Expansión - 12.09.2019

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Jueves 12/9/19

El porcentaje de acciones en manos de los fundadores en las últimas OPV es

sensiblemente inferior al de las que debutaron en el pasado. Por J. G. Fernández

Los fundadores reducen

su peso accionarial

Cuando Amazon debutó en

Bolsa en 1997, su fundador y

consejero delegado, Jeff Be-

zos, se aseguró casi un 50% de

las acciones de la compañía.

En el polo opuesto se sitúan

John Zimmer y Logan Green,

fundadores de la aplicación

de transporte con conductor

Lyft, que en su OPV (Oferta

Pública de Venta), que tuvo

lugar a finales de marzo, ape-

nas conservaron un 2,3% y un

3,3%, respectivamente, de los

títulos.

Se trata de dos ejemplos ex-

tremos pero sirven para ilus-

trar una tendencia que se con-

solida en el ecosistema tecno-

lógico de Estados Unidos:

fundadores que renuncian al

control de sus empresas, ven-

diendo la mayor parte de sus

acciones, con el objetivo de

obtener la liquidez que les

permita crecer y expandirse.

De media, los fundadores de

las cinco mayores empresas

tecnológicas que han debuta-

do en Bolsa en lo que va de

año (Uber, Lyft, Pinterest,

Slack y Zoom) conservaban

un 6,1% del accionariado an-

tes de dar el salto al parqué.

Esta cifra es casi tres veces

inferior a la participación pro-

medio, del 23%, que Steve

Jobs (Apple), Jeff Bezos

(Amazon), Reed Hastings

(Netflix), Sergey Brin y Larry

Page (Google) poseían cuan-

do sacaron al mercado sus

compañías. En el caso de

otras tecnológicas punteras

como Dropbox o Snap, fun-

dadas por Drew Houston y

Evan Spigel, el porcentaje en

manos de los fundadores en el

momento de debutar en Bolsa

fue del 25,3% y 21,8%, respec-

tivamente.

Más accionistas

En su camino hacia la cima,

los nuevos unicornios tecno-

lógicos han necesitado más

dinero para lograr posicionar-

se como referencias dentro de

sus mercados. Uber, por

ejemplo, recaudó más de

25.000 millones de dólares

(22.600 millones de euros) en

ocho rondas de financiación

antes de decidirse a dar el sal-

to al parqué esta primavera.

 ANÁLISIS

PAQUETESACCIONARIALES DELOS FUNDADORES ALSALIR A BOLSA

Fuente:Documentos de las empresas Expansión

Porcentaje de acciones en las principales OPV tecnológicas de 2019 encomparacióncon las de años anteriores.

En 2019 Anteriores a 2019

Logan

Green

Stewart

Butterfield

Travis

Kalanick

Ben

Silbermann

Eric

Yuan

Lyft

Slack

Uber

Pinterest

Zoom

20

3,3

8,4

8,6

11,4

48,3

15

15,6

15,6

20

Steve

Jobs

Larry

Page

Serguey

Brin

Reed

Hastings

Jeff

Bezos

(1997)

(2002)

(2004)

(2004)

(1980)

Apple

Google

Google

Netflix

Amazon

De media, en cada nueva

ampliación de capital el equi-

po fundador suele diluir alre-

dedor de un 20% sus títulos

para dar entrada a nuevos ac-

cionistas o ampliar el peso de

los ya existentes.

Esto explica el escaso peso

accionarial del fundador de

Uber, Travis Kalanick, que

apenas controlaba un 8,6%

de los títulos de la aplicación,

en el momento en que dio el

salto al parqué. Kalanick

vendió más de una cuarta

parte de su participación al

grupo japonés SoftBank, uno

de los mayores inversores en

Uber, a principios del año pa-

sado.

“Para crear hoy un gigante

como Amazon o Google nece-

sitas crecer lo más rápido po-

sible y eso significa que el fun-

dador tiene que diluir su par-

ticipación mucho más rápido

para dar entrada a inverso-

res”, explica Albert Bosch, co-

fundador y consejero delega-

do de la inmobiliaria online

Housell. De hecho, si hoy las

El peso accionarial

del fundador en Uber,

Lyft, Zoom, Pinterest

y Slack fue, de media,

del 6,1% en su OPV

“Para crecer más

rápido, el fundador

tiene que dar entrada

a inversores y diluir

su participación”

cionales es mayor entre las

nuevas start up hoy que hace

20 años.

