Handelsblatt - 07.10.2019

Manager hier zu etablieren – trotz geringer Margen.

Vor zwei Jahren beispielsweise betraten Fidelity In-

ternational und Franklin Templeton Investments

den europäischen Markt. Im vergangenen Jahr kam

JP Morgan Asset Management dazu. Der Anbieter

Invesco kaufte in der jüngeren Vergangenheit be-

reits mehrere Male auf dem Heimatmarkt USA ETF-

Anbieter zu, schluckte außerdem vor zwei Jahren

die britische Adresse Source.

Erst in der vorletzten Woche startete Goldman

Sachs Asset Management mit dem ersten ETF in

Europa. Es ist eigentlich der zweite Versuch, auf die-

sem Feld Fuß zu fassen. Die Bank Goldman Sachs

war bereits eines von fünf Gründungsmitgliedern

bei Source gewesen. Der Source-Topmanager Peter

Thompson führt nun auch die europäischen ETF-

Aktivitäten der Anlagesparte der großen US-Bank.

Goldman-Vertreter wollen sich nicht äußern, ob

der Kauf von Lyxor eine Option zur Beschleuni-

gung des eigenen Geschäfts wäre. Auch aus ande-

ren Häusern gibt es keine Kommentare zu einem

möglichen Deal. Weder Vertreter von Lyxor noch

von anderen Mitspielern wie der Deutschen Bank

oder Invesco wollen darüber reden. Das französi-

sche Haus Amundi hat ebenfalls Ambitionen in

dem Produktsegment und seinen Marktanteil be-

reits erhöht. Von dort heißt es: Man wolle wach-

sen, bevorzuge aber die organische Variante. Der

weltgrößte Vermögensverwalter und ETF-Anbieter

Blackrock kann nach Einschätzung von Experten

auf Zukäufe verzichten. Das gilt ebenfalls für den

global stärksten Blackrock-Rivalen Vanguard, der

im Europageschäft aber erst spät startete.

Experten erwarten eine Marktbereinigung. „Ich

halte weitere Fusionen oder Aufkäufe für wahr-

scheinlich“, sagt Oliver-Wyman-Mann Hübner. Ange-

trieben würden die Transaktionen vom Gesamt-

marktausblick. „Eine Verdopplung des europäischen

ETF-Marktes in fünf Jahren auf 1,6 Billionen Euro ist

möglich“, bemerkt Jan Altmann, Analyst bei der On-

lineplattform Justetf. Andere Optimisten sind etwas

zurückhaltender: „Bisher haben die Börsen mit ihren

Aufschwüngen kräftig mitgespielt, das wird eher

schwächer“, vermutet Vanguard-Fachmann Külps.

Auch Glow erwartet eine Tempo-Beruhigung auf

Fünfjahressicht. Seine Schätzung lautet auf 1,2 Bil-

lionen Euro. Aber auch das wäre noch beachtlich.

„Der Markt wächst weiter wegen der steigen-

den Nachfrage von Privatanlegern“, glaubt Külps.

Experten wie Glow haben ebenfalls die wachsende

Zahl von Produkten auf Indizes für spezielle Anla-

gestrategien und auf Anleihe-Messlatten auf der

Rechnung. Dazu kommt der allgemeine Trend zum

nachhaltigen Investieren. Glow sagt: „Das ist auch

imago images / Panthermediabei den ETFs ein ganz massiver Trend.“

Ich halte

weitere

Fusionen oder

Aufkäufe für

wahrscheinlich.

Matthias Hübner

Oliver Wyman

785

MILLIARDEN

Euro stecken auf

dem europäischen

Markt in ETFs.

Quelle: Morningstar

Nachhaltigkeit

Produkte fürs gute Gewissen

E

in gesellschaftlicher Trend schlägt auf den

boomenden Markt für börsengehandelte

Indexfonds durch: Nachhaltigkeit. Anbie-

ter offerieren immer mehr Themen-Produkte mit

dieser Ausrichtung. „In den vergangenen zwei

Jahren ist es der mit Abstand am stärksten wach-

sende Bereich im ETF-Spektrum“, sagt Stephan

Kraus. Er ist verantwortlich für das ETF-Segment

an der Deutschen Börse, einem der wichtigsten

Handelsplätze in Europa. Das Thema Klimawan-

del hat sich zuletzt in den Vordergrund gescho-

ben, obwohl nachhaltiges Investieren im weite-

ren Sinn neben ökologischen Fragen auch die Di-

mensionen soziale Verantwortung und gute Un-

ternehmensführung umfasst.

Bei den Produktangeboten handelt es sich

meist um Aktienfonds, bei denen die erworbe-

nen Einzelfirmen entsprechende Anforderungen

erfüllen. Im einfachsten Fall werden als kritisch

eingestufte Branchen ausgeschlossen. Gängige

Stichworte sind beispielsweise Rüstungsgüter,

Tabakwaren, Glücksspiel oder fossile Energien.

Bei anderen Ansätzen berücksichtigen die Anbie-

ter die relativ „grünsten“ Firmen innerhalb ihrer

Branchen. „Das spricht ganz unterschiedliche In-

vestoren an, sicherlich auch jene, die sich über

ihre Geldanlagen mit diesem gesellschaftlichen

Trend identifizieren wollen“, sagt Kraus.

An der Deutschen Börse wurde der erste Nach-

haltigkeits-ETF bereits 2006 notiert. Es dauerte

allerdings vier Jahre, bis der zweite kam. Noch

vor vier Jahren waren in den wenigen gelisteten

ETFs nicht einmal eine Milliarde Euro angesam-

melt. Danach weiteten die Anbieter die Produkt-

zahl rasant aus. Mitte dieses Jahres waren bereits

122 ETFs mit einem Kapital von über 12 Milliar-

den Euro notiert (siehe Grafik).

„Da fließt viel Geld hinein“, stellt Kraus fest.

Seiner Meinung nach wird die Produktzahl wei-

ter wachsen, wenn auch mit gebremstem Tempo

im Vergleich zur jüngsten Vergangenheit. Er rät

den Anlegern zur genauen Prüfung der Angebo-

te: „Die Indexanbieter folgen unterschiedlichen

Ansätzen bei den Kriterien.“ Ingo Narat

Zahl der Fonds Kapital

Rasantes Wachstum

Börsengehandelte Indexfonds mit Fokus auf

Nachhaltigkeit an der Deutschen Börse

122

12,8 Mrd. €

HANDELSBLATT

Angaben für das Handelssystem Xetra

Quelle: Deutsche Börse

150

120

90

60

0

0

2006 Juni 2019 2006 Juni 2019

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Finanzen & Börsen

MONTAG, 7. OKTOBER 2019, NR. 192

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