Les Echos - 18.10.2019

Vendredi 18 et

samedi 19 octobre 2019

http://www.lesechos.fr

Bank of America 34

Barneys 18

Boursorama 33

EasyJet 22

Engie 34

Eurovia 24

Faurecia 44

General Mills 20

Goldman Sachs 34

Google 25

GTT 24

Gunvor 33

HawkCell 29

Hermès 18

Huawei 25

IBM 25

IMS Bordeaux 29

ING 33

JP Morgan 34

La Boulangère and Co 29

Louis Vuitton 18

Madbox 27

Morgan Stanley 34

N26 33

Netflix 26

Paytm 32

PepsiCo 34

Pernod Ricard 44

Point S 19

Power & Light 34

PSA 28

Publicis 44

Red Hat 25

Lionel Steinmann

@LionelSteinmann

Renault ne tiendra pas les objectifs fixés

pour l’année 2019. Le constructeur au

Losange a annoncé dans un communiqué

publié jeudi en fin de journée qu’il s’atten-

dait d ésormais à un chiffre d’affaires annuel

en baisse de 3 à 4 %, alors qu’il anticipait jus-

qu’à présent un niveau d’activité proche de

celui de 2018 à taux de change et périmètre

constants.

Par ailleurs, la marge opérationnelle

espérée est révisée de 6 à 5 %, et « le free cash

flow opérationnel [de l’activité automobile]

devrait être positif au second semestre, sans

garantie qu’il sera pour l’année », ce

qu’annonçait jusque-là le Losange.

Clotilde Delbos, la directrice financière

devenue il y a quelques jours directrice

générale par intérim, a avancé lors d’une

conférence téléphonique deux raisons

pour justifier cette révision. Côté recettes,

« les marchés ont été plus faibles que prévu »,

les ventes en septembre n’ayant pas com-

pensé des mois de juillet et d’août assez

décevants. La Turquie et l’Argentine sont

des sujets d’inquiétudes récurrents depuis

quelques mois.

Crise de gouvernance

Dans le même temps, les dépenses ont été

plus élevées qu’anticipé, ce que Clotilde Del-

bos explique par le « contexte réglemen-

taire » (pourtant prévisible) mais égale-

ment des dépenses de recherche et

développement qui n’ont pas été ajustées

assez vite au chiffre d’affaires.

Ces annonces interviennent alors que le

Losange sort d’une nouvelle crise de gou-

vernance. Le conseil d’administration

a révoqué de manière assez brutale ven-

dredi dernier le directeur général Thierry

Bolloré, à l’initiative du président de

Renault, Jean-Dominique Senard, qui invo-

quait la nécessité de donner un « nouveau

souffle » au groupe (lire nos informations

page 34).

Interrogé, le dirigeant avait refusé de

lier sa décision à des performances écono-

miques en baisse. La révision des objectifs

annoncée jeudi semble indiquer le

contraire. Des rumeurs circulaient depuis

plusieurs mois dans le secteur sur les sou-

cis techniques et commerciaux du

Losange. Alors que Renault est désormais

à la recherche d’un nouveau directeur

général, la direction semble avoir choisi

de passer un certain nombre de difficultés

en cours dans les comptes 2019, c’est-à-

dire au débit de Thierry Bolloré, ce qui

déblaie en partie le terrain pour son

successeur.

Le groupe a également annoncé sans

plus de précisions que la nouvelle équipe de

n

CAC 40

5.673,07 points

-0,4183 % n

DOW JONES

26 .996,02 points

-0,0221 % n

EURO/DOLLAR

1,11 24 $

-1,4533 % J

ONCE D’OR

1.492,65 €

0,5084 % n

PÉTROLE (BRENT)

58 ,79 $

-0,4572 %

DEVISESEUR/GBP0,8662 EUR/JPY1,20 77 EUR/CHF1,0984 GBP/USD1,28 42 USD/J PY1,08 54 USD/CHF0,9873TAUXEONIA-0,466 LIFFE EURIBOR 3 MOIS-0,41 OAT 10 ANS-0,1826T- BONDS 10 ANS1,76 77

