Il Sole 24 Ore - 12.11.2019

2 Martedì 12 Novembre 2019 Il Sole 24 Ore

Primo Piano

Npl, in Europa

questa volta

l’allarme arriva

dalla Germania

Lo scenario. Nel secondo trimestre del ,

l’Npl ratio tedesco sale all’,% dall’,% precedente:

la minaccia della recessione pesa sulle banche Ue

Isabella Bufacchi

Dal nostro corrispondente

FRANCOFORTE

Luca Davi

L’allarme, a Francoforte, è già suo-

nato. Perché per la Bce l’importante

è che il sistema bancario europeo

non si faccia cogliere impreparato

dalla prossima recessione: e ora i se-

gnali che il vento stia cambiando in

peggio in Europa, almeno sul fronte

dei crediti deteriorati, stanno arri-

vando. L’Npl ratio delle grandi ban-

che tedesche, ovvero il rapporto tra

crediti deteriorati e totale dei prestiti

erogati degli istituti “significativi”

vigilati dall’Ssm (che contano per il

% degli assets totali del sistema

bancario tedesco), è salito nel secon-

do trimestre . Il rialzo è margi-

nale, dall’,% del primo trimestre

all’,% del secondo. Ed è da ricon-

durre soprattutto a un ridimensio-

namento del denominatore, il peri-

metro dei prestiti dell’intero sistema.

Lo stesso numeratore, i crediti dete-

riorati, è lievemente sceso, passando

da , miliardi a , miliardi, e il

calo c’è stato anche tra fine  e

primo trimestre .

La Germania continua a mante-

nersi largamente al di sotto della me-

dia europea, ma è il segnale che con-

ta, osservano in Bce. E l’aumento del-

l’Npl ratio tedesco è comunque la

spia che qualcosa sta peggiorando al-

l’orizzonte per tutto il Vecchio Conti-

nente. «Dobbiamo risolvere il pro-

blema degli Npl mentre l’economia

è ancora resiliente – aveva detto a

giugno il numero uno della Vigilanza

Bce, Andrea Enria -. Se le banche do-

vranno navigare attraverso la prossi-

ma tempesta con troppi Npl nei loro

bilanci, saranno meno in grado di so-

pravvivere e uscirne sane e salve».

Da locomotiva d’Europa, la Ger-

mania è tradizionalmente la prima

ad avvertire possibili cambi di rotta

dell’andamento economico: il Pil te-

desco nel secondo trimestre è stato

negativo dello ,% e giovedì  no-

vembre potrebbe emergere altret-

tanto negativo per il terzo trimestre

o fermarsi allo % o nella migliore

delle ipotesi arrivare a +,%: al di là

della recessione tecnica o stagnazio-

ne, la recessione dell’industria mani-

fatturiera (produzione industriale

ancora in segno negativo a settem-

bre) dura in Germania da cinque tri-

mestri consecutivi, il più lungo peri-

odo in negativo dalla riunificazione.

La frenata della crescita a lungo an-

dare potrà avere un impatto negativo

sulle sofferenze. Fonti Bce sottoline-

ano come diverse banche tedesche,

per la prima volta, si stiano attrez-

zando internamente per affrontare il

problema in arrivo. A fronte di flussi

di Npl in ripresa, alcuni istituti, sta-

rebbero infatti allestendo dei team ad

hoc per la gestione e il recupero, sulla

scia di quanto suggerito dalla stessa

Vigilanza bancaria.

Anche se, va detto, i crediti dete-

riorati non sono certo il primo pro-

blema delle banche tedesche signifi-

cative, che soffrono di più per i tassi

negativi che ne mettono in evidenza

la bassissima redditività e uno dei

cost-to-income ratio più alti in Euro-

pa. Le banche meno significative te-

desche, che sono oltre . e che

rappresentano il % degli assets to-

tali, sono invece poco trasparenti nel

fornire informazioni pubbliche sui

crediti deteriorati ma hanno passato

l’ultimo stress test condotto da Bun-

desbank e Bafin con i prestiti in de-

fault che arriverebbero al ,% delle

esposizioni al rischio di credito post-

stress nel . Sonja Forster, anali-

sta per Dbrs, ricorda che le banche di

credito cooperativo tedesche hanno

reso noto il rapporto Npl-Total as-

sets per la prima volta nel , sceso

all’,% dal ,% del : resta da ve-

dere come andrà nel  per le ban-

che meno significative tedesche, con

i Risk Weighted Assets (attività pon-

derate per i rischi) che aumentano

più degli attivi totali, e un’esposizio-

ne in netta crescita nel settore immo-

biliare residenziale e commerciale

con qualche bolla speculativa a mac-

chia di leopardo in Germania, benchè

di fondo le banche restino prudenti

nel real estate.

