Andrea Cünnen, Matthias Rutkowski Frankfurt

F

ragt man bekannte Analysten wie Jür-

gen Pieper vom Bankhaus Metzler nach

der Gemütslage in der deutschen Auto-

mobilindustrie, fällt sein Urteil deutlich

aus: „Die Stimmung in der Branche ist

schlecht.“ Ähnlich bewertet die Kollegin Yasmin

Steilen von der Commerzbank die Situation. „Die

globale Automobilproduktion wird sich so schnell

nicht nachhaltig signifikant erhöhen“, sagt sie.

Das Stimmungsbild der Marktbeobachter spie-

gelt sich auch an der Börse wider. Dort stehen die

großen Autokonzerne seit mehr als vier Jahren un-

ter Druck. Doch nicht nur die deutschen Hersteller

BMW, Daimler und VW sind betroffen, sondern

auch die zahlreichen Autozulieferer. Auch sie ver-

breiten schlechte Nachrichten, und ihre Aktien ha-

ben in den vergangenen anderthalb Jahren deut-

lich verloren (siehe Grafik). Der Kursverfall lässt sie

preiswert aussehen, doch er hat seinen Grund. Der

Reifenhersteller Continental schockte in diesem

Jahr ebenso mit Gewinnwarnungen wie der Fein-

mechanik-Spezialist Schaeffler, der Lackieranlagen-

bauer Dürr, der Kabel- und Bordnetzhersteller Leo-

ni und der Hersteller von Verbindungsteilen Nor-

ma Group. Sie alle sind von politischen

Unsicherheiten und einer sich abschwächenden

Weltkonjunktur betroffen.

Das Schlimmste könnte vorbei sein

Analysten sind deshalb mit Blick auf die Autozulie-

ferer alles andere als euphorisch. Doch die gute

Nachricht ist: Das Schlimmste könnte vorbei sein.

„Mit Gewinnwarnungen aus dem Sektor rechne ich

nicht mehr“, meint Patrick Hummel von der

Schweizer Großbank UBS. Von daher sollten wohl

auch Anleger, die noch in Aktien der Autozulieferer

investiert sind, diese jetzt nicht unbedingt mit Ver-

lust verkaufen. Bei vielen Papieren lautet das Urteil

der meisten Analysten jedenfalls: halten. Für risi-

kofreudige Anleger, die langfristig anlegen wollen,

gibt es aber auch Einstiegschancen, meint zumin-

dest Pieper: „Auf mittlere Sicht sind qualitativ

hochwertige, gut gemanagte und solide finanzierte

Autohersteller und Zulieferer gute Investments.“

Aktuell ist die Lage für die deutsche Automobil-

industrie allerdings immer noch schwierig. Auf den

wichtigen Exportmärkten in China und den USA

sinkt die Nachfrage nach Neuwagen. Zusätzlich sor-

gen der Brexit, Handels- und Zollstreit für Unsi-

cherheit. Das führt weltweit zu niedrigeren Erwar-

tungen an das Wirtschaftswachstum. Genau das

hinterlässt in der konjunkturabhängigen Autobran-

che seine Spuren. Die Autoanalysten der DZ Bank

gehen inzwischen davon aus, dass die weltweite

Nachfrage nach Autos in diesem Jahr nicht nur um

vier, sondern um fünf bis sechs Prozent zurückge-

hen wird. Auch 2020 erwarte man keine Erholung,

nur einen schwächeren Abwärtstrend.

Pieper von Metzler zeichnet ein etwas optimisti-

scheres Bild. Er geht davon aus, dass die Nachfrage

aus China – dem weltweit wichtigsten Automobil-

markt – zumindest stagnieren wird, da der Bedarf

noch längst nicht gesättigt sei. Auch die Nachfrage

Schnäppchen

für Geduldige

Für deutsche Automobilzulieferer ist es an der Börse deutlich nach

unten gegangen. Ob sich die Kurse erholen werden, hängt von vielen

Faktoren ab. Die meisten Analysten raten zum Abwarten.

Autozulieferer unter Druck

Continental: Aktienkurs in Euro

HANDELSBLATT Quelle: Bloomberg

115,32 €

11.10.2017 11.10.2019

250

200

150

100

Schaeffler: Aktienkurs in Euro

7, 4 9 €

11.10.2017 11. 10 .2019

16

12

8

4

68

48

28

8

Dürr: Aktienkurs in Euro

24,31 €

11.10.2017 11. 10 .2019

62

48

34

20

Leoni: Aktienkurs in Euro

11,67 €

11.10.2017 11. 10 .2019

8

58

38

18

Norma: Aktienkurs in Euro

30,38 €

11.10.2017 11. 10 .2019

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MONTAG, 14. OKTOBER 2019, NR. 197

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