Frankfurter Allgemeine Zeitung - 11.09.2019

FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG Finanzen MITTWOCH, 11. SEPTEMBER 2019·NR. 211·SEITE 23

Anlegerliebling Varta verliert

• 
  

260 Prozent hat der Aktienkurs

des Batterieherstellers Varta in

diesem Jahr schon zugelegt. Analysten

überschlagen sich mit Lob und stecken

immer höhere Kursziele. Gerade setz-

te etwa die Berenberg Bank ihr Kurs-

ziel von 72,50 auf 100 Euro deutlich

hinauf. Am Dienstag jedoch ging es

plötzlich in die andere Richtung. Varta

rutschten mit ei-

nem Kursverlust

von mehr als 10

Prozent auf 80,50

Euro an das Ende

des Kleinwertein-

dex S-Dax.

MTU erst hui, dann pfui

• 
  

Der Aktienkurs des Flugzeug-

triebherstellers und baldigen

Dax-Aufsteigers MTU hat am Diens-

tag heftig ausgeschlagen. Zunächst

kletterte er um 4 Prozent auf ein Re-

kordhoch von 256,60

Euro. Am Nachmit-

tag allerdings lag die

Notierung dann 4 Pro-

zent im Minus. MTU

hatte am Morgen mit-

geteilt, Wandelschuld-

verschreibungen zu kündigen und da-

für neue anzubieten. Diese mit einem

Kupon von 0,05 Prozent ausgestatte-

ten Papiere wurden am Nachmittag zu

einem Ausgabekurs von 103 Prozent

plaziert.

Wenn Donald Trump twittert,

reagieren die Märkte. Jetzt gibt

es dazu einen Index.Seite 25

Die Geldanlage von Mietern ist

weniger ertragreich als die von

Hausbesitzern.Seite 25

Bei der Vorbereitungen auf den

America’s Cup zeigen sich bei

vielen Teams Probleme.Seite 27

Bei der Spanien-Rundfahrt

sorgen zwei Radprofis aus

Slowenien für Furore.Seite 27

Continental gefragt

• 
  

Die tief gefallene Aktie des Auto-

mobilzulieferer Continental lag

am Dienstag den zweiten Tag hinter-

einander in der Spitzengruppe im Dax.

Vorstandschef Elmar Degenhart hatte

zuvor in der Frankfurter Allgemeinen

Sonntagszeitung als

Reaktion auf die

schwächere Konjunk-

tur Standortschließun-

gen und betriebsbe-

dingte Kündigungen

angedeutet. Der Ak-

tienkurs ist seit Mitte

August von 104 auf

126 Euro geklettert

Tops&Flops

Smartphone des Schreckens Arme Mieter

9.9. 10.9.

Dax

F.A.Z.-Index 2260,92 2269,36

Dax 30 12226,10 12268,71

M-Dax 26004,12 25883,49

Tec-Dax 2864,04 2823,80

Euro Stoxx 50 3495,02 3498,99

F.A.Z.-Euro-Index 127,92 128,34

Dow Jones 26835,51 26842,13*

Nasdaq Index 8087,44 8070,63*

Bund-Future 174,41 173,96**

Tagesgeld Frankfurt -0,34 % -0,45 %

Bundesanl.-Rendite 10 J. -0,57 % -0,55 %

F.A.Z.-Renten-Rend. 10 J.-0,26 % -0,23 %

US-Staatsanl.-Rend. 10 J. 1,64 % 1,69 % *

Gold, Spot ($/Unze) 1498,40 1491,60

Rohöl (London $/barrel) 62,71 62,71**

1 Euro in Dollar 1,1033 1,1040

1 Euro in Pfund 0,8928 0,8930

1 Euro in Schw. Franken 1,0923 1,0943

1 Euro in Yen 118,01 118,52

*) Ortszeit 13.00 Uhr, **) Ortszeit 19.00 Uhr

Bundesanl. R. 10 J.

11.6.2019 10.9.2019 11.6.2019 10.9.2019

Der Delfin gleitet nicht

Die Börse

Skispringer und Überflieger

D

ie Analysten der Investmentbank

JP Morgan beweisen mit ihrer

neuen Index-Kreation Sinn für Humor.

