Handelsblatt - 21.10.2019

ter Produkte zurückgreifen. In der Scope-Daten-

bank findet sich beispielsweise das „American

Growth Portfolio“ des US-Verwalters Alliance Bern-

stein, für das Technologiesegment der „Global

Technology“ von Fidelity.

Schilling bringt für die Umsetzung des Gedan-

kens eine weitere Variante ins Gespräch. Am brei-

ten US-Aktienmarkt falle es Fondsmanagern

schwer, einen Mehrertrag gegenüber dem Index zu

erwirtschaften. Deshalb biete sich hier ein preis-

werter S&P 500-Indexfonds an. Wer auf die euro-

päischen oder asiatischen Börsen nicht verzichten

wolle, der könne zusätzlich entsprechende Regio-

nenprodukte kaufen. Als Beispiel nennt er den

„European Dynamic Growth“ von Fidelity für

Europa und für die asiatischen Börsen den „Asian

Leaders“ der schweizerischen Vontobel Asset Ma-

nagement. Wie man das gesamte Aktiengeld auf die

drei Regionen verteile, das sei Geschmacksache.

„Ich würde 20 bis 50 Prozent für den US-Index-

fonds verwenden“, sagt Schilling.

Trotz der Plädoyers vieler Experten für Anlagen

in Übersee und des langlebigen Booms der US-

Märkte sollten sich Anleger nicht in Sicherheit wie-

gen. „Einen Trend nach so langem Börsenauf-

schwung einfach fortzuschreiben wäre gefährlich“,

sagt Paul O’Connor, der die Mischfondsstrategien

beim Asset-Manager Janus Henderson Investors in

London leitet.

Der Stratege erwartet künftig ein schwächeres

amerikanisches Wirtschaftswachstum. Auch der

Dollar erscheint ihm nach den Wertgewinnen ge-

genüber dem Euro anfälliger. Dann würden die bis-

herigen Währungsgewinne entfallen. Ein steigen-

der Dollar bedeutete automatisch höhere Euro-Er-

träge von US-Anlagen. Spiegelbildlich würde eine

schwächere US-Devise durch die Wechselkursver-

luste die Euro-Gewinne schmälern.

„Der Aufschwung der Tech-Aktien ist keine Ein-

bahnstraße“, mahnt Roemheld. Es gebe eine Reihe

von Unsicherheitsfaktoren. Er erinnert: „In den

USA und Europa könnten die Regulierungsbehör-

den die Geschäftsmodelle infrage stellen. Ansätze

dazu gibt es. Höhere Steuern wären eine andere

Belastung.“ Alles auf eine Karte zu setzen sei ohne-

hin der falsche Weg: „Wir sollten uns nicht von

Europa verabschieden, nur weil uns die besser ge-

laufene Wall Street beeindruckt.“

Wall Street:

Die US-Börsen sind

maßgeblich von

Technologiekonzer-

nen getrieben.

Unsplash

Bulle & Bär

Chinas langer

Marsch in den

Konsum

S

olche Sorgen müssten die Deut-

schen mal haben: In China hat das

Wirtschaftswachstum im dritten

Quartal „nur“ sechs Prozent betragen,

geht aus offiziellen Angaben hervor. Fakt

ist zwar, dass der seit Monaten schwelen-

de Handelsstreit mit den USA offenbar

Spuren hinterlässt. Aber, wie so oft, bie-

ten Krisen eben auch Chancen, zumal das

Reich der Mitte nach Ansicht der meisten

Ökonomen seinen Tiefpunkt bei den

Wachstumsraten bald erreicht haben

dürfte.

Die Fondsgesellschaft Jupiter richtet

den Blick angesichts der schlechteren

Rahmenbedingungen im Welthandel auf

den chinesischen Binnenmarkt – und

sieht dort attraktive Gelegenheiten. Wenn

die Regierung ihr „Geschäftsmodell“ hin

zu einer binnenmarkt- und konsumorien-

tierten Wirtschaft umbaut, sollten inlands-

orientierte Konzerne profitieren. Außer-

dem dürfte die hohe Sparquote von gut 45

Prozent in den kommenden Jahren ten-

denziell fallen. Welche Dynamik sich dort

entfaltet, zeigt das Fondshaus am Beispiel

der Sportausrüster Anta und Li Ning, die

im ersten Halbjahr 2019 den Umsatz um

mehr als 30 Prozent steigern konnten.

Neben den Sportartikelherstellern soll-

ten zukünftig auch Spezialisten wie etwa

der Babynahrungshersteller Health &

Happiness (H&H) von der stärkeren Orien-

tierung am Inlandsmarkt profitieren. Ein

weiterer Trend ist laut Jupiter die hohe

Bereitschaft der Eltern in China, in die

Ausbildung der Kinder zu investieren.

New Oriental Education biete beispiels-

weise Sprach- und Vorbereitungskurse für

Prüfungen an und könne die ländlichen

Regionen über das Internet erreichen.

Zwar kann man die meisten Titel an der

Börse einzeln erwerben, aber das ist ver-

mutlich etwas nervenaufreibend. Besser

fährt der Anleger mit breiter streuenden

Fonds, die stärker auf den Binnenmarkt

setzen. Hier gibt es eine weite Palette an

Angeboten, und Analysehäuser wie Mor-

ningstar können dabei helfen, die Top-

Fonds für Asien und China auszuwählen.

Wem das China-Thema irgendwie schon

überreizt vorkommt, der kann auch schon

mal schauen, welche Fonds sich um In-

dien kümmern. Denn Indien wird, da sind

sich viele Beobachter einig, das nächste

große Ding in den kommenden fünf bis

zehn Jahren.

Der tägliche Kommentar

des Handelsblatts analysiert

die Entwicklung

an den Finanzmärkten.

Von Peter Köhler

Der Auf -

schwung

der

Tech-Aktien

ist keine

Einbahn -

straße.

Carsten Roemheld

Fidelity International

Private Geldanlage

MONTAG, 21. OKTOBER 2019, NR. 202

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