Il Sole 24 Ore - 05.11.2019

Il Sole 24 Ore Martedì 5 Novembre 2019 19

Finanza & Mercati

PARTERRE

La Pasta del Capitano

nel radar dei fondi

Il dentifricio Pasta del Capitano potrebbe aprire nel prossimo

futuro a un socio di minoranza. Il marchio storico fa capo alla Farmaceutici Dottor Ciccarelli, storica Pmi che ha radici lon-

tane: è nata come farmacia aperta nel a Cupra Maritti-

ma, nelle Marche. L’azienda è diventata famosa negli anni e sotto la direzione di Nicola Ciccarelli, ideatore delle stori-

che campagne pubblicitarie televisive. Oggi gli azionisti sono

gli esponenti della quinta generazione con il presidente Marco Pasetti, nipote di Nicola Ciccarelli, che ha preso le redini del-

l’azienda a partire dal . Negli ultimi mesi, secondo indiscrezioni, si sarebbe aperto

un processo informale per valutare un partner di minoranza,

dopo che numerosi private equity avevano espresso interesse. Il beauty contest è stato gestito dall’advisor Pirola Corporate

Finance. Tra i soggetti che hanno esaminato il dossier nel

recente passato c’è stato il private equity Equinox, uscito però dal processo nelle scorse settimane. Quindi ora sarebbero in

gara altri fondi. La società, con stabilimento a Milano,ha tre

marchi molto noti che spiccano nei brand del portafoglio: Pasta del Capitano, che conta per la quota maggiore del giro

d’affari, Cera di Cupra, e il marchio Timodore. (C.Fe.)

Il gruppo danese Obton rileva il fondo immobiliare, dedicato

al fotovoltaico, Real Energy: l’operazione porta in dote , megawatt alla societa danese, che gia possiede oltre me-

gawatt di asset solari in tutta Europa.

Gli impianti nel fondo sono distribuiti in particolare tra Piemonte, Lazio, Abruzzo, Puglia e Sicilia e acquisiti nel

corso degli ultimi otto anni. A cedere il fondo attivo nel foto-

voltaico è stata Palladio Finanziaria assieme a Cattolica e ad alcune Fondazioni bancarie. A gestire il fondo resterà

Serenissima, la Sgr di proprietà di Centrale Finanziaria.

Questi soggetti sono stati azionisti del fondo, fin dalla costi- tuzione nel .

Real Energy è il terzo fondo di questa tipologia in Italia per

dimensioni. L’operazione è stata completata nei giorni scorsi e ha un valore d’impresa di oltre milioni di euro. Intesa

San Paolo è attualmente il principale finanziatore del portafoglio nel fotovoltaico. Advisor finanziari dell’operazione

sono stati Prothea e Byom dal lato dell’acquirente e Palladio

Finanziaria per il venditore, rispettivamente con i partner David Armanini e Matteo Giannobi. Consulenti legali della

transazione sono stati invece Legance e Tonucci. (C.Fe.)

Il vino italiano di super qualità punta a conquistarsi un

posto autorevole in Germania dove ha già un posiziona-

mento di rilievo. Sta per aprire il primo Masi Wine Bar Munich un nuovo locale monomarca nella centralissima

Maximilianstrasse, prestigiosa via del lusso internazio- nale, presso il noto address “Campari Haus”. Masi sarà

in compagnia di brand del lusso come Monclair, Dior,

Gucci e molti altri. Obiettivo dell'operazione attirare quella fascia di clienti di alto standing e che apprezzano pro-

dotti di qualità in un mercato dove l'azienda ha già un

ottimo posizionamento ma dove i volumi possono ancora crescere. Con questa operazione Masi supporta anche la

nuova strategia distributiva aziendale recentemente

adottata con la firma del contratto con l'importatore e distributore Eggers & Franke Group (partirà nel ),

avvalorando una concreta segmentazione per posiziona-

mento-prezzo e per canale distributivo con un evidente effetto sui ricavi della società. I primi sei mesi dell'anno

si sono chiusi con ricavi netti pari a , milioni di euro;

l'Ebitda è stato pari a , milioni di euro; l'Ebit a , milioni di euro; l' utile netto a , milioni di euro. (L.I.)

