Neue Zürcher Zeitung - 15.10.2019

Dienstag, 15. Oktober 2019 WIRTSCHAFT 23

Onli ne-Händler Zalando will eine P lattform für Brands

werden und mehr Frauen ins Management holen SEITE 25

Schottische Firmen befinden sich wegen des Brexits

in einer verzwickten Lage – zwei Chefs berichten SEITE 27

Wirtschaftsnobelpreis für Armutsforscher

Dank Abhijit Baner jee, Esther Duflo und Michael Kremer geht es Millionen vonMenschen besser

INGRID MEISSL ÅREBO,STOCKHOLM

Der Inder AbhijitBanerjee (1961), die
Französin EstherDuflo (1972) und der
Amerikaner Michael Kremer (1964) er-
halten den diesjährigenWirtschaftspreis
der schwedischenReichsbank im Ge-
denken an Alfred Nobel. Die dreiFor-
scher werden für ihre Arbeiten ausge-
zeichnet, die die Bekämpfung der globa-
len Armutrevolutioniert haben. Dievon
ihnen initiiertenFeldexperimente hät-
ten die Entwicklungsökonomie innert
zweierJahrzehnte in ein blühendesFor-
schungsfeld verwandelt, erklärte Göran

Hansson, Generalsekretär derkönig-
lichenWissenschaftsakademie in Stock-
holm, am Montag. Hansson wies darauf
hin, dass weltweit über 700 Mio. Men-
schen in extremer Armut lebten,eins
von fünf Kindern vor seinem fünften
Lebensjahr stirbt, und die Hälfte aller
Kinder die Schule verlässt, ohnerichtig
lesen, schreiben undrechnen zukönnen.

Gezielte Hilfe statt Giesskanne

Die zum 51.Mal vergebeneAuszeich-
nung – diekein eigentlicher Nobelpreis
ist, aber wie dieser mit Medaille, Diplom
und 9 Mio. sKr. (rund 920 000 Fr.) be-
gleitet wird – steht heuer in Einklang
mit Alfred NobelsWillen: jeneForscher
zu belohnen, die «der Menschheit (im
vergangenenJahr) den grösstmöglichen
Nutzen erbracht haben». Den Arbeiten
Kremers und desForscher- und Ehe-
paarsBanerjee undDuflo sindkonkrete
Massnahmen zu verdanken, von denen
Millionen Menschen profitieren, zudem
tragen sie zueinem Umdenken vonPoli-
tikern und Hilfsorganisationen bei.
DieLaureaten haben die Armuts-
bekämpfung insofern revolutioniert,
als sie das Hauptproblem in kleinere,
handhabbareBereiche aufteilten.Wird
Armut durch mangelnde Bildung ver-
ursacht, durch Probleme in der Grund-
versorgung oder im Gesundheitswesen,
durch Geldmangel oder eineKombina-
tion davon?Wie sind diese Probleme am
besten anzugehen, warum funktionieren
einige Massnahmen und andere nicht,

und übersteigt der Nutzen dieKosten

der Entwicklungshilfe? So lauten etwa

dieFragestellungen, mit denen sich die

moderne Armutsforschung befasst.

Michael Kremer, Wirtschaftspro-

fessor an der Harvard-Universität, hat

Mitte der neunzigerJahre die Entwick-

lungsforschung erstmals vom stillen

Kämmerchen an den Ort des Gesche-

hens verlegt. Kremer und seineKolle-

ge n wollten herausfinden, wie sich der

Schulerfolg am besten und billigsten

verbessern lässt. Die Ökonomen be-

gaben sich nachKenya, um zusammen

mit einer lokalen Nichtregierungsorga-

nisation dieAuswirkungen unterschied-

licher Massnahmen in Experimenten

zu prüfen.Dazu wählten sie eine grosse

Zahl von Schulen aus, die nach dem Zu-

fallsprinzip und zu unterschiedlichen

Zeiten zusätzlicheRessourcen erhiel-

ten. DieFeldstudien zeigten, dass weder

Gratisessen noch mehr Lehrbücher die

Lernergebnisse nachhaltig verbessern

konnten. Der Schlüssel zum Erfolg ist

vielmehr ein Unterricht, der sich den

Bedürfnissen undVoraussetzungender

Schüleranpasst.

Warum dies so ist, zeigten spätere

Experimente, an denen unter anderem

Banerjee undDuflo beteiligt waren. Die

heute alsWirtschaftsprofessoren am

Massachusetts Institute ofTechnology in

Cambridge (USA) lehrendenForscher

untersuchten in zwei indischen Städ-

ten, ob der Einsatz von Lehrerassisten-

tenVerbesserungen im Klassenzimmer

bringt. DieFeldstudien zeigten, dass Zu-

satzhilfe für die schwächstenSchüler ein

sehr wirksames Instrument ist.

