Neue Zürcher Zeitung - 13.11.2019

Mittwoch, 13. November 2019 WIRTSCHAFT 27

Klimaszenarien sorgen für Ernüchterung

Laut der Internationalen Energieagenturist 2018 der Energiekonsumso stark wie lange nicht gestiegen

GERALDHOSP

Während dieForderungen und Anstren-
gungen wachsen, den Klimawandel zu
bremsen,stiegen 2 01 8 die weltweite
Energienachfrage und auch die CO 2 -
Emissionen so stark an wie seit einiger
Zeit nicht mehr.ImJahr 20 18 konsu-
mierte dieWelt um 2,3% mehr an Pri-
märenergie als in derVorperiode, was
den stärksten Anstieg seit 2010 bedeu-
tet. Und die CO 2 -Emissionen, die im Zu-
sammenhang mit der Energieproduk-
tion entstanden, stiegen um knapp 2% –
so stark, wie schon seit 2013 nicht mehr.
DieseEntwicklung zeigt der jüngsteJah-
resbericht der Internationalen Energie-
agentur (IEA) auf. Die Publikation des
Energie-Instituts der Industriestaaten
gilt als die Bibel der Energiebranche.

Wetter spielt grosse Rolle

Neben demrobustenWirtschaftswachs-
tum spielte vor allem dasWetter eine
grosseRolle. Dierelativ hohe Zahl an
überdurchschnittlich heissenund kalten
Tagen liess den Energieverbrauch für
Klimaanlagen und Heizungen steigen,
vor allem in denVereinigten Staaten,
China,Russland und Indien.Die gestie-
gene Nachfrage wurde besonders durch
Erdöl, Erdgas undKohle gedeckt, wo-
bei der Gasverbrauch am stärksten stieg.
In einer früheren Analyse meinte
SpencerDale, der Chefökonom des bri-
tischen Erdölkonzerns BP, dass die Ent-
wicklung der erneuerbaren Energien
vor allem durch dieTechnologie und
diePolitik geprägt werde.Wenn es je-
doch unvorhergeseheneVeränderungen
bei der Nachfrage gebe, werde auf fos-
sile Brennstoffe zurückgegriffen, die bei
der Nutzung flexibler seien – mit negati-
venFolgen für die CO 2 -Emissionen.
Für Ernüchterung sorgen auchregel-
mässigdie Szenarien der IEA. Im jähr-
lichenWorld Energy Outlook hantiert
die Agentur mit drei Szenarien, um den
Energiemix und dieAuswirkungen auf
die Klimaerwärmung bis zumJahr 2040
darzustellen.Das Szenario «CurrentPoli-
cies (derzeitigePolitik)» basiert auf den
gegenwärtig umgesetzten Massnahmen,
während beim Szenario «StatedPolicies

(angekündigtePolitik)» die IEA davon

ausgeht, dass alleVersprechen, die im

Zusammenhang mit demPariser Klima-

schutzabkommen abgegeben worden

sind, auch umgesetzt werden.Das Sze-

nario «Sustainable Development (nach-

haltige Entwicklung)» zeigt hingegen

dieVerschiebungen auf, die nötig sind,

wenn die 20 15 formulierten Klimaziele

erreicht werden sollen. Diese lauten,die

globale Erwärmung sei auf deutlich unter

2 Grad Celsius gegenüber dem vorindus-

triellen Niveau zu senken oder es sei gar

ein maximalerTemperaturanstieg von1,5

Grad Celsius anzustreben.

Die einzelnen Szenarien führen zu

unterschiedlichen Prognosen für die

CO 2 -Emissionen. Die derzeitigePolitik

und die angekündigten Massnahmen

sind laut der IEA nicht in derLage, bis

zumJahr 2040 den CO 2 -Ausstoss auf die

Massgabe derPariserKlimaziele zu sen-

ken. Die Analytiker der IEA verweisen

darauf, dass im Szenario «Angekündigte

Politik» die Schwungkraft für die er-

neuerbaren Energien nicht gross genug

sei, um dieAuswirkungen einer wach-

sendenWirtschaft und einer Zunahme

derWeltbevölkerung auszugleichen. In

einem Extrakapitel beschäftigt sich die

IEA auch mit dem steigenden Energie-

konsum in Afrika. DerKontinent werde

zu einem weltweit wichtigen Nachfrage-

faktor werden, getriebendurchVerstäd-

terung und Bevölkerungswachstum.