„Volfefe“ ist ein Wortspiel mit dem Be-

griff „Volatilität“ und einem der bizar-

reren Tweets des amerikanischen Präsi-

denten: „Covfefe“ – ein wahrschein-

lich auf einen Tippfehler von Donald

Trump zurückgehendes inhaltsfreies

Kunstwort. Der Trend des Volfefe-Ba-

rometers bietet wenig Anlass zum

Schmunzeln. Trump sorgt mit einer

steigenden Zahl von Tweets für wach-

sende Kursschwankungen an den Fi-

nanzmärkten. Verwundern sollte das

niemand. Hohe Volatilität ist ein Aus-

druck steigender Verunsicherung. Cha-

os und Verwirrung sind zentrale Ele-

mente von Trumps Politik. Das gilt für

seinen Umgang mit Mitarbeitern und

ausländischen Regierungen und auch

für die Börsen. Auch hier schert sich

Trump wenig um Gepflogenheiten. Sei-

ne Tweets schlagen häufig mitten im

Handel ein, was für heftige Reflexreak-

tionen sorgt. Die Börsen stehen im

Bann der Tweets. Wie es letztlich aus-

gehen wird, ist völlig unklar. Nur eines

scheint sicher: Bis mindestens zu den

Präsidentschaftswahlen im kommen-

den Jahr werden Anleger mit höherem

„Volfefe“ leben müssen.

Der Volfefe-Präsident

Von Norbert Kuls

mfe.FRANKFURT,10.September. Der

Bezahlriese Paypal will es seinen 23 Mil-

lionen deutschen Nutzern erleichtern, auf

Raten im Internet einzukaufen. Wer ein

Paypal-Konto hat, kann demnächst auch

den von Paypal finanzierten Ratenkauf

als Bezahlmethode auswählen, falls diese

im Online-Shop zur Verfügung steht. Das

kündigte Paypal am Dienstag an. Verbrau-

cher können größere Anschaffungen über

eine Laufzeit von zwölf Monaten zu ei-

nem effektiven Jahreszins von 9,99 Pro-

zent abstottern. Laut Ratenrechner auf

der Internetseite von Paypal entspricht

ein Kaufpreis von 1000 Euro zwölf monat-

lichen Raten von 87,71 Euro, so dass der

Kunde am Ende der Laufzeit insgesamt

1052 Euro bezahlt hat.

Der Ratenkauf steht für Beträge ab 199

Euro zur Verfügung und kann für bis zu

5000 Euro Warenwert zum Einsatz kom-

men. Die erste Monatsrate bucht Paypal

30 Tage nach Abschluss des Teilzahlungs-

vertrags vom Bankkonto des Nutzers ab.

Der erhält einige Tage vorher eine E-Mail

von Paypal mit der Nachricht über den be-

vorstehenden Einzug. Wer zwischen-

durch sehen will, wann er wie viel zahlen

muss, kann sich in seinem Paypal-Konto

einloggen und auf den Ratenkauf klicken.

Dort wird der Zahlungsplan angezeigt.

Kunden können ihren Kredit unter dieser

Funktion in ihrem Konto auch vorzeitig

zurückzahlen, ohne dass zusätzliche Ge-

bühren fällig werden.

Anbieter von Teilzahlungsverträgen

müssen die Kreditwürdigkeit ihrer Kun-

den prüfen. Das macht Paypal in Echtzeit

direkt im Online-Shop. Der Händler er-

hält sein Geld sofort, damit er die Ware

risikolos verschicken kann. Händler zah-

len im Rahmen von Ratenkäufen die glei-

che Gebühr an Paypal wie im Fall von nor-

malen Zahlungen.

Paypal dürfte mit seinem Angebot

wohl vor allem auf die Bequemlichkeit

der Nutzer setzen, die ihre Finanzierung

direkt über ihr gewohntes Paypal-Konto

abschließen können, ohne eine Bank ins

Boot holen zu müssen. Dem Bezahlriesen

sollte es wegen seiner großen Kunden-

zahl und der breiten Akzeptanz im Han-

del leichtfallen, genug Abnehmer für sein

Angebot zu finden. Zudem erwartet der

Bankenfachverband auf Grundlage einer

im August veröffentlichten Verbraucher-

befragung eine steigende Nachfrage nach

Konsumkrediten. Der Bankenfachver-

band ist die Lobby der auf Finanzierun-

gen spezialisierten Kreditbanken.