Esto no implica, sin embar-

go, que los fundadores pier-

dan el control de las votacio-

nes. De hecho, la mayor parte

de las veces la dilución de su

participación se compensa

con acciones especiales que le

permiten mantener el control

de la empresa.

El de Mark Zuckerberg,

fundador y CEO de Face-

book, es quizá el caso más

destacado. Los accionistas en

empresas cotizadas tienen un

conjunto de derechos relacio-

nados con su inversión, in-

cluido el de votar sobre deter-

minados asuntos corporati-

vos. Normalmente, una ac-

ción equivale a un voto pero

en el caso de la red social no es

así. Facebook distingue entre

dos tipos de acciones, de clase

A, a las que pueden acceder

cualquier inversor, y de clase

B, controladas casi en su tota-

lidad por Zuckerberg y que

valen 10 votos cada una.

 CASO DE ÉXITO

Por M. Juste

En la línea 1 de producción

de la fábrica de Seat en Mar-

torell, los trabajadores lle-

van guantes nuevos. Pero

no son unos guantes cual-

quiera. La automovilística

ha optado por unos guantes

inteligentes de la compañía

alemana ProGlove que in-

corporan un escáner para

una lectura de códigos de

barras. Una solución prácti-

ca que deja las manos libres

a los empleados, ayudando

así a los trabajadores a au-

mentar su productividad y

optimizar el flujo de trabajo.

“La visión de Seat en es-

tos momento es diferenciar-

nos de nuestros competido-

res aportando soluciones de

movilidad únicas que sean

eficientes y que sean fáciles

para el usuario, con la máxi-

ma calidad y el mínimo cos-

te posible”, asegura Carlos

Lerma Maqueda, produc-

tion manager assembly Ibiza

y Arona, en un vídeo donde

se muestra el uso de los

guantes en Martorell.

Según los empleados, el

uso de esta prenda digitali-

zada (wearable, en inglés),

ha ayudado a “mejorar el sis-

tema de lecturas de produc-

to y a realizar nuestro traba-

jo más robustamente. Aho-

rramos 3,12 segundos, así

que nos es muy beneficioso”.

Según la compañía, su obje-

tivo a largo plazo es emplear

los guantes ProGlove en

otros procesos como el área

de logística.

Wearables en fábricas

ProGlove comenzó a comer-

cializar su guante escáner en

2016 y los clientes empeza-

ron a crecer rápidamente.

Hoy en día, la compañía ope-

ra a escala global, sirviendo a

más de 500 clientes entre los

que se encuentran, además

de Seat, Audi, BMW, Bosch,

Daimler, DHL y Lufthansa

Technik.

Esta semana, la tecnológi-

ca ha anunciado el cierre de

una ronda de 40 millones de

dólares liderada por la firma

de capital riesgo Summit

Partners. La empresa tiene

previsto aprovechar esta fi-

nanciación para ampliar su

presencia internacional, in-

cluido en España donde es-

peran una tasa anual de cre-

cimiento del 3,1%.

“Las empresas que de-

seen mantener una ventaja

competitiva en la era de la

Industria 4.0 deben repen-

sar y reinventar la forma en

la que trabajadores y máqui-

nas interactúan. Los weara-

bles industriales son el futu-

ro de los procesos de mon-

taje, producción y logística.

Nuestras prendas de vestir

inteligentes están diseñadas

para funcionar como una

extensión natural de las he-

rramientas de los trabajado-

res, fortaleciendo el papel

del ser humano en el mun-

do automatizado de hoy”,

afirma Andreas Koenig,

consejero delegado de Pro-

Glove.

Seat: guantes

inteligentes para

mejorar la productividad

El guante ProGlove

en Seat Martorell.

Los guantes con

escáner permiten

a los trabajadores

mantener las

manos libres

ProGlove también

trabaja con Audi,

BMW, Bosch,

Daimler, DHL y

Lufthansa Technik

compañías pasan más tiempo

privadas es gracias a la lluvia

de millones procedentes del

capital riesgo.

“Levantar una start up hoy

es mucho más barato que ha-

ce años pero crecerla y esca-

larla es mucho más caro que

hace unos años. Esto se refle-

ja en los porcentajes de accio-

nes y cómo se reparten”, se-

ñala por su parte Aquilino Pe-

ña, fundador del fondo espa-

ñol Kibo Ventures. Así, el pe-

so de los inversores institu-