I danesi di Obton rilevano

il fondo «solare» di Palladio

Vino italiano

alla conquista di Monaco

L’

ottimismo che si respira sulle Borse globali, che

vedono Wall Street sui massimi storici e l’indice europeo Eurostoxx sui massimi dal maggio

, si vede anche nei movimenti dei capitali. Nei

flussi. I fondi azionari - secondo i dati di Bank of America - hanno registrato un flusso positivo di

capitali (le sottoscrizioni hanno dunque

superato i riscatti) per , miliardi di dollari: si tratta del primo flusso positivo

delle ultime sei settimane. Anche sui fondi

azionari europei il trend è positivo: dopo deflussi costanti dal , nelle ultime due

settimane i capitali sono tornati ad entrare.

E soprattutto nell’ultima settimana sono tornati in abbondanza: i flussi netti sono

stati infatti positivi per oltre un miliardo di euro. L’entusiasmo è dato da quattro

fattori che stanno cambiando lo scenario

globale (e in Europa) dopo mesi neri. Da un lato Stati Uniti e Cina stanno - pur a fatica -

trovando un primo accordo: anche ieri sono arrivate

dichiarazioni ottimiste su questo fronte. Dall’altro i conti trimestrali delle aziende, che erano visti come la

cartina di tornasole dell’andamento dell’economia,

stanno uscendo migliori del previsto. Aiutano poi le banche centrali e la quasi soluzione per Brexit.

SUI FONDI AZIONARI

TORNANO FLUSSI POSITIVI

I FLUSSI SUI FONDI AZIONARI Sui fondi azionari flussi positivi per 6,1 miliardi $

+6,

MERCATI

Enel punta sull’energia eolica

e investe 400 milioni in Sudafrica

ENERGIA

Avviata la costruzione

di due parchi eolici

per megawatt

Enel, attraverso la controllata per le

rinnovabili Enel Green Power Rsa ha avviato la costruzione in Sudafrica

dei parchi eolici di Karusa e Soetwa-

ter, con una capacità installata di MW ciascuno. Gli impianti, che si tro-

vano entrambi nel distretto Karoo

Hoogland, nella Provincia del Capo Settentrionale, dovrebbero essere ul-

timati per la fine del .

Karusa e Soetwater richiederanno un investimento di oltre milioni

di euro ciascuno. «Con l'avvio della costruzione degli impianti di Karusa

e Soetwater, stiamo realizzando cin-

que progetti eolici in Sudafrica per una capacità installata totale di circa

MW, a ulteriore testimonianza

della nostra capacità di dare seguito all'impegno di produrre energia sen-

za emissioni in questo Paese, accom- pagnandone la transizione verso le

energie rinnovabili» commenta An-

tonio Cammisecra, ceo di Enel Green Power. Karusa e Soetwater rappre-

sentano il quarto e quinto progetto

eolico di cui Enel Green Power ha avviato la costruzione in Sudafrica

dall'inizio dell'anno, in linea con il proprio programma di investimenti

in questo Paese.

Oltre ai due nuovi parchi, ricorda la nota, gli altri impianti, con una ca-

pacità installata di MW ciascuno,

sono Nxuba e Oyster Bay nella Pro- vincia del Capo Settentrionale, e Ga-

rob nella Provincia del Capo Orienta-

le. Enel si è aggiudicata tutti e cinque i progetti nel round del programma

Renewable Energy Independent

Power Producer Procurement Pro- gramme del Governo sudafricano.

Egp Rsa gestisce già oltre MW di

impianti eolici e solari in esercizio in Sudafrica. Si prevede che Karusa e

Soetwater, una volta a pieno regime,

generino oltre GWh all'anno ciascuno, consentendo di risparmiare

ogni anno l'emissione di circa .

tonnellate di CO nell'atmosfera.

I parchi eolici saranno supportati da un contratto ventennale di forni-

tura di elettricità con la società elet-

trica sudafricana Eskom, in linea con il programma Independent Power

Producer del Governo sudafricano.

Durante la fase di costruzione di Ka- rusa e Soetwater, Egp Rsa prevede di

utilizzare processi e pratiche

all'avanguardia, come piattaforme digitali avanzate e soluzioni software

che monitoreranno e supporteranno

da remoto tutte le attività e il com- missioning dell'impianto, strumenti

digitali per eseguire controlli di qua-

lità on site e strumenti per tracciare in modo intelligente i componenti delle

turbine eoliche.

