Les Echos - 18.10.2019

rations appliquées sont à deux chif-

fres », écrit ainsi Siaci Saint Honoré,

alors que les renégociations des

contrats pour l’échéance du 1er jan-

vier 2020 battent leur plein. Pour

« les affaires sinistrées et/ou présen-

tant des risques volatils », elles sont

« de 25 % et plus », ajoute-t-il. Dans

certains cas, les augmentations

peuvent aller « jusqu’à 80 % », indi-

que de son côté Marsh France. Ce

courtier fait état de « discussions de

renouvellement qui commencent

avec des demandes de majorations d e

l’ordre de 30 % pour les affaires non

sinistrées ».

Remettre les résultats

d’aplomb

Si l’augmentation est « la tendance

générale », elle « peut être modérée

en fonction des équilibres globaux

entre branches pour un client donné,

des résultats passés et surtout de la

qualité de la protection et prévention

des risques », nuance Gras Savoye

Willis Towers Watson.

Ce redressement généralisé

s’explique avant tout par la néces-

ment des « gilets jaunes », qui a

généré plus de 150 millions d’euros

de sinistres en dommages et pertes

d’exploitation depuis l’automne

dernier, ajoute ce courtier.

Le contexte se tend aussi pour les

risques automobiles des entrepri-

ses (gestion de flotte...). « Après des

années de baisse, les prix stagnent,

voire remontent légèrement, du fait

de coûts moyens par sinistre en pro-

gression », souligne Gras Savoye

Willis Towers Watson. Un constat

partagé par Siaci Saint Honoré,

selon lequel les affaires sinistrées

« deviennent de plus en plus comple-

xes à placer ». Ce serait ainsi le cas

pour la location courte durée, le

transport de voyageurs (dont les

flottes de VTC) ou encore le trans-

port de marchandises.

Résultat, « pour maîtriser o u opti-

miser leur budget assurance, les

entreprises continuent de miser sur

des rétentions d e plus en plus fortes »,

indique Gras Savoye Willis Towers

Watson. Autrement dit, elles gar-

dent davantage de risques sur leur

bilan plutôt que de les transférer

Laurent Thévenin
@laurentthevenin

L’heure est plus que jamais à l’aug-
mentation des tarifs pour les pro-
grammes d’assurance-dommages
des grandes e ntreprises. E ntamé il y
a un an, ce mouvement haussier
s’est confirmé tout au long de
l’année 2019, comme le rapportent
plusieurs grands courtiers dans des
notes de conjoncture récentes.
« Sauf cas exceptionnel [...], les majo-

ASSURANCES

Les tarifs des pro-
grammes d’assurance-
dommages pour les
grands comptes sont à
la hausse depuis un an.

Les majorations
demandées peuvent
parfois aller
jusqu’à 80 %,
selon un courtier.

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immobilières dans LesEchos

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sité pour les assureurs de remettre

d’aplomb leurs résultats techni-

ques, qui avaient été mis à mal par

les catastrophes naturelles très c oû-

teuses des années 2017 et 2018. En

2019, le secteur a aussi dû faire face

en France à plusieurs incendies de

plus de 20 millions d’euros, notam-

ment dans les secteurs des déchets,

de l’agroalimentaire ou de la logisti-

que, signale Siaci Saint Honoré.

Sans compter l’impact du mouve-

« Après des années

de baisse, les prix

stagnent, voire

remontent

légèrement, du fait

de coûts moyens

par sinistre

en progression. »

Gras Savoye Willis Towers

Watson

aux assureurs. En responsabilité

civile, autre poste i mportant d ans le

budget assurance des entreprises,

le marché « se durcit » également

sur fond d’une augmentation de la

sinistralité, d’après Siaci Saint

Honoré. « Le marché reste concur-

rentiel sur les risques de bonne qua-

lité et les entreprises de taille

moyenne, sauf pour les activités sen-

sibles de type pharmacie, pétrole, chi-

mie, médical, automobile et agroali-

mentaire », précise-t-il. Mais les

affaires sinistrées « ou avec des

garanties plus sophistiquées » se

voient, elles, appliquer des mesures

de r edressement. « On n’observe p as

de majoration conjoncturelle, mais

des réajustements de p rimes pouvant

être conséquents sur les affaires

sinistrées », indique de son côté

Gras Savoye Willis Towers Watson.

Recherchés par les entreprises,

les engagements de durée (LTA,

dans le jargon des assureurs) « sont

encore accordés/négociés, mais de

manière plus s élective avec une p réfé-

rence pour deux ans », indique

Marsh France.n

Assurance : des hausses de tarifs de plus

de 10 % pour les grandes entreprises

Eric Benhamou

[email protected]

Quel é trange paradoxe! L es investis-

seurs sont prisonniers depuis un an

d’une bulle de pessimisme, mais les

marchés actions et obligataires flir-

tent avec des niveaux historique-

ment élevés. L’épisode de volatilité

en août, sur fond de stress autour

d’une prochaine récession, qui a fait

plonger les rendements obligatai-

res, n’a pas calmé les esprits. Cette

aversion au risque se traduit par un

déplacement des capitaux des fonds

actions vers les fonds obligataires au

troisième trimestre, confirmant la

tendance déjà observée au premier

semestre.

Selon l’Observatoire de Lyxor

AM, qui porte sur les fonds euro-

péens les plus communs (Ucits), les

produits obligataires ont collecté

auprès des investisseurs près de

50 milliards d’euros en juillet et août,

soit un total de 150 milliards d’euros

depuis janvier. A l’inverse, les fonds

actions ont poursuivi leur décollecte

(15 milliards d’euros sur la période),

ce qui porte les flux sortants à

59 milliards depuis janvier. Seuls les

fonds actions diversifiés (dits patri-

moniaux, car ayant une compo-

sante obligataire), qui ont lourde-

ment souffert de la correction

boursière l’an dernier, semblent

avoir stoppé l’hémorragie.

