Frankfurter Allgemeine Zeitung - 19.10.2019

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Finanzen SAMSTAG, 19. OKTOBER 2019·NR. 243·SEITE 25

Aktionärs-Kritik an Ceconomy

• 
  

Nachdem der Aufsichtsrat des

Elektronikhändlers Ceconomy

den neuen Vorstandschef schon nach

sechs Monaten wieder vor die Tür ge-

setzt hat, ist der Aktienkurs am Freitag

um 10 Prozent in die Tiefe gerauscht.

Die Deutsche Schutzvereinigung für

Wertpapierbesitz mahnte, nötig sei

eine neue Konzernstruktur, die dafür

sorge, dass die

Holding Cecono-

my und die wich-

tigste Tochterge-

sellschaft Media-

MarktSaturn an ei-

nem Strang zögen.

Berenberg lobt Post

• 
  

Die Aktie der Deutschen Post hat

amFreitag über weite Strecken

des Handels die Dax-Spitze erobert.

Mit einem Kursgewinn von gut 1 Pro-

zent auf 31 Euro erreichte sie den

höchsten Kurs seit ei-

nem Monat. Ein

Grund für die gute

Stimmung könnte das

höhere Kursziel von

38 Euro statt bisher

33 Euro sein, das das

Bankhaus Berenberg ausgegeben hat.

Der Analyst der Privatbank sieht nach

Aussagen des Post-Vorstands nun kla-

rer, dass und wie die Post im Jahr 2020

einen Gewinn (Ebit) von 5 Milliarden

Euro erreichen wird.

Ausgerechnet einer Sparkasse

hatein junger Mann gefälschte

Goldbarren verkauft.Seite 26

In Sachen Finanzanlage haben

Frauen Nachholbedarf. Das

muss sich jetzt ändern.Seite 27

Unter Trainer Rose geht bei

Borussia Mönchengladbach

vieles sprunghaft voran.Seite 31

Der EHC Straubing nimmt

esmit den Großmächten

im Eishockey auf.Seite 30

Goldman mag Software AG

• 
  

Eine Kaufempfehlung von Gold-

manSachs könnte die Trendwen-

de für die Software AG eingeläutet ha-

ben. Die Aktie, die in diesem Jahr bis-

her 28 Prozent verloren hat, setzte sich

am Freitag mit einem Kurssprung von

bis 7 Prozent an die

Spitze im M-Dax. Mit

rund 28 Euro erreich-

te sie das höchste

Kursniveau, seit die

Software AG im Juli

Prognosen zum Teil

gekappt hatte. Gold-

man steckt nun ein

Kursziel von 36 Euro.

Falsche Barren

Tops&Flops

mho. FRANKFURT, 18. Oktober.
Während der Brexit langsam immer nä-
her rückt, machen sich seine Folgen
Stück für Stück bemerkbar. Laut einer
Studie des Marktforschungsunterneh-
mens Consumer Intelligence im Auf-
trag des Zahlungsanbieters Transfer-
wise sind bei den fünf größten Finanz-
instituten in Deutschland die Kosten
für eine Überweisung nach Großbritan-
nien in den vergangenen drei Monaten

um durchschnittlich 17 Prozent gestie-
gen. Kunden der Postbank müssen da-
bei am meisten drauflegen. Im Ver-
gleich zum Juli dieses Jahres kostet der
Geldtransfer auf die britischen Inseln
mit 19,79 Euro heute 25 Prozent mehr
als seinerzeit. Am teuersten ist die
Commerzbank mit 30,71 Euro. Aller-
dings war sie das schon länger, denn im
Juli verlangte das Institut schon 29,90
Euro. Trotz hoher Preissteigerung
bleibt die Postbank mit weniger als 20
Euro noch am günstigsten. Auffallend
sei, so Transferwise, dass die Grundge-
bühren unverändert blieben. Vielmehr
stiegen die Kosten durch ungünstigere
Wechselkurse aufgrund höherer Auf-
schläge. Die Sparkasse, die im Juli noch
85 Cent ansetzte, verlangt nun 5,29
Euro. Auch bei Postbank und Deut-
scher Bank stieg der Aufschlag um ein
Mehrfaches. Während bei den deut-
schen Banken vor allem die Kosten für
Großbritannien stiegen, erhöhte Wes-
tern Union die Preise für eine größere
Zahl von Ländern. Durchschnittlich
kosten diese 37 Prozent mehr als noch
im Juli. Kristo Käärmann, Mitgründer
und Geschäftsführer von Transferwise,
meint, dass Banken und Finanzdienst-
leister wollen, dass ihre Preiserhöhun-
gen unentdeckt bleiben. „Während die
offizielle Gebühr unverändert bleibt,
schrauben sie heimlich am Wechsel-
kurs und schlagen beträchtliche Mehr-
kosten auf.“

Frauen und Finanzen

17.10. 18.10.