Verglichen mit Ratenkrediten von Ban-

ken, haben es die Paypal-Konditionen al-

lerdings in sich. Zum Vergleich: Die Cre-

ditplus Bank, eine deutsche Tochtergesell-

schaft der französischen Bank Crédit

Agricole, verlangt laut ihrem Online-Ra-

tenrechner für einen Nettokreditbetrag

von 1000 Euro über zwölf Monate einen

effektiven Jahreszins von nur 1,99 Pro-

zent – etwa ein Fünftel des Paypal-Zinses.

Der Bezahldienst hat schon Erfahrungen

mit den Konditionen für Ratenkäufe ge-

sammelt, die er bereits seit 2016 anbietet,

bisher allerdings nur im Rahmen von

Factoring-Verträgen zwischen Internet-

shops und Käufern. Paypal stützt sich laut

einer Sprecherin auch auf eine Umfrage,

nach der 51,7 Prozent der potentiellen

Ratenkäufer Interesse an einem Paypal-

Angebot zum effektiven Jahreszins von

9,99 Prozent hätten. Verbraucher sollten

bei Konsumfinanzierungen jedoch immer

die Angebote der Konkurrenz verglei-

chen. Das ist auf Online-Portalen wie

Smava oder Check 24 leicht möglich.

Laut Smava haben deutsche Kreditneh-

mer im ersten Halbjahr 2 Milliarden Euro

Zinsen zu viel gezahlt.

mfe. FRANKFURT, 10. September.
Will ein Verbraucher seine Restschuld
aus einem Immobilienkredit nach
Ende der Laufzeit von einer neuen
Bank finanzieren lassen, kann das alte
Kreditinstitut keine Gebühr für den
Wechsel verlangen. Das entschied der
Bundesgerichtshof am Dienstag in
Karlsruhe. Das Aktenzeichen lautet
XI ZR 7/19. Immobilienkredite mit
Zinsbindung werden oft für eine Lauf-
zeit von 10 oder 15 Jahren abgeschlos-
sen, nach deren Ende die Schuld nicht
vollständig zurückgezahlt ist. Der Kun-
de kann nach Ablauf entscheiden, ob
er bei der bisherigen Bank bleibt oder
zu einer anderen Bank wechseln will,
wenn diese bessere Konditionen etwa
in Form niedrigerer Zinsen bietet.
Geklagt hatte der Bundesverband
der Verbraucherzentralen, aus dessen
Sicht Banken den Wechsel von Kun-
den nicht durch Gebühren erschweren
dürfen. Die verklagte Kreissparkasse
Steinfurt verlangte nach Darstellung
der Verbraucherschützer von wechsel-
willigen Kreditkunden laut Preisver-
zeichnis eine Gebühr von 100 Euro.
Gerechtfertigt wurde die Gebühr da-
mit, die als Kreditsicherheit eingetrage-
ne Grundschuld auf die neue Bank
übertragen zu müssen. Aus Sicht des
Kunden mag das eine Formalie sein,
doch muss die bisherige Bank sicher-
stellen, dass sie die Grundschuld erst
freigibt, wenn die neue Bank die Rest-
schuld bezahlt hat.
BGH-Richter Jürgen Ellenberger
hatte während der Verhandlung durch-
blicken lassen, dass der Aufwand der
Bank mit dem Zins abgegolten sei. In
einer Pressemitteilung schrieb der Bun-
desgerichtshof, dass die Bank mit der
Bestellung, Verwaltung und Verwer-
tung von Kreditsicherheiten allein eige-
ne Vermögensinteressen verfolge. Das
gelte auch, wenn für die Übertragung
von Sicherheiten ein Treuhandauftrag
erforderlich sei. In der Vorinstanz hat-
te schon das Oberlandesgericht Hamm
der Kreissparkasse untersagt, Bearbei-
tungskosten für die Übertragung der
Grundschuld zu verlangen.