AUTOMOBILE

Renault 34

Revolut 33

Ryanair 22

Saks Fifth Avenue 18

Sanofi 19

Talent.io 27

Terrena 35

Total 24

UDR 34

Verizon 34

Yoplait 20

=

LES ENTREPRISES

CITÉES

l’essentiel

General Mills n’a pas encore réussi

son pari avec Yoplait

General Mills attendait beaucoup des

produits laitiers lors de l’acquisition d e

51 % de Yoplait en 2011 pour 1,2 mil-

liard de dollars. Huit ans après, le

bilan est décevant. Les ventes sont en

baisse des deux côtés de l’Atlantique.

// P. 20

HGCT teste l’appétence de la

Bourse pour le « ciment vert »

Hoffmann Green Cement Technolo-

gies s’introduit en Bourse pour lever

50 millions d’euros. Sursouscrite plus

de deux fois, l’opération débutera le

21 octobre à 18 euros l’action. // P. 21

A New York, le MoMA

fait peau neuve

Le musée d’art contemporain situé à

Manhattan ouvre ses portes lundi

après quatre mois et 450 millions de

dollars de travaux. L’institution privi-

légie désormais des parcours moins

formalisés pour les visiteurs et des

visions c roisées entre a rtistes. // P. 23

Netflix engrange des abonnés
avant la grande bataille
du streaming
La plate-forme renoue avec la crois-
sance sur le marché américain, avec
520.000 nouveaux clients au troisième
Yoplait trimestre. // P. 26

Nicolas Richaud

@NicoRichaud

Après Tencent, d’autres groupes devraient

s’inviter au capital d’Universal Music

Group (UMG), le joyau de l’empire Vivendi.

Cet été, le géant chinois était entré en dis-

cussions préliminaires pour acquérir 10 %

du capital d’UMG, moyennant un mon-

tant de 3 milliards d’euros.

« Vivendi poursuit le processus de cession

éventuelle d’une participation minoritaire

supplémentaire d’UMG à d’autres partenai-

res, certains s’étant déjà manifestés à un

niveau de prix équivalent », a souligné le

groupe jeudi soir, à l’occasion d e la publica-

tion de son chiffre d’affaires trimestriel.

Interrogé sur le « profil » des nouveaux

entrants potentiels, Arnaud de Puyfon-

taine, président du directoire de Vivendi,

n’a pas souhaité donner de précisions.

La très bonne santé financière d’UMG

entre juillet et septembre a de quoi susci-

ter l’intérêt. Le chiffre d’affaires du label

de musique américain a grimpé de 15,7 %

sur un an, à 1,8 milliard d’euros. UMG

continue de surfer sur la réaccélération

de l’industrie de la musique due au boom

du streaming musical payant. Cette entité

Renault révise à la baisse ses objectifs

2019 après son changement de direction

direction réévalue les objectifs du plan à

moyen terme « Drive the future ». Ce que

Thierry Bolloré n’avait pas voulu faire.

4

À NOTER

Renault a annoncé pour le troisième

trimestre 2019 un chiffre d’affaires en

baisse de 1,4 % à change et périmètre

constants, à 11,3 milliards d’euros.

Les recettes ont été plus faibles qu’attendu, et les dépenses ont été plus élevées, a indiqué Clotilde Delbos, directrice

générale par intérim de Renault. Photo Gilles Rolle/RÉA

pèse aujourd’hui 45 % des revenus de

Vivendi. Portée par sa pépite, la société

voit ainsi son chiffre d’affaires total aug-

menter de 7,2 % sur un an, à taux de

change et périmètre constants, à

3,97 milliards d’euros. Soit davantage que

les 3,85 milliards attendus par les mar-

chés financiers, selon le consensus établi

par Credit Suisse.

Des performances qui ont permis de

compenser l’érosion du chiffre d’affaires

(–0,9 %) de Canal+, le deuxième pilier de

Vivendi, qui s’est poursuivie lors des trois

derniers mois, en dépit d’une croissance

des revenus du groupe à l’international. Le

marché français en est encore une fois la

cause. « Nous sommes sur un secteur très

concurrentiel », a plaidé Arnaud de Puy-

fontaine, alors que Canal+ a pactisé avec

Netflix, en signant, mi-septembre, un

accord de distribution (en France) avec le

leader mondial du streaming vidéo.

