Martin Buchenau, Roman Tyborski

Stuttgart, Düsseldorf

D

er Autozulieferer Conti-

nental spaltet seine An-

triebssparte Vitesco ab.

Das gab der Dax-Kon-

zern am Dienstag in ei-

ner Ad-hoc-Mitteilung bekannt. Der

Continental-Vorstand habe demnach

beschlossen, die Vorbereitung eines

möglichen Teilbörsengangs von Vites-

co nicht mehr länger zu verfolgen.

Stattdessen wird nun eine Abspaltung

von 100 Prozent mit anschließender

Börsennotierung angestrebt. Der Auf-

sichtsrat und die Hauptversammlung,

die am 30. April 2020 zusammen-

kommt, müssen diesem Plan noch

zustimmen.

„Im kommenden Jahr soll unser

Antriebsgeschäft die erforderliche

Selbstständigkeit und Handlungsflexi-

bilität für die anstehenden Wachs-

tumsschritte erhalten“, teilt Conti-

Chef Elmar Degenhart in einem

Schreiben mit.

Der Zulieferer nutzte die Gelegen-

heit, um neben seinen Plänen für die

Antriebssparte auch Eckdaten für das

dritte Quartal bekanntzugeben, über

das der Konzern am 12. November

berichten wird – und die dürften die

Autobranche überrascht haben.

Denn Continental erwartet keine

deutliche Erholung des Pkw-Absatz-

marktes in den nächsten fünf Jahren.

Zuvor gingen die Hannoveraner da-

von aus, dass sich der Absatzmarkt

nach einer Schwächephase im kom-

menden Jahr ab 2021 stabilisieren

werde.

„Wir rechnen nicht damit, dass

sich die weltweite Produktion von

Pkws und leichten Nutzfahrzeugen in

den kommenden fünf Jahren wesent-

lich beleben wird“, teilt Finanzvor-

stand Wolfgang Schäfer in einem

Schreiben mit. Das niedrigere Wachs-

tumsszenario beruhe auf den aktuel-

len Daten zur Entwicklung des Fahr-

zeugmarktes, die Continental ausge-

wertet hat. „Wir gehen zwar nicht

davon aus, dass sich die negative

Marktentwicklung, die wir 2020 er-

warten, in den darauf folgenden Jah-

ren in dieser Form fortsetzen wird“,

sagt Schäfer in einer Telefonkonfe-

renz mit Journalisten. „Aber eine

deutliche Erholung werden wir nicht

sehen.“ Ab 2021 werde der Absatz-

markt jedes Jahr weniger als ein Pro-

zent wachsen.

So konservativ hat sich bislang

noch kein Zulieferer oder Autoher-

steller zur Marktentwicklung geäu-

ßert. Für die Konkurrenten dürfte

das ein Alarmsignal sein.

In der Branche sorgte die Prognose

für Verwunderung. „Dafür, dass ei-

gentlich keiner wirklich weiß, was in

zwölf Monaten ist, scheint der Zeit-

raum von fünf Jahren doch etwas

weit gegriffen“, erklärt ein Branchen-

kenner. Generell sei schwer zu sagen,

was konjunkturbedingt sei und was

der Transformation zu Elektroantrie-

ben geschuldet sei. „Da wird vermut-

lich Erwartungsmanagement für die

spezielle Situation von Continental

betrieben.“

Dennoch sieht es auch bei den gro-

ßen Konkurrenten ZF und Bosch

nicht mehr so gut aus. Zwar ist bei-

spielsweise ZF anders als Continental

oder Bosch nicht so stark vom Ein-

bruch der Diesel-Nachfrage betrof-

fen, aber dem schrumpfenden Ge -

samtmarkt kann sich auch der Stif -

tungskonzern nicht entziehen. Der

Gewinn brach im ersten Halbjahr um

35 Prozent auf 650 Millionen Euro

ein. Im Gesamtjahr wird nur noch

ein leicht rückläufiger Umsatz zwi-

schen 36 und 37 Milliarden Euro er-

wartet. Auch Marktführer Bosch hat-

te bereits angekündigt, dass Umsatz

und Ren diteziele in diesem Jahr nicht

erreicht werden. Zuletzt rechnete

Bosch noch mit einer Rendite von

sechs Prozent.

