Die Welt am Sonntag - 20.10.2019

gggung. Und die Gesundheitsbranche profi-ung. Und die Gesundheitsbranche profi-

tiert davon. Sie erfindet sich dank der

Durchbrüche in der Gentherapie und bei

künstlicher Intelligenz gerade völlig neu.

Im vergangenen Jahr wurden in den USA

5 9 innovative Arzneien neu zugelassen,

so viele wie noch nie. Gelingt einem neu-

en Medikament der Durchbruch, dann

kann der Hersteller damit enorme Ge-

winne erzielen. Für Anleger ist es aller-

dings extrem schwer, in der Branche den

Überblick zu behalten. Wer kann schon

mit Sicherheit sagen, welche der vielen

hoffnungsvollen Forschungsprojekte tat-

sächlich den langen Weg bis zur Markt-

zulassung schaffen? Oder welches der

vielen Biotech-Unternehmen, die noch

kein Geld verdienen, in drei oder fünf

Jahren überhaupt noch existiert?

„Die Faustregel lautet: Neun von zehn

Medikamentenprojekten scheitern. Ge-

rade der Biotech-Sektor, in dem viele

Unternehmen alles auf eine Karten set-

zen und ständig um ausreichende Finan-

zierung kämpfen müssen, um zu überle-

ben, ist ein Hochrisikobereich“, sagt

Christian Lach, der bei der Schweizer

Fondsgesellschaft Bellevue Asset Mana-

gement den Biotech-Fonds „BB Adamant

Biotech B“ mit einem Volumen von

knapp 50 Millionen Euro leitet und die

Branche seit Jahren beobachtet. Die Ent-

wicklungskosten neuer Medikamente

sind extrem hoch – und die Investition

kann komplett verloren gehen, wenn

sich das Mittel als unwirksam erweist

und die Zulassung scheitert.

Entsprechend riskant ist es, sich ein-

fffach ein paar Biotech-Aktien ins Depot zuach ein paar Biotech-Aktien ins Depot zu

legen. „Das hohe Verlustpotenzial und

vor allem die große Komplexität machen

eine Investition in Biotech-Einzelwerte

extrem schwierig“, bestätigt Andreas

Burckhardt, Kapitalmarktexperte bei MC

Services. „Wenn überhaupt, sollte man

aaauf die etablierten deutschen Werte wieuf die etablierten deutschen Werte wie

Morphosys oder Evotec setzen, die im

VVVergleich zur US-Konkurrenz noch un-ergleich zur US-Konkurrenz noch un-

terbewertet sind“, rät er. „Aber wer nicht

wirklich tiefen Einblick in die Branche

hat und medizinische Kenntnisse besitzt,

sollte besser in einen Fonds investieren.“

Doch welcher ist der richtige? Und

lohnt sich ein teurer, aktiv gemanagter

Investmentfonds, oder tut es auch ein In-

dexfonds (ETF)? Grundsätzlich haben

aaauch Biotech-Anleger die Wahl zwischenuch Biotech-Anleger die Wahl zwischen

beiden Anlageformen. Beispielsweise bil-

den ETF auf den Nasdaq Biotech den

VVVerlauf der Biotech-Werte an der US-erlauf der Biotech-Werte an der US-

Technologiebörse automatisch ab. Sie

waren in Summe zuletzt deutlich erfolg-

reicher als viele aktiv gemanagte Fonds.

Einer der größten Biotech-ETFs ist der

iShares Nasdaq Biotechnology Index

ETF, der fast 95 Prozent des verwalteten

Geldes in US-Aktien investiert. Im Ver-

gleich zu den aktiven Fonds sind die Kos-

ten der ETFs überschaubar, zumal die

Provision meistens entfällt. Das bringt

aaauch Vorteile beim Renditevergleich. uch Vorteile beim Renditevergleich.