Il campanello d’allarme del rap-

porto al rialzo tra crediti deteriorati

e totale dei prestiti erogati in Ger-

mania interessa da vicino l’intero si-

stema bancario europeo. Di positivo

c’è che lo sforzo fatto negli ultimi

anni dalle banche Ue nel processo di

pulizia dei bilancio è evidente. Sotto

la spinta Bce, gli istituti hanno ridot-

to l’esposizione ai non performing

in maniera netta: dal , l'am-

montare dei prestiti “malati” si è ri-

dotto quasi della metà, passando da

mille miliardi a meno di  miliar-

di. Molto è stato fatto, ma molto ri-

mane ancora da fare. Anche in Italia,

paese che ha già compiuto notevoli

progressi nella riduzione delle con-

sistenze, ma dove il problema non è

stato del tutto risolto. Del resto, se è

vero che i tassi di interesse bassi

comprimono al ribasso i margini di

profitto, l’effetto positivo sulle pro-

spettive macroeconomiche aiuta le

banche a mantenere contenute le ri-

duzioni di valore. E questo, almeno

in teoria, aiuta a dismettere e ri-

strutturare gli Npl. Per contro la re-

cessione peggiora la qualità del cre-

dito, aumenta i tassi di default e il

flusso dei nuovi crediti deteriorati e

inasprisce le condizioni per la ces-

sione dei Npl.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

L

a nuova proposta tedesca per

completare l’Unione bancaria

europea è stata respinta dall’Italia

perché ripropone, sul tema della

condivisione dei rischi, forme di “ponde-

razione” sul capitale delle banche per i

titoli di Stato detenuti in portafoglio. Il

position paper del ministro Scholz preve-

de che le banche procedano ad acconta-

menti specifici sui titoli sovrani in base

alla loro concentrazione e al rating. Ulte-

riore addendum di Scholz sui rischi da

condividere riguarda i crediti in soffe-

renza: l’obiettivo non deve superare il

% lordo del totale degli impieghi. In en-

trambi i casi il timore tedesco pare ri-

guardare proprio l’Italia (ma forse anche

la Germania, si veda l’articolo a fianco).

E infatti la reazione del Governo italiano,

come prevedibile, è stata immediata:

proposta non ricevibile poichè determi-

nerebbe uno “svantaggio competitivo”

• secondo il Ministro Gualtieri - per le

banche europee. La posizione italiana è

stata contestata come “difensiva”, ma a

ben vedere è in linea con quella del G

e del consesso globale dei banchieri cen-

trali che in sede di definizione della nuo-

va normativa di Basilea hanno escluso

dalla regulation interventi sui titoli so-

vrani. Per il veto - oltre che di un’Italia

dal ridotto peso politico - dei Paesi asia-

tici e in particolare del Giappone.

Eliminare lo status di risk-free per i

titoli di Stato - rischio peraltro non pro-

priamente “libero”, dato l’impatto sul ca-

pitale delle banche in caso di minusva-

lenze temporanee che derivano dai nuo-

vi principi contabili - sarebbe un vulnus

per l’intera costruzione europea: vorreb-

be dire ammettere che uno Stato del-

l’Unione può andare in default e a casca-

ta uscire dall’euro. L’Unione bancaria

continua a essere un passo decisivo ver-

so gli Stati Uniti d’Europa, ma per realiz-

zarlo serve un compromesso. Che deve

coinvolgere la Germania ma anche l’Ita-

lia, dove troppe banche hanno portafogli

di Btp che superano di  o  volte il patri-

monio di vigilanza. Una diversificazione

degli investimenti sarebbe opportuna.