Enel Green Power ha preso inoltre l'impegno di impiegare personale lo-

cale e di affidare i lavori di costruzio-

ne ad imprese appaltatrici locali, con l'obiettivo di promuovere un signifi-

cativo sviluppo socioeconomico e

imprenditoriale. © RIPRODUZIONE RISERVATA

Nasce il fondo di FII

Tech Growth Lazio

VENTURE CAPITAL

La dotazione è di milioni

a cui si aggiungono

milioni di co-investimenti

Il fondo FII Tech Growth, gestito

da Fondo Italiano d’Investimento SGR e promosso da Cdp, dopo

anni dall’avvio dell’operatività

lancia il fondo parallelo “FII Tech Growth Lazio”. Quest’ultimo vedrà

l’investimento di Lazio Venture, il

fondo di fondi gestito da Lazio In- nova, società in house providing

della Regione Lazio.

Il nuovo fondo di venture capital, nato nell’ambito del progetto “FARE

Venture” promosso dalla Regione Lazio e finanziato con i fondi strut-

turali comunitari del POR FESR

/, ha una dotazione di milioni di euro e si occuperà di effet-

tuare investimenti in società ad ele-

vato contenuto tecnologico localiz- zate, o che intendono avere sede, sul

territorio laziale. L’obiettivo è quello di supportare processi di crescita

e sostenere l’innovazione del tessu-

to imprenditoriale sul territorio re- gionale, promuovendo così uno svi-

luppo economico sostenibile, in

grado di valorizzare il capitale uma- no e di generare occupazione sul

territorio. La potenza di fuoco del fondo

non si limita però a milioni. Tutti

gli investimenti del fondo parallelo saranno affiancati da coinvesti-

menti del fondo principale – FII Te-

ch Growth – in modo da incremen- tare di ulteriori milioni le risorse

destinate agli investimenti di Fondo

Italiano d’Investimento SGR nel La- zio. Intanto FII Tech Growth grazie

ai nuovi investimenti di CDP – che

ha sottoscritto un nuovo commit- ment per milioni in aggiunta ai

milioni investiti al primo closing

e di Cassa Forense, ha effettuato il
suo secondo closing, cumulando

complessivamente risorse per un

ammontare superiore ai milioni. © RIPRODUZIONE RISERVATA

«Occorre investire nell’economia reale,

i rendimenti non arrivano dalla finanza»

INTERVISTA

PANFILO TARANTELLI

Il fondatore di Tages:

«Puntiamo su industria

e crescita con asset alternativi»

«L’Ipo di Fonspa arriverà

dopo il : i mercati

sono ancora poco ricettivi»

Alessandro Graziani

«C

on i tassi a zero, la

finanza ha un sen- so e può dare ren-

dimenti interes-

santi se si concentra sull’economia reale. E con investimenti che tenga-

no nel dovuto conto l’impatto so-

ciale e ambientale». Tra i tanti ban- chieri italiani diventati protagoni-

sti nella city di Londra negli anni

‘, Panfilo Tarantelli è uno dei più noti e lavorativamente longevi. In

un business come l’investment

banking, dove spesso si lascia quel lavoro tra i e i anni, Tarantelli

ha occupato posizioni di vertice per

quasi trenta anni. Prima alla guida dei bankers eu-

ropei della blasonata Schroders e

poi scalando i vertici di Citigroup fi- no ad arrivare al ruolo di capo euro-

peo dell'investment banking. Quan-

do ha deciso di lasciare il lavoro del banchiere di affari aveva anni. In

oltre anni di carriera da top

banker ha gestito deal di grande rilievo: fusioni, acquisizioni e Ipo. «Il

periodo più stimolante quando ho

lavorato a Schroders è stato quello delle privatizzazioni in Italia, a par-

tire da quella dell’INA, - ricorda ora Tarantelli - fu molto istruttivo lavo-

rare con Mario Draghi che all’epoca

era direttore generale del Tesoro». Forte di quella lunga esperienza,

otto anni fa Tarantelli ha fondato

insieme ai partner Sergio Ascolani e Salvatore Cordaro, entrambi ex in-

vestment bankers, Tages Group, un

asset manager o, come preferisce chiamarlo lui, «una investment

house poiché oltre a fondi di terzi

investiamo anche capitali nostri». Negli ultimi anni il team dei partner

è salito, con l’ingresso di due nomi

noti dell’industria italiana come Umberto Quadrino (ex Edison) e

Francesco Trapani (ex Bulgari e

membro del board di Tiffany). Ora Tages si sta preparando ad allargare

la partnership alle nuove generazio-

ni già presenti nella società, che ri- marrà indipendente.