Paypal-Nutzer können Interneteinkäufe in Raten zahlen

Kreditprüfung in Echtzeit direkt im Online-Shop / Teurer effektiver Jahreszins in Höhe von 9,99 Prozent

sibi.FRANKFURT, 10. September. Der
bevorstehende Zinsentscheid der Europäi-
schen Zentralbank (EZB) hat die Anleger
am Dienstag von größeren Engagements
an den Aktienmärkten abgehalten. „Viele
haben Angst, jetzt neue Positionen einzu-
gehen und dann auf dem falschen Fuß er-
wischt zu werden“, sagte Portfolio-Mana-
ger Thomas Altmann vom Vermögensbe-
rater QC Partners. Während als ver-
gleichsweise sicher gilt, dass die EZB den
Zinssatz für Einlagen der Banken bei der
Notenbank weiter ins Minus senken wird,
vermutlich von minus 0,5 auf minus 0,6
Prozent, ist nach wie vor unklar, ob sie
von neuem Anleihekäufe tätigen wird.

Finanzfachleute meinen, an den Rendi-

ten der Bundesanleihen ablesen zu kön-

nen, dass der Markt jetzt sowohl eine wei-

tere Zinssenkung als auch neue Anleihe-

käufe eingepreist hat. Am Dienstag lag

die Rendite der Bundesanleihe mit zehn

Jahren Laufzeit bei minus 0,57 Prozent

und damit jedenfalls unterhalb des aktuel-

len negativen Einlagenzinssatzes der

EZB von minus 0,4 Prozent. Das könnte

zu einer Enttäuschung führen, meint

etwa Franck Dixmier von der Fondsgesell-

schaft Allianz Global Investors: „Die Fi-

nanzmärkte, die ein größeres Stimulie-

rungspaket erwarten, könnten enttäuscht

werden – einer Zinssenkung um 20 Basis-

punkte wird am Markt eine Wahrschein-

lichkeit von 80 Prozent beigemessen, au-

ßerdem wird von einem Neustart des An-

leihekaufprogramms ausgegangen.“ Die

Erwartungen seien hoch und damit auch

die Gefahr von Enttäuschungen, kom-

mentierte auch Neil Wilson, Chefanalyst

des Online-Brokers Markets.com.

Auch über die Frage, welche Wertpapie-

re am Donnerstag profitieren könnten,

gibt es schon Spekulationen. „Wenn die

Europäische Zentralbank wieder Unter-

nehmensanleihen kauft, würde das zu ei-

ner Straffung der Risikoaufschläge für Pa-

piere guter Bonität führen“, sagte Jim Lea-

viss von der Fondsgesellschaft M&G.

Französische Emittenten und die Versor-

gerbranche hätten von früheren Anleihe-

käufen der EZB am meisten profitiert.

„Wir gehen davon aus, dass Vergleichba-

res auch bei einem neuen Ankaufpaket

der Fall wäre“, sagt Leaviss. Hingegen sei

es unwahrscheinlich, dass die EZB jetzt

auch Bankanleihen kaufen werde, das sei

ein politisch zu heikler Schritt.

Auf der anderen Seite spekulieren die

Fondsmanager der Gesellschaft Natixis

Investment Managers, dass Bankaktien in

Europa einen regelrechten „Schub“ be-

kommen könnten, wenn am Donnerstag

Erleichterungen für die Banken bei den

Negativzinsen in Form einer Staffelung

der Zinssätze oder in Form von Freibeträ-

gen beschlossen werden sollten. Dieser

Schritt gilt als im EZB-Rat umstritten,

aber dennoch als möglich. Die Ratsmit-

glieder selbst äußern sich traditionsge-

mäß in der Woche vor einer Zinssitzung

nicht mehr öffentlich. In den vorangegan-

genen Wochen hatte es aus dem Rat indes

vor allem kritische Äußerungen zu mögli-

chen neuen Anleihekäufen gegeben. Der

Kreis der Kritiker war dabei größer als

bei vielen früheren Entscheidungen. Un-

ter anderem wurde in Frage gestellt, ob

die Situation im Euroraum ausreichend

ernst für einen weiteren, derart harten

Eingriff der Notenbank sei.

