Die Welt am Sonntag - 20.10.2019

WAMS_DirWAMS_DirWAMS_Dir/WAMS/WAMS/WAMS/WAMS/WSBE-VP1/WSBE-VP1

20.10.1920.10.1920.10.19/1/1/1/1/Fin1/Fin1 AKOCIEM1 5% 25% 50% 75% 95%

Abgezeichnet von:

Artdirector

Abgezeichnet von:

Textchef

Abgezeichnet von:

Chefredaktion

Abgezeichnet von:

Chef vom Dienst

41

20.10.1920. OKTOBER 2019WSBE-VP1

• ZEIT:----ZEIT:BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -ZEIT:-BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -ZEIT:-BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ---ZEIT:---BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: :BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: ZEIT:BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE: -BELICHTERFREIGABE:
  BELICHTER: BELICHTER: FARBE:BELICHTER:

WELT AM SONNTAG NR.42

FINANZEN & WOHNEN

67 % würden gerne in Zukunft mehr Neues ausprobieren.

Mit Deka-FondsSparplan bleiben Sie in jeder Lebenslage fl exibel.

Mehr in Ihrer Sparkasse oder unter deka.de

67 % würden gerne in Zukunft mehr Neues ausprobieren.

Unterschätzen Sie die Zukunft nicht.

Allein verbindliche Grundlage für den Erwerb von Deka Investmentfonds sind die jeweiligen Wesentlichen Anlegerinformationen, die jeweiligen Verkaufs prospekte und die jeweiligen Berichte, die Sie in deutscher

Sprache bei Ihrer Sparkasse oder der DekaBank Deutsche Girozentrale, 60625 Frankfurt und unter http://www.deka.de erhalten. Quelle Statistik: Onlinebefragung Institut Kantar im Auftrag der DekaBank, Mai 2019.

✓ Schon ab 25 Euro

✓ Flexibel sparen

✓ Börsentäglich verfügbar

Bank, Schutz

und Schirm

Endlich, es regnet. Das gab mir in

der vergangenen Woche die Gele-

genheit, meinen riesigen Commerz-

bank-Schirm mal wieder durch das

Frankfurter Bankenviertel zu tragen

und ihn, als es nötig wurde, aufzu-

spannen. Woher ich ihn habe, ist

mir entfallen, es war wohl irgendein

Zufallsgeschenk. Seit Jahren steht

der Schirm nun in meinem Büro,

kommt im klimabedingt meist

staubtrockenen Frankfurt jedoch

höchst selten zum Einsatz.

Nun war es mal wieder so weit –

und es hatte den üblichen Effekt.

Der Schirm verfügt über einige Ei-

genschaften, die andere stets zu

mehr oder weniger lustigen Kom-

mentaren veranlassen. Natürlich

ist er ganz in grellem Gelb gehal-

ten, mit einem großen Logo der

Bank darauf, zudem verfügt er über

eine riesige Spannweite, unter ihm

fffinden locker drei Menscheninden locker drei Menschen

Schutz. „Zeugt wohl von der einsti-

gen Größe der Bank“, lästern dann

die einen. Zudem ist er auch sehr

stabil, selbst bei starkem Wind

wird er nicht zerzaust und zerfled-

dert wie die meisten anderen Schir-

me. „Wenigstens etwas von der

Bank, das den Stresstest besteht“,

ffflachsen dann die anderen. Schließ-lachsen dann die anderen. Schließ-

lich lässt er sich mühelos aufspan-

nen und wieder zusammenfalten,

Druckknopf, Federn und Schiene

spielen perfekt zusammen. „Wenn

in dem Laden nur einmal alles so

problemlos laufen würde wie bei

dem Schirm“, höre ich dann die

Nächsten lästern. So lustig sind

Banker.

Und auch wieder nicht. Denn das

Drama ist in der Tat, dass der

Schirm tatsächlich symbolisch für

das steht, was die Bank nicht ist.

Stärke, Stabilität, Effektivität – der

Schirm hat alles, was der Commerz-

bank leider fehlt. Vielleicht sollte

sie sich daher künftig einfach auf ih-

re Kernkompetenzen beschränken

und das machen, was sie wirklich

kann: Schirme produzieren.

GELD AM SONNTAG

VONFRANK STOCKER

WENIGSTENS

ETWAS VON

DER BANK, DAS

DEN STRESSTEST

BESTEHT

ANZEIGE

M

anche Dinge

scheinen aus der

Mode zu kom-

men, und doch

verschwinden

sie nie ganz. Das

Fernsehen hat

das Kino nicht überflüssig gemacht, das

Auto die Eisenbahn auch nicht. Am

Geldmarkt gibt es eine ähnliche Ent-

wicklung zu beobachten.