Erhöhungder Effizienznötig

Um auf das Szenario «Nachhaltige Ent-

wicklung» einzuschwenken, ist es laut

der IEA unter anderem notwendig,

die Energieeffizienz zu erhöhen.Dann

könnte dieWeltwirtschaft auch um 3,4%

jährlich und dieWeltbevölkerung um1,6

Mrd. Menschen bis zumJahr 2040 zu-

nehmen. Die Entkoppelung derWirt-

schaftsaktivität von den CO 2 -Emissio-

nen hat sich im vergangenenJahr jedoch

verlangsamt. Die Energieintensität – die

Mengean Energie, die für eine Einheit

des Bruttoinlandprodukts benötigt wird

• ging zwar zurück. Im vergangenenJahr
  jedoch nur um 1,2%, was die Hälfte der
  Verbesserung desDurchschnittswerts
  seit 2010 ist.

«Ära der Globalisieru ng geht womöglich zu Ende»

Die Bundesbank-Vizepräsidentin Claudia Buch sieht einen erheblich en Vertrauensverlust bei internationalen Prozessen

MICHAEL RASCH, FRANKFURT

Nach demFall der Berliner Mauer vor
30 Jahren begann eine neue Phase der
Globalisierung. Sieverstärkte sich noch
mit dem Beitritt von China zurWelt-
handelsorganisation im Dezember
20 01. Doch diese Ära gehe möglicher-
weise zu Ende, sagt Claudia Buch. Es
sei weltweit ein erheblicherVertrau-
ensverlust in die Bindung von inter-
nationalenVerträgen und in eine an-
dauernde internationaleKooperation
zu spüren, analysiert dieVizepräsiden-
tin der Deutschen Bundesbank im Ge-
spräch mit der NZZ. Internationale
Wertschöpfungsketten, ein wichtiger
Motor der Integration von Märkten,
seien fragil geworden. Unternehmen
könnten sich weniger auf internatio-
nale Lieferketten verlassen als in frü-
herenJahren und würden sich entspre-
chend darauf einstellen.

Deutschland starkexponiert

Laut Buchkönnte dies dazu führen, dass
Konzerne einige der imAusland ge-
schaffenen Produktionskapazitäten wie-
der nach Deutschland oder Europa zu-
rückholen. Es sei vielVertrauen in inter-
nationale Prozesse verloren gegangen.
Wie stark sich diese Effekte auswirkten,
sei zwarkaum zu beziffern. Doch eine
etwaige Deglobalisierung würde sicher-
lich mit Wohlfahrtsverlusten einher-
gehen. Bereits jetzt hätten die beschlos-
senen Zölle Auswirkungen auf den

Welthandel. Deutschland sei aber auf-

grund seiner offenen und exportorien-

tiertenVolkswirtschaft im weltweiten

Vergleich besonders exponiert.

Im Hinblick auf dieFinanzstabili-

tät sieht sie steigende Gefahren. Nied-

rige Zinsen seien ein Grund dafür,

dass mancheVerwundbarkeiten nicht

unmittelbar an den Märkten sichtbar

seien: Die Preise an den Aktienmärk-

ten und bei anderenVermögenswerten

seiennach wie vor hoch. Die Bundes-

bank beobachte derzeitVerwundbar-

keiten etwa durch Zinsrisiken.Vo r

allemkleine und mittlereBanken gin-

gen viel stärker in dieFristentransfor-

mation als früher. Der Anteil derWohn-

immobilienkredite mit einerLaufzeit

von mehrals zehnJahren an neu ver-

gebenen Immobilienkrediten sei von

26% imJahr 2010 auf inzwischen fast

47% gestiegen.Würde es nun zu einem

Zinsschockkommen, wäre eineViel-

zahl vonBanken zeitgleich betroffen.

Dies berge Gefahren für dieFinanz-

stabilität in Deutschland.

