Le Monde - 07.09.2019

12 |économie & entreprise SAMEDI 7 SEPTEMBRE 2019

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A

près les médias et les

centrales à charbon,

l’homme d’affaires

tchèque Daniel Kre­

tinsky continue à investir en

France, cette fois dans le secteur

de la distribution alimentaire. Le

groupe Casino a en effet annoncé,

jeudi 5 septembre, que l’indus­

triel, actionnaire indirect du

Monde, était entré à son capital.

Vesa Equity Investment, la hol­

ding dont M. Kretinsky détient

53 % aux côtés de son associé Pa­

trik Tkac (47 %), a racheté en

Bourse 4,63 % du distributeur,

pour un montant estimé à envi­

ron 200 millions d’euros. Avec

cette participation, elle devrait

obtenir environ 3 % des droits de

vote du groupe détenant Leader

Price, Monoprix ou Géant. Loin

derrière Jean­Charles Naouri, qui

possède, à travers sa holding Ral­

lye, 51,7 % du capital de Casino et

61 % des droits de vote.

L’opération a été saluée par une

hausse de près de 6 % du cours de

Casino, à l’ouverture, jeudi. De­

puis le 30 août, l’action du distri­

buteur stéphanois a grimpé de

plus de 12 %, un gain qui pourrait

être en partie lié aux rachats ef­

fectués par Vesa. Cette hausse ré­

cente constitue une mauvaise

nouvelle pour les fonds spécula­

tifs, qui parient, depuis des mois

• voire des années, pour cer­
  tains –, sur la chute du cours du
  groupe, dénonçant une fragilité
  de sa structure actionnariale.

« Nous apportons notre soutien

au management du groupe Ca­

sino et adhérons pleinement à sa

vision stratégique à long terme »,

indique M. Kretinsky dans le

communiqué de presse com­

mun diffusé par Casino et Vesa.

Selon les règles de l’Autorité des

marchés financiers, la holding

n’était pas tenue de dévoiler au

marché une position inférieure à

5 % du capital. Mais dans le con­

texte de la lutte à mort à laquelle

se livrent Jean­Charles Naouri, le

propriétaire de Casino, et les ven­

deurs à découvert, ce nouvel ac­

tionnaire a vite été paré des

atours d’un chevalier blanc.

L’opération est présentée com­

me « amicale » par le distributeur,

qui prévoit d’octroyer à Vesa

ment comme un vote de con­

fiance d’autant plus probant.

Vesa possède une participation

de 40 % dans Mall Group, un ac­

teur du commerce en ligne en Eu­

rope centrale et orientale au chif­

fre d’affaires dépassant 630 mil­

lions d’euros. Surtout, les deux as­

sociés tchèques ont un pied dans

Metro, le géant allemand de la dis­

tribution en restructuration, dont

ils ont échoué à prendre le con­

trôle, en août. Ils en détiennent

17,52 %, ainsi que des options leur

permettant de monter au capital.

Dette financière de 2,9 milliards

« Quels sont les investissements

réussis de M. Kretinsky dans la dis­

tribution? Nous n’avons connais­

sance d’aucun et il est beaucoup

trop tôt pour juger du succès de

l’investissement dans Metro », ju­

gent de leur côté les analystes de

Bernstein, dans une note diffu­

sée, jeudi, à leurs clients.

M. Kretinsky a­t­il en tête des

coopérations entre Metro et Ca­

sino, déjà alliés dans leurs achats à

l’international? Espère­t­il pren­

dre le contrôle du français, de fa­

çon amicale cette fois, après avoir

échoué, sur un mode hostile,

auprès de l’allemand? « Il a la vo­

lonté d’aider Casino. Le cours de

Bourse très bas du distributeur lui

offre un point d’entrée attrayant. Il

a une vision industrielle, mais s’il

s’en sort avec une belle plus­value

sur cette participation, il sera tou­

jours gagnant », souligne un ban­

quier d’affaires.

Chacun se demande surtout si

Vesa pourrait jouer un rôle dans le

cadre des discussions en cours

entre les banques et M. Naouri?

En mai, le dirigeant a placé trois

de ses holdings de contrôle – Ral­

lye, Finatis et Foncière Euris –

sous procédure de sauvegarde

pour pouvoir renégocier sa dette.

Rallye affichait une dette finan­

cière nette de 2,9 milliards d’euros

au 30 juin. La dette nette de Ca­

sino en France, de 2,9 milliards en

juin (contre 4 milliards d’euros en

juin 2018), doit, elle, selon les ob­

jectifs du groupe, passer sous

1,5 milliard d’ici à la fin de 2020,

grâce à un plan de cession de

4,5 milliards d’euros entre

juin 2018 et mars 2021.

Aux dires de proches, M. Kre­

tinsky et M. Naouri, qui ne se con­

naissaient pas personnellement

auparavant, se sont rencontrés en

août. Juste après que l’homme

d’affaires tchèque a échoué dans

sa tentative d’OPA sur Metro. Les

deux hommes ont discuté de cette

volonté d’investissement dans le

capital de Casino, dont M. Kre­

tinsky appréciait le positionne­

ment avec davantage de magasins

de proximité que d’hypermarchés.