Dax

F.A.Z.-Index 2328,81 2322,92

Dax 30 12654,95 12633,60

M-Dax 26103,87 25999,86

Tec-Dax 2801,15 2778,43

Euro Stoxx 50 3588,62 3579,41

F.A.Z.-Euro-Index 131,20 130,76

Dow Jones 27025,88 26770,20

Nasdaq Index 8156,85 8089,54

Bund-Future 171,75 171,27

Tagesgeld Frankfurt -0,55 % -0,55 %

Bundesanl.-Rendite 10 J. -0,40 % -0,39 %

F.A.Z.-Renten-Rend. 10 J.-0,09 % -0,11 %

US-Staatsanl.-Rend. 10 J. 1,75 % 1,75 % *

Gold, Spot ($/Unze) 1491,89 1490,57

Rohöl (London $/barrel) 59,85 59,25**

1 Euro in Dollar 1,1113 1,1144

1 Euro in Pfund 0,8684 0,8644

1 Euro in Schw. Franken 1,0991 1,0996

1 Euro in Yen 120,81 120,97

*) Ortszeit 16.00 Uhr, **) Ortszeit 22.00 Uhr

Bundesanl. R. 10 J.

19.7.2019 18.10.2019 19.7.2019 18.10.2019

Völlig unaufgeregt

Die Börse

D

ieMonate September und Oktober

sind an der Börse berüchtigt, fanden

doch in der Vergangenheit zu dieser Jah-

reszeit oft die größten Kursstürze statt.

Auch in diesem Jahr wirkte vieles wie an-

gerichtet für einen unruhigen Börsen-

herbst: Der Brexit und die amerikanisch-

chinesischen Handelskonflikte schienen

kaum lösbar, die Konjunkturdaten wer-

den immer schwächer, Unternehmensge-

winnprognosen müssen gekürzt werden,

gerade amerikanische Aktien und damit

die Weltleitbörse in New York gelten als

besonders hoch bewertet. Doch scheinbar

allein Fortschritte bei den beiden politi-

schen Belastungsfaktoren Brexit und Han-

delskonflikte sorgten dafür, dass der Dax

jetzt zu einem unerwarteten Höhenflug

angesetzt hat. Von weniger als 12 000

Punkten in der vergangenen Woche klet-

terte der deutsche Aktienindex in dieser

Woche in der Spitze bis auf 12 814 Punk-

te. Das ist der höchste Stand seit Sommer

2018 und 20 Prozent mehr als zu Beginn

dieses Jahres.

Zu den Konjunkturdaten passt der Ak-

tienaufschwung auf den ersten Blick

nicht: Der Internationale Währungsfonds

ist gerade noch pessimistischer geworden

und traut der deutschen Wirtschaft in die-

sem Jahr nur noch 0,5 Prozent Wachstum

zu und im kommenden Jahr 1,2 statt bis-

her 1,7 Prozent. Chinas Wirtschaft wuchs

im dritten Quartal 2019 um 6 Prozent und

damit so langsam wie seit 27 Jahren

nicht. Die Reihe der Unternehmen, die

auch wegen des wichtigen chinesischen

Absatzmarktes ihre Umsatz- oder Ge-

winnprognosen kürzen müssen, reißt

nicht ab. Während eine solche Warnung

von Hugo Boss aus der Vorwoche in die-

ser Woche noch auf den Kurs negativ

wirkte, kamen etwa der Autozulieferer

Norma und der Stahlhändler Klöco mit

neuen Warnungen hinzu. Zudem flamm-

te der Streit zwischen der Zeitung „Finan-

cial Times“ und Wirecard wieder auf. Sie

wirft dem Zahlungsdienstleister Bilanz-

tricks vor, Wirecard dementiert, doch die

Anleger sind nervös. Wirecards Börsen-

wert sank in dieser Woche um satte 4 Mil-

liarden Euro. Dass der Dax sich gegen die-

se Widrigkeiten nicht nur stemmt, son-

dern sogar emporschwingt, ist bemerkens-

wert. Aber es ist eben nicht der Dax al-

lein: In Amerika steht der Technologieak-

tienindex Nasdaq 100 kurz davor, mit

mehr als 8000 Punkten einen neuen Re-

kord aufzustellen. Dazu fehlt dem Dax

noch ein Stück, genauer: Ein Anstieg um

rund 7 Prozent wäre nötig, um die Rekord-

marken aus dem Januar 2018 bei rund

13 600 Punkten zu übertreffen. Vielen An-

legern, darunter Warren Buffett, ist schon

der bisherige Kursanstieg nicht geheuer.