VON DANIEL ECKERT

Als zeitgemäß gelten derzeit vor al-

lem sogenannte ETF (das Kürzel steht

für Exchange-Traded Fund). Das sind

börsengehandelte Fonds, die einen be-

kannten Index abbilden. Die also die

gleichen Titel in der exakt gleichen Zu-

sammensetzung enthalten wie der In-

dex. Man braucht als Anleger dafür kei-

nen Fondsmanager.

Bei klassischen Investmentfonds hin-

gegen entscheidet ein Anlageexperte,

welche Titel aufgenommen werden. Die

Geldmanager, so die Idee, können sich

auf die guten Aktien beschränken.

Tatsächlich aber schneiden Index-

fonds aus Sicht der Anleger oft besser

ab. Zum einen verursachen sie geringe-

re Kosten. Zum anderen erreicht die

Mehrzahl der ETF eine mindestens so

gute Wertentwicklung wie klassische

Investmentfonds.

Trotzdem sind die meisten der in

Deutschland gehaltenen Anlageproduk-

te nach wie vor klassische Investment-

fonds. Zum Teil liegt das daran, dass

hinter den „Aktiven“ eine rege Ver-

kaufsmaschine in den Zweigstellen und

Filialen steht. „Investmentfonds wer-

den verkauft, nicht gekauft“, lautet ein

alter Spruch der Finanzwirtschaft. Au-

ßerdem sind klassische Fonds in man-

chen Situationen schlicht besser.

Für Volker Schilling, Anlageexperte

und Vorstand bei Greiff Capital Mana-

gement, haben beide, ETF und aktive

Fonds, ihre Daseinsberechtigung. Was

ihn ärgert, sind Mischwesen: Fonds, die

als aktiv verwaltet erscheinen, diesen

Anspruch aber nicht einlösen.

Unter den klassischen Investment-

fonds gab und gibt es einige, deren Port-

folio dem des Index sehr stark ähnelt.

Bei einem Deutschland-Aktienfonds

weichen dann die Positionen nur mini-

mal vom HDax ab, in dem die 100 größ-

ten Börsengesellschaften gelistet sind.

Schilling nennt solche Produkte spöt-

tisch „Indexschmeichler“.

„Die Fondsindustrie hat jahrelang so

getan, als wäre jedes Produkt, das einen

Fondsmanager hat, ein aktiver Fonds“,

kritisiert Schilling. Während ein ETF-

Anleger selten mehr als einen halben

Prozentpunkt Gebühren im Jahr abfüh-

ren muss, werden bei einem traditionel-

len Investmentfonds 1,5 Prozent oder

mehr in Rechnung gestellt. Inklusive

Transaktionsgebühren fallen nicht sel-

ten bis zu zwei Prozent im Jahr an. Die-

sen Nachteil könnte der Fondsmanager

nur dann ausgleichen, wenn sich der

Korb der Wertpapiere, die er auswählt,

besser entwickelt als der Index. Wenn

der „aktiv“ gemanagte Fonds am Index

klebt, ist das aber gar nicht möglich.

„Heute stellt sich heraus, dass es ein

echtes Versäumnis war, den Unter-

schied zwischen passivem Indexfonds

und aktivem Management nicht klar he-

rauszustreichen“, sagt Schilling.

Die Vorzüge des aktiven Manage-

ments bestehen darin, dass die weniger

guten Werte einfach weggelassen oder

deutlich schwächer gewichtet werden

können als im Index. Frank Bock, Spre-

cher des Fondsverbandes BVI findet da-

her, dass aktives Management einen

Aufpreis rechtfertigt, weil es zusätzli-

che Leistungen mit sich bringt: „Die in-

dividuelle Aktienauswahl und Gewich-

tung gemäß der Anlagestrategie bieten

die Chance, den Gesamtmarkt zu schla-

gen“, sagt Bock.

Die höheren Kosten begründen die

Vertreter der Fondsbranche mit gründ-

lichen Analysen. Darüber hinaus führen

sie an, dass Fondsmanager das Portfolio

gegen Marktschwankungen absichern.

Indexfonds tun das per Definition

nicht, sie entwickeln sich wie der Markt.

Auch diese Absicherung – seien es Stop-

loss-Vorgaben oder Derivate – sind mit

zusätzlichen Kosten verbunden. Das

vielleicht wichtigste Instrument der Ri-

sikosteuerung ist aber der Investitions-

grad: So enthält ein aktiver Aktienfonds

bei einem Indexhöchststand manchmal

nur 80 Prozent Aktien, der Rest der An-

legergelder liegt auf dem Konto und

wartet auf günstigere Kurse und Ein-

stiegsgelegenheiten.