Ils ont longuement échangé sur le

secteur de la distribution.

isabelle chaperon

et cécile prudhomme

Daniel

Kretinsky,

aux

rencontres

de l’Udecam,

Salle Pleyel,

à Paris, jeudi

5 septembre.

UDECAM

Equity Investment un siège au

conseil d’administration lors de la

prochaine assemblée générale, en

mai 2020. Jean­Charles Naouri sa­

lue en M. Kretinsky un « investis­

seur industriel », et son entourage

insiste sur le fait que l’homme

d’affaires est « un connaisseur du

secteur de la distribution ». De quoi

faire apparaître son investisse­

Première sortie dans le monde des

médias pour l’homme d’affaires tchèque

Invité, jeudi 5 septembre, à l’Udecam, grand-messe annuelle des

agences médias, Daniel Kretinsky, actionnaire indirect du Monde,

s’offrait sa première sortie publique dans le monde des médias.

« Le numérique va contribuer à l’humanité, mais a ouvert la porte

à un flux massif et sauvage d’informations à la légitimité

inconnue », a déclaré l’homme d’affaires tchèque, qui a racheté

des magazines, comme Elle ou Marianne. Dans un discours de

quinze minutes en français, Daniel Kretinsky a souligné qu’il

fallait légiférer sur les Google, Amazon, Facebook et Apple, afin

de les rendre « coresponsables » des contenus. « Facebook doit

avoir les mêmes responsabilités qu’un média », a-t-il dit. Et ce

d’autant que l’un des problèmes des médias en Europe est celui

du financement, « qui limite drastiquement les investissements

du numérique. Il faut permettre aux groupes de médias européens

de coopérer et de développer ensemble leurs propres outils ».

Altice capitule

face à Orange et à Free

L

a menace se profilait depuis déjà plu­

sieurs jours. Orange l’a finalement

mise à exécution, jeudi 4 septembre au

matin. Peu après 9 heures, l’opérateur, faute

d’accord avec Altice, a cessé la diffusion de

BFM­TV sur ses box, puis, quelques minutes

plus tard, celle de RMC Story et RMC Décou­

verte. Un coup dur pour Altice, propriétaire

des trois chaînes : quelques jours plus tôt,

Free (dont le fondateur, Xavier Niel, est ac­

tionnaire du Monde à titre individuel), avait

lui aussi opté pour l’écran noir.

Au cœur de la discorde : le renouvellement

des contrats de distribution des chaînes du

groupe de médias. Altice souhaitait en profi­

ter pour réclamer à l’opérateur une rémuné­

ration pour l’accès à ses chaînes et à leurs

services associés (télévision de rattra­

page, contenus en avant­première...). Mais

Orange, comme Free, lui a opposé une fin de

non­recevoir. La maison mère de SFR a pour­

tant tenté jusqu’à la dernière minute de né­

gocier un accord. Mercredi 4 septembre au

soir, une nouvelle proposition avait encore

été envoyée à Orange. En vain. L’opérateur

est resté inflexible.

Services associés payants

Acculé, le groupe de médias a finalement

préféré battre en retraite. La coupure du si­

gnal par Orange aura été un détonateur. « Il

n’est pas question de mettre nos chaînes en

danger », a reconnu Alain Weill, le patron

d’Altice France. Se passer des 6,5 millions

d’abonnés de Free, qui représentent 15 % de

l’audience de BFM­TV de l’aveu de son nou­

veau directeur, Marc­Olivier Fogiel, n’était

déjà pas sans risque pour la chaîne d’infor­

mation et ses deux petites sœurs du groupe.

Mais se priver aussi des quelque 12 millions

d’abonnés fixes du premier opérateur

télécoms de France devenait périlleux. Un

brusque plongeon des audiences aurait en

effet de sérieuses conséquences sur les recet­

tes publicitaires des trois chaînes. Or, elles

sont indispensables à leur survie.

Altice a finalement capitulé. A contrecœur,

le groupe de Patrick Drahi a renoncé à être

rémunéré pour la distribution de ses chaî­

nes. Seuls leurs services associés, propo­

sés en option, seront

payants. « Finalement,

nous rentrons dans la lo­

gique des opérateurs (...),

nous les prenons au

mot : s’ils ne veulent pas

des services associés

parce qu’ils considèrent

que leur prix ne leur con­

vient pas, ils n’auront

pas les services asso­

ciés », a précisé M. Weill,

tout en insistant sur

la pertinence de son

modèle. « Nous sommes

convaincus que nos ser­

vices associés ont beaucoup de valeur.

Nous voyons bien que leur usage est exponen­

tiel, et je pense qu’un opérateur qui s’en pri­

vera proposera un service dégradé à ses

clients », a­t­il poursuivi.