Le troisième trimestre se caracté-

rise pourtant par des performances

inégales des fonds obligataires. Cer-

tains gérants avaient en effet parié

avant l’été sur une nouvelle chute

des taux alors que d’autres ont été

surpris par ce brusque mouvement

de fuite vers la qualité. Depuis la tem-

pête qui a secoué les marchés cet été,

la quasi-totalité de la dette souve-

raine européenne est tombée en ter-

ritoire négatif et un quart des obliga-

tions privées « investment grade » se

traite désormais à taux négatifs.

Autre d ifficulté pour les gérants obli-

gataires : le potentiel de hausse des

marchés de dette est désormais

limité, compte tenu des niveaux de

valorisation élevés. Le regain d’inté-

rêt pour les actions, lui, passera

peut-être par un retour en grâce des

valeurs cycliques (pétrolières, ban-

ques, automobile), délaissées depuis

des années. Les valeurs de crois-

sance ou défensives (consomma-

tion, luxe, technologie), sur qui

repose la performance des marchés

(+19 % depuis janvier), ont peut-être

mangé leur pain blanc. Les écarts de

valorisation entre ces deux types de

valeurs sont tellement élevés que

cela s oulève « de fortes interrogations

parmi les gérants sur l’opportunité de

revenir sur les valeurs cycliques »,

observe Vanessa Bonjean chez

Lyxor. En septembre, un premier

mouvement de rotation sectorielle a

tourné court, mais la question est

désormais dans tous les esprits.n

FONDS

L’Observatoire des
fonds de Lyxor AM
confirme la tendance :
la rotation des fonds
actions vers les fonds
obligataires est
toujours aussi forte.

La faiblesse des rendements obligataires

ne dégoûte pas les investisseurs

Ce redressement généralisé s’explique avant tout par la nécessité pour les assureurs de remettre d’aplomb leurs résultats techniques, qui avaient été mis à mal
par les catastrophes naturelles très coûteuses des années 2017 et 2018. Photo Shutterstock

Raphaël Bloch

et Yann Duvert

Le plan de démonétisation l ancé

par le Premier ministre indien,

Narendra Modi, pour lutter con-

tre la fraude fiscale et la corrup-

tion, qui a conduit au retrait de

certaines grosses coupures, à

fait le bonheur des géants du

paiement mobile. L’arrivée de

Google Pay, qui pourrait être

suivi par WhatsApp (propriété

de Facebook), en est une illustra-

tion. L’insolente santé du cham-

pion indien du secteur, Paytm,

en est une autre.

La société basée à Delhi four-

nit des portefeuilles numéri-

ques sur mobile. En moins de

dix ans, elle a conquis des dizai-

nes de millions de clients, qui

utilisent ses services pour stoc-

ker et dépenser leur argent. Fort

de ce succès, Paytm pourrait

lever 2 milliards de dollars, s elon

plusieurs médias. Ces fonds per-

mettraient à Vijay Shekhar

Sharma, le fondateur de la

société, de développer son acti-

vité en Inde. Avec 1,3 milliard

d’habitants, le pays possède,

comme la Chine, un potentiel

« énorme », selon KPMG, qui a

récemment publié un rapport

sur le sujet. La majorité des

Indiens ne sont pas « bancari-

sés » et recourent à des applica-

tions pour gérer leur épargne.

La levée de fonds de Paytm

pourrait aussi lui servir à déve-

lopper ses activités à l’étran-

ger. Selon un analyste cité par le

« Financial Times », le groupe

mise notamment sur le Canada

et l e Japon, o ù la diaspora

indienne est importante e t où il a

lancé une société de paiement

électronique en partenariat avec

Softbank. Les 2 milliards de dol-

lars seraient notamment appor-

tés par Softbank et Ant Finan-

cial. Avec cet investissement, les

deux groupes rejoindraient au

capital de l’indien le chinois Ali-

baba et la société d’investisse-

ment Berkshire Hathaway, diri-

gée par Warren Buffett.

L’opération, qui devrait être

bouclée d’ici deux mois, valori-

serait alors Paytm à plus de

15 milliards de dollars. Cette

levée de fonds a rrive à un

moment délicat pour Softbank,

qui est affaibli par les mauvaises

performances de plusieurs

entreprises dans lesquelles il a

investi, telles que Uber, Slack

ou WeWork. En Inde, Softbank

possède des parts dans la chaîne

d’hôtels Oyo, dans le site

d’e-commerce Groffers, ou

encore dans l’agrégateur d’assu-

rances Policybazaar.n

Paytm,

le PayPal

indien

qui vaut

15 milliards

de dollars

PAIEMENT

Le géant du

paiement mobile

chercherait à lever

2 milliards pour se

renforcer en Inde

et pour se déployer

à l’international.

L’entreprise compte

déjà le chinois

Alibaba et la société

d’investissement

Berkshire Hathaway

à son capital.

Le groupe mise

notamment sur le

Canada et le Japon.

Selon l’Observatoire

de Lyxor AM, qui

porte sur les fonds

européens les plus

communs, les

produits obligataires

ont collecté auprès

des investisseurs près

de 50 milliards

d’euros en juillet et

août, soit un total de

150 milliards d’euros

depuis janvier.

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Vendredi 18 et samedi 19 octobre 2019Les Echos