Il Sole 24 Ore - 08.09.2019

Il Sole 24 Ore Domenica 8 Settembre 2019 3

I fatti del giorno

Priorità cuneo, industria 4.0 e cantieri

Il sondaggio Sole  Ore. Le urgenze dell’economia

per  fra imprenditori, manager, banchieri e politici

A Cernobbio. Obiettivo competitività con il taglio

delle tasse sul lavoro, l’innovazione e le infrastrutture

Nicoletta Picchio

Dal nostro inviato

CERNOBBIO

Taglio del cuneo, industria . e in-

frastrutture sono le tre priorità che il

mondo dell’economia sollecita all’at-

tenzione del governo. Priorità il ta-

glio del cuneo fiscale, per ridurre

quegli oneri che appesantiscono la

busta paga e abbassare la forbice tra

salario lordo e netto, record italiano

in Europa, di pari passo con la ridu-

zione delle tasse. Poi l’innovazione e

il digitale, che dimostra l’esigenza di

volere un paese più all’avanguardia

in tecnologia, economia circolare,

green economy, Industria .. E le in-

frastrutture, far ripartire i cantieri,

sia per l’impatto anticiclico di spinta

all’economia che verrebbe dalle pic-

cole e grandi opere, sia per collegare

l’Italia al resto del mondo, a vantag-

gio della competitività delle imprese.

A sondare la platea del Forum The

European House Ambrosetti, a Cer-

nobbio, sono questi gli interventi più

urgenti per far crescere il paese. Un

campione di  persone, cui è stato

chiesto di indicare le urgenze del pa-

ese. Hanno risposto imprenditori,

manager, banchieri e politici per ave-

re uno spaccato ad ampio raggio: si

va da Romano Prodi a Emma Marce-

gaglia, Fulvio Conti, Gian Maria Gros

Pietro, Alberto Bombassei, Gabriele

Galateri, Alessandro Profumo, Fran-

cesco Starace, Davide Serra, Paola

Severino, per citarne alcuni.

È sui fatti che il mondo del busi-

ness misurerà il governo: dal Forum

è arrivata un’apertura di credito nei

confronti del nuovo esecutivo, aspet-

tative positive, rinfrancate dal calo

dello spread che testimonia una fidu-

cia iniziale dei mercati. Apertura che

però va conquistata con le misure per

rilanciare l’economia, in questa fase

difficile di rallentamento. E c’è chi ha

sottolineato l’importanza di aver isti-

tuito un ministero per l’Innovazione.

Difficile scegliere quando le ne-

cessità del paese sono tante. Il taglio

al cuneo fiscale, su cui insiste da tem-

po Confindustria, è un elemento che

potrebbe non solo aumentare la

competitività delle imprese, ma, ar-

ricchendo la busta paga dei lavorato-

ri, potrebbe dare anche una spinta ai

consumi e quindi alla crescita. Una

questione in primo piano ieri, nella

seconda giornata del Forum.

C’è anche chi ha indicato la rifor-

ma della giustizia come una delle

emergenze italiane, che frena anche

l’attrazione di investimenti stranieri,

e l’istruzione, fondamentale per ade-

guare il paese alle esigenze di inno-

vazione. «Le tematiche sull’econo-

mia verde, l’economia circolare, la

digitalizzazione, l’investimento nel-

l’innovazione ci vedono in linea di

principio molto d’accordo», ha com-

mentato la presidente di Enel, Patri-

zia Grieco. «L’importante è che si fis-

sino bene le priorità su cui lavorare

per ridare una spinta all’economia,

che ci sia attenzione agli investimen-

ti, all’innovazione, a un fisco che aiuti

la ripresa. Programmi chiari che ven-

gano messi in atto», è il pensiero del

presidente di Generali, Gabriele Ga-

lateri. L’innovazione, la green eco-

nomy, la sostenibilità ambientale so-

no considerate un nuovo modello di

sviluppo, su cui l’Italia è anche avanti

rispetto ad altri paesi. «Mi auguro

che il governo punti allo sviluppo so-

stenibile e si vada verso una transi-

zione ecologica che porti alla decar-

bonizzazione», dice Enrico Giovan-

nini, oggi impegnato nell’Asvis (Alle-

anza italiana per lo sviluppo

sostenibile). Bisogna superare anche

il nostro gap infrastrutturale e

Gianluca Garbi, ad di Banca Sistema,

mette in evidenza questo aspetto co-

me uno dei banchi di prova del go-

verno nei prossimi mesi. E i primi se-

gnali di contrasto si sono già avvertiti

sulla Gronda e sulla revoca delle con-

cessioni ad Autostrade.