Auch Bosch-Chef Volkmar Denner

geht in seinen Szenarien davon aus,

dass die weltweite Automobilproduk-

tion bis 2025 nicht wachsen wird.

„Wir sind da vorsichtig, aber gehen

immer davon aus, dass wir stärker als

der Markt wachsen werden“, sagte er

zuletzt auf der IAA. Aktuell führen

die Schwaben Gespräche über Perso-

nalabbau mit den Arbeitnehmerver-

tretern an den Standorten Feuerbach

und Schwieberdingen. „Es geht um

die Bereiche Verwaltung, Vertrieb

und Entwicklung“, bestätigte ein

Konzernsprecher. Von betriebsbe-

dingten Kündigungen ist allerdings

noch nicht die Rede.

Feuerbach ist als Stammwerk einer

der Hauptstandorte für Dieseltechno-

logie, in der Bosch als Marktführer

gilt und damit besonders stark von

der Dieselkrise betroffen ist.

Abschreibungen auf

Firmenwerte

Bei Continental wird sich der schwä-

chere Marktausblick zwar nicht mehr

negativ auf das Ergebnis auswirken.

Nach wie vor rechnet Continental da-

mit, die Jahresziele für 2019 zu er -

reichen. Trotzdem wird der Han -

noveraner Dax-Konzern zum Jahres-

ende voraussichtlich rote Zahlen

schreiben.

Das liegt an einer Wertminderung

des sogenannten Goodwills, also der

Bewertung von diversen Firmenzu-

käufen. Dieser sei laut Schäfer nach

einem Akquisitionszeitraum von etwa

30 Jahren deutlich gestiegen. In die-

ser Zeit hatte Conti etwa den Brem-

senhersteller Teves und Siemens

VDO, das ein Kernbestandteil der

heutigen Automotive Group des Zulie-

ferers bildet, übernommen. „Auf-

grund von Rechnungslegungsstan-

dards und den gesunkenen Erwartun-

gen an die Marktentwicklung haben

wir daher eine Wertberichtigung auf

die Gesamtsumme unseres Goodwills

vorgenommen.“ Die Wertberichti-

gung beträgt rund 2,5 Milliarden

Euro. Das Goodwill sinkt deswegen

von 7,2 auf 4,7 Milliarden Euro.

Operativ habe das dritte Quartal

den Erwartungen der Analysten ent-

sprochen: Der Umsatz habe bei 11,1

Milliarden Euro gelegen, die um Son-

dereffekte bereinigte operative Um-

satzrendite (Ebit-Marge) betrug 5,6

Prozent.

Die Continental-Aktie reagierte am

Dienstag zunächst mit starken Kurs-

ausschlägen und lag im Laufe des Ta-

ges rund 2,5 Prozent im Plus.

Zulieferer

Alarmsignal

für die Branche

Conti beerdigt seine Börsenpläne für die

Antriebssparte. Außerdem rechnet der Konzern

nicht mehr mit einer Erholung des Pkw-Marktes.

Ein Fanal für die gesamte Branche.

Continental unter Druck

Kennzahlen für das 3. Quartal in Vergleich

10,8 11,2

Rubber-

group

Automotive

2018 2019

4,4

4,6

12,5 % 12,3 %

4,0 % 1,6 %

7,1 % 5,6 %

6,4 6,6

Umsatz in Mrd. Eur o

Rubbergroup

Automotive

Gesamt-

konzern

2018 2019

Bereinigte Ebit-Marge

in Prozent

Aktienkurs in Euro

HANDELSBLATT 3. Quartal 2019: Vorläufige Zahlen • Quellen: Unternehmen, Bloomberg

123,04 €

1.10.2018 22. 10 .2019

160

150

140

130

10

110

100

11,1

MILLIARDEN

Euro Umsatz macht Continental

im dritten Quartal.

Quelle: Unternehmen

Spannungswandler

für E-Autos: Die Antriebssparte,

zu der das Geschäft gehört,

wird abgespalten.

Alex Kraus/Bloomberg/Getty Images

Unternehmen & Märkte

MITTWOCH, 23. OKTOBER 2019, NR. 204

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