Die Welt Kompakt - 24.10.2019

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Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Deka Investmentfonds sind die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen, die jeweiligen

Verkaufsprospekte und die jeweiligen Berichte, die Sie in deutscher Sprache bei Ihrer Sparkasse oder der DekaBank Deutsche Girozentrale,

60625 Frankfurt und unter http://www.deka.de erhalten. Quelle Statistik: Onlinebefragung Institut Kantar im Auftrag der DekaBank, Mai 2019.

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DIE WELIE WELIE WELTKOMPAKTTKOMPAKT DONNERSTAG,24.OKTOBER2019 WIRTSCHAFT 11

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W

enn die deut-
sche Fußball-
Nationalmann-
schaft spielt,
gibt es regelmäßig 80 Millionen
Bundestrainer, die wissen,
wann es besser gewesen wäre,
den Pass zu spielen oder den
gegnerischen Konter zu stop-
pen. Nicht viel anders verhält
es sich mit jenen, die sich für
Wirtschaft und Finanzen inte-
ressieren: Jeder hat eine klare
Meinung, ob die Börse schon zu
weit gelaufen ist oder das Beste
noch vor sich hat. Doch wie
sinnvoll ist es für Investoren,
auf dieses Gefühl zu hören und
Anlageentscheidungen davon
abhängig zu machen, ob sie den
Markt für über- oder unterbe-
wertet halten?

VON DANIEL ECKERT

Professionelle Investoren an
der Wall Street und in anderen
globalen Finanzzentren verdie-
nen mit „Timing“, also dem
zeitlich abgepassten Kaufen
und Verkaufen, viel Geld oder
versuchen zumindest gern den
Eindruck zu erwecken. Prinzi-
piell haben Hedgefonds und
auch aktive Investmentfonds
gegenüber Indexfonds den Vor-
teil, dass sie dann voll in den
Markt gehen können, wenn
Wertpapiere superbillig sind,
und dass sie Gewinne realisie-
ren können,
wenn der Markt
teuer erscheint –
in der Theorie.
Doch selbst die
Profis tun sich
damit in der Pra-
xis schwer.
Ein Beispiel:
Obwohl die Bör-
se im vierten
Quartal 2018 eine
Zeit lang Ausverkaufspreise
bot, steht der volumenstärkste
Aktienfonds mit Schwerpunkt
deutsche Aktien, der DWS
Deutschland (Wertpapierkenn-
nummer 849096), heute nicht
besser als ein Indexfonds, der
diese Möglichkeit nicht hatte.
Kommt ein Dax-ETF auf Zwölf-

monatssicht auf ein Plus von

rund zehn Prozent, sind es bei

dem aktiv gemanagten Portfo-

lio lediglich rund vier Prozent.

Wenn es selbst Profis mit all

ihrem aufwendigen Research

schwerfällt, eine höhere Rendi-

te zu erzielen als der „Markt“,

so erweist sich Timing-Ehrgeiz

für Privatanleger oft als regel-

rechtes Investmenthindernis.

Das Warten auf den richtigen

Zeitpunkt hat oft

jahrelange Absti-

nenz zur Folge –

während der

Markt munter

weiter steigt. „In

der Rückschau

lässt sich mit

dem richtigen Ti-

ming unglaublich

viel Geld verdie-

nen. Aber leider

kann niemand seriös den per-

fekten Zeitpunkt für den Kauf

von Aktien für die Zukunft vor-

hersagen“, sagt Claus Walter,

Vorsitzender der Geschäftslei-

tung der Freiburger Vermö-

gensmanagement.

So schien vielen der Deut-

sche Aktienindex (Dax) im Jahr

2010 schon wieder teuer, im-

merhin hatte sich das Börsen-

barometer da vom Tief des Jah-

res 2009 bereits zwei Drittel

nach oben geschraubt. Den-

noch steht der Index heute

mehr als doppelt so hoch. Wei-

ter kaufen hätte sich gelohnt.

Aus der jüngeren Vergangen-

heit lässt sich auch der Dow Jo-

nes anführen.

US-Aktien hatten 2016 be-

reits eine siebenjährige Rallye

hinter sich und waren nach his-

torischen Maßstäben eher hoch

als niedrig bewertet. Wer da-

mals ausstieg und auf niedrige-

re Kurse wartete, dem ist seit-

her ein jährlicher Ertrag von

fast 16 Prozent entgangen:

„Markttiming ist nicht einfach.

