FINANZAS & MERCADOS
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App Hoover WizardDraghi, bajo presión para
ofrecer nuevos estímulos
DESPEDIDA/ La creciente oposición a las medidas de relajación monetaria elevará
las tensiones en la reunión del consejo de Gobierno esta semana.
Martin Arnold. Financial Times
Antes de dejar el cargo de pre-
sidente del Banco Central Eu-
ropeo (BCE) en octubre, Ma-
rio Draghi quiere despedirse
lanzando un nuevo programa
de expansión cuantitativa
(QE), pero la gran cuestión es
si el consejo de Gobierno del
banco estará de acuerdo con
él en la reunión que se cele-
brará el jueves.
Los mercados ya dan por
descontado que se aprobará
un programa importante de
estímulos, pero miembros del
consejo de Gobierno del BCE,
como los presidentes de los
bancos centrales alemán, ho-
landés, austríaco y estonio, no
están de acuerdo con ello.
No obstante, la mayoría de
los inversores cree que
Draghi ha dado tantas espe-
Los mercados dan
por descontado que
se aprobará un
amplio programa
de estímulos4PcHrÂc i rc<KH`K
El límite de deuda
de un país que puede
atesorar el BCE
podría aumentar
por encima del 33%ranzas de que va a ofrecer un
nuevo plan de estímulos que
no puede echarse atrás. De
hecho, ya lo propuso en el
simposio anual del BCE que
se celebró en Sintra el pasado
junio.
Melvyn Krauss, miembro
de la Institución Hoover de la
Universidad de Stanford, opi-
na que “los miembros del
consejo del BCE tendrán en
cuenta las expectativas del
mercado, y Draghi aplicará el
QE en la reunión de septiem-
bre”.Las previsiones de la mag-
nitud de esta nueva operación
de QE oscilan entre que el
BCE compre bonos por valor
de 30.000 a 40.000 millones
de euros al mes durante al
menos un año, y que compre
como mínimo un total de
600.000 millones de euros en
bonos.Opiniones encontradas
Olli Rehn, el gobernador del
Banco Central de Finlandia,
ha declarado que una de las
medidas que adoptará el BCEen septiembre será una com-
pra “sustancial y suficiente”
de bonos. Pero François Ville-
roy de Galhau, el gobernador
del Banco Central de Francia,
duda de que sea el momento
adecuado para reiniciar el QE
porque las rentabilidades de
los bonos a largo plazo ya han
bajado mucho.
Altos cargos del BCE creen
que el banco podría aumentar
el porcentaje de deuda de un
país que puede atesorar el
BCE por encima del 33% ac-
tual, a pesar de la oposición
alemana. También existe un
amplio consenso de que el
BCE reducirá el tipo de inte-
rés de la tasa de depósito de
los bancos del 0,4% negativo
actual al 0,5% o 0,6% negati-
vos.
El efecto de otra bajada detipos sobre el ya frágil sistema
bancario de la eurozona es
motivo de preocupación, pe-
ro el BCE ha declarado que
podría mitigarlo no aplicando
tipos negativos a una parte del
excedente de depósitos de los
bancos. También se cree que
ofrecerá más créditos baratos
a los bancos.
El BCE señaló en julio que
podría modificar sus planes
para el futuro. En lugar decomprometerse únicamente
a no subir los tipos antes de
mediados de 2020, podría de-
cir en septiembre que sólo los
subirá si las expectativas para
la inflación se acercan a su ob-
jetivo. Esto podría interpre-
tarse como que los tipos de in-
terés negativos se prolonga-
rán durante varios años, lo
que podría ser exactamente el
mensaje de despedida que de-
sea enviar Draghi.Mario Draghi en la presentación del nuevo billete de 50 euros.Efe