La strategia complessiva è chiara:

in un’era di tassi d’interesse a zero, Tages «punta sull’economia reale,

sull’industria e la crescita attraverso

asset alternativi. Possibilmente fa- vorendo l’occupazione: in Italia ab-

biamo già creato nuovi posti di

lavoro con le attività che gestiamo». Il gruppo Tages opera in quattro

settori di attività. I fondi infrastrutturali, concentrati in particolare

sulle energie rinnovabili, che hanno

già raggiunto un enterprise value di , miliardi di euro. «Siamo il secon-

do produttore di energia solare in

Italia, produciamo elettricità in quantità pari al fabbisogno di

. famiglie e ciò che mi rende

più orgoglioso è che, oltre a favorire l’efficientamento industriale e aver

creato posti di lavoro qualificato,

con i nostri impianti abbiamo evita- to emissioni per . tonnellate

di CO». È forse in cerca di una sorta

di “redenzione” sociale dopo gli anni della finanza che, per sua natura,

è talvolta un po’ spregiudicata? «Ho

sempre lavorato con responsabilità ma ammetto che la sfida imprendi-

toriale nell’economia reale mi affa-

scina personalmente - spiega Ta-

rantelli - e lavoro con grande inte-

resse a nuovi progetti come quello che pensiamo di realizzare nel

con il lancio di un fondo innovativo

a impatto sociale. Impatto che sarà misurato grazie alla collaborazione

con la Human Foundation di Gio-

vanna Melandri». Tornando alle rinnovabili, comunque investite

con un fondo: oggi siete investitori,

domani magari venderete. O no? «No, il nostro non è un investimen-

to mordi e fuggi. Restiamo per tutta

la durata degli incentivi pari a circa anni. Le ripeto: la motivazione dei

nostri investimenti è volutamente

di natura industriale». Oltre ai fondi infrastrutturali,

Tages Group ha altri tre rami di atti-

vità. Uno è quello della gestione di fondi alternativi liquidi Ucits e fondi

hedge, basata a Londra e con oltre

miliardi in gestione. La terza è quella dei cosiddetti “asset distressed”

che in Italia vede Tages protagoni-

sta da anni del rilancio di Credito Fondiario, sfumata l'operazione

con Banca Ifis, si lavora per ricercare

nuove opportunità nel settore del

servicing in cui Credito Fondiario

intende operare come soggetto ag- gregante con un ruolo attivo sul

mercato. «Quando siamo entrati in

Credito Fondiario nel abbiamo puntato sul turnaround investendo

capitali e risorse umane: il patrimo-

nio è salito da a milioni, i di- pendenti da poche decine a quasi

unità, gli asset in gestione sono

aumentati da a oltre miliardi». Sì, ma ora che farete della vostra

quota del % in Fonspa dopo che la

maggioranza è diventata del Fondo Elliott? «Credo che finora abbiamo

dimostrato mentalità aperta e spiri-

to imprenditoriale - commenta Ta- rantelli, che è tuttora presidente di

Credito Fondiario - per crescere ser-

vivano capitali e abbiamo privile- giato la crescita dell’azienda rispet-

to all'obiettivo di mantenere il con-

trollo. L’ipotesi Ipo? La mia opinio- ne personale è che la quotazione

potrebbe avvenire dopo il per-

ché i mercati sono ancora poco ricettivi. E poi la banca esprimerà le

sue potenzialità nei prossimi due

anni». Quarto ramo di attività di Ta- ges, potenziato con il recente arrivo

di Francesco Trapani, è quello del private equity. «Anche in questa at-

tività abbiamo un nostro approccio

peculiare. Investiamo innanzitutto nostri capitali e poi cerchiamo co-

investitori. Per rafforzarci in questo

settore abbiamo comprato una quota di Vam e insieme abbiamo orga-

nizzato un club di investitori con -

famiglie di imprenditori che hanno diritto a coinvestire con noi. Nel

inoltre lanceremo anche un

fondo di private debt, avendo già avuto il mandato da un investitore

istituzionale asiatico che comples-

sivamente dovrebbe portarci ad investire intorno a milioni in que-

sta asset class».

Tages Group. Panfilo Tarantelli, fondatore e ceo del gruppo

LA CARRIERA

A Londra Panfilo Tarantelli vanta

un’esperienza di oltre trent’anni

a Londra: da capo di Schroeders Italia divenne responsabile

dell’Europa continentale per

l’Investment Banking. Nel 1997 divenne capo per l’Europa e poi

globale per l’Equity. Dopo

l’acquisizione di Schroders ad opera di Citi, Tarantelli è stato

nominato capo europeo

dell'investment banking. Nel 2010 fonda di Tages Group,

di cui è ceo. Tages Group opera

in quattro settori: i fondi infrastrutturali, concentrati

principalmente nelle

rinnovabili; la gestione di fondi alternativi liquidi Ucits e fondi

hedge; la gestione di «asset

distressed (con la partecipazione nel Credito

Fondiario); e infine

il private equity.