Nach einer langen Phase desWirt-

schaftsaufschwungs bestehe imBanken-

sektor generell dieTendenz, dass Kre-

ditrisiken unterschätzt werdenkönnten.

Modelle, dieDaten des vergangenen

Jahrzehnts verwenden,könnten zukünf-

tige Risiken unterschätzen: In diesem

Zeitabschnitt seien die wirtschaftliche

Entwicklung sehr gut sowie Insolvenz-

und Arbeitslosenquoten niedrig gewe-

sen. Derzeit seien beispielsweise viele

Unternehmen in Deutschland sehr gut

eigenfinanziert und verfügten über ge-

nügend Liquidität.Dadurch bestehe je-

doch die Gefahr, dass sich im Kredit-

portfolio vonBanken vor allem die im

Quervergleich riskanteren Unterneh-

men sammeln würden. ImFalle einer

Rezession dürfte sich das dann in einer

höherenAusfallquote niederschlagen.

Risikovorsorge geht zurück

Gefahren des Überoptimismus gebe es

auch auf dem Immobilienmarkt. Sowohl

dieBanken als auch die privaten Kredit-

nehmer in diesem Sektorrechneten mit

weiter steigenden Immobilienpreisen.

Bestehende Risiken würden somit mög-

licherweise ausgeblendet. Die Risiko-

vorsorge derBanken gehe weiterhin zu-

rück und sei auf einem historisch nied-

rigen Niveau.DasGleichegelte für die

Insolvenz- und die Kreditausfallraten.

DieseVerwundbarkeiten und der

Aufbau zyklischer Risiken seien für die

Empfehlung des beim Bundesfinanz-

ministerium angesiedeltenAusschusses

fürFinanzstabilität (AFS) Anlass gewe-

sen, den antizyklischen Kapitalpuffer zu

erhöhen.ImJuli hatten dieAufseher in

Deutschland einen antizyklischen Kapi-

talpuffer in Höhe von 25Basispunkten

eingeführt, der nach einemJahr bindend

wird. Entscheidend für etwaige künftige

Veränderungen sei die weitere Entwick-

lung, etwa bei der Kreditvergabe.Der-

zeit wachse das nominale Kreditvolumen

weiterhin im mittleren einstelligen Pro-

zentbereich. Bei übermässigen Entwick-

lungenam Immobilienmarktkönnte

dieAufsichtRisikogewichte beiWohn-

immobilienkrediten verändern oder das

Verhältnis von Krediten zum Marktwert

oder den Beleihungswert beschränken.

Doch dafür bestehe derzeitkein Anlass.

Für die Fin anzstabilität zu ständig

ra.·Die 53-jährigeVolkswirtin Clau-

dia Buch ist seit 20 14 Vizepräsidentin

der Deutschen Bundesbank und dort

unter anderem fürFinanzstabilität zu-

ständig. Zudem begleitet und vertritt

sie PräsidentJensWeidmann in inter-

nationalen Gremien wie dem EZB-

Rat. Die Ostwestfalin studierte an den

Universitäten in Bonn sowieWiscon-

sin und arbeitete vieleJahrebeim Insti-

tut fürWeltwirtschaft in Kiel.Von 2004

bis 2013 war Buch dann

Wirtschaftsprofessorin für

«International Finance

and Macroeconomics» an

der UniversitätTübingen.

Sie galt jüngst unter Beob-

achtern als Kandidatin für

die frei gewordene «deutsche»Position

im Direktorium der EZB. Die Bundes-

regierung entsandte jedoch die Bonner

Wirtschaftsprofessorin Isabel Schnabel.

Alfa Romeo

beschneidet

Ausbaupläne

Die FCA-Tochter bleibt beider

Modellpalette mit drei Fahrzeugen

HERBIE SCHMIDT

Fulminant war der Start der ersten bei-

den neuen Produkte seitJahren, nicht

minder ambitiös waren die weiteren

Pläne von AlfaRomeo,der Markeaus

demFiat-Chrysler-Konzern. Zwei neue

Sportwagen mit 600 und 700 PS soll-

tenkommen, mit legendären Modell-

bezeichnungen wie 6C und GTV,dazu

ein grosser SUV in der Grösse eines

Maserati Levante.Die hochtraben-

den Pläne stammten vomJuni 2018, als

man bei AlfaRomeo noch glaubte, bis

2022 mit sieben verschiedenen Model-

len jährlich insgesamt 40 0000 Fahr-

zeuge verkaufen zukönnen. Daraus

wird nichts, wie AlfaRomeo jetzt be-

kanntgibt.Weder die Sportwagen noch

der grosse SUV werden vorläufig wei-

terverfolgt. Es bleibt zunächst bei der

Modellpalette mit den dreiFahrzeugen

Stelvio (SUV), Giulia (Limousine) und

Giulietta (Schrägheck-Kompaktwagen).

Marke soll geschärft werden

Bereits vor einiger Zeit liefen der kleine

Mito sowie derMittelmotor-Sportwagen

4C aus. Den neuen Sparplänen fällt nun

auch der Giulietta zum Opfer, der be-

reits mehrereFacelifts hinter sich hat,

den Modellzyklus mit zehnJahren nun

aber erfüllt haben soll, wie aus italie-

nischen Gewerkschaftskreisen verlau-

tet. Zu den weiteren Opfern gehören

Fahrzeuge für den chinesischen Markt,

darunter Langversionen von Giulia

und Stelvio. Wer die hübscheKompakt-

SUV-Studie von AlfaRomeo amAuto-

salon Genf gesehen hat, darf aber auf-

atmen. DerTonale wird definitiv gebaut

und ergänztab 2021 Giulia und Stelvio,

die gleichzeitig eine Modellauffrischung

erhalten werden.Viertes Modell soll

ein kleiner SUV in der Grösse desFiat

500X oder desJeepRenegade werden.

Wie der FCA-Chef Mike Manley Ende

Oktober während einerTelefonkonfe-

renz mit Analytikern bestätigte, soll die

Marke AlfaRomeo geschärft werden.

«Ich glaube grundsätzlich an die Marke,

aber wir müssen sicherstellen, dass die

geplanten Investitionen auch die nöti-

gen Erträge bringen», sagte Manley.

In den ersten neun Monaten desJah-

res2 01 9fielen die weltweitenVerkäufe

von AlfaRomeo um 31 Prozent auf to-

tal 67 427Fahrzeuge,wie derDatenspe-

zialistJato Dynamics bekanntgibt.Laut

Manley will sich AlfaRomeo nun auf

Fahrzeugsegmente undMärktekon-

zentrieren,in denen die Marke bereits

erfolgreich ist.Das sind Europa, USA,

China undJapan.

Auch die Pläne zur Erneuerung

der Antriebspalette werden zurück-

geschraubt. Zwar werde man Hybrid-

und Elektroautos einführen, doch in ge-

ringeremAusmass als ursprünglich ge-

plant. So soll der geplante Klein-SUV

sowohl alsVersion mitBatterie-Elek-

tro-Antrieb als auch mitVerbrennungs-

motor an den Start gehen. DerTonale

wird mitVerbrennungsvarianten sowie

als Plug-in-Hybrid lanciert. Doch weder

Giulianoch Stelvio sollenelektrifiziert

werden. Im Hinblick auf dieFusion zwi-

schen FCA undPeugeot-Citroën (PSA)

sieht Manley Chancen, die mittlerweile

modernisierte Heckantrieb-Plattform

«Giorgio», die alsBasis für Giulia und

Stelvio dient, auch den PSA-Marken

zugänglich zu machen, bei denen der

Frontantriebdominiert.

Autoindustrie amScheideweg

Die hehren Pläne zumAusbau von Alfa

Romeo zurückzufahren, erscheint tat-

sächlich in der gegenwärtigen Situa-

tion opportun. DieAutoindustrie steht

am Scheideweg und muss die richtige

St rategie zur Senkung der CO 2 -Emis-

sionen wählen, zudem bestünde bei der

ursprünglich geplanten Expansion die

Gefahr,dass dieTr aditionsmarke Alfa

Romeo verwässert. So aber besteht eine

kleine Chance, den von Manley ange-

strebtenAufstieg der Marke zum Pre-

miumprodukt zu schaffen.