Ciò che tutti hanno sottolineato è

un ruolo più importante dell’Italia in

Europa, per avere una Ue riformata,

che possa dare più spinta allo svilup-

po e aumentare l’occupazione.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

GIUSEPPE

CONTE

Premier

Italia

LE PAGELLE AI LEADER EUROPEI AL FORUM AMBROSETTI

Quasi sufficienza per il premier

Nel televoto a Cernobbio

Giuseppe Conte in una scala di

giudizi da 1 (molto negativo) a 9

(molto positivo) ha incassato una

quasi sufficienza: il 53,3% si

concentra tra 5 (23,7%), 6 (16,7%),

7 (5,8%), 8 (4,5%) e 9 (2,6%)

EMMANUEL

MACRON

Presidente

Francia

Promosso il presidente francese

Il presidente francese Macron ha

incassato mediamente buoni voti

(sempre nella scala da 1 a 9) nel

televoto del forum Ambrosetti : il

78% dei giudizi è concentrato tra

5 (18,3%); 6 (19,5%); 7 (21,3%), 8

(11%) e 9 (8,5%)

ANGELA

MERKEL

Cancelliera

Germania

Buoni voti per la Cancelliera

Resiste la buona reputazione di

Angela Merkel che nella scala da 1

a 9 incassa voti mediamente

alti: quasi la metà tra il 7 (21,9%),

l’8 (18,1%) e il 9 (6,3%). E poi voto

5 per il 18,1% dei partecipanti al

televoto e 14,4% per il 6

BORIS

JOHNSON

Primo

ministro

Regno

Unito

Bocciato il primo ministro Uk

Il nuovo primo ministro inglese

incassa una sonora bocciatura. Il

pugno duro sulla Brexit non paga.

Nella scala dei giudizi da 1 a 9: ben il

79,5% gli da un giudizio molto

negativo (1). Il 15% dei restanti

giudizi si divide tra 2 e 4

INTERVISTA

Mohamed El-Erian. Il capo economista di Allianz: «Bene la svolta politica, ma in Italia è cresciuta l’urgenza di riforme»

«La fiducia dei mercati va sfruttata in fretta»

Maximilian Cellino

Dal nostro inviato

CERNOBBIO

«I

mercati hanno concesso

il beneficio del dubbio al-

l’Italia, apprezzano il fat-

to che si siano evitate ele-

zioni a breve termine e pensano so-

prattutto che il nuovo governo ab-

bia migliori possibilità di portare

avanti le necessarie riforme. Si è

aperta una finestra della quale sa-

rebbe importante avvantaggiarsi

subito, anche perché l’umore degli

investitori può mutare rapidamen-

te». Il tono è pacato, come di con-

sueto, ma le indicazioni sono preci-

se e risolute: non ama certo girare

intorno all’argomento Mohamed

El-Erian - chief economic advisor di

Allianz, con un passato in Pimco ol-

tre che da ex presidente del Consi-

glio Apper lo sviluppo globale di

Obama - e non lo fa neanche quan-

do torna a parlare del nostro Paese

a margine del Workshop The Euro-

pean House – Ambrosetti.

La scorsa primavera, proprio

qua a Cernobbio indicava in una

mancata risposta politica appro-

priata da parte del Governo uno dei

principali problemi del nostro Pa-

ese: sotto questo aspetto si è aperto

quindi uno spiraglio.