Häufig verpasst man beim War-

ten auf den richtigen Einstiegs-

zeitpunkt viel Rendite“, erklärt

Marcel Müller, Leiter Portfolio-

management von HQ Trust.

Das gelte derzeit besonders, da

es für das geparkte Geld ja kei-

ne Zinsen mehr gibt.

Doch was ist mit der Gefahr

eins Crashes? Für viele Sparer

ist es ein Alptraum, binnen we-

niger Tage oder Wochen einen

Großteil ihres Einsatzes zu ver-

lieren. Und doch war es für In-

vestoren, die sich an den Index

hielten, meist eine schlechte

Idee, im Absturz zu verkaufen

und sich dann mit dem Wieder-

einstieg lange Zeit zu lassen.

Das liegt daran, dass die Wende

meist schneller kam oder die

Erholung kräftiger ausfiel, als

die meisten gedacht hatten.

Langfristig sind Unterneh-

mensanteile die ertragreichste

Form der Geldanlage.

Harald Kärcher, Portfolioma-

nager der Eberhardt & Cie. Ver-

mögensverwaltung in Villin-

gen-Schwenningen, formuliert

es so: „Grundsätzlich ist jeder

Tag ein Tag, um Aktien zu kauf-

en – vorausgesetzt, man sieht

die Investition langfristig.“ Für

Kärcher gilt daher: Bevor Anle-

ger sich Gedanken über den

richtigen Einstiegszeitpunkt

machen, sollten sie eher ihre

persönliche Risikobereitschaft

und ihre Risikotragfähigkeit

ausloten. Wichtiger als das

Markt-Timing ist der persönli-

che Anlagehorizont.

Was für Timing allgemein

gilt, gilt auch für antizyklisches

Investieren im Besonderen:

„Kaufen, wenn die Stimmung

und die Preise im Keller sind,

und verkaufen, wenn sich alle

am euphorischen Hoch berau-

schen und Geld keine Rolle zu

spielen scheint, so simpel klingt

das antizyklische Erfolgsprin-

zip“, sagt Claus Walter, Vorsit-

zender der Geschäftsleitung

der Freiburger Vermögensma-

nagement GmbH. In der Theo-

rie verheiße das zwar maxima-

len Profit, nur widerspreche es

der menschlichen Psychologie.

Marcel Müller von HQ Trust

hat durchgerechnet, ob es im

Schnitt besser gewesen wäre,

einen ererbten Betrag auf einen

Schlag zu investieren oder über

mehrere Monate verteilt: Das

überraschende Ergebnis, basie-

rend auf realen Ertragskenn-

zahlen der Weltaktienindex

MSCI World: Bezogen auf

Zehn-Jahres-Zeiträume seit

1969 hätten Anleger mit einer

Einmal-Anlage eine jährliche

Rendite von 8,7 Prozent erzielt,

bei einer Verteilung auf über 60

Monate 7,1 Prozent per annum.

Gezieltes Warten hätte sich al-

so nicht gelohnt. Aus Sicht des

Portfolio-Managers sind all die-

se Erkenntnisse kein Wider-

spruch zur Idee des Sparplans:

„Auch bei Sparplänen geht es ja

nicht um Markttiming, man in-

vestiert seinen Betrag gleich

und wartet nicht auf bessere

Einstiegszeitpunkte.“

TWenn Sie mehr über Timing

und antizyklisches Investieren

wissen wollen, können Sie bei

Geld-Check der WELT mit-

machen. Der Check ist kosten-

los. Sie gehen durch Ihre An-

meldung keine Verpflichtungen

ein. Einzige Voraussetzung ist,

dass Sie über ein Vermögen

von mindestens 25.000 Euro

verfügen oder einen solchen

Betrag anlegen wollen. Ver-

traulichkeit ist natürlich ge-

währleistet. Die Anmeldung

erfolgt entweder telefonisch

unter der kostenlosen Ruf-

nummer 0800/444 46 94

(6 – 22 Uhr) oder Online unter

http://www.welt.de/geld-check

Der

Traum

vom

Timing

Zu Tiefstkursen

einsteigen, gelingt

selbst Profis

kaum nachhaltig.

Privatanleger

sollten daraus ihre

Schlüsse ziehen G

ETTY IMAGES

/ FRANK RAMSPOTT