JornalValor--- Página 7 da edição"16/03/20201a CADB" ---- Impressa por RCalheiros às 15/03/2020@21:19: 23
Sábado,domingoesegunda-feira, 14,15e16demarçode 2020|Valor|B
Empresas
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Serviços&TecnologiaEnsinoCompanhiapretendecaptaratéR$2bilhõespor20%donegóciodeserviçoseducacionais,segundofontes
Cogna faz registro da Vasta na Nasdaq
BethKoike
De São Paulo
ACogna(ex-Kroton)protoco-
lou registroda Vasta, sua subsi-
diáriade serviçoseducacionais,
na Nasdaq.No entanto, a oferta
inicialde açõesnão deve ocorrer
nesteprimeiro semestre, devido
à fortevolatilidadenas bolsas,
provocada pela pandemia do
novocoronavírus,segundooVa-
lorapurou.
DiferentedaB3,cujoprazopa-
ra realizaraofertaéde dois me-
ses após o registro,na bolsaame-
ricana não há umadatalimite
paraoIPO. Aindasegundofon-
tes, a Cognaplanejalevantaren-
tre R$ 1,6 bilhãoeR$ 2bilhões
por 20% do capitalda Vasta. Caso
consigaatingiressasquantias, a
empresa será avaliadaem cerca
deUS$2bilhões.Olucroantesde
juros, impostos, depreciaçãoe
amortização(Ebitda)estimado
paraaVasta nesteano édaor-
demdeR$350milhões
A ideiade abriro capital da
Nasdaq começou aser amadure-
cida no ano passado, apóso su-
cessoobtidopelaArcoEduca-
ção, empresa que atuano mes-
mo segmento da Vasta. A Arco
abriu seu capitalem setembro
de 2018,levantando US$ 200
milhõese papel precificadoa
US$ 17,50.Hoje, essa açãovale
US$ 44,84, ou seja, uma valoriza-
ção de 156%desdeo IPO.
Outros grupos educacionais
tambémestãobuscandoa Nas-
daq para se capitalizar. Em julho
do ano passado, aAfya, grupoes-
pecializado em faculdades de
medicina,levantouUS$ 300 mi-
lhões. E, segundofontesdo setor,
aUniasselvi,instituição de ensi-
no adistânciados fundosCarly-
le, VincieNeubergerBerman,
também pretende listar suas
açõesnaNasdaq.
Apesardeteradiadosuaoferta
na Nasdaq,a Cognaestá capitali-
zada. Em fevereiro,ou seja,um
poucoantesda atualinstabilida-
de nas bolsas,acompanhia reali-
zou umaoferta subsequentede
ações (follow-on) levantando
R$ 2,5 bilhões. Comisso,conse-
guiureduzirseu endividamento
que estava elevado por contada
aquisiçãoda Somos Educação.
Até então, a dívidarepresentava
cerca de três vezesolucroantes
dejuros,impostos,depreciaçãoe
amortização(Ebitda) e apóso
follow-on essa relaçãocaiu para
cercadeduasvezes.
OmercadoacreditaqueaCog-
na está preparadapararetomar
asaquisiçõesqueestavamparali-
sadasedeveseaproveitardomo-
mentode crise,cujosativospo-
demter seu valorreduzido. Se-
gundoanalistasdo Citi, a oferta
subsequente poder colocar a
companhia de voltaao jogodas
fusões eaquisições que vêm
ocorrendono setorde educação.
“ACognafoi‘deixadadeforada
festa’, devido à sua maioralavan-
cagemapósa aquisiçãoda So-
mos,enquantoa geraçãode flu-
xo de caixa tambémfoi pior”, se-
gundo relatório do Citi.Apró-
pria Cognajá havia informado
sua intençãode voltar às com-
pras,mas só apartir dos segundo
semestredesteano.
