Handelsblatt - 18.10.2019

KfW-Kreditmarktausblick

Überraschend hohe Nachfrage

D

as Kreditgeschäft der Banken mit deut-

schen Firmen und Selbstständigen entwi-

ckelt sich allen Warnungen zum Trotz ro-

buster als gedacht. Im zweiten Quartal wuchs das

Neugeschäft mit Darlehen im Vergleich zum Vor-

jahr um 7,1 Prozent, zeigt der Kreditmarktaus-

blick der KfW Bankengruppe, der dem Handels-

blatt exklusiv vorliegt. Auch die Prognose für das

mittlerweile abgelaufene dritte Quartal liegt mit

sieben Prozent noch einen Prozentpunkt über

dem Wert zu Jahresbeginn. Ursprünglich hatte

die staatliche Förderbank einen allmählichen

Rückgang der Wachstumsraten prognostiziert

und war von einem Plus von nur fünf Prozent

ausgegangen.

Entsprechend skeptisch beurteilt die KfW den

Wachstumsschub im Kreditneugeschäft. „Wir hal-

ten das überraschende Wachstum im zweiten

Quartal für kein nachhaltiges Phänomen“, sagt

der KfW-Ökonom Sebastian Wanke. „Das Wachs-

tum wurde größtenteils von kurzfristigen Kredi-

ten getragen, nur ein Prozentpunkt stammt noch

von langfristigen Krediten“, begründet Wanke

seine Zweifel. Kurzfristige Kredite dienten in der

Regel dem Lageraufbau und finanzierten keine

wachstumsfördernden Investitionen.

Aus diesem Grund rechnet die KfW damit,

dass sich die Wachstumsraten „in absehbarer

Zeit“ auch wieder abschwächen werden. Für

das Schlussquartal 2019 geht die Förderbank

von einem Rückgang des Wachstums von 5,5

Prozent aus.

Zu dieser skeptischeren Einschätzung passen

die lauter werdenden Stimmen von hochrangi-

gen Bankern, die sich für eine größere Vorsicht

bei der Vergabe neuer Darlehen aussprechen.

Diese Zurückhaltung dürfte vor allem Unterneh-

men aus konjunktursensiblen Branchen treffen.

„Das verarbeitende Gewerbe spürt die Eintrü-

bung im internationalen Umfeld bereits deutlich.

Das betrifft unter anderem die Automobilproduk-

tion, den Maschinenbau, die Chemie- und Phar-

mabranche“, sagte der Firmenkundenchef der

genossenschaftlichen DZ Bank, Uwe Berghaus,

vor Kurzem der Nachrichtenagentur Bloomberg.

„In diesen Segmenten prüfen wir Kreditengage-

ments natürlich intensiver.“

Auch in Kreisen der Deutschen Bank heißt es,

man sehe sich Unternehmen aus zyklischen

Branchen bei neuen Kreditengagements mittler-

weile genauer an. Ähnlich hatte sich kürzlich

auch der Chef der Hamburg Commercial Bank,

Stefan Ermisch, geäußert. Und die Landesbank

Baden-Württemberg, die stärker als jedes andere

Geldhaus im Automobilsektor engagiert ist, will

ihr Engagement „leicht reduzieren“, wie Firmen-

kundenvorstand Karl Manfred Lochner vor Kur-

zem der „Börsen-Zeitung“ sagte.

Die Banken stehen bei ihrer Risikoabwägung

unter großem Druck: Weil die Zinsmargen sin-

ken, müssen die Institute wachsen, wenn sie ihre

Erträge stabil halten wollen. Das wird immer

schwerer, wenn die Institute dabei Risiken ver-

meiden wollen. Das dürfte ein Grund dafür sein,

dass sich die Zurückhaltung erst allmählich in

Umfragedaten niederschlägt. Laut einer Untersu-

chung der Unternehmensberatung EY gehen 46

Prozent der dafür befragten Banken davon aus,

dass sich die Kreditvergabepolitik gegenüber Un-

ternehmen in den kommenden sechs Monaten in

Deutschland verschärfen wird. Noch im April

2018 glaubte das nur eine Minderheit von sechs

Prozent der Institute.

In der Juli-Umfrage der Bundesbank zum Kre-

ditgeschäft der Banken zeigte sich, dass sich die

Kreditrichtlinien der Banken nun das zweite Mal

in Folge leicht verschärft haben. Auslöser dafür

waren vor allem die eingetrübten Konjunkturaus-

sichten sowie die Aussichten für die Branchen

und die Bonität von Unternehmen. Und erstmals

seit drei Jahren stieg der Anteil der abgelehnten

Kreditanträge.

