Süddeutsche Zeitung - 07.11.2019

München– Fürdie einen sind sie die schönste Form des Vorankommens, für an- dere ein Feindbild auf vier Rädern. Für die Autokonzerne wiederum sind die SUV ge- nannten Stadtgeländewagen vor allem ei- nes: ein Riesengeschäft – allen Diskussio- nen um den Klimawandel und überfüllte Städte zum Trotz. Wie sehr gerade die deutschen Hersteller vom Erfolg dieser Fahr- zeugklasse abhängen, zeigte sich, als der Münchner Hersteller BMW am Mittwoch seine Zahlen für das dritte Quartal vorleg- te. Bei den Automodellen 3er, 5er, 7er – für die der Name BMW lange Zeit stand – sind die Verkaufszahlen rückläufig, teilweise im zweistelligen Prozentbereich. Aufwärts geht es dafür bei Autos mit X, der SUV- und Geländewagenklasse des Unternehmens. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verkauften die Münchner 29 Prozent mehr SUVs, in Deutschland sogar 37 Prozent mehr. Beim mindestens 1,8 Tonnen schwe- ren X3 fielen die Zahlen noch besser aus. Von ihm verkaufte BMW 74 Prozent mehr als im Vorjahr. Und auch der vergleichsweise neue X7, der mit 2,4 Tonnen zu den besonders dicken Vertretern dieser Gattung gehört, verkauft sich mittlerweile gut.

Die Forderungen aus Teilen der Gesell- schaft, SUVs zu meiden, „gehen am Ver- brauchergeschmack vorbei“, sagt Autoana- lyst Jürgen Pieper vom Bankhaus Metzler. „Das ist einer der stärksten Trends, die wir seit Jahren haben.“

Bei BMW trug er entscheidend dazu bei, dass das Ergebnis im dritten Quartal deutlich besser ausfiel. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern stieg im Vergleich zum Vorjah- reszeitraum um rund ein Drittel auf 2,3 Mil- liarden Euro. Besonders stark wuchs BMW dabei in China. „Wir liegen nach den ersten drei Quartalen auf Kurs, um unsere Ziele für das Gesamtjahr zu erreichen“, sagte der neue Vorstandschef Oliver Zipse. Der deut- liche Gewinnanstieg hängt allerdings auch damit zusammen, dass die Zahlen im Vor- jahreszeitraum besonders schwach waren. Damals hatte unter anderem die Umstel- lung auf den neuen Abgasmess-Standard WLTP die Auslieferungen verzögert. Allgemein musste sich die erfolgsver- wöhnte deutsche Automobilindustrie zu- letzt an schlechtere Zahlen gewöhnen, auch BMW. Bei den Münchnern brach das Ergebnis im ersten Halbjahr 2019 gerade- zu ein. BMW treibt nun ein vergleichsweise drastisches Sparprogramm voran. Die- ses soll bis zum Jahr 2022 insgesamt zwölf Milliarden Euro freispielen, die wiederum in Zukunftsfelder, etwa die Entwicklung von Elektroautos und das autonome Fah- ren, fließen sollen.

Bis 2023 will BMW 25 elektrifizierte Mo- delle im Angebot haben, mehr als die Hälf- te davon vollelektrisch. Diese sollen dabei helfen, die immer strengeren CO2-Grenz- werte zu erfüllen. Dabei sind die profitab- len, aber oft durstigen SUVs bislang keine große Hilfe. jan schmidbauer

Zu sicher für die Polizei 5G-Mobilfunk soll viele Vorteile bringen. Ermittler fürchten aber, dass sie abgehängt werden 18

Ausder Bahn geworfen Dem ersten Bahn-Vorstand droht das Aus, weitere Manager könnten folgen 19