Concernant les droits de la Ligue des

champions – la plus prestigieuse des com-

pétitions européennes entre clubs de foot-

ball et produit d’appel majeur pour un dif-

fuseur comme Canal+ – dont les enchères

ont démarré cette semaine, le groupe a

confirmé son intérêt. « Mais nous n’allons

pas surenchérir, cela n’aurait aucun sens

économique », a tempéré Arnaud de Puy-

fontaine.n

Universal Music : Vivendi va

poursuivre l’ouverture du capital

Denis Meynard

— Correspondant à Saint-Etienne

Changement de propriétaire pour Ver-

vent Audio Group, la maison mère

de Focal et de Naim Audio, deux socié-

tés réputées dans l’univers du son, qui

comptent parmi les leaders mondiaux

de l’acoustique pour l’une et de l’électro-

nique haut de gamme pour la seconde.

Aujourd’hui détenue par Naxicap Part-

ners, l’entreprise va basculer dans le

giron d’Alpha Private Equity, avec qui

elle a entamé des négociations exclusi-

ves. La clôture de l’opération est prévue

d’ici à décembre. « L’opération permet-

tra la sortie de Naxicap Partners, majori-

taire depuis 2014, de la société d’investis-

sement Aquasourça et de Garibaldi

Participations (Groupe BPCE). Mais

aussi une légère montée du management

au capital », explique aux « Echos »

Christophe Sicaud, qui devrait conser-

ver la présidence de l’entreprise qu’il

dirige depuis 2010.

Le nouvel actionnaire, basé au

Luxembourg, doit accompagner une

accélération de la croissance, en parti-

culier aux Etats-Unis et en Asie. Notam-

ment par l’acquisition de nouveaux dis-

tributeurs comme il en a déjà fait en

Amérique du Nord en début d’année.

Mais aussi par le développement de

l’enseigne Focal Powered by Naim (dont

les premières boutiques sont ouvertes

depuis cet été à Séoul et à Lyon), via un

réseau d’indépendants qui revendent

les deux marques sous licence.

Quarante ans

La rentable ETI, dont l’entité française

vient de fêter son 40e anniversaire,

compte 470 salariés, dont 280 en

France et 150 en Angleterre. Les autres

se situant en Allemagne, au Canada,

aux Etats-Unis et en Chine. Elle possède

deux sites d e production e n France, à L a

Talaudière (Loire), près de Saint-

Etienne, où elle est basée, et à Bourbon-

Lancy (Nièvre), siège de son activité ébé-

nisterie, et un autre en Angleterre.

Spécialisé dans les équipements haut

de gamme, voire de luxe, le groupe est

né du rapprochement en 2011 du spécia-

liste des enceintes Focal avec le fabri-

cant britannique de produits audio

Naim, particulièrement réputé pour ses

amplificateurs. Christophe Sicaud pré-

voit sur 2019 un chiffre d’affaires de

110 millions, en croissance de près de

15 %, réalisé pour près de 80 % à l’export.

Focal, dont les produits étaient histo-

riquement conçus pour les puristes du

son, s’est ouvert à une nouvelle généra-

tion d’audiophiles à qui il propose depuis

2012 des casques haut de gamme. Ce

week-end, il présentera au Paris Audio

Video Show une gamme d’enceintes hi-fi

d’entrée de gamme made in France, bap-

tisée « Focal Chora », proposée à partir

de 600 euros l a paire. L’entreprise a rapa-

trié en août dernier dans la région sté-

phanoise la fabrication de la membrane

de son haut-parleur de graves, à partir d e

fibre de carbone recyclée, auparavant

réalisée en Chine.n

Focal, pépite

tricolore de

la hi-fi, change

de mains

ÉLECTRONIQUE

MUSIQUE

Le nouvel actionnaire

doit accompagner

une accélération

de la croissance aux

Etats-Unis et en Asie.