Oi batemeta e investe R$ 7,3 bi em 2019
Te l e c o m u n i c a ç õ e s
RodrigoCarro
Do Rio
AOifechou o ano passado
com investimentode R$ 7,31 bi-
lhões, segundoindicam dados
compilados dos relatóriosdivul-
gadosao longode 2019pelo ad-
ministradordoprocessoderecu-
peraçãojudicial.A companhia
planejava investirentre R$ 7 bi-
lhõeseR$7,5bilhõesnoano.
Além do crescimento de quase
20% em relação aos investimentos
realizadosem 2018, os números
indicam uma concentração de re-
cursosna subsidiária Oi Móvel.
Pouco maisda metadedoinvesti-
mento no ano passado (R$ 3,76 bi-
lhões) foi destinado à empresa,
que não engloba apenasas opera-
çõesdetelefoniacelulardaOi.
Ototal investidona subsidiá-
ria aumentou77%ante 2018,
quando foram desembolsados
R$ 2,12 bilhõescomesta finali-
dade.Oincrementoexpressivo
dos investimentosna Oi Móvel—
nummomentoem que acompa-
nhia negociaa vendade sua ope-
raçãode telefoniacelular—está
relacionadoem parteaoutras
outorgasdetidaspelatele.
No setor,outorgaéuma con-
cessão, permissãoou autoriza-
ção paraprestarserviçode tele-
comunicações.Dentroda Oi Mó-
vel estão ativosutilizados na
prestaçãode outrosserviços,co-
mo bandalargae IPTV (televisão
via internet).Em recuperação ju-
dicialdesdejunhode 2016,aOi
investiuR$6,11bilhõesem2018.
No ano anterior,ovalor desem-
bolsado foi de R$ 5,68 bilhõese,
em2016,deR$4,9bilhões.
O reforço nos investimentos
em 2019—aponto de ocaixa
minguarem dezembropara seu
nívelmaisbaixodesdeo início
da recuperaçãojudicial—épar-
te de umaestratégia de sobrevi-
vência da companhia.Com a
provável vendade suasopera-
ções móveis,a Oi precisaprovar
ao mercadoque éviável como
provedorade serviçosbaseados
em fibra óptica, tanto para
clientesfinaisquantoparaou-
tras operadoras.
A divulgaçãodos resultados
do quarto trimestrede 2019,
previstapara25 de março, vai
mostraros reflexospositivos no
caixada empresado emprésti-
mo-pontede R$ 2,5 bilhões fir-
madoem dezembro edavenda
da participaçãoda Oi na opera-
doraangolanaUnitel.A aliena-
ção da fatia de 25% que a Oi deti-
nha indiretamente na Unitel
rendeuUS$ 1 bilhão.
Na semanapassada,a TIM Bra-
sileaTelefônica Brasilcomunica-
ram ao mercadoa formaçãode
consórcio com o objetivode
apresentar umaofertapelone-
góciode telefoniamóvelda Oi. A
transação éuma vistapelo mer-
cadocomoumaformade a Oi
manterseusinvestimentosnaca-
sadosR$7bilhõesesteano.
“Acredito que aOi não venda
[a telefoniamóvel]por menosde
R$15bilhões”,dizumanalistade
mercadoque preferenão ter seu
nomedivulgado. Para o especia-
lista,esseseriaumpreço“ba rato”
para os compradores em função
dos ganhosde sinergiaque os
ativosdaOipodemgerar.“Isso[o
valorde R$ 15 bilhões]dá duas
vezesa receita[da companhia].
Na estatísticaglobalde teleco-
municações é rarover negócio
abaixodisso.Naverdade,secom-
praremporR$20bilhões,aindaé
bomparaos compradores”, ar-
gumentaoanalista.
Diretor-presidenteda opera-
dora,RodrigoAbreutem reitera-
do que a expansãoda bandalar-
ga de alta velocidadeedo 5G no
Brasilterá de passarnecessaria-
mentepelainfraestruturadefi-
braópticadaOi.
.
Abreu:investimentoemfibra serácrucial parabandalargadealtavelocidade
LEONARDORODRIGUES/ VALOR