sibi.FRANKFURT, 10. September. Eine

sehr „goldfreundliche“ Stimmung unter

vielen Privatanlegern in Deutschland

scheint die Anfälligkeit für unseriöse und

unvorteilhafte Anlageangebote rund um

das Edelmetall erhöht zu haben. Darauf

weisen Kapitalmarktanwälte hin, verbun-

den mit einer Warnung vor allzu verlo-

ckend klingenden Versprechungen. „Es

ist auffällig, dass Anleger in Deutschland

immer wieder auf unseriöse Angebote

zur Anlage in Gold hereinfallen“, sagte

Corinna Ruppel von der CDR-Legal

Rechtsanwalts GmbH aus Rosenheim, die

mit solchen Fällen befasst ist.

Das Muster sei oft ähnlich: Es werde

mit einer vermeintlich sicheren Anlage

in Gold geworben, die zudem noch eine

hohe Rendite abwerfen solle. Das Nied-

rigzinsumfeld und die Angst vor einem

Kollaps des Finanzsystems scheine die

Menschen sehr anfällig dafür zu machen,

in seltsame Anlagemodelle zu investie-

ren. „Es trifft Rentner, die ihre Altersvor-

sorge in Gold investiert haben, Familien,

die für die Ausbildung ihrer Kinder spa-

ren wollten, und Vermögende, die einen

Teil ihres Depots durch Gold absichern

wollten“, sagte Ruppel. „Ein älterer Fall,

bei dem einer der Verantwortlichen so-

gar ins Gefängnis musste, ist die Cosma-

Gruppe“, sagte Ruppel: „Und in jüngster

Zeit wirft auch das UnternehmenPIM

Gold, bei dem es eine Razzia gab, Fragen

auf.“

Im Augenblick beschäftige sie sehr der

Fall der DWL Deutsche Wertlager

GmbH. Betroffen seien hier etwa 400 bis

500 Anleger. „Wir vertreten da einige

Mandanten“, berichtet die Anwältin. Das

Modell bei der DWL habe so ausgesehen:

Der Anleger habe Gold zu einem inter-

nen „Hauspreis“ gekauft, der deutlich

über dem Marktpreis gelegen habe, zum

Teil um bis zu 50 Prozent. Das Unterneh-

men habe unverbindlich in Aussicht ge-

stellt, das Gold nach 13 Monaten zurück-

zukaufen und dazu noch 0,11 Prozent „Bo-

nus-Gold“ versprochen. „Das hätte dann

eine Rendite von 10 Prozent auf 10 000

Euro einbringen sollen“, sagt Anwältin

Ruppel: „Tatsächlich befindet sich die

DWL jetzt in Insolvenz, und Teile des von

den Anlegern zurückgesendeten Goldes

scheinen verschwunden zu sein.“

Der Fall der Cosma-Gruppe sei ähnlich

gewesen. Das Unternehmen habe angebo-

ten, den Großteil einer Geldanlage in

Gold zu investieren und einen anderen

Teil in Immobilien, die es günstig kaufen,

verwalten und teurer verkaufen könne.

Mit der Immobilienspekulation hätte in

13 Monaten eine Rendite von 30 Prozent

auf das freie Kapital erwirtschaftet wer-

den sollen. „Das war vollkommen unrea-

listisch“, meint Ruppel.

Die Gesellschaften seien dabei be-

müht, das Konzept so zu gestalten, dass

es nicht unter die Aufsicht der Bundesan-

stalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

(Bafin) falle. Oftmals seien die Vermitt-

ler Bekannte oder Verwandte, die Unter-

nehmen hätten bisweilen ein ganzes Netz-

werk an Vertriebspersonen aufgebaut.