Senza una vera condivisione dei ri-

schi bancari, l’intera impalcatura del-

l’Unione rischia di non andare avanti. A

meno di immaginare il protrarsi delle

continue “deroghe”. La memoria va alla

grande crisi dell’euro e al rischio di fuo-

riuscita della Grecia. All’epoca, il legame

tra pericolanti titoli di Stato greci e ban-

che elleniche era fortissimo. Compresi

gli istituti di Atene controllati dalle ban-

che francesi. Il rischio Grexit fu arginato

obbligando le disastrate banche greche

a ricomprarsi (con capitali garantiti da

fondi Ue) gli istituti di proprietà france-

se. Analogo esito ebbe la crisi delle ban-

che spagnole, salvate dal fondo europeo

Esm (con capitali anche dello Stato ita-

liano). Fissare princìpi nobili e poi esco-

gitare soluzioni ad hoc fa parte della

constituency di un’Europa che ondeg-

gia tra la iper-regolamentazione e le de-

roghe. L’esempio più evidente di questo

approccio “idealistico” è la regolamen-

tazione del bail-in, che avrebbe dovuto

coinvolgere anche i depositanti nei sal-

vataggi bancari e che nessun Paese del-

l’Unione (per fortuna) ha mai voluto ap-

plicare. Il varo di una vera Unione ban-

caria con la condivisione dei rischi ban-

cari, prima che arrivi una nuova crisi

economico e finanziaria di cui si sento-

no i primi scricchiolii, sarebbe ragione-

vole. Ma per realizzarla servirebbero

meno pregiudizi nazionali. Sia in Ger-

mania che in Italia o altrove. Le parole di

ieri di Angela Merkel possono essere di

buon auspicio.

—Al.G.

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LO SCENARIO

Perché l’intesa

sui rischi

occorre prima

di nuove crisi

NPL ratio. In percentuale

L’ITALIA E I PAESI PIÙ VIRTUOSI

Fonte: BCE Fonte: BCE

NPL ratio. In percentuale

L’ANDAMENTO NEI PAESI MENO VIRTUOSI

20

15

10

5

0

2016 2017 2018 2019

50

40

30

20

10

0

2017 2018 2019

ITALIA

AREA EURO

SPAGNA

FRANCIA

GERMANIA

2016

SLOVENIA

PORTOGALLO

ITALIA

CIPRO

IRLANDA

AREA EURO

GRECIA

Il confronto sul peso degli Npl

Laura Serafini

L’

apertura del ministro per le

Finanze tedesche Olaf

Scholz alla creazione di

uno schema comune di as-

sicurazione dei depositi è «un pic-

colo passo avanti positivo verso il

completamento dell’Unione banca-

ria». Lo afferma il dg dell’Abi e pre-

sidente della Federazione bancaria

europea, Giovanni Sabatini, secon-

do il quale però parlare di cambia-

menti delle norme prudenziali sui

titoli di Stato prima di aver intro-

dotto i safe asset europei (titoli di

debito comuni della Ue, ndr) «sa-

rebbe controproducente». Gli

obiettivi richiesti per la riduzione

degli Npl «sono alla portata».

Dottor Sabatini, il governo ita-

liano ha accolto con freddezza

l’apertura tedesca. Una posizione

prudente?

La proposta di Scholz è uno dei pri-

mi passi avanti positivi verso il

completamento dell’Unione banca-

ria. Anche se ritengo che parlare di

cambiamenti delle norme pruden-

ziali sui titoli di Stato senza aver de-

finito prima un quadro per la realiz-

zazione di un safe asset europeo sa-

rebbe controproducente. Una mo-

difica del trattamento dei titoli di

Stato dovrebbe essere coordinata a

livello internazionale per non inde-

bolire la posizione europea che non

avrebbe più titoli privi di rischio.

Per le banche, infatti, un’alternativa

di investimento priva di rischio è

necessaria per rispettare i requisiti

patrimoniali sulla liquidità.

La proposta tedesca include una

riduzione del Npl ratio lordo al

,% e di quello netto al ,%, livelli

inferiori rispetto alla performance

delle banche italiane.

Ritengo che gli obiettivi posti per i

rischi sul portafoglio dei crediti de-

teriorati siano alla portata del mon-

do bancario italiano. Il processo di

riduzione si è sviluppato in Italia

con tale rapidità e decisione che

quei limiti possono essere ragione-

volmente raggiunti in tempi coe-

renti con il completamento del-

l’Unione bancaria. E questo anche

in considerazione delle proiezioni

Abi per fine : il livello medio è

previsto al ,% per l’Npl ratio lordo

contro l’, % di fine .

Non c’è il rischio che il peggiora-

mento del quadro economico fac-

cia risalire i crediti deteriorati, co-

me sta accadendo in Germania?