Umfragen zeigen, dass Großinvestoren ge-

rade so viel Liquidität halten wie selten.

Tatsächlich scheinen Aktienmarkt und

Konjunktur entkoppelt. Aber womöglich

ist die Erklärung für den Aufschwung am

Aktienmarkt recht simpel: Der Brexit als

Belastung ist abgehakt. Und die Konjunk-

tur wird irgendwann drehen. Die Aktien-

kurse nehmen das jetzt schon vorweg.

Der Aufschwung des Dax muss noch

nicht zu Ende sein. HANNO MUSSLER

Die Nervensägen

kann. FRANKFURT, 18. Oktober. Wenn
sie Geld an der Börse anlegen wollen,
greifen immer mehr Anleger zu börsenge-
handelten Indexfonds, die schlicht die
Wertentwicklung eines bestimmten Ak-
tienindexes wie dem Dow Jones der Stan-
dardwerte nachbilden. In den Vereinigten
Staaten haben solche passiven Fonds, die
vor allem unter dem Kürzel ETF bekannt
sind, im August erstmals mehr Geld ver-
waltet als aktive Fondsmanager, die je
nach Marktlage bestimmte Wertpapiere
für ihre Fonds ver- oder zukaufen.
Dieser Zäsur, die das Analysehaus Mor-
ningstar im September recht nüchtern in
seinen Standardveröffentlichungen ab-
handelte, ist eine beispiellose Erfolgsge-
schichte vorangegangen: Demnach haben
Anleger in den vergangenen zehn Jahren
insgesamt 1,3 Billionen Dollar aus den ak-
tiv gemanagten Amerika-Aktienfonds ab-
gezogen und auf der anderen Seite 1,4 Bil-
lionen Dollar in passive Indexfonds inves-
tiert. Stand August lag die Marktauftei-
lung bei 50,15 Prozent in passiven Fonds
und 49,85 Prozent in aktiven.
In Europa und Deutschland führen die
aktiven Fondsmanager zwar noch immer
deutlich, doch auch hier ziehen viele Anle-
ger inzwischen die passive Geldanlage vor,
zumal beim ETF deutlich geringere Gebüh-
ren anfallen, und viele Untersuchungen
schon gezeigt haben, dass aktive Fondsma-
nager im Schnitt mit ihren Eingriffen län-
gerfristig keinen Mehrwert schaffen.
Das hat natürlich Auswirkungen auf
die Börsen: So halten passive Indexfonds
inzwischen rund 20 Prozent des Streube-
sitzes europäischer Standardwerte, wie
Dorothee Blessing, die Deutschland-Che-
fin der amerikanischen Großbank JP Mor-
gan, kürzlich in der Frankfurter Allgemei-
nen Sonntagszeitung berichtete. Der
Kauf einzelner Aktien nehme dagegen im-
mer weiter ab.
Was reizt die Anleger so an diesen pas-
siven Indexfonds und wie verhalten sie

sich in den aktuell sehr bewegten Börsen-

zeiten? Die Auswahl an ETF-Produkten

ist riesig. Zu den großen Aktienindizes

wie den amerikanischen S&P 500, die Eu-

rozonen-Auswahl Euro Stoxx 50 oder den

deutschen Leitindex Dax haben so gut

wie alle Anbieter etwas im Programm –

im ETF liegen dann schlicht Aktien der je-

weiligen Einzelwerte des Indexes. Durch

die Gewichtung verschiedener Faktoren

versuchen die Fondsgesellschaften dar-

über hinaus Anlagestrategien aktiver

Fondsmanager zu imitieren, so dass sich

jeder Anleger mit seinem jeweiligen Risi-

ko- oder Sicherheitsbedürfnis wohl fühlt.