Sì, ma non è abbastanza, perché

attorno all’Italia le condizioni non

sono nel frattempo migliorate:

l’economia europea si sta ancora

indebolendo e anzi la Germania è

entrata in una fase di contrazione.

Quando si cerca di sistemare la

propria casa occorre preoccuparsi

anche dei vicini, che in questo

momento lanciano purtroppo se-

gnali di allarme. L’urgenza di

mettere mano ai provvedimenti è

quindi cresciuta.

Lo scudo della Bce potrebbe però

alzarsi di nuovo proprio questa setti-

mana, anche questo è insufficiente?

Il sostegno dell’Eurotower è in ef-

fetti proseguito, crescerà e sarà si-

curamente di aiuto. Ma se guardo

oltre l’orizzonte temporale di un

anno fatico a credere che possa es-

serlo come in passato.

Cosa dovrebbe fare esattamente

il nuovo governo secondo lei?

Le misure da adottare sono note e

avete alcuni dei migliori economisti

al mondo. Sanno quello che occorre

fare, è soltanto un problema di lea-

dership e di coraggio politico.

Tassi negativi, economia globa-

le in rallentamento e mercati eufo-

rici: lo scenario che abbiamo di

fronte è in effetti davvero singola-

re, se lo sarebbe mai aspettato?

Se ci fossimo incontrati nel gennaio

del  e le avessi detto che quasi

 anni dopo avremmo avuto nel

mondo quasi  mila miliardi di

dollari di bond a tasso negativo,

cioè investitori che pagano per il

privilegio di prestare denaro, rendi-

menti dei titoli pubblici greci infe-

riori a quelli degli Stati Uniti, un

tasso del BTp decennale inferiore

all’%, che la Gran Bretagna avrebbe

votato per la Brexit senza essere poi

in grado di decidere cosa costruire,

che Donald Trump sarebbe diven-

tato presidente degli Stati Uniti e

che gli stessi Usa sarebbero poi di-

venuti il Paese più protezionista nel

mondo che reazione avrebbe avuto?

Eppure tutte questi eventi allora

non solo improbabili, ma anche im-

pensabili si sono trasformati in re-

altà. Forse questi sintomi segnala-

no che il sistema sta cercando di

dirci qualcosa.

Cosa esattamente?

Che quando in un’economia basata

sul mercato, interconnessa e com-

plessa la crescita economica è

troppo bassa e i suoi benefici van-

no soltanto a vantaggio di una fetta

molto piccola della popolazione

globale il meccanismo rischia di

rompersi non soltanto dal punto di

vista economico e finanziario, ma

anche sotto l’aspetto istituzionale,

sociale e politico.

Le Banche centrali sono sempre

più un elemento chiave di questo

sistema. Stanno davvero seguendo

la strada giusta?

In questo momento è facile dire co-

sa le Banche centrali faranno, ma

non è altrettanto semplice dire co-

sa dovrebbero fare. Fra dieci giorni

la Federal Reserve taglierà i tassi

Usa di  punti base e, se non lo fa-

rà di  punti questa volta darà

un’altra sforbiciata il mese prossi-

mo. Giovedì prossimo la Bce ridur-

rà i tassi di  centesimi e conside-

rerà seriamente l’ipotesi di rimet-

tere mano al piano di riacquisti di

asset, ma in entrambi i casi le mi-

sure saranno inefficaci.

Ne è così sicuro? Perché?

L’incertezza che si è creata negli

Stati Uniti non è una questione di

costo, né di disponibilità di credito,

ma ha a che fare con altri fattori. In

Europa invece spingere sempre più

in territorio negativo i tassi rischia

di essere più nocivo che di aiuto.

Sui tassi negativi il dibattito è

acceso e le critiche non provengo-

no ormai più dalla sola Germania.