In Indexfonds dagegen sind immer

100 Prozent investiert. Die Anleger kön-

nen also schwache Marktphasen nicht

nutzen, um billig einzusteigen. Das

führt zwar nicht immer zu einer Rendi-

te, die über der durchschnittlichen

Marktentwicklung liegt. Es beinhaltet

aber prinzipiell die Möglichkeit, die

Schwankungen zu reduzieren und sogar

den Markt zu schlagen, also mehr Wert

zu schaffen als der Index.

Tatsächlich ist die Zahl der aktiven

Produkte, die den Kostennachteil aus-

gleichen und auf lange Sicht besser sind

als die „Benchmark“, überschaubar.

Doch bei denjenigen, die das schaffen,

kann sich ein Investment richtig loh-

nen. Manchmal ist die Rendite doppelt

so hoch wie beim ETF.

Einige Beispiele: Der DWS Aktien

Strategie Deutschland (Wertpapier-

kennnummer WKN 976986) hat seinen

Haltern in den vergangenen fünf Jahren

einen Ertrag von 68

Prozent gebracht,

nach Abzug der Kos-

ten. Besitzer eines

Dax-Indexfonds muss-

ten sich dagegen mit 31

Prozent begnügen.

Noch drastischer ist

der Unterschied bei

China-Fonds. Der bes-

te unter ihnen, der

UBS Equity Fund Chi-

na Opportunity P

(WKN 986579),

schaffte seit 2014 ei-

nen Wertzuwachs von

beachtlichen 115 Pro-

zent – der entspre-

chende ETF nur 46

Prozent. Auch zahlrei-

che Europa-Fonds

überzeugten durch

Mehrwert. Gleiches

gilt für Branchen wie

Gesundheit oder Bio-

technologie. Auch da

können die Aktiven ih-

re Vorteile ausspielen.

Bei globalen Aktien dagegen waren

die Unterschiede der besten Fonds ge-

ring. Dazu kommt, dass es auf Fünf-Jah-

res-Sicht nur fünf Prozent der Aktiven

gelang, den Index hinter sich zu lassen.

Auf Sicht von zehn Jahren schrumpft

der Anteil der Outperformer sogar auf

ein Prozent. Nahezu chancenlos war

das Vorhaben, mit aktivem Manage-

ment den US-Aktienindex S&P über-

trumpfen zu wollen.

In der Praxis liegt in den Portfolios

der Sparer viel Mittelmaß. Die Top-

Fonds kennen sie häufig nicht. Denn al-

lein in Deutschland zählt der BVI rund

8 000 Publikumsfonds,

darunter circa 3000

AAAktien-, 2000 Renten-,ktien-, 2000 Renten-,

2 000 Mischfonds und

4 0 Immobilienfonds.

Um die guten Produk-

te zu finden, können

Selbstentscheider die

Suchfunktionen von

Onlinebanken wie

Comdirect, Consors,

ING oder Onvista nut-

zen und das Fondsuni-

versum nach ihren ei-

genen Vorgaben durch-

ffforsten.orsten.

In der Bankfiliale

sollte das ein Berater

übernehmen. Wichtig

ist es, niemals nur auf

die vergangene Wert-

entwicklung schauen.

Der Manager kann ein-

fach auch eine Zeit lang

Glück bei der Aktien-

auslese gehabt haben.

Hilfe bieten Fondsran-

kings, die auf die Quali-

tät des Managements eingehen, wie es

Volker Schilling macht. Auch der US-Fi-

nanzinformationsdienst und Vermö-

gensverwalter Morningstar vergleicht

die Leistung von Fonds, ebenso „Fi-

nanztest“ von Stiftung Warentest.

So

schlagen

Sie den

Markt

Für viele Sparer sind

derzeit Indexfonds das

Anlageprodukt der

Wahl. Dabei haben

auch aktive Fonds

Vorzüge. Manche sind

sogar dreimal so

gut wie der Index

Lesen Sie am

Donnerstag

in der WELT:

Antizyklisch

anlegen mit

Investmentfonds

Und in der nächs-

ten WELT AM

SONNTAG: So

bereiten Sie sich

finanziell auf den

Ruhestand vor

PPPASSIVASSIV

AKTIV

GETTY IMAGES

/FRANKRAMSPOTT

Beleuchtung:So lässt sich die Stimmung aufhellen S. 49

© WELTN24 GmbH. Alle Rechte vorbehalten - Jede Veröffentlichung und nicht-private Nutzung exclusiv über https://www.axelspringer-syndication.de/angebot/lizenzierung WELT am SONNTAG-2019-10-20-ab-24 2898cb0280bb024e054657108500450c

UPLOADED BY "What's News" vk.com/wsnws TELEGRAM: t.me/whatsnws