Angesichts der Volumina, die in passi-

ven Indexfonds inzwischen gehandelt wer-

den, bietet ein Blick in die aktuellen

Trends auf dem ETF-Markt ein gutes Bild

von dem Befinden der Anleger. Welche

Fonds sind gerade besonders gefragt, wel-

che eher nicht? Als gutes Produkt für

ängstliche Anleger bewerben die großen

ETF-Gesellschaften solche Indexfonds,

die versuchen, allzu hohe Kursschwan-

kungen zu vermeiden. Werte, die in der

Vergangenheit zu hektischen Ausschlä-

gen geneigt haben, werden in solchen Spe-

zial-Indizes aussortiert. Die ETF, die

meist so etwas wie Minimum Volatility

im Beinamen tragen, vereinen dann zum

Beispiel nur diejenigen Aktien aus dem

S&P 500, die keine größeren Schwankun-

gen aufweisen und sollen eine geradelini-

gere und verlässlichere Kursentwicklung

als der herkömmliche betrachtete Aktien-

index bieten.

Laut dem größten ETF-Anbieter der

Welt, iShares von Blackrock, waren solche

Minimum-Volatility-Produkte im bisheri-

gen Jahresverlauf der Renner. Allein in Eu-

ropa sind demnach im bisherigen Jahres-

verlauf 3,5 Milliarden Dollar in diese Fak-

tor-ETF geflossen. Ebenfalls sehr gefragt

waren sogenannte Quality-ETF, in denen

nur die Einzelwerte mit den höchstwerti-

gen Bilanzen aus den einzelnen Indizes

ausgewählt werden. Die heißesten Wachs-

tumswerte fallen in solchen ETF oft her-

aus. Doch in Zeiten wie diesen, in denen

die Schwankungen an der Börse außerge-

wöhnlich hoch sind, scheinen viele Anle-

ger Sicherheit vor Rendite zu stellen.

Und welche Regionen sind besonders

gefragt? Auch das lässt sich aus den Mo-

natsberichten der ETF-Anbieter ablesen.

Vor allem amerikanische Aktien stehen

hoch im Kurs. Laut der französischen

Fondsgesellschaft Amundi legten ETF-

Anleger aus der ganzen Welt im Septem-

ber 32,4 Milliarden Euro neu in amerika-

nische Aktien an.

Für die europäischen Anleger vermel-

det iShares hier sogar einen Rekord: Mit

5,3 Milliarden Dollar sei der höchste je-

mals aufgezeichnete monatliche Mittelzu-

fluss in amerikanische Aktien erreicht

worden. Im ganzen Jahresverlauf bis Sep-

tember seien es 4,5 Milliarden Dollar ge-

wesen. Auch das Interesse der Anleger an

europäischen Aktien hat wieder zugenom-

men. Nachdem Anleger sich über Monate

aus europäischen Werten zurückgezogen

hatten, verbuchte dieses Marktsegment

laut iShares im September mit einem Plus

von 3,7 Milliarden Dollar die größten Zu-

flüsse seit Februar 2018. Seit Jahresbe-

ginn liegen europäische Aktien aber noch

mit 8,3 Milliarden Euro im Minus. Klarer

Verlierer sind die Schwellenländer, aus de-

nen die europäischen Anleger im August

3,7 und im September noch einmal 1,0

Milliarden Dollar abgezogen haben.

Die Zahlen zeigen, wie vielseitig die

ETF-Anleger auf die turbulenten Zeiten

reagieren. Besteht trotzdem die viel ge-

nannte Gefahr, dass bei einem plötzli-

chen Kursverfall die passiven Anleger

eine Krise verschärfen? Die Bundesbank

hat im Herbst 2018 einen ausführlichen

Bericht zu ETF verfasst und sich dabei

auch mit deren Risiken befasst. Ein Au-

genmerk fiel dabei auf die Besonderhei-

ten von ETF im Falle eines plötzlichen

Kurssturzes an der Börse. Dafür haben

die Autoren drei sogenannte Flash Crashs

aus den vergangenen Jahren untersucht.

Quintessenz: In allen drei Fällen hatten

sich die Märkte nach einem plötzlichen

Kursverfall schon nach wenigen Stunden

wieder recht gut erholt. Da die Börsen-

händler mit den vielen Verkaufsorders

der ETF-Investoren nicht nachkamen, ha-

ben viele von ihnen aber zumindest beim

ersten betrachteten Fall aus dem Jahr

2010 deutlich höhere Verluste eingefah-

ren als nötig – sprich: Sie erhielten weni-

ger Geld, als die ihrem Index unterliegen-

den Wertpapiere zum Verkaufszeitpunkt

eigentlich wert waren.