Auf die erstenFeldexperimente in

Indien undKenya folgte eineVielzahl

von Studien in anderen Entwicklungs-

ländern. DieForschung desTr ios krem-

pelte die Arbeitsweise von Entwick-

lungsökonomen völlig um;Feldexperi-

mente gelten heute als Standardmethode

zur Bekämpfung von Armut, egal, ob es

um Massnahmen in derLandwirtschaft,

Zugang zu Krediten oderReformen im

Gesundheitswesen geht.Dahinter steckt

die Einsicht, dass Entwicklungshilfe nur

funktioniert, wenn man versteht, wie die

betroffenen Individuen denken und ent-

scheiden. DieFeldexperimente ermög-

lichen es, nicht nur zu evaluieren, ob

eine Massnahme funktioniert, sondern

auch, warum dies derFall ist.Was in der

(Entwicklungs-)Ökonomie eineRevo-

lution auslöste, ist in der medizinischen

Forschung gang und gäbe: Medikamente

werden imRahmen klinischer Studien

seitJahrzehnten an Experimental- und

Kontrollgruppen getestet.

Kremer, Duflo und Banerjee, die

viel gemeinsam forschten, sind wichtige

praktische Erkenntnisse für die Armuts-

bekämpfung zu verdanken.Dank den

erwähnten Studien zumFörderunter-

richt hat Indien ein Programm lanciert,

das über 5 Mio. Kindern an über 100000

Schulen zugutekommt. DieFeldexperi-

mente zeigten auch, wie wichtig die Ab-

senzenquote des Lehrpersonals ist. Er-

halten Lehrer beschränkte Arbeitsver-

träge mit derAussicht aufVerlängerung,

strengen sie sich im Unterricht mehr an

und fehlen weniger oft.

Experimente im Bereich des Ge-

sundheitswesens haben gezeigt,dass

arme Menschen sehr preissensibel sind,

wenn es um präventive Massnahmen

geht. Bei Impfungen wird dieDurch-

impfungsrate zudemvon häufigenAb-

wesenheiten desPersonals beeinflusst.

Banerjee undDuflo testeten, ob mit

mobilen Impfzentralen bessereResul-

tate erzielt werdenkönnen. In den zufäl-

lig ausgewählten Dörfern stieg die Impf-

rate von 6 auf18%. Noch höher, nämlich

auf 39%, stieg diese Quote, wennFami-

lien, die ihre Kindern impften, als Bonus

einen Sack Linsen erhielten.

Die Jüngste aller 84Laureaten

Die Wissenschaftsakademie musste

heuer für einmalkeine Kritik einstecken

für die Absenz weiblicherLaureaten.

Generalsekretär Hansson stellte jedoch

klar: «EstherDuflo erhält den Preis für

ihreForschung und nicht, weil sie eine

Frau ist.» Die erst zweiteÖkonomin ist

auch dieJüngste aller 84Laureaten. Die

an der Pressekonferenz zugeschaltete

Duflo betonte die enormekollektive

Arbeit Hunderter Armutswissenschaf-

ter undTausenderFeldforscher: «Unser

Netzwerk ist grösser als nur wir drei.»

Aufden Arbeiten der dreiForscher basieren Schulprogramme für Kinder wie dieseLernwerkstatt in Kaschmir. DAR YASIN / AP

Abhijit Banerjee

Leiter des Abdul

Latif Jameel

NZZ Poverty Action Lab

Esther Duflo

Professorin für

Armutsbekämpfung

und Entwicklungs­

NZZ ökonomie am MIT

Michael Kremer

Wirtschaftsprofessor

an der Universität

AP Harvard

Liberty Global versucht den Deal mit Sunrise zu retten

Das UPC-Mutterhaus beteiligt sich mit bis zu einer halben Milliarde Franken an Sunrise – grösster Einzelaktionär Freenet spricht voneinem Trick

STEFAN HÄBERLI

An einemWochenende kann viel passie-
ren. Noch amFreitag schien die Über-
nahme des Kabelnetzbetreibers UPC
durch Sunrise stärker gefährdet denn je.
Der Stimmrechtsberater ISS hatte den
Aktionären derTelekomfirma emp-
fohlen, den 6,3 Mrd.Fr. teuren Deal
abzulehnen.Daan der ausserordent-
lichen Generalversammlung (GV) vom

23. Oktober ein knappes Abstimmungs-
    resultat erwartet wird, ist die Haltung
    der Stimmrechtsberater möglicherweise
    matchentscheidend.
    Am Montag sah das Bild aus Sicht
    der Sunrise-Spitze wieder etwas heller
    aus: Zum einen hat sich Glass Lewis,
    ein anderer bedeutender Stimmrechts-
    berater, hinter das Kaufvorhaben ge-
    stellt. Zum anderenkonnte Liberty
    Global, der UPC-Eigner, davon über-
    zeugt werden, sich mit bis zu 500 Mio.