È normale che sia così, anzi le di-

scussioni hanno impiegato fin

troppo tempo per svilupparsi. Il si-

stema non è costruito per mante-

nere tassi negativi per un periodo

troppo lungo: questo fenomeno

cambia il comportamento delle

banche, che iniziano ad accumula-

re liquidità e riducono i finanzia-

menti perché non sono remunera-

te a sufficienza per prestare dena-

ro; incoraggia l’assunzione di ri-

schi eccessivi da parte dei soggetti

non finanziari e un’allocazione er-

rata delle risorse; rende davvero

difficile il mestiere a chi fornisce

prodotti finanziari con garanzia a

lungo termine, come le polizze as-

sicurative, e in questo modo ri-

schia di eliminare la rete di prote-

zione per le famiglie.

© RIPRODUZIONE RISERVATA

http://www.ilsole24ore.com

Online la versione integrale

dell’intervista

‘‘

La Bce

continuerà

a dare il suo

sostegno

ma fatico

a credere

che possa

farlo oltre

l’orizzonte

di un anno

Il nostro

sistema

economico

è legato

a quello

dei Paesi

vicini: la

manifattu-

ra cerca

stabilità

SUL SITO

Oggi gli

aggiornamenti

del convegno

di Cernobbio

in tempo reale: in

primo piano il

confronto su

politica

economica per

l’Italia, autonomie

e Pubblica

amministrazione

Su

ilsole24ore

.com

Il forum. Da

venerdì a oggi

si svolge a Villa

d’Este, a

Cernobbio, la

45esima edizione

del forum «Lo

scenario di oggi e

di domani per le

strategie

competitive»,

organizzato da

The European

House

Ambrosetti

IL SONDAGGIO

I 70 partecipanti

Luigi Abete; Guglielmo Angelozzi;

Gianfranco Battisti; Massimiliano

Bianco; Alberto Bombassei; Ivana

Bonnet; Giovanni Bossi;

Francesco Caio; Valerio

Camerano; Silvia

Candiani; Giovanni Castellaneta;

Gianluigi Castelli; Michele

Centemero; Enrico Cereda;

Patrick Cohen; Fulvio Conti;

Massimo Costa; Carlo Cottarelli;

Roberto Crapelli; Enrico

Cucchiani; Luca Dal Fabbro;

Valerio De Molli; Alessandro

Decio; Mohammed El-Erian;

Gabriele Galateri; Gianluca Garbi;

Maurizio Gentile; Enrico

Giovannini; Piero Gnudi; Patrizia

Grieco; Gian Maria Gros Pietro;

Carlalberto Guglielminotti; Marco

Hannappel; Orazio Iacono;

Riccardo Illy; Matteo Laterza;

Manfredi Lefebvre d'Ovidio;

Emma Marcegaglia; Enrico

Marchi; Gampiero Massolo;

Francesco Merloni; Roberto

Nicastro; Emanuele Orsini;

Piercarlo Padoan; Fabrizio Pagani;

Claudia Parzani; Romano Prodi;

Francesco Profumo; Alessandro

Profumo; Beniamino Quintieri;

Andrea Ragaini; Giulio Ranzo;

Elisabetta Ripa; Walter

Ruffinoni; Agostino Santoni;

Pietro Sella; Davide Serra; Paola

Severino; Eugenio Sidoli;

Stefano Simontacchi; Domenico

Siniscalco; Alessandro Spaggiari;

Francesco Starace; Angelo

Tantazzi; Luisa Todini; Luca

Torchia; Adair Turner; Flavio

Valeri; Stefano Venturi;