Trotzdem gibt es gute Gründe, auf die

aaaktiv gemanagten Fonds zu setzen, gera-ktiv gemanagten Fonds zu setzen, gera-

de in der Biotechnologie. Die Branche ist

derart vielschichtig, dass es durchaus

sinnvoll sein kann, sich eben nicht allzu

starr an einem einzigen Index auszurich-

ten, sondern auch über den entsprechen-

Drucker. Zellroboter im Körper. Eingrif-

fffe ins menschliche Genom.e ins menschliche Genom.

VON ANJA ETTEL

Die Medizin der Zukunft beflügelt

nicht nur die Fantasie. Sie ist als Wachs-

tumsmarkt auch für Anleger interessant.

Die alternde Weltbevölkerung verlangt

nach adäquater medizinischer Versor-

H

ollywood gilt als die

Traumfabrik der

WWWelt. Doch wenn eselt. Doch wenn es

um den Mensch-

heitstraum nach ei-

nem gesunden, lan-

gen Leben geht, sind

es nicht die Kulissen der Filmstudios, die

die Fantasie beflügeln. Sondern die La-

bore und Reinräume in Kalifornien und

rund um den Globus, in denen Spezialis-

ten an der Hightech-Medizin der Zu-

kunft forschen. In den vergangenen Jah-

ren haben die Forscher große Fortschrit-

te gemacht. Ärzten und Patienten stehen

plötzlich ganz neue Waffen im Kampf ge-

gen Krebs oder Aids zur Verfügung. Und

vieles von dem, was bisher nur in Sci-

ence-Fiction-Filmen auftauchte, wird

längst erprobt: Gewebe aus dem 3-D-

den Markt hinauszuschauen. In Asien

und Israel hat sich im Schatten der US-

Branche eine hochinnovative Biotech-

Szene etabliert, und selbst in Europa, wo

Biotech noch immer ein Nischendasein

ffführt, gibt es eine Reihe aussichtsreicherührt, gibt es eine Reihe aussichtsreicher

Firmen. Wer stärker international aufge-

stellt sein will oder gezielt auf Schwer-

punkte setzen möchte, ist mit einem In-

vestmentfonds besser beraten.

Biotech-Anleger müssen allerdings

häufig starke Nerven haben. Zuletzt

musste die Branche Rückschläge hinneh-

men. Die hohe Volatili-

tät wirkt auf viele Pri-

vatinvestoren abschre-

ckend, und zuletzt ha-

ben sich die Kurs-

schwankungen ange-

sichts der von US-Prä-

sident Donald Trump

ffforcierten Debatte umorcierten Debatte um

eine stärkere Kosten-

kontrolle im US-Ge-

sundheitswesen noch

verstärkt. Um rund 65

Prozent konnte der

Nasdaq-Index in den vergangenen drei

Jahren zulegen, der Biotech-Index

schaffte nur 16 Prozent. Während der

Nasdaq in diesem Jahr rund neun Pro-

zent gewann, liegen die Biotech-Titel

zehn Prozent im Minus. Viele Kunden

haben daher entnervt Geld abgezogen,

einige der kleineren Biotech-Fonds wur-

den geschlossen. Umso wichtiger ist es,

sich einen Fonds herauszupicken, dem

das nicht droht.

„„„Wichtig ist, sich das Management desWichtig ist, sich das Management des

Fonds genau anzuschauen, denn die Er-

fffahrung spielt gerade in diesem Segmentahrung spielt gerade in diesem Segment

eine große Rolle. Wie gut kennt sich der

Fondsmanager mit der Branche aus, wie

erfolgreich hat er seinen Fonds in den

vergangenen drei Jahren geleitet, und

wie riskant ist das Portfolio aufgestellt?“,

zählt Burckhardt auf. Gerade in der Bio-

technologie könne es Durststrecken bei

der Performance geben. „Aber wenn ein

Manager umgekehrt erhebliche Risiken

eingehen muss, um eine außergewöhnli-

che Performance zu erzielen, sollten An-

leger hellhörig werden“, sagt er. Auch die

VVVerweildauer des Managers sei ein wich-erweildauer des Managers sei ein wich-

tiger Indikator. „Wenn innerhalb eines

Fonds die Position ständig rotiert, wäre

das für mich ein klares Zeichen dafür,

dass ich dieser Gesellschaft mein Geld

nicht anvertrauen würde“, sagt er.