Fr. an Sunrise zu beteiligen. DerVer-

käufer verspricht dem Kaufinteressen-

ten damit, ihm bei derFinanzierungder

Tr ansaktion unter die Arme zu greifen.

Liberty Globalwirdentwederander

Börse gehandelte Bezugsrechte oder

neu ausgegebene Aktien kaufen – vor-

ausgesetzt, dass die GV den Deal durch-

winkt und die Kapitalerhöhung in Höhe

von 2,8 Mrd.Fr. stattfindet. Die Ameri-

kaner müssen nur zugreifen, wenn der

Marktpreis unter dem theoretischen

Preis liegt, der am Abendvor der GV

errechnet wird.

ÜberraschendeWende

Falls die Beteiligung an Sunrise die ver-

einbarte Obergrenze von 500 Mio. Fr.

erreichen sollte, würde das UPC-Mut-

terhaus – falls es nicht zu grösserenVer-

schiebungen im Aktionariatkommt –

zum zweitgrössten Sunrise-Aktionär

aufsteigen. DieVereinbarung sieht zu-

dem vor, dass die amerikanischen «Ka-

belcowboys» einen Kandidaten für den

Sunrise-Verwaltungsrat vorschlagen,

falls sie nach der Kapitalerhöhung mehr

als 5% der Anteile am Mobilfunkanbie-

ter halten.Das letzteWort hätte die

ordentliche GV imkommenden April.

Die Vereinbarung ist eine über-

raschendeWende. Denn dass der Kauf-

preis in bar (sowie durch die Über-

nahme von UPC-Schulden) beglichen

werden soll, wurde von Gegnern der

Tr ansaktion seit deren Ankündigung im

Februar bemängelt.Das Risiko, dass die

Synergien zwischen Sunrise und UPC

kleiner als erhofft ausfielen, werde aus-

schliesslich von der Käuferin Sunrise ge-

tragen. DieVerkäuferin Liberty Global

lege einen «französischen Abgang» hin,

argumentierten sie.

Der angekündigte Kauf von Sunrise-

Aktien durch Liberty Global dürfte ein

Versuch sein, solche Bedenken zu zer-

streuen.WenigeTage vor dem Show-

down an der Generalversammlung im

Zürcher Hallenstadion signalisiert die

Verkäuferin:Wir sagen nicht nur, dass

wir an dieSynergien glauben.Wir wer-

den künftig auch mit den Sunrise-Aktio-

nären im selben Boot sitzen.Wenn der

Zusammenschluss schlechter als erwar-

tet funktionieren wird, dann spüren auch

wir das imPortemonnaie.

«Vergiftetes Geschenk»

Für ChristophVilanek, den Chefdes

grössten Sunrise-EinzelaktionärsFree-

net, hat sich indessen gar nichts ge-

ändert. Er lehne dieTr ansaktion samt

Kapitalerhöhung weiterhinab, sagte er

der NZZ am Montag. Es handle sich

um eineVerzweiflungstat von Liberty

Global, um den Deal in letzter Sekunde

zuretten.Das Angebotkomme nicht

nur zu spät, sondern es sei ein «ver-

giftetes Geschenk»: Die Emission der

Aktien werde von denKonsortional-

banken ohnehin garantiert. Die Betei-

ligung der Amerikaner ändere an der

Verwässerung derTitel von Bestandes-

aktionären nichts.Falls der Deal statt-

finde,werde sich Liberty Global zu

Billigstpreisen mitSunrise-Aktien ein-

deckenkönnen. Beim Angebot handle

es sich um einen«Trick aufKosten der

Kleinaktionäre».

Auch der aktivistische Investor

Active Ownership Capital (AOC) hält

amWiderstand gegen den Deal fest.Für

AOC-Partner Florian Schuhbauer ist die

Ankündigung zudem «das Gleiche wie

der Erwerb von Aktien». Und imFalle

einer Beteiligung von Liberty Global an

Sunrise sehe die Kaufvereinbarung vor,

dass das Quorum der nötigen Stimmen

füreinJaander GV von einer einfachen

auf eine Zweidrittelmehrheit steige.

Experimente

gege n dieArmut

Kommentar auf Seite 11