Les discussions entre Orange et Altice ont

repris jeudi matin. Les deux camps cher­

chent de nouveau un terrain d’entente, mais

les négociations restent tendues. Le groupe

de médias a beau avoir mis de l’eau dans son

vin, sa tentative de passer en force a fort peu

été goûtée par l’opérateur historique. Ven­

dredi 6 septembre au matin, les trois chaînes

n’étaient d’ailleurs toujours pas réapparues

sur les box de l’opérateur.

zeliha chaffin

UN BRUSQUE 

PLONGEON DES 

AUDIENCES AURAIT 

DE SÉRIEUSES 

CONSÉQUENCES 

SUR LES RECETTES 

PUBLICITAIRES 

DES TROIS CHAÎNES

Patrick Drahi met la main sur la célèbre

maison de ventes Sotheby’s

Le magnat français des télécommunications et des médias

a obtenu le feu vert des actionnaires de la société

L

e suspense a pris fin. Jeudi

5 septembre, les actionnai­

res de Sotheby’s ont ap­

prouvé à 91 % son rachat par le ma­

gnat français des télécommunica­

tions et des médias Patrick Drahi,

dont l’offre de 3,7 milliards de dol­

lars (environ 3,4 milliards d’euros)

avait déjà été validée à la mi­juin

par le conseil d’administration de

la célèbre maison de ventes.

En dépit du soutien de l’un des

principaux actionnaires, Daniel

Loeb, à la tête du fonds Third

Point, le patron d’Altice n’était pas

assuré de pouvoir acheter le nu­

méro deux mondial des ventes

aux enchères. Quatre actions

pour vice de procédure avaient

été engagées devant la justice

new­yorkaise contre Sotheby’s.

Détenteur de 2,5 % des parts, le

gestionnaire de fonds RWC

Partners est monté au créneau cet

été pour contester les méthodes

de cession et la valeur de l’offre

(57 dollars par action), pourtant

supérieure de 61 % au cours du ti­

tre. Il regrettait que la compagnie

d’assurance chinoise Taikang Life

Insurance, propriétaire de 17 % des

parts et longtemps vue comme un

repreneur potentiel, n’ait pas été

sollicitée pour une contre­offre.

D’après certaines rumeurs, le

patron de cette firme, Chen

Dongsheng, un collectionneur

qui possède aussi la deuxième

maison de ventes aux enchères

en Chine, China Guardian, prépa­

rait sa montée en puissance dans

le capital, mais aurait été pris de

court par l’offre de M. Drahi.

En Chine, personne ne croyait à

une surenchère locale. « Pour Chen

Dongsheng, acheter une entreprise

américaine, c’est politiquement

compliqué en pleine guerre com­

merciale sino­américaine, d’autant

qu’il est marié à la petite­fille de

Mao », note le galeriste de Pékin

Hadrien de Montferrand. Quant à

l’hypothèse évoquée par le Journal

du dimanche sur une possible

contre­offre du PDG de LVMH Ber­

nard Arnault, qui s’était offert les

maisons de ventes Phillips et Ta­

jan avant de s’en désengager, elle a

été démentie par son entourage.

Carnet d’adresses précieux

La nouvelle du rachat par

M. Drahi n’a pas enthousiasmé

Wall Street, l’action de Sotheby’s

cédant 0,4 % lors des premiers

échanges. Qu’importe pour le

milliardaire français. D’ici à la fin

de l’année, Sotheby’s ne sera plus

cotée en Bourse. Un coup porté à

la transparence du marché de

l’art, sa rivale Christie’s ne pu­

bliant pas non plus ses comptes

Reste à voir quelle sera la future

stratégie de Patrick Drahi, connu

pour compresser les coûts, alors

que Sotheby’s a affiché une baisse

de 8,7 % de son chiffre d’affaires

au premier semestre. « Il y a deux

options : soit il pense réduire le

nombre de départements à quel­

ques segments phares, mais ça ne

marche pas ; soit il coupe les coûts,

et ça ne marche pas non plus, car il

faut un minimum de gens pour un

grand paquebot comme celui­là.

M. Drahi doit savoir qu’une mai­

son de ventes ne gagnera jamais

beaucoup d’argent », lance un fin

observateur du marché.

A défaut d’une grande rentabi­

lité, la maison de ventes fondée

en 1744 à Londres apportera à Pa­

trick Drahi une image, une belle

publicité à chaque prix record, un

carnet d’adresses précieux pour

ses affaires et une mine d’infor­

mations que seul François Pi­

nault, propriétaire de Christie’s,

détenait jusqu’à présent.

Qui possède quoi et où? Quels

artistes pourraient voir leur cote

grimper? Sotheby’s, qui s’est di­

versifié dans une multitude de

domaines connexes (l’immobi­

lier de luxe, les services financiers

lucratifs, la technologie de recon­

naissance d’images, l’indice Mei

et Moses...), offre enfin des pers­

pectives élargies à un homme en

quête de coups d’éclat.

roxana azimi

Les fonds

spéculatifs

parient, depuis

des mois, sur la

chute du cours

du distributeur

Daniel Kretinsky

entre au capital

du distributeur

français Casino

Après la prise de contrôle ratée de

Metro, le rachat de 4,63 % du groupe

est jugé « amical » par l’enseigne