In der Folge eingeführte neue Marktre-

geln konnten diese Gefahr bei Fall zwei

und drei aber eindämmen. Bei einem

Flash Crash im amerikanischen Index

S&P 500 im August 2015 wirkten dem-

nach ganze 1058 kurze Handelsunterbre-

chungen im Tagesverlauf für Stabilisie-

rung. Alles in allem stellte die Bundes-

bank fest, dass die passiven Indexfonds of-

fenbar zwar „wesentlich beteiligt, jedoch

nicht Auslöser der jeweiligen Entwicklun-

gen gewesen“ seien.

Die Autoren warnten allerdings auch

vor einer „Liquiditätsillusion“: Für viele

ETF, die in normalen Zeiten so liquide

sind, dass Anleger ihre Anteile quasi je-

derzeit wieder verkaufen können, könnte

das in Marktstressphasen eben nicht der

Fall sein. Als Beispiele nannten die Auto-

ren etwa ETF auf Schwellenländermärkte

oder auch Unternehmensanleihen.

BÖRSENWOCHE

F

ürden einzelnen Anleger bieten

ETF viele Vorteile: Sie sind güns-

tig, sie sind einfach zu verstehen, und

sie bieten durch die Anlage in viele ver-

schiedene Einzelwerte einen simplen

Weg, Risiken zu streuen. Doch so kom-

fortable die passiven Indexfonds für

den Einzelnen auch sind. Für die Funk-

tionsfähigkeit der Aktienmärkte birgt

der rasante Aufstieg dieser Anlagevehi-

kel auch Risiken. Das oberste Ziel funk-

tionierender Märkte ist es, über das Zu-

sammenbringen von Angebot und

Nachfrage einen Preis zu finden: Im

Falle der Aktienmärkte dient der Kurs

des jeweiligen Unternehmens als Indi-

kator dafür, wo die Investoren die bes-

ten Zukunftsaussichten sehen. Wenn

bei der Anlageentscheidung aber gar

nicht mehr das einzelne Unternehmen

im Fokus steht, sondern die Anleger

ihr Geld schlicht in gesamte Märkte in-

vestieren, fällt diese wichtige Funktion

weg. Noch kann man sich nicht bekla-

gen. Mit einem Kursplus von 55 Pro-

zent für Adidas und einem Minus von

20 Prozent für die Lufthansa im bishe-

rigen Jahresverlauf entwickeln sich die

Dax-Werte mitnichten im Gleich-

schritt. Doch bei dem raschen Vor-

marsch der ETF sollten solche Risiken

genau im Blick gehalten werden.

BREXIT

Was bisher geschah – und

was noch auf uns zukommt.

Aktie 11.10. 18.10. in %

Dürr 24,31 25,70 5,72

Delivery Hero 40,36 42,55 5,43

Porsche Vz. 62,16 65,36 5,15

Compugroup Medical 53,85 56,60 5,11

Lufthansa vNA 14,77 15,51 5,05

TUI NA 11,56 12,13 4,89

Volkswagen Vz. 161,50 169,34 4,85

GEA Group 25,44 26,66 4,80

SMA Solar Techn. 24,62 25,80 4,79

Risiko ETF

Von Tim Kanning

fne. FRANKFURT, 18. Oktober. Seit et-

was mehr als einem Monat fluchen viele

Bankkunden über das neue Online-Ban-

king. Zu umständlich, und man müsse zu

oft alles mit Transaktionsnummern (Tan)

bestätigen, so das landläufige Urteil. Was

beim Online-Banking gilt, sollte eigent-

lich auch schon längst beim Online-Han-

del gelten. Doch wegen Problemen bei der

Umstellung ist das noch nicht der Fall. Die

EU-Bankenaufsicht Eba hatte daraufhin

Einsicht und bot eine Fristverlängerung

an. Diese Frist wurde nun festgelegt: Ganz

konkret muss jeder Online-Shop bis zum

31. Dezember 2020 die Zwei-Faktor-Au-
    thentifizierung eingeführt haben. Worum
    genau geht es da?
    Die Zahlungsdiensterichtlinie PSD2
    hatte sich unter anderem auf die Fahnen
    geschrieben, das Bezahlen für die Kun-
    den sicherer zu machen und für die An-
    bieter einfacher. Konkret heißt das, dass

dann deutlich häufiger zwei Faktoren

beim Bezahlen eingegeben werden müs-

sen. Diese zwei Faktoren speisen sich aus

drei Bereichen: Wissen (etwa ein Pass-

wort), Besitz (zum Beispiel der Kreditkar-

te) und Inhärenz, also zum Beispiel ein

biometrisches Merkmal wie der Fingerab-

druck. Der Nachteil von dem Gewinn an

Sicherheit: Beim Bezahlen im Internet

müssen deutlich häufiger die Pin oder an-

dere Passwörter eingegeben werden. Ob

es dieses Mehr an Sicherheit überhaupt

braucht, ist unter Fachleuten äußerst um-

stritten: Viele argumentieren, dass die

gängigen Verfahren schon heute sehr si-

cher seien und SCA nur Kundengänge-

lung bedeuten würde.