Se restiamo in questo stato di sta-

gnazione non dovrebbero esserci

particolari ritorni, anche se occorre

considerare uno sfasamento tem-

porale di - mesi prima che gli an-

damenti dell’economia si riflettano

sul tasso di decadimento dei presti-

ti. In ogni caso, in assenza di un for-

te deterioramento del quadro eco-

nomico dovremmo rimanere su

questi livelli. E comunque stanno

entrando in vigore le regole sugli

accantonamenti collegati allo scor-

rere del tempo (calendar provisio-

ning). A ciò si sommano le regole

contabili IFRS e le nuove defini-

zioni di soglie di default che irrigi-

discono le condizioni di erogazione

del credito, specie nelle fasi di in-

versione del ciclo.

Nella proposta di Scholz ci sono

altri aspetti: l’armonizzazione del-

le norme sull’insolvenza e l’intro-

duzione del modello Usa (il Fdic)

per la gestione delle crisi fuori dal-

la risoluzione, evocato anche dal

governatore Visco. È d’accordo?

Sono passaggi fondamentali per un

percorso graduale verso la realizza-

zione di Unione bancaria completa

intesa come una unica realtà giuri-

dica. Oggi le fusione bancarie cross

border non avvengono perché man-

ca l’armonizzazione di altre parti

della legislazione bancaria nono-

stante l’istituzione del Meccanismo

unico di vigilanza e del Meccanismo

di risoluzione. Questa situazione

porta ad atteggiamenti difensivi an-

che nel rapporto tra autorità del pae-

se di origine e dei vari paesi nei quali

svolge le attività una banca. Il requi-

sito Mrel (il cuscinetto di passività

per garantire una risoluzione ordi-

nata, ndr) di gruppo post fusione, ad

esempio, per effetto dei diversi ap-

procci delle autorità nazionali sa-

rebbe più elevato di quanto richiesto

a un gruppo extra-Ue. E poi c’è la

questione dei diversi regimi di liqui-

dazione, che classificano in modo

diverso le gerarchie dei creditori.

Qual è dunque il senso del com-

promesso tedesco?

L’introduzione di un modello effi-

ciente per le banche che non vanno

in risoluzione che veda la liquida-

zione come estrema ratio, come

succede negli Stati Uniti, e ponga

inizialmente al centro il fondo na-

zionale di garanzia per gli interven-

ti precauzionali. Se mancano i soldi

al Fondo nazionale, allora scatta il

sistema europeo che è basato su ac-

cordi di rifinanziamento tra i Fondi

dei vari paesi e su piani di rimborso

a lungo termine. Servirà, però, un

quadro normativo europeo che de-

finisca gli strumenti che i Fondi

possono utilizzare e che protegga le

transazioni concluse da essi da

eventuali revocatorie. E andrà mo-

dificata la disciplina degli aiuti di

Stato: una cosa sono le regole per

garantire la parità di condizioni

concorrenziali e un’altra sono gli

interventi dello Stato per garantire

la stabilità finanziaria.

Nella Ue c’è fermento per la diret-

tiva che dovrà recepire i nuovi re-

quisiti prudenziali di Basilea. La vi-

gilanza europea vorrebbe un recepi-

mento rigoroso. Lei come la pensa?

L’accordo di Basilea peserà sulle

banche europee per oltre il % dei

requisiti patrimoniali, con un im-

patto di oltre  miliardi. Le banche

Usa avranno invece un migliora-

mento dei requisiti dello , per

cento. È necessaria un’approfondita

analisi di impatto: senza tradire lo

spirito delle nuove misure, va però

rispettato il mandato del G secon-

do il quale queste norme dovevano

essere attuate senza causare gene-

ralizzati incrementi del capitale.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

L’INTERVISTA

Giovanni Sabatini. Direttore generale Abi

«Da Scholz un passo in avanti,

ma prima titoli Ue in comune»

‘‘

Dal ministro

tedesco

un piccolo

passo avanti

verso

il completa-

mento

dell’unione

bancaria

europea

SUL WEB

Gli aggiornamenti

in tempo reale

e gli

approfondimenti

sull’andamento

dei mercati

Su

ilsole24ore

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5%

IL LIMITE DELLE

SOFFERENZE

Nella proposta

del ministro delle

finanze tedesco

Olaf Scholz i

crediti in

sofferenza non

devono superare

il 5% lordo del

totale degli

impieghi

L’INCONTRO A ROMA CON IL PREMIER CONTE

Merkel: «Per l’Unione bancaria troveremo una soluzione»