„Grundsätzlich wäre ich immer vorsich-

tig, wenn jemand Gold am Telefon ver-

kaufen will, man den Anbieter nicht

kennt, eine hohe Rendite versprochen

wird oder das Geschäftsmodell undurch-

sichtig ist“, meint die Anwältin. Ihr selbst

habe am Telefon schon mal jemand ange-

boten, ihr Gold im Wert von Millionen zu

verkaufen und versprach, dessen Wert

werde demnächst sicher steigen. „Als ich

ihn dann fragte, warum er sich das Ge-

schäft selbst dann entgehen lassen wolle,

antwortete dieser, er wolle auch andere

Menschen an diesem Glück teilhaben las-

sen“, berichtet Ruppel: „So etwas sollte ei-

nen immer sehr misstrauisch machen – es

gibt nichts geschenkt.“

Die Anwältin führte weiter aus, sie ver-

stehe auch nicht, dass die Menschen,

wenn sie Gold kaufen wollten, dies nicht

bei ihrer Bank um die Ecke machten oder

bei bekannten Goldhandelsunterneh-

men – sondern sich immer wieder an Un-

ternehmen wendeten, die offensichtlich

Teile des Kundengeldes in andere Ge-

schäfte investierten.

Bank darf für

Umschuldung

nichts berechnen

Der nahende EZB-Entscheid macht die Anleger nervös

Sind die Markterwartungen mittlerweile so hoch, dass die Notenbank sie zwangsläufig enttäuschen wird?

Warnung vor unseriösen Geldanlagen in Gold

Kapitalmarktanwälte berichten von Leichtfertigkeit vieler Anleger angesichts der Niedrigzinsen

F.A.Z.-Grafik Walter/Siedenbiedel

Quelle: F.A.Z. / Foto AFP

Draghis großes Lockerungspaket – das könnte die EZB am Donnerstag beschließen

Senkung

des Einlagenzinses

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Staffelung

des Einlagenzinses

Billige

Langfristkredite

Kaufprogramme für

Aktien oder Bankanleihen

Wiederaufnahme

der Anleihekäufe

Maßnahme Maßnahme Maßnahme Maßnahme Maßnahme

Der Zins für Einlagen der Banken

bei der Notenbank könnte von

• 0,4 auf –0,5 oder – 0,6 Prozent
  gesenkt werden.

Es wird für Banken teurer, Geld

bei der Notenbank zu horten –

das soll die Kreditvergabe

ankurbeln und mittelbar die Inflation

näher an das Ziel der EZB von unter,

aber nahe 2 Prozent bringen.

Es könnten Freibeträge

für die von Banken

gezahlten Negativzinsen

eingeführt werden.

Banken sollen entlastet

werden, um den

geldpolitischen

Transmissionsmechanimus

nicht zu gefährden.

Die EZB könnte ankündigen,

wieder Staatsanleihen aufzukaufen,

beispielsweise im Volumen

von netto 30 Milliarden Euro

für sechs bis neun Monate.

Die EZB könnte mit neuen

günstigen Langfristkrediten

namens TLTRO notleidenden

Banken helfen.

Entlastung von

schwachen Banken.

Spekuliert wurde zuletzt auch

über Kaufprogramme für Aktien

oder Bankanleihen.

Erweiterung des Potentials

aufkaufbarer Vermögens-

gegenstände für die EZB.

Hoch. Der Hauptrefinanzierungs-

leitzins, zu dem Banken sich

bei der EZB regulär Geld leihen,

dürfte bei 0 Prozent bleiben.

Die Maßnahme ist im

EZB-Rat nicht unumstritten,

es könnte trotzdem

dazu kommen.

Umstritten.

Es gab im EZB-Rat zuletzt

spürbare Widerstände.

Ein halbes Dutzend

Ratsmitglieder hat sich

dagegen ausgesprochen.

Über Druck auf die Kapitalmarkt-

renditen soll die Wirtschaft angeregt

und die Inflation dichter an das

EZB-Ziel von unter, aber nahe

2 Prozent geführt werden. Kritiker

sehen Staatsanleihekäufe indes

als verdeckte Staatsfinanzierung.

Ungewiss. Wird jetzt wohl auf keinen Fall

kommen, möglicherweise aber

irgendwann in der Zukunft.

Ziel Ziel Ziel Ziel Ziel

Wahrscheinlichkeit Wahrscheinlichkeit Wahrscheinlichkeit Wahrscheinlichkeit Wahrscheinlichkeit

EZB-Präsident Mario Draghi