Das kann die Nachfrage nach Krediten bei den

Unternehmen durchaus befördert haben, meint

KfW-Volkswirt Wanke. Manche Unternehmen

würden sich, wenn sie eine restriktivere Kredit-

vergabe bei Banken befürchten, schnell noch

Darlehen zu möglichst günstigen Konditionen si-

chern. „Die Frage ist, ob die Unternehmen aus

Zuversicht zu mehr Krediten greifen oder in letz-

ter Not“, meint Wanke. Zumindest im Frühjahr

dürfte aus seiner Sicht noch das „Zuversichtsmo-

tiv“ überwogen haben.“

Ungewöhnlich für das Kreditgeschäft ist aber

der hohe Anteil kurzfristiger Darlehen, der mitt-

lerweile überraschend lange zu beobachten ist.

„Diese kurzfristigen Kredite gewinnen bereits

seit dem zweiten Halbjahr 2017 an Bedeutung,

während sich das Interesse an langfristigen Kre-

diten seit Ende 2017 schrittweise abgeschwächt

hat. Das ist sehr untypisch“, meint Wanke. „Ei-

ne Erklärung für dieses Phänomen könnte sein,

dass immer noch viele Unternehmen hoffen,

dass die Konjunkturschwäche irgendwann ein-

mal vorüber ist“, meint Wanke. Auch unerwar-

tete Schocks wie etwa der Brexit oder Handels-

streitigkeiten könnten dafür sorgen, dass Waren

nicht ausgeliefert und Lager aufgebaut würden,

die von den Unternehmen finanziert werden

müssten. yo

kokosten der letzten Jahre profitiert haben, streitet
Martin gar nicht ab. „Das ist für die einzelnen Insti-
tute auch transparent“, sagt er, denn intern rechnen
die Institute ihm zufolge mit Standardrisikokosten,
also Durchschnittswerten – und nicht mit den aktu-
ell sehr niedrigen Risikokosten.

Puffer helfen nicht auf Dauer

Er verweist darauf, dass seine Institute sich seit Jah-
ren für härtere Zeiten rüsten. „Unsere Institute ha-
ben die guten Jahre genutzt, um die Vorsorgereser-
ven kräftig zu dotieren“, sagt Martin. In den stillen
Reserven, die sich nicht in den Bankbilanzen erken-
nen lassen – im Fachjargon 340f-Reserven genannt

• schlummern Martin zufolge bei den Genossen-
  schaftsbanken mehr als 13 Milliarden Euro. „Auch
  die Profitabilität der Gruppe könnte eine Ver-
  schlechterung abfedern. Selbst Risikokosten auf his-
  torischem Niveau würden derzeit unseren Jahres-
  überschuss nicht aufzehren“, betont Martin.
  Bankenprofessor Burghof bestätigt diese Ein-
  schätzung für die regionalen Sparkassen und Volks-
  banken. „Gerade Sparkassen und Volksbanken ha-
  ben in den vergangenen Jahren einen großen Teil
  ihrer Gewinne in die Reserven gesteckt und damit
  ihre Eigenkapitalpuffer aufgebaut“, sagt er. „Diese
  Institute können einen wirtschaftlichen Ab-
  schwung und auch die Fortsetzung der Minuszins-
  politik der EZB für einige Jahre verkraften, aber
  eben auch nicht auf Dauer.“

Blick auf Frankfurts

Skyline: Sorge um die

Konjunktur.

Kfw, Heinrich Voelkel

Wir halten das

überraschende

Wachstum

im zweiten

Quartal

für kein

nachhaltiges

Phänomen.

Sebastian Wanke

KfW

-7,9

-2,6

-8, 7

-34,6

-36,8

+4,5

+15,4

-5,0

+21,4

-3,0

Harter Kampf um Erträge

Kreditneuzusagen an Unternehmen und Selbstständige,

Veränderung zum Vorjahr in Prozent

Zinsmarge in Prozent der
durchschnittlichen Bilanzsumme

Bilanzsumme und Zinsüberschuss

Veränderung zwischen 2013 und 2018 in Prozent

HANDELSBLATT *Nominal • Quelle: KfW

Kreditneuzusagen

Unternehmensinvestitionen* +7,07

+7,0

+,

2008 2018 1. Q. 2007 4. Q. 2019

Prognose

+20

+10

±0

-10

-20

2,

2,0

1,

1,0

0,

Alle

Banken

Privat-

banken

Spar-

kassen

Genossen-

schaftsb.

Landes-

banken

Alle

Banken

Privat-

banken

Spar-

kassen

Genossen-

schaftsbanken

Landes-

banken

1,80

1,73

1,08

1,02

0,66

Bilanzsumme

Zinsüberschuss

Finanzen & Börsen
1

WOCHENENDE 18./19./20. OKTOBER 2019, NR. 201
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