Gerardo Pelosi

ROMA

«L’unione bancaria deve essere por-

tata avanti per garantire la stabilità

dell’Euro». Ha scelto proprio l'incon-

tro di ieri sera a Roma con il presiden-

te del Consiglio, Giuseppe Conte, la

cancelliera tedesca, Angela Merkel per

esplicitare il suo pensiero sulla propo-

sta del ministro delle Finanze, Olaf

Scholz a favore di un meccanismo eu-

ropeo di assicurazione dei depositi

assegnando però un rischio ai titoli di

Stato detenuti dalle banche. Proprio

per questo motivo, finora, Italia e Spa-

gna hanno guidato la schiera dei Paesi

Ue contrari alle proposta tedesca che

sarà discussa all'Ecofin del  dicembre

e poi al Consiglio europeo del  e 

dicembre. Ma la Merkel ha spiegato

che la proposta molto «schietta» di

Scholz ha il merito di affrontare una

questione essenziale per il «buon fun-

zionamento del mercato interno» an-

che se i dettagli «devono essere perfe-

zionati». La cancelliera ha riconosciu-

to che la valutazione del rischio dei ti-

toli pubblici detenuti dalle banche è

«un argomento controverso» ma si è

anche detta convinta che «troveremo

una soluzione». La cancelliera ha an-

che espresso il suo apprezzamento

per i progressi nell’opera di risana-

mento del sistema creditizio italiano.

Da parte sua, il presidente del Con-

siglio Conte ha ricordato che «l’Italia

è da sempre fautrice di un rafforza-

mento dell'unione bancaria ma, come

ci ha ricordato il Parlamento, occorre

seguire un approccio complessivo, a

pacchetto, che affronti contestual-

mente tutte le questioni aperte per

evitare scossoni che possono mettere

a rischio l'intero sistema bancario».

Più chiaro era stato il ministro del-

l’Economia, Roberto Gualtieri secon-

do il quale rimuovendo gli incentivi

regolatori all’acquisto dei bond pub-

blici gli istituti della zona Euro sareb-

bero penalizzati rispetto a quelli di al-

tri Paesi. Anche la Spagna è sulle stes-

se posizioni e, insieme all’Italia, nel-

l’Eurogruppo ha avanzato la

necessità di procedere parallelamen-

te con l’introduzione dei safe assets,

ovvero una forma di Eurobond a cui

stava lavorando la Commissione Ue

prima delle proposte tedesche. In vi-

sta del prossimo Ecofin anche la

Francia dovrà chiarire il suo pensiero.

Il ministro Bruno Le Maire ha apprez-

zato il fatto che Scholz avrebbe «rotto

un tabù» ma senza prendere ancora

ufficialmente una posizione chiara

sulla proposta.

Ma la cena di lavoro di ieri sera a

Villa Pamphili tra la Merkel e Conte è

servita anche per affrontare le altre

sfide europee dalla crescita alla lotta

alla disoccupazione passando per la

migliore integrazione in settori sensi-

bili come automotive mentre per l’ac-

ciaio Conte ha chiarito: «Ci siamo ri-

Secondo la Cancelliera

è necessaria «per garantire

la stabilità dell’euro»

promessi, proprio sulla scorta della

vicenda Ilva, una cooperazione per

cercare di confrontarci sulle soluzioni

tecnologiche più avanzate e condivi-

dere le conoscenze nell’acciaio». Se-

condo la Merkel occorrerà creare

maggiore coordinamento tra chi la-

vora alle tecnologie più avanzate e chi

si occupa dei livelli di produzione. Su

immigrazione e stabilizzazione della

Libia Italia e Germania stanno lavo-

rando fianco a fianco. In particolare il

Governo italiano darà il suo appoggio

per rendere più inclusiva la prossima

conferenza di Berlino. E poi Italia e

Germania restano alleati per venire

incontro alle richieste dei cittadini e

«combattere intolleranza e forze di-

sgregatrici nell’Ue».

© RIPRODUZIONE RISERVATA

Angela Merkel.

Cancelliera della

Germania dal

novembre del

2005. È al suo
      quarto mandato

consecutivo alla

guida

dell’esecutivo

tedesco

Corretto

il tiro sulla

proposta

di Scholz:

è «schiet-

ta» ma

i dettagli

«devono

essere per-

fezionati»