Toni Volpe

L’indagine. Il

Gruppo 24 Ore ha

svolto un

sondaggio in

occasione del

Forum di

Cernobbio per

individuare le

priorità per il

nuovo Governo. A

70 partecipanti

all’evento

(l’elenco è

riportato nella

scheda in questa

pagina) è stato

chiesto di

individuare la

priorità in una

rosa di dieci temi

che spaziavano

dal cuneo fiscale

al salario minimo

IL NOSTRO

SONDAGGIO

Paolo Bricco

L

e ragioni dell’impresa sono

ragioni oggettive. Le simpa-

tie politiche degli imprendi-

tori sono simpatie soggetti-

ve. Il clima di rasserenamento e la

spinta progettuale percepiti con

evidenza al workshop Ambrosetti

(con priorità identificate nel son-

daggio del Sole  Ore in innova-

zione, infrastrutture e taglio del

cuneo fiscale) hanno una origine

precisa e razionale. E questa origine

non è ascrivibile alla intima confor-

mazione politica del rassemble-

ment Partito Democratico-Cinque

Stelle. Gli industriali e i manager, i

finanzieri e i professionisti del

nostro Paese possono avere simpa-

tia per Zingaretti o Di Maio, per

Salvini o Meloni. Il che ha un’im-

portanza personale evidente. Ma,

ancora più importanti, sono gli

interessi delle singole imprese. Il

nostro sistema economico ha come

asse portante la manifattura. E la

fisiologia della manifattura italiana

ed europea ha tratti chiari e definiti

che beneficiano dell’attuale pas-

saggio. Il nostro sistema industriale

è composto da imprese che, dal-

l’inizio degli anni Novanta, hanno

progressivamente aumentato

l’integrazione funzionale con le

imprese francesi e tedesche. La

progressiva integrazione è mostra-

ta dai tassi di scambio, crescenti

negli ultimi  anni, di valore ag-

giunto rilasciato e assorbito da e fra

Italia, Francia e Germania. Esiste

già un problema di rallentamento

della Germania, che ha la leader-

ship gerarchica nel paesaggio

industriale continentale. Ma una

prevalenza dei sovranisti europei

alle ultime elezioni e una espugna-

zione degli organi politici comuni-

tari avrebbero introdotto un signi-

ficativo elemento di instabilità

nell’ambiente economico, ossia

l’insieme composto da norme

pubbliche e strategie di impresa,

incroci azionari e collaborazioni

tecnomanifatturiere, scambi di

valore aggiunto e catene complesse

dell’export. Il che avrebbe provoca-

to una debolezza ulteriore in im-

prese che sono già provate da 

anni di crisi e che, adesso, devono

misurarsi con nuovi protezionismi

e guerre commerciali. Trump negli

Usa vuole ricostruire la manifattura

per ricostruire la società americana.

Xi Jinping in Cina adopera la mani-

fattura per realizzare il suo disegno

politico internazionale. I due pro-

positi, soprattutto nel segmento

dell’industria più evoluta, conflig-

gono. E si inseriscono nella nuova

competizione di un mondo multi-

polare in cui ci sono pure le pulsioni

euro-asiatiche della Russia di

Putin. La globalizzazione, per come

l’abbiamo conosciuta, ha permesso

alla manifattura europea – dunque

tedesca, francese e italiana – di

prosperare. Nell’attuale caos,

l’industria continentale – e quella

italiana soprattutto, vista la minore

dimensione media delle aziende e

la drammaticamente minore forza

sistemica del nostro sottostante

pubblico – rischia di indebolirsi per

le condizioni esterne. Per tutte

queste ragioni la manifattura

europea in generale – e quella

italiana in particolare – ha bisogno

di stabilità interna, nell’architettura

dell’ambiente continentale in cui

opera: tessuti produttivi nazionali

integrati, poche sorprese nella

regolazione dei mercati industriali

interni, un sostanziale lasciar fare

nelle dinamiche dell’export , dena-

ro a costo basso.

Quest’ultimo aspetto è rilevante

per la finanza di impresa delle

nostre aziende. Le quali dipendono

nel loro funzionamento quotidiano

e nei loro progetti strategici soprat-

tutto dal credito bancario, perché

meno patrimonializzate e meno

presenti in Borsa delle aziende

tedesche e francesi. Un credito

bancario, peraltro, strutturalmente

più caro rispetto a quello ottenuto

da queste ultime. Per tutte queste

ragioni, l’attuale quiete europeista

• vedremo se duratura o se prelimi-
  nare a prossime tempeste – è coe-
  rente con le ragioni oggettive delle
  imprese italiane.
  © RIPRODUZIONE RISERVATA

L’ANALISI

L’apertura

delle imprese

a chi guarda

all’Europa

La platea. Ieri secondo giorno di lavori del forum Ambrosetti; oggi la chiusura