Handelsblatt - 21.10.2019

Ingo Narat Frankfurt

A

merica First: Mit diesen zwei Wörtern

lässt sich die Fondsbilanz der ersten

drei Quartale des Jahres bündeln. An-

leger schafften nach Angaben der Ra-

tingagentur Scope Analysis mit Pro-

dukten für Aktien aus den USA hohe Erträge.

Fonds für Standardtitel kommen auf durchschnitt-

lich 24,7 Prozent Gewinn, die für Nebenwerte auf

22,6 Prozent (siehe Grafik). Mit der Branchenbrille

betrachtet erreichten Technologietitelfonds mit na-

turgemäß hohen Anteilen an US-Konzernen sogar

28 Prozent. „Das sind beeindruckende Zahlen, ge-

rade in einer Periode, in der wir so viel über Krisen

reden“, kommentiert Scope-Analyst André Härtel,

der die Zahlen für das Handelsblatt errechnete.

Übertroffen werden die Topwerte nur noch von

den Ergebnissen der Nischenfonds für Edelmetall-

aktien.

Die Fondsbilanz stellt die Durchschnittsergebnis-

se der Produkte in 36 wichtigen Anlageschwer-

punkten für die ersten neuen Monate des Jahres

zusammen. Eine längerfristige Orientierung bieten

die ergänzten Erträge der vergangenen fünf Jahre.

Ein Vergleich beider Zeithorizonte offenbart: Der

Vorsprung der Wall Street wie der Tech-Werte ist

kein neues Phänomen. Diese Fondsgruppen liefer-

ten auch über die längere Zeitdistanz zweistellige

prozentuale Jahreserträge. Europäische Aktienpro-

dukte erreichten weniger als die Hälfte. Der Trend

ist sogar noch älter. „Seit der Finanzkrise macht

die Wall Street mehr Tempo als Europa“, sagt Cars-

ten Roemheld, Kapitalmarktstratege bei Fidelity In-

ternational.

Die US-Börsen sind maßgeblich von Technologie-

konzernen wie Amazon, Apple, Netflix, Google ge-

trieben, ebenso von anderen Wachstumsfirmen et-

wa aus dem Biotech-Sektor. Eine Amazon-Aktie ist

heute 30-mal so teuer wie am Ende der Finanzkri-

se, für Netflix müssen Anleger 70-mal so viel zah-

len. „Eine grandiose Performance“, meint Volker

Schilling, Chef des Vermögensverwalters Greiff Ca-

pital Management. Da kann Europa und insbeson-

dere Deutschland mit wenigen Branchenwerten

wie SAP nicht mithalten, beim Vergleich der Kurs-

entwicklungen schon gar nicht. Schilling ergänzt

ernüchtern: „Bei allen Tech-Themen finde ich die

besseren Aktien-Alternativen in den USA oder auch

in Asien.“ Die politischen Unruhen in Europa inklu-

sive des Brexits würden den heimischen Kontinent

zusätzlich benachteiligen.

Aktienrückkäufe beflügeln

Zwei spezielle Faktoren stärken die transatlanti-

sche Führungsrolle in der jüngeren Vergangenheit.

Für einen ist US-Präsident Donald Trump verant-

wortlich, für den zweiten die Konzerne. „Die Steu-

erentlastungen im letzten Jahr und die hohen Aus-

gaben der Unternehmen für Rückkäufe eigener Ak-

tien haben die Gewinne getrieben. Das kennen wir

so in Europa nicht“, sagt Roemheld. Der positive

Steuereffekt dürfte zwar nachlassen. Doch die Ak-

tienrückkäufe dauern an. Auch aus diesem Grund

sieht der bekannte Vermögensverwalter Jens Ehr-

hardt anhaltenden Rückenwind für die Märkte in

Übersee. Allein in den vergangenen zehn Jahren

seien für Rückkäufe rund fünf Billionen Dollar ein-

gesetzt worden. Sie sind für ihn der wichtigste Ein-

fluss an der Wall Street.

Unterstützen könnten auch neue Entwicklungen

im laufenden Handelskonflikt zwischen den Ame-

rikanern und Chinesen. „Trump wird in der heißen

Phase des Wahlkampfs im nächsten Jahr eine Eini-

gung anstreben, denn eine Rezession würde ihn

das Amt kosten“, sagt Roemheld. Der Mann im

Weißen Haus habe noch ein wenig Zeit: „Vielleicht

im Frühjahr können wir das erwarten.“

Beim Blick nach vorn ist Schilling grundsätzlich

überzeugt: „Die Wall Street wird auch künftig die

Masse des neu anzulegenden Kapitals aufnehmen.“

Analyst Härtel glaubt ebenso an einen intakten

Trend der Wall-Street-Outperformance, wie es im

Finanzjargon heißt. Wer diese Idee offensiv mit-

spielen will, der kann auf eine Reihe gut bewerte-

Die ewige

Wall Street

Fondsanleger haben in diesem Jahr

mit US-Aktien viel Geld verdient.

Experten warnen aber davor, dem Heimatkontinent

Europa ganz den Rücken zu kehren.

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-1,4

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%

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Fondsbilanz

Durchschnittliche Wertentwicklung in wichtigen Anlageschw erpunkten, 1. bis 3. Quartal 2019

Rang | Anlageschwerpunkt der Fonds Wertentwicklung laufendes Jahr 5 Jahre p. a.

HANDELSBLATT • Ultimo: 30.9.2019; *Alle anderen Anlageausrichtungen schneiden schlechter ab • Quelle: Scope Analysis

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+15,9

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Aktien Goldminen

Aktien Technologie Welt

Aktien Nordamerika

Aktien Nordamerika Nebenwerte

Aktien Nachhaltigkeit/Ethik Welt

Aktien Mittel-/Osteuropa

Aktien Welt

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MONTAG, 21. OKTOBER 2019, NR. 202

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