Allgemein läuft die Umstellung auf

PSD2 nicht ganz rund. Schon im August

mahnte die deutsche Finanzaufsicht Bafin

an, dass viele Banken die Anforderungen

an die nun benötigten Schnittstellen nicht

erfüllen würden. Nach Zustimmung des

Kunden können über solche Schnittstellen

Fintechs auf bestimmte Daten zugreifen

und den Kunden eventuell bessere Ange-

bote machen, als es die Banken könnten.

Für die Fintechs war das ein Sieg, die Deut-

sche Kreditwirtschaft zeigte sich „er-

staunt“. Grund dafür ist, dass viele Ban-

ken die Gelegenheit nutzen wollten,

durch die neuen PSD2-konformen Schnitt-

stellen den Zugriff von Drittanbietern wie-

der zu beschneiden – offiziell mit dem Ar-

gument der größeren Sicherheit.

Hier hat die Bafin nun vermittelt. Zu

einem Gespräch der verschiedenen Par-

teien wurde nun eine gemeinsame Erklä-

rung abgegeben, in der man eine bessere

Kooperation auf allen Seiten zusicherte.

Die Fintechs sicherten zu, die Schnittstel-

len weiterhin intensiv zu testen und Kon-

tozugriffe schnell umzustellen. Außer-

dem werden sie für die Finanzbranche

feste Ansprechpartner benennen, die bei

Schwierigkeiten angesprochen werden

können. Die Banken dagegen bekennen

sich dazu, „eine sichere und komfortable

Nutzung von bestehenden Zahlungsauslö-

se- und Kontoinformationsdiensten“ zu

ermöglichen. Dabei seien insbesondere

die bisherigen Nutzungsmöglichkeiten

der gemeinsamen Kundinnen und Kun-

den zu berücksichtigen.

Die Bafin selbst begrüßt die Zusam-

menarbeit und hofft auf eine zügige Um-

setzung. Raimund Röseler, zuständiger

Exekutivdirektor Bankenaufsicht, sagte

dazu:„Wir werden den Prozess der Umset-

zung weiter intensiv begleiten und den

Markt hier nicht alleine lassen.“ Beide Sei-

ten sollten weiter konstruktiv miteinan-

der reden, damit mehr möglich gemacht

wird, als spezifiziert ist. „Hier kann

Deutschland ruhig die Vorreiterrolle in

Europa spielen“, so Röseler.

Gewinner

Kurse1)am Veränd.

Aktie 11.10. 18.10. in %

Wirecard 142,05 111,65 -21,40

Ceconomy St. 5,13 4,34 -15,43

Hugo Boss NA 38,75 36,35 -6,19

Rheinmetall 110,95 105,05 -5,32

Infineon NA 16,88 16,29 -3,47

Ströer & Co. 71,95 69,50 -3,41

Evotec 20,05 19,47 -2,92

Talanx NA 42,38 41,46 -2,17

K+S NA 12,83 12,56 -2,07

Online-Handel muss bis 2020 neue Bezahlregeln einführen

DieRichtlinie PSD2 schreibt mehr Sicherheit vor / Nicht alle Händler haben schon umgestellt

Der Dax nimmt Fahrt auf

Verlierer

Kurse1)am Veränd.

Aktive Fondsmanager

verlieren an der Börse

immer mehr an

Bedeutung. Werden all

die Anleger in passiven

Indexfonds zur

gefährlichen Herde?

ETF-Anleger werden zur Großmacht an den Märkten

Überweisungen

in Pfund wegen

Brexit teurer

1) Nicht bereinigte Originalkurse ohne Kurszusätze; erfasst werden die im F.A.Z.-Index enthaltenen Titel. Aktien mit Kursen von weniger als

1 Euro sind nicht berücksichtigt. Quelle: F.A.Z.

Das Gesetz der großen Zahlen:Kurstafel an der Frankfurter Börse Foto Marc-Steffen Unger