Expansión - 12.09.2019

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Jueves 12/9/19

Si la oferta pública de accio-
nes de WeWork sale adelante
–pese a los intentos de su ma-
yor inversor, SofBank, por
cancelarla– ayudará a decidir
quién gana este año la dura
batalla entre las bolsas rivales
de Nueva York. Y si no sale
adelante, la Bolsa de Nueva
York y Nasdaq batallarán
incluso con más fuerza por
los beneficios de las empresas
cotizadas.
Ambos mercados bursáti-
les han mantenido ya un in-
tenso enfrentamiento por
compañías como Uber, Lyft,
Levi Strauss y Tradeweb, en
lo que va camino de ser el ma-
yor año para las salidas a Bol-
sa en media década.
WeWork había optado por
NYSE como su mercado fa-
vorito, según tres personas
cercanas al acuerdo, pero es
Nasdaq la que lidera las OPV,
aunque por los pelos, con
23.300 millones de dólares en
105 operaciones, según infor-
mación de Dealogic, por de-
lante de los 22.800 millones
de dólares de NYSE con 36
OPV. Si mantiene este lide-
razgo el resto del año, esto
marcaría el regreso de la Bol-
sa con sede en Times Square,
que ha ido perdiendo fuerza
frente a su rival desde 2013.
La rivalidad es ahora “más
competitiva”, afirma Richard
Repetto, director y analista
del banco de inversión
Sandler O’Neill. “Las Bolsas
son ahora más creativas en
cuanto a lo que ofrecen para
persuadir a las empresas de
que saquen sus acciones”.
Ambos grupos tienden a
acercarse directamente a las
compañías, esquivando a los
banqueros de inversión que
asesoran sobre otros elemen-
tos de una salida a Bolsa, co-
mo el abanico de precios de
las acciones. Un paquete tipo
para una OPV incluye anun-
cios en vallas publicitarias
y televisión, eventos coreo-
grafiados y televisados y acce-
so a las oficinas y espacios de
conferencias en las sedes de
las bolsas.
Tanto a NYSE como a Nas-
daq les gusta presumir de la

NYSE cambió las

normas de cotización

para atraer a

compañías en

pérdidas como Uber

En el Nasdaq cotizan

firmas como Netflix,

Microsoft, Facebook ,

Apple, Amazon

y Alphabet

WeWork había optado

por la Bolsa de Nueva

York en su esperada

oferta pública

de acciones

Dreamstime

calidad de sus infraestructu-

ras, pero esto casi nunca influ-

ye en la decisión de una com-

pañía, afirman los banqueros.

“El proceso para atraer em-

presas lleva meses, incluso

años”, afirma John Tuttle, vi-

cepresidente y director co-

mercial de NYSE, que a me-

nudo se queda con las mayo-

res operaciones, mientras que

Nasdaq, que tiene tarifas más

bajas, consigue más volumen.

Competencia

“Siempre ha habido un espíri-

tu competitivo por atraer

nuevas empresas”. Tuttle ha

sido fundamental para atraer

a Uber a NYSE. El gigante de

los coches con conductor re-

caudó 8.000 millones de dóla-

res en su debut en mayo, la

mayor OPV de este año. Para

NYSE, el acuerdo fue el resul-

tado de un cambio en las nor-

mas de cotización de la Bolsa

que, hasta 2009, vetaba a las

compañías que operaban con

pérdidas, excepto a las tecno-

lógicas que recaudaban capi-

tal para crecer. El cambio aca-

bó con el abismo que durante

décadas las había separado.

Nasdaq atrajo no sólo a Mi-

crosoft sino a Facebook, App-

le, Amazon, Netflix y Google,

que cotiza como Alphabet.

Netflix aparte, estas cinco

empresas han crecido hasta

convertirse en las mayores

del índice S&P 500, con un

valor combinado de 3,5 billo-

nes de dólares.

Jeff Thomas, de Nasdaq,

afirma que “cada operación es

competitiva”. Pero el retraso

de Nasdaq en sacar a cotiza-

ción las acciones de Facebook

en 2012, debido a un fallo téc-

nico, dio ventaja en esta bata-

lla a NYSE.

El nuevo campo de enfren-

tamiento está en la biotecno-

logía. Compañías como

BridgeBio Pharma y Adaptive

Biotechnologies han recauda-

do cientos de millones de dó-

lares en Nasdaq este año, en

parte atraídos por el índice

biotecnológico de la Bolsa.

Nasdaq ha conseguido un

96% de cotizaciones biotec-

nológicas desde 1995, según

Dealogic.

Ofensiva de NYSE

Un dominio que NYSE está

dispuesta a debilitar. En ma-

yo, ofrecerá algunas chuche-

rías para atraer a los negocios

que tengan unos ingresos

anuales inferiores a 5 millo-

nes de dólares y capitalizacio-

nes bursátiles menores a 200

millones de dólares, redu-

ciendo las comisiones un 75%

e imponiendo un límite de

100.000 dólares sobre las tari-

fas durante tres años.

Estos parámetros tienden a

incluir a las biotecnológicas

en fase de desarrollo con ape-

nas ingresos. Empresas como

Livongo, una start up de salud

digital que empezó a cotizar

en Nasdaq en julio, son el tipo

de grupos en el objetivo de

NYSE. La firma con sede en

Chicago se alineó con Nasdaq

por un generoso paquete de

anuncios en Times Square,

acceso al espacio de eventos

de la Bolsa y su paquete de

servicios de relaciones con el

inversor.

Doug Adams, codirector de

mercados de capital para Citi-

group en América, afirma que

“las empresas son cada vez

más sofisticadas a la hora de

evaluar el servicio de sus pro-

veedores y, en muchos senti-

dos, las Bolsas son otro pro-

veedor de servicios”.

Entre otros objetivos está

Airbnb que saldrá a Bolsa este

año y Palantir, el gigante de

los datos, que está a la espera.

Saudi Aramco, considerada

como una oportunidad exte-

rior de vender acciones en

EEUU, también podría re-

caudar la cifra prevista de

100.000 millones de dólares,

la suma más alta recaudada

en una OPV. La batalla entre

ambos debería intensificarse,

según un ex ejecutivo de NY-

SE. “Una pelea de cuchillos”.

La Bolsa de Nueva York y

Nasdaq batallarán por las

OPV, pero también por los

beneficios de las empre-

sas cotizadas.

Las OPV de las próximas grandes ‘start up’ podrían sellar la ajustada disputa entre

Nasdaq y la Bolsa de Nueva York este año. Por Richard Henderson (Financial Times)

Las Bolsas de Nueva York,

a la caza de los unicornios

 INVERSIÓN

Nasdaq lidera

las OPV con

23.300

millones

de dólares

Frente a los

22.800

millones

de NYSE