Fondi pensione, gestioni record oltre i 180 miliardi

RAPPORTO COVIP

Nei primi nove mesi

dell’anno i fondi negoziali

hanno guadagnato il ,%

Davide Colombo ROMA

Il buon andamento dei corsi azionari ha più che compensato i rendimenti

ai minimi delle obbligazioni pubbli-

che e private, con risultati positivi per le forme pensionistiche comple-

mentari. Nei primi nove mesi del-

l’anno, al netto dei costi di gestione e della fiscalità, i fondi negoziali han-

no guadagnato il ,%, mentre i fondi

aperti e i Pip di ramo III hanno guadagnato rispettivamente il , e il

,%. Per le gestioni separate di ramo

I, che contabilizzano le attività a co-

sto storico e non a valori di mercato e i cui rendimenti dipendono in larga

parte dal flusso cedolare incassato

sui titoli detenuti, il risultato è stato inferiore (,%).

Le ultime statistiche pubblicate

ieri dalla Commissione di vigilanza sui fondi pensione (Covip) fotogra-

fano un buon consolidamento delle

performance di investimenti che, per loro natura, devono essere letti sul

lungo periodo. Da inizio a fine

il rendimento medio annuo composto è risultato pari al ,% per

i fondi negoziali, al ,% per i fondi

aperti e al % per i PIP di ramo III; al ,% per le gestioni separate di ramo

I. Nello stesso periodo, la rivalutazio-

ne media annua composta del Tfr è stata pari al %. A fine settembre i

maggiori rendimenti da una parte e

le nuove contribuzioni hanno spinto

la massa di risorse in gestione oltre la soglia psicologica dei miliardi,

con un totale di iscritti stimato in ot-

to milioni e mila a fronte di nove milioni di posizioni aperte (+mila

da inizio anno; +%) che includono

lavoratori che hanno aderito a più fondi contemporaneamente. Secon-

do i numeri di Covip nei fondi nego-

ziali si sono registrate mila iscri- zioni in più (%), portando il totale

delle posizioni a fine settembre a

, milioni. La gran parte della crescita netta

spiega la Commissione - dipende

da dieci fondi con attivi meccanismi di adesione contrattuale. In partico-

lare il fondo rivolto ai lavoratori del

settore edile che, pur avendo attivato questo meccanismo già dal ,

continua a raccogliere nuove adesio-

ni contrattuali grazie alla forte mobi-

lità occupazionale che caratterizza il settore. Nelle forme pensionistiche

di mercato offerte da intermediari fi-

nanziari, i fondi aperti totalizzano , milioni di posizioni, in crescita

di . unità (+,%) rispetto a fi-

ne . Nei PIP “nuovi”, il totale degli iscritti è di , milioni; la cresci-

ta nel semestre è stata di . uni-

tà (,%). Nei fondi preesistenti le posizioni all’ultima rilevazione di-

sponibile, risalente alla fine di giu-

gno, erano pari a .. Vale ricor- dare però che oltre due milioni di

iscritti sono considerati “dormienti” poiché non effettuano versamenti

contributivi con la dovuta continuità.

Nel giugno scorso il presidente della Covip, Mario Padula, in occa-

sione della Relazione annuale aveva

insistito molto sulla necessità di ren-

dere più agevoli le adesioni ai fondi

pensione, visto che i tassi di partecipazione più elevati continuano a re-

gistrarsi nelle aree più ricche del Pa-

ese, tra gli uomini e nelle classi di età più mature. I giovani, in particolare,

restano ai margini, con una partecipazione degli under (,% rispet-

to alle forze di lavoro) di circa un ter-

zo inferiore a quella della fascia centrale di età (% per la fascia -

anni) e con una contribuzione di due

terzi inferiore. Padula aveva parlato della necessità di un secondo pilastro

più «inclusivo», auspicando per i

fondi negoziali una maggiore pros- simità al lavoratore, da realizzare an-

che attraverso una rete di servizi a

livello territoriale e lo sviluppo di modalità di adesione on-line.

Il Sole 24 Ore - 05.11.2019

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