Dass es auch in einem schwierigem

Umfeld möglich ist, den Markt zu schla-

gen, hat in diesem Jahr der Polar Capital

Biotechnology Fund R mit einem Plus

von 10,4 Prozent gezeigt. Allerdings in-

vestiert der Fonds auch in Diagnostik-

Unternehmen und nicht nur in reine Bio-

tech-Forschung. Ob man als Anleger ein

Schwergewicht wie den Franklin Bio-

technology Discovery wählt oder einen

thematisch engeren

Fonds bevorzugt wie

den Candriam Equities

LOncology Impact, der

gezielt in Krebsfor-

schungsfirmen inves-

tiert, ist eine Frage des

eigenen Risikoprofils.

AAAuch die Größe der Fir-uch die Größe der Fir-

men im Portfolio ist ein

AAAuswahlkriterium. Deruswahlkriterium. Der

BB Adamant Biotech B

etwa setzt vor allem auf

mittelgroße Werte mit

zzzwei bis 20 Milliarden Dollar Umsatz, diewei bis 20 Milliarden Dollar Umsatz, die

zzzwar bereits Projekte in der klinischenwar bereits Projekte in der klinischen

Forschung haben, aber eben noch nicht

zu den Branchengrößen zählen.

Wichtig ist auch zu wissen, dass das

Investment in die Biotechnologie nicht

fffür jeden gleich sinnvoll ist. Zwar kannür jeden gleich sinnvoll ist. Zwar kann

man in jedem Alter auf den Megatrend

Gesundheit setzen. Am meisten profi-

tiert aus Sicht der Experten aber, wer in

jungen Jahren einsteigt. Mögliche Verlus-

te können dann über die Zeit noch ausge-

glichen werden. Wer hingegen kurz vor

der Verrentung steht, ist mit der defensi-

veren Pharmabranche oder der Medizin-

technik meist besser beraten. Jüngere

Anleger profitieren indes womöglich

noch aus einem anderen Grund: „Gerade

wer jetzt noch jung ist oder im mittleren

Lebensalter steckt, muss sich darauf ge-

fffasst machen, einen wachsenden Anteilasst machen, einen wachsenden Anteil

der Gesundheitskosten selbst tragen zu

müssen, ähnlich wie bei der Rente“, sagt

Lach. „Wer in die Gesundheitswirtschaft

investiert, kann sich persönlich etwas ab-

sichern – weil er genau von dem Trend

profitiert, der ihm als Mitglied der Kran-

kenversicherung jetzt und in Zukunft

wohl steigende Kosten bescheren wird.“

WAMS_DirWAMS_DirWAMS_Dir/WAMS/WAMS/WAMS/WAMS/WSBE-VP1/WSBE-VP1

20.10.1920.10.1920.10.19/1/1/1/1/Fin2/Fin2 AKOCIEM1 5% 25% 50% 75% 95%

Abgezeichnet von:

Artdirector

Abgezeichnet von:

Textchef

Abgezeichnet von:

Chefredaktion

Abgezeichnet von:

Chef vom Dienst

42

20.10.1920. OKTOBER 2019WSBE-VP1

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42 FINANZEN NR. 42 20. OKTOBER 2019

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Die Biotechnologie lebt von der

Aussicht auf lukrative neue Therapien.

Doch neun von zehn Projekten

scheitern. Deshalb ist bei einem

solch riskanten Investment einiges

zu beachten

HOFFEN

auf die

Medizin

der Zukunftder Zukunft

Quelle: Morningstar

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ESPA Stock Biotec R�� VT **** ������ �,�� %

Pictet Biotech P ** A�J�DP �,�� %

BB Adamant Biotech B ** A�X�YU �,�� %

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Biotech-Fonds

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wicklung

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kennnummer

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GETTY IMAGES

/FRANKRAMSPOTT

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