Handelsblatt - 04.10.2019

Ulf Sommer Düsseldorf

B

örsianer honorieren keine Erfolge der

Vergangenheit, sondern spekulieren auf

die Zukunft. Deshalb gelten bei der Fra-

ge, welche Perspektiven die zehn erfolg-

reichsten Aktien des vergangenen Jahrzehnts ha-

ben, andere Kriterien als Kursgewinne oder Divi-

denden und Gewinne. Entscheidend ist: In wel-

chen Märkten sind die Unternehmen unterwegs?

Was für ein Wachstum ist zu erwarten? Wie stark

ist die finanzielle Basis, um kraftvoll neue Projekte

anschieben zu können? Und vor allem: Wie teuer

sind die Aktien? Über einen langen Zeitraum stark

gestiegene Papiere können immer noch preiswert

sein, wenn die Unternehmensgewinne im selben

Zeitraum ebenso stark oder gar noch stärker gestie-

gen sind. Deshalb ist es wichtig, den Aktienkurs in

Relation zum Gewinn zu setzen, um so teure und

preiswerte Aktien herauszufiltern.

Anhand dieser Kriterien hat das Handelsblatt die

zehn besten börsennotierten Unternehmen

Deutschlands gemessen – und ist dabei zu überra-

schenden Ergebnissen gekommen. Bei Weitem

nicht jede Aktie eignet sich zum Einstieg. So sollte

man den Medizintechniker Sartorius aufgrund der

hohen Bewertung eher meiden. Doch einige Werte

wie Gabelstaplerhersteller Jungheinrich haben wei-

terhin Potenzial für langfristig orientierte Anleger.

Die schlechte Börsenlage in den vergangenen Ta-

gen dürfte manchen Anleger von Aktien abschre-

cken. Aber man sollte übergeordnete Erwägungen

im Blick haben. Zur Aktie gibt es kaum eine Alter-

native. Das Sparbuch, aber auch Tages- und Fest-

geldkonten bringen keine Zinsen und zehren des-

halb angesichts der Inflation langfristig am Kapital.

Dasselbe gilt für Anleihen. Rund die Hälfte aller eu-

ropäischen Staatsanleihen erwirtschaftet inzwi-

schen eine negative Rendite, darunter fast alle

deutschen Staatsanleihen. Selbst Unternehmensan-

leihen rentieren oftmals mit Minuszinsen; die meis-

ten bringen pro Jahr weniger als ein Prozent Zins.

Immobilien sind nach jahrelang starkem Wertzu-

wachs teuer, Rohstoffe eignen sich angesichts gro-

ßer Kursschwankungen kaum als Langfristanlage.

Gold erwirtschaftet keine Gewinne – das ist der

große Unterschied zu den hinter Aktien stehenden

Unternehmen.

Bleibt als Anlage die Aktie übrig. Ihr größter Vor-

teil: Mögliche Kursgewinne und Dividenden be-

scheren eine höhere Rendite als alle Konkurrenz-

anlagen. Ihr größter Nachteil: Keine Ausschüttung

und kein Kursgewinn sind planbar, geschweige

denn sicher. Das gilt erst recht in Zeiten sinkender

Konjunkturerwartungen – so wie jetzt. Solange in

Deutschland, Europa und in den USA die Unter-

nehmensgewinne und vor allem die Erwartungen

an künftigen Erträge sinken, werden die Börsen

nicht kraftvoll durchstarten.

Immerhin, der Abschwung der Realwirtschaft

startete in Deutschland und weiten Teilen Europas

bereits im Sommer vergangenen Jahres. Er ist da-

mit zeitlich weit fortgeschritten. Sobald die ersten

Frühindikatoren wieder ansteigen, auch wenn

gleichzeitig die Realwirtschaft noch im Abschwung

verharren mag, werden die Aktienkurse wieder zu-

legen – so wie zuletzt inmitten der Rezession im

Frühjahr 2009. Insofern ist die Auseinanderset-

zung mit geeigneten Aktien nicht in einem Auf-

schwung, sondern bereits vorher notwendig – also

jetzt –, um frühzeitig vom kommenden Börsenauf-

schwung zu profitieren.

Siltronic: Günstig bewertet und im

attraktiven Nischenmarkt unterwegs

Erfolgreichste Aktie seit dem Börsentief 2009 ist

Siltronic: Der deutsche Halbleiterhersteller und

Partner führender Chipgrößen, zu denen die Top

20 der Welt zählen, verdiente 2016 unter dem

Strich gerade mal zwölf Millionen Euro. Im abge-

laufenen Jahr waren es 373 Millionen Euro. Doch

wie alle Chipproduzenten leidet auch der Spezialist

für Halbleiter aus Reinstsilizium, wie sie vor allem

in der Elektronikindustrie gebraucht werden, unter

der weltweiten Nachfrageschwäche. Jüngst warnte

der sehr viel größere amerikanische Wettbewerber

Micron vor schwierigen Zeiten. Prompt geriet die

gesamte Branche in Sippenhaft. Auch Siltronic. Der

Top-Werte unter der Lupe

Konjunkturkrise, Gewinnrückgänge und Zollstreit haben die Rally bei

vielen WWWac hstumstiteln jähh uunntteerrbbrooccheenn. Das eröffnet neue Chancen.

Wie Annnllleger jetzt die beesstteeenn KKaauuffggeelleegggeennhheeiitteenn ffinnddeenn können.

picture alliance, I Dream Stock/Masterfile, PantherMedia / wolfg [M]

HANDELSBLATT Nettoergebnis 2019: Prognose; Aktienkurs 2019: aktuell; Infineon: Geschäftsjahr jeweils zum 30.9. • Quelle: Bloomberg

Siltronic

Aktienkurs

in Euro

Nettoergebnis

in Mio. Euro

2012 2016 2019

120

90

60

30

0

600

450

300

150

0

-150

Infineon

Aktienkurs

in Euro

Nettoergebnis

in Mio. Euro

2009 2019

30

20

10

0

1 200

00

400

0

-400

-

00

Die besten deutschen Unternehmen

WOCHENENDE 4./5./6. OKTOBER 2019, NR. 191

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