Der Spiegel - 19.10.2019

pokern, weil sie wissen, dass Koch keine

Wahl hat. Am Verkauf von Real hängt auch

seine Zukunft bei der Metro. Er hat den

Eigentümern versprochen, den Konzern

ganz auf den Großhandel zu konzentrieren.

Koch hatte sich bereits im Frühjahr auf

Redos festgelegt. Doch das Unternehmen

will nur eine Minderheit der Läden behal-

ten und den Deal erst dann abschließen,

wenn die deutschen Händler genügend

überzählige Filialen übernehmen. Rund

60 Läden sollen bei Redos verbleiben, Me-

tro bliebe daran mindestens drei Jahre

lang mit 24,9 Prozent beteiligt.

Die Hängepartie belastet Real. Lieferan-

ten, allen voran die Konsumgüterkonzerne,

nutzen die unsichere Lage aus. Sie bieten

Real schlechtere Konditionen bei den Ein-

kaufspreisen an. Das drücke bereits emp-

findlich auf die Marge, sagen Insider. Das

operative Ergebnis sei in dem Ende Sep-

tember abgelaufenen Geschäftsjahr um

einen zweistelligen Millionen-Euro-Betrag

gesunken.

Dabei brauchte Real gerade jetzt Geld

für ein Projekt, mit dem das Unternehmen

das staubige Image seiner Filialen abstrei-

fen will. Aus Supermärkten sollen Markt-

hallen mit Eventcharakter werden, in de-

nen Köche Pizza backen oder den Grill

anwerfen. Einzelne Verkaufsstände sollen

darin Lebensmittel wie auf einem Wochen-

markt anbieten. 4 Real-Läden wurden be-

reits zu solchen Markthallen umgebaut,

37 weitere sind auf dem Weg dahin. Der

Umbau erfordert jedoch Investitionen, die

Koch lieber den neuen Eigentümern über-

lassen würde.

»Es ist ein schwieriger und herausfor-

dernder Prozess«, sagt Koch. Aber Real

sei eine der letzten Möglichkeiten, an gro-

ße Flächen im deutschen Lebensmittel -

einzelhandel zu kommen.

Da wundert es, dass der Erzrivale Kauf-

land, eigentlich interessiert an rund hun-

dert Läden, laut Insidern kein Angebot ab-

gegeben hat. Dabei hatte sich die Handels-

kette früh in Stellung gebracht und sich

mit dem Bieterpartner X+Bricks, ebenfalls

ein Immobilieninvestor, verbündet. Das

gemeinsame Angebot hatte Koch im Früh-

jahr jedoch ausgeschlagen. Es habe kartell-

rechtliche Bedenken gegeben, sagt der Me-

tro-Chef. Womöglich hindert der Vertrag

mit X+Bricks Kaufland nun daran, im Al-

leingang zu bieten.

In der Branche wird auch bezweifelt,

dass Schwergewicht Rewe eine größere

Zahl von Filialen übernehmen will. Und

Edeka könnte selbst bei vorhandenem In-

teresse nicht beliebig viele Märkte kaufen:

Erst vor ein paar Jahren hatte das Kartell-

amt dem Branchenriesen verboten, den

Konkurrenten Tengelmann komplett zu

erwerben.

Wenn der Deal nicht mangels ausreichen -

der Gebote ohnehin scheitert, würde Koch

Wochen brauchen, um die Offerten zu prü-

fen und mit jenen Händlern zu verhandeln,

die für dieselben Standorte bieten. Und

dann müssen auch die Wettbewerbshüter

noch ihren Segen geben. Frühestens im

Dezember wäre das Geschäft besiegelt.

Der Metro blieben selbst dann noch Alt-

lasten: Sie müsste womöglich einen Teil

der Kosten für einen Stellenabbau bei Real

übernehmen. Die Pflicht, Geld nachzu-

schießen, sei bei rund 50 Millionen Euro

gedeckelt, heißt es im Konzernumfeld. Die

Summe sei in dem erhofften Verkaufserlös

schon berücksichtigt.

Seit Koch 2012 an die Metro-Spitze ge-

rückt ist, müht er sich mit dem Konzern-

umbau ab. Er stieß Kaufhof ab, spaltete

den Elektronikhandel ab und verkaufte

zuletzt das Chinageschäft. Das Geld aus

dem Chinadeal will Koch nutzen, »um

Schulden abzubauen und im zweiten

Schritt im Großhandelsgeschäft zuzu -

kaufen«.

Dem Aktienkurs hat der Dauerumbau

bislang kaum geholfen. Koch gilt deshalb

schon seit Längerem als angezählt. Ver-

gangenes Jahr beschloss Hauptaktionär

Haniel, Anteile an den tschechischen Mil-

liardär Daniel Křetínský zu verkaufen. Der

würde Metro gern unter seine Kontrolle

bringen. Gelänge es Koch, den Aktienkurs

hochzutreiben, würde eine Übernahme

für Křetínský teurer und schwieriger.

Scheitert der Real-Verkauf, dürfte der Kurs

weiter leiden – Koch muss sich dann nicht

nur um den Sanierungsfall Real kümmern,

sondern auch um seine berufliche Zukunft.

Kristina Gnirke, Martin Hesse

Mail: [email protected]

74 DER SPIEGEL Nr. 43 / 19. 10. 2019

Wirtschaft

SVEN SIMON / IMAGO IMAGES

Sorgenkind Real

Umsatzrendite* in Prozent

+0,3

2014 2015 2016 2017 2018

+0,1

+1,4

+0,3

+3,3 +3,4

+4,4

+3,5 +3,4

• 1,1

Real

Metro

Großhandel

*Operatives Ergebnis im Verhältnis

zum Umsatz, Quelle: Bloomberg

A

n seinen Lieferzeiten muss Metro-
Chef Olaf Koch noch arbeiten. Ur-
sprünglich wollte der Großhändler
den Verkauf der Supermarktkette Real spä-
testens im Juni besiegeln. Doch inzwi-
schen ist klar: Vor Jahresende wird der
Metro-Chef den bis zu 500 Millionen Euro
schweren Deal kaum verkünden können.
Wenn überhaupt.
Seit Monaten verhandeln die Metro-
Manager mit dem Immobilieninvestor Re-
dos, der einen Großteil der 279 Filialen
weiterreichen will an Konkurrenten wie
Rewe, Edeka und Kaufland. Die hatten
eine vermeintlich finale Frist bis zum

14. Oktober bekommen, um ihre Angebo-
    te abzugeben – doch selbst die ließen eini-
    ge Interessenten verstreichen. In seiner
    Not hat Koch die Deadline nun um zehn
    Tage verschoben, auf den 24. Oktober.
    Die Konkurrenz lässt den Metro-Chef
    zappeln und schwächt damit nicht nur ihn
    persönlich: Das Verkaufstheater macht
    Real mit seinen 34 000 Mitarbeitern zum
    Spielball der Branche. Die Konkurrenten

Poker

um Real

HandelDer Verkauf

der Einzelhandelskette soll für

Metro-Chef Olaf Koch zum

Befreiungsschlag werden. Doch

der Deal steht auf der Kippe.

Manager Koch: Belastende Hängepartie