Neue Zürcher Zeitung - 13.09.2019

28 WIRTSCHAFT Freitag, 13. September 2019

Auf Georgiewa wartet ein Problemberg

Die Bulgarin wird voraussichtlich am4. Oktober neueChefin des Internationalen Währungsfonds(IMF)

ChristineLagarde tritt ab,

Kristalina Georgiewa ist auf der

Zielgeraden. Die neue

Geschäftsführerin des

Währungsfonds wird sich mit

einer schwachenWeltwirtschaft

und dem Krisenland Argentinien

herumschlagen müssen.

MARTIN LANZ,WASHINGTON

Am Donnerstag hatte ChristineLagarde
ihren letzten Arbeitstag als Geschäfts-
führerin des InternationalenWährungs-
fonds (IMF). Bei ihrem nächsten Be-
tät igungsfeld, der Europäischen Zen-
tralbank, warten bereits schwierige
Entscheidungen auf sie.Aber auch ihre
voraussichtliche Nachfolgerin beim IMF
hat es nicht leicht.Lagarde hinterlässt
der Bulgarin Kristalina Georgiewa ei-
nige Baustellen und eineWeltwirtschaft
in fragilem Zustand.
Der IMF-Sprecher Gerry Rice
sagte am Donnerstag vor der Presse,
dass Georgiewa als einzige Kandidatin
nächsteWoche vom IMF-Exekutivrat
angehört und die NachfolgeLagardes
spätestensam 4. Oktober definitiv fest-
stehen werde. Die neue IMF-Chefin
wird sich dann an derJahrestagung von
IMF undWeltbank inWashington Mitte
Oktober denFinanzministern und den
Zentralbankchefs aus allerWelt und der
Öffentlichkeit präsentieren.

KeineRezession, aber...

Georgiewa wird ihr Amt zu einem heik-
len Zeitpunkt antreten. Die IMF-Öko-
nomen erarbeiten derzeit ihre neusten
Wachstumsprognosen. Rice schickte an
der Medienkonferenz voraus, dass man
im Basisszenario nach wie vor nicht von
ein er Rezession ausgehe. Die Verlang-
samung desglobale nWirtschaftswachs-
tums, die Schwierigkeiten des Industrie-
sektors und die negativenAuswirkun-
gen der protektionistischen Handels-
politik seien aber nicht zu ignorieren.
Die OECD veröffentlichte am Don-
nerstagDaten, wonach sich in der G-20,
der Gruppe der wichtigsten Industrie-
und Schwellenländer, das Wirtschafts-
wachstum im zweiten Quartal 20 19
auf 0,7% abgeschwächt hat. Rück-
gänge waren dabei in Grossbritannien
und Deutschland festzustellen,während
sich Verlangsamungen in derTürkei,
Indien, den USA,Japan, Italien und in
der EU als Block zeigten. Bescheidene
bi s grössereWachstumsbeschleunigun-

ge n gab es dagegen in Südafrika, Süd-

kore a, Brasilien und Mexiko (in allen

vier Ländern nach Schrumpfungen im

ersten Quartal 2019