Aktien, Devisen und Rohstoffe 22,

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DEFGH Nr. 257, Donnerstag, 7. November 2019 1MG 15

von bastian brinkmann

S

chnell gehen Dinge in Europa nicht
voran. Es war im Dezember 1987, da
schlug der damalige französische Fi-
nanzminister Édouard Balladur vor, eine
„Zone mit einheitlicher Währung“ zu
schaffen. 14 Jahre später wurde der Euro
in Verkehr gebracht. Hoffentlich wird der
Vorstoß des heutigen deutschen Finanz-
ministers Olaf Scholz schneller Realität.
Er stellt in Aussicht, dass Deutschland ei-
ner europäischen Einlagensicherung zu-
stimmen könnte. Eine solche Sicherung
ist essenziell für ein stabiles Finanzsys-
tem. Sie garantiert Sparern, dass sie das
Geld auf ihrem Konto ausgezahlt bekom-
men. Das ist wichtig, falls die Banken wie
in der Finanzkrise 2008 mal wieder in Tur-
bulenzen geraten: Die Einlagensicherung
schützt die Institute davor, dass alle Kun-
den auf einmal in die Filialen stürmen
und plötzlich ihr Geld zurückfordern.

Die europäische Einlagensicherung ist
ein wichtiger Teil der sogenannten Ban-
kenunion, die Europa krisenfester ma-
chen soll. Kapital ist in Europa spätestens
seit der Euro-Einführung keine nationale
Angelegenheit mehr. Eigentlich darf sich
Geld auf dem europäischen Binnenmarkt
schon so frei bewegen wie Menschen oder
Güter. Die Praxis allerdings sieht anders
aus. Bankenbranche und Finanzaufsicht
sind immer noch überwiegend in nationa-
ler Hand. Das liegt auch daran, dass
Deutschland eine europäische Einlagensi-
cherung jahrelang blockiert hat.
Dass Kapital in Europa nicht so frei ist
wie die Menschen, klingt vielleicht in ei-
nem sozialistischen Tagtraum schön. Tat-
sächlich hat das aber große Nachteile. Der
US-Kapitalmarkt ist entwickelter und
deutlich größer als der europäische, ob-
wohl auf unserem Kontinent mehr Men-
schen wohnen. US-Konzerne haben da-
durch einen Wettbewerbsvorteil: Sie kom-
men leichter und billiger an Geld, um In-
vestitionen zu finanzieren. Die amerikani-
schen Unternehmen schaffen somit mehr
Arbeitsplätze, die Steuereinnahmen für
den Staat sind höher. Europa muss hier
aufholen.
In Deutschland warnen viele vor einer
europäischen Bankenunion, weil sie be-
fürchten, dass Steuerzahler und Banken
hierzulande am Ende für ausländische Fi-

nanzinstitute haften müssten. Diese Argu- mentation ist jedenfalls in der hiesigen Fi- nanzindustrie und bei CDU/CSU weit ver- breitet. Aus der Union war nach Scholz’ Vorstoß auch sofort Skepsis zu hören. Deutschlands Kapitalmarkt ist jedoch viel zu klein, um in der Welt zu bestehen. Um ihn größer und schlagkräftiger zu machen, muss er europäisch werden. Dafür braucht es die Bankenunion mit der Einla- gensicherung. Die deutsche Bankenbranche ist längst nicht so stark, wie ihre Verteidiger behaup- ten. Die Landesbanken haben sich unzähli- ge milliardenschwere Skandale geleistet. Die größte Privatbank, die Deutsche Bank, hat auf dem Weltmarkt keine Chan- ce mehr. Die teilverstaatlichte Commerz- bank dümpelt vor sich hin. Sparkassen und Volksbanken sind zwar in der Summe vergleichsweise stabil, doch falls gleich mehrere Institute in Not gerieten, würden ihre eigenen Sicherungssysteme womög- lich nicht ausreichen. Auch bei den Leistungen ist die deutsche Finanzindustrie nicht auf Zack. Un- ternehmen und Sparer müssen mehr zahlen und bekommen dafür weniger. Wenn die deutsche Finanzindustrie Geld im Aus- land investiert, kommt im Durchschnitt eine niedrigere Rendite heraus als in Italien, Frankreich oder den USA. In Nordamerika sind auch die Kosten für das Finanzpro- dukt ETF niedriger, manche Anbieter wer- ben mit null Prozent Gebühren um Anle- ger. Das erhöht die Rendite der Sparer und damit den Wohlstand. Der Vorstoß von Finanzminister Scholz ist daher richtig. Er gibt natürlich nicht alle bisherigen Überzeugungen der Bundes- regierung auf, dann bestünde gar keine Chance mehr, dass die Union mitzieht. Und er stellt Bedingungen, die für die an- deren Länder zu weit gehen könnten. Inso- fern ist der Beitrag auch nur ein Vorstöß- chen. Scholz’ Modell sieht lediglich eine Rückversicherung vor, die einspringen würde, wenn alle nationalen Reserven er- schöpft sind. Er verlangt, dass Europa ein- heitliche Insolvenzregeln für Banken be- kommt. Das ist sinnvoll, dürfte aber in Rom auf Widerstand stoßen. Zudem ver- knüpft er sein Angebot damit, dass die Steuern für Konzerne in Europa stärker harmonisiert werden sollten, wenigstens für Banken. Bislang entscheiden die Mit- gliedsstaaten, was als zu versteuernder Gewinn zählt. Das werden harte Verhand- lungen in Europa. Aber es ist besser, dass überhaupt wieder darüber gesprochen wird. Nichts zu tun, ist keine Option. Die nächste Finanzkrise kommt bestimmt.

Ein Auto wie eine Festung: Der 2,4 Ton- nen schwere SUV X7 von BMW verkauft sich gut. FOTO: FRANK RUMPENHORST/DPA

„Die Welt geht schnell zugrunde“, sagt Da-
vide Bollati. Dieser unangenehme Befund
passt nicht zur grünen Wohlfühl-Oase, in
der sich der Unternehmer auf dem größten
Treff der Kosmetikindustrie präsentiert
hat. Bollati ist recht erfolgreich im Ge-
schäft mit der Schönheit. Unter dem Mar-
kennamen „comfort zone“ stellt sein Unter-
nehmen in Parma Hautpflegeprodukte für
Kosmetikstudios her. Friseure beliefert er
mit den Haarpflegeserien Davines.
Doch dem 53-Jährigen sind nicht nur
die neuesten Marktneuheiten wichtig. Ihn
treibt vor allem der Drang zu Veränderun-
gen an. „Die Unternehmen müssen endlich
aufwachen“, sagte er. Das war im vergange-
nen März, als sich Italiens Industrie auf der
Leitmesse Cosmoprof in Bologna von ihrer
besten Seite zeigte. Während viele Kosme-
tik-Hersteller hervorhoben, wie nachhal-
tig sie sind, haderte der Davines-Chef mit
dem schleppenden Wandel.
Nun ist für den Firmenchef der Moment
gekommen, auf den er seit drei Jahren ge-
wartet hat – seit Davines 2016 zu einer Be-
nefit Corporation geworden ist. Die Träger
des B-Corp-Labels verpflichten sich, stren-
ge Standards für nachhaltiges und faires
Wirtschaften zu beachten. Davines wurde
mit 99 von 200 Punkten in das Netzwerk
aufgenommen. In dieser Woche werden
nun die Fortschritte des Unternehmens be-
gutachtet. Drei Prüfer von der unabhängi-
gen Zertifizierungsstelle B-Lab nehmen es
unter die Lupe. Bollati rechnet damit, dass
sich seine Bewertung verbessert.
Davines ist eine von knapp 100 italie-
nischen Firmen, die dem internationalen
Nachhaltigkeitsnetzwerk B-Corp ange-
hören. Es sind auch bekannte Namen wie
das Design-Unternehmen Alessi oder der
Pharmahersteller Chiesi darunter. Die Be-
wegung entstand vor zwölf Jahren in den
Vereinigten Staaten, um ein neues Ge-
schäftsmodell zu propagieren. Dem Share-
holder-Value-Dogma, das auf die Wertstei-

gerung für Aktionäre fixiert ist, setzt sie einen holistischen Ansatz entgegen, der die Interessen auch von Mitarbeitern, Kun- den, Lieferanten, Gemeinden und der Um- welt berücksichtigt – den Stakeholdern. Die B-Corps streben danach, ihren positi- ven Einfluss auf das Gemeinwohl und die Umwelt zu steigern. Die Anforderungen sind hoch. Stagniert die erzielte Punktzahl, wird das Unternehmen automatisch herun- tergestuft. Die permanente Messarbeit hält Bollati, der in Parma Pharmazie und in New Jersey Kosmetikwissenschaft stu- diert hat, für wesentlich. „Dieser Rahmen sorgt für ein hohes Ni- veau an Energie und Motivation bei allen Stakeholdern“, sagt Bollati. Das schlage sich dann im Wachstum nieder. Davines ex- pandiert kräftig. Seit neun Jahren wächst das Unternehmen zweistellig. 2018 stieg der Umsatz um 16 Prozent auf 148 Millio- nen Euro. Es wurden 25 Millionen Artikel verkauft. 30 der 648 Beschäftigten arbei- ten in der Forschung. Idealist oder Erfolgs- unternehmer? Bollati ist beides. Nach zehn Jahren in der elterlichen Fir- ma habe er sein intuitives Umweltbewusst- sein zu einem strategischen Ansatz gemacht, um als kleines Familienunterneh- men auf dem von Konzernen beherrsch- ten Kosmetikmarkt zu bestehen. Das war in den Nullerjahren. Heute sieht sich Bolla- ti als Aktivist. „Wir müssen den Kurs umsteuern von einer zerstörerischen zu einer regenerativen Wirtschaft“, sagt er. Und zwar jetzt. Ankündigungen, man wolle bis 2040 total nachhaltig werden, hält Bollati für Quatsch. „Wir müssen alles auf das kommende Jahrzehnt setzen, das letzte, in dem wir noch etwas bewirken können”, sagt er. Schade findet der Italiener, dass sich unter den weltweit 3000 B-Corps kaum deutsche Firmen befinden. Dabei sei Deutschlands Unternehmenskultur doch wie die italienische stark in der Regi- on verwurzelt. ulrike sauer

von björn finke, cerstin gammelinund meike schreiber

Brüssel/Frankfurt– DerBundesfinanz- minister gab sich ganz dynamisch: „Es ist Zeit für einen Durchbruch“, sagte Olaf Scholz am Mittwoch auf einem Finanzkon- gress in Frankfurt. „Es ist Zeit voranzuge- hen. Jetzt.“ Der SPD-Politiker stellte bei der Tagung seine Pläne zu einem sperri- gen, aber auch heiklen Thema vor – der Bankenunion in der EU. Er machte diverse Vorschläge, wie er die Branche in Europa krisenfester machen und Geschäfte über Ländergrenzen hinweg vereinfachen will. Am meisten Aufsehen erregte eine Idee: Scholz pries eine gemeinsame Einlagensi- cherung in der EU. Solche Systeme garan- tieren bei Bankenpleiten für die Spargutha- ben der Bürger, doch bisher gibt es diese Versicherungen nur auf nationaler Ebene. Die EU-Kommission schlug bereits vor vier Jahren ein EU-System vor, aber es ging nicht voran – wegen des Widerstands der Bundesregierung. Der bröckelt nun.

Was bringen eine EU-Einlagensicherung und eine Bankenunion? Hinter dem Begriff Bankenunion steht die Idee, in der EU einen gemeinsamen Markt für Bankgeschäfte zu schaffen – mit ge- meinsamer Aufsicht, Regeln für eine Ban- kenabwicklung und einer gemeinsamen Einlagensicherung. Diese Überwindung der Kleinstaaterei soll das Bankensystem sicherer machen. Die EU-Einlagensiche- rung wiederum soll verhindern, dass im schlimmsten Fall der Steuerzahler einspringen muss, um Sparguthaben zu ret- ten. Stattdessen werden die Risiken des Fi- nanzsystems auf den Bankensektor verla- gert, der mit Versicherungsprämien für die Einlagensicherung bezahlt. Erst wenn auch der EU-Sicherungstopf leer wäre, müsste der Staat einspringen. Während es bereits eine gemeinsame Aufsicht und Re- geln für Bankenabwicklungen gibt, lässt eine gemeinsame Einlagensicherung aber weiter auf sich warten – bislang vor allem wegen Bedenken Berlins.

Wie soll die EU-Einlagensicherung funktionieren? Scholz schwebt eine Rückversicherung vor. Die Staaten würden weiter ihre nationalen Sicherungssysteme für Spargutha- ben betreiben, und diese sollten auch gut gefüllt sein. Daneben soll es einen EU-Topf geben, der mit Versicherungsprämien der Banken gefüllt wird. Erst wenn bei Banken- pleiten der nationale Topf zur Entschädi- gung der Sparer erschöpft ist, würde das EU-System eingreifen. Der EU-Topf wür- de den betroffenen Ländern rückzahlungs- pflichtige Darlehen zur Verfügung stellen. Später, wenn die Bankenunion weitere Fortschritte gemacht hat, könnte diese EU- Einlagensicherung neben Darlehen auch Zuschüsse auszahlen, die nicht beglichen werden müssen. Scholz’ Idee unterschei- det sich damit deutlich vom Vorschlag der EU-Kommission von 2015. Die Brüsseler Behörde hatte gefordert, dass die europäi- sche Einlagensicherung schrittweise die nationalen Systeme ersetzt.

Was ist der Hintergrund all dieser Ideen? Die Pläne gehen auf die Finanzkrise zu- rück. Damals zeigte sich, wie gefährlich die Schicksalsgemeinschaft zwischen Banken und Staaten ist. In Deutschland konnte 2008 ein Ansturm der Bürger auf ihre Spar- einlagen – ein Bank-Run – nur verhindert werden, weil Bundeskanzlerin Angela Mer- kel und der damalige Finanzminister Peer Steinbrück versprachen, die Spareinlagen seien sicher. Einen Rechtsanspruch gab es nicht, das Versprechen aber wirkte: schon allein deshalb, weil die Bundesrepublik dies theoretisch hätte erfüllen können. An- ders in finanzschwachen Ländern wie Grie- chenland oder Zypern: Dort verloren die Bürger immer wieder Vertrauen in das Ban- kensystem und zogen Geld ab. Das wiederum führte die Banken an den Rand des Ab- grunds, zog staatliche Rettungsaktionen nach sich und verschärfte die Staatsschul- denkrise, für die schließlich alle Europäer

aufkamen. Eine gemeinsame Einlagensi- cherung soll Bank-Runs verhindern.

Was würde der Vorschlag von Scholz für deutsche Sparer bedeuten? Sparkassen und Volksbanken erwecken gerne den Eindruck, dass die Bürger bei einer europäischen Einlagensicherung mit ihren Sparguthaben für Sparer anderer Länder haften. Das ist nicht der Fall. Viel- mehr zahlen die Banken für die Einlagensi- cherung eine Versicherungsprämie – und zwar aus ihren erwirtschafteten Gewin- nen. Diese EU-Einlagensicherung betrifft Sparer in Deutschland daher allenfalls indi- rekt, etwa wenn Banken diese Prämie mit höheren Gebühren finanzieren würden.

Was heißt der Vorschlag für die Banken? Der Bundesfinanzminister will es mit seinen Vorschlägen für Europas Banken einfa- cher machen, ihre Geschäfte in einem ein- heitlichen europäischen Markt zu betreiben. Bislang müssen sie zum Beispiel für je- des Land, in dem sie tätig sind, gesondert Liquidität und Eigenkapital vorhalten. Das erschwert Bankenfusionen in Europa und schreckt internationale Investoren ab. In- ternational tätige Banken wie Deutsche Bank und Commerzbank befürworten daher die Pläne, während Sparkassen und Volksbanken skeptisch sind. Letztere sind nur national tätig und sehen daher eher die Nachteile als die Vorteile.

Trägt die Koalition den Vorschlag des Bundesfinanzministers mit? Der Vorschlag wird nur dann offizielle Poli- tik der Bundesregierung bei Verhandlun- gen in Brüssel, wenn CDU und CSU, die Koa- litionspartner der SPD, zustimmen. Vertre- ter der Union zeigten sich aber am Mitt- woch in internen Runden verärgert über den Alleingang des Bundesfinanzminis- ters. Der Vorstoß des SPD-Ministers bringt den Koalitionspartner in eine Zwickmühle. Scholz ist in der heißen Phase des Wahl- kampfes um den Co-Vorsitz der Sozialde- mokraten. Er muss also punkten. Doch aus- gerechnet an dem Tag, an dem die große Koalition ihre lang angekündigte Halbzeit- bilanz vorstellt, preschte der Vizekanzler nun mit einem nicht abgestimmten Vor- schlag vor. Trotzdem verzichtete die Union auf eine scharfe Reaktion, um nicht einen weiteren Koalitionsstreit zu eröffnen. Frak- tionschef Andreas Jung vermied es, Scholz’ Ideen direkt zurückzuweisen, und sagte diplomatisch, dass die Risiken in den Bankbilanzen konsequent verringert werden müssten, „um das Vertrauen in die Wi- derstandsfähigkeit der europäischen Ban- ken zu stärken. Das ist Voraussetzung für weitere Schritte zu einer europäischen Ein- lagensicherung. So ist es vereinbart, und daran halten wir fest.“

Was fordert Scholz noch? Der Finanzminister will mit seinem Vor-

stoß der festgefahrenen Debatte um eine Bankenunion in der EU neuen Schwung verleihen. Er signalisiert, dass Deutsch- land seinen Widerstand gegen eine EU-Ein- lagensicherung aufgeben würde, ver- knüpft das aber mit Forderungen. Auch an- dere Regierungen sollen Kompromisse ein- gehen bei Streitfragen, die bislang Fort- schritte auf dem Weg zu einem gemeinsamen Bankenmarkt verhindern. Diese Fort- schritte würden die Finanzbranche sicherer machen – und damit das Risiko senken, dass die Einlagensicherung überhaupt ge- braucht wird. Unter anderem schlägt Scholz Maßnah- men dagegen vor, dass EU-Banken zu viele Staatsanleihen ihrer Heimatländer halten. Durch diese Ballung von Risiken springen Krisen in Staaten schnell auf die dortige Bankenbranche über. Doch Regierungen wie die italienische sind froh darüber, dass die heimischen Institute massenhaft ihre Anleihen kaufen. Deswegen lehnt Rom solche Vorschläge ab. Außerdem verlangt Scholz, dass sich die Regierungen auf eine Mindestbesteuerung von Unternehmen ei- nigen, damit der Wettbewerb zwischen Banken aus verschiedenen Ländern nicht verzerrt wird. Dieser Vorschlag wiederum wird bei Staaten mit niedrigen Steuersät- zen auf harten Widerstand stoßen. Aber geht es bei diesen Themen nicht voran, wird es auch nichts mit der EU-Einlagensi- cherung. Kommentar

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WIRTSCHAFT

MehrSicherheit für Deutschlands Kreditinstitute und Bankkunden? Bisher schreckte die Bundesregierung davor zurück, ein europaweites Sicherungssystem für Bankeinlagen mitzutragen. Jetzt wagt sich Olaf Scholz vor. FOTO: UDO SIEBIG/MAURITIUS IMAGES NAHAUFNAHME

„Wirmüssen den Kurs umsteuern von einer zerstörerischen zu einer regenerativen Wirtschaft.“ Davide Bollati FOTO: OH

BANKENUNION

Europa lohnt sich

Der Aktivist

Davide Bollati ist mit seiner Haarpflegeserie Davines erfolgreich

Absatz mit X

Der Autohersteller BMW präsentiert überraschend gute Zahlen, vor allem dank einer Fahrzeugklasse: den SUVs

Olaf Scholz bricht ein Tabu

Der SPD-Finanzminister stellt ein europaweites Sicherungssystem für Bankeinlagen in Aussicht – aber nur als Rückversicherung und unter Bedingungen. Aus der Union kommt Kritik. Die wichtigsten Fragen und Antworten

Der Kapitalmarkt in den

USAist entwickelter,

die EU muss aufholen

Süddeutsche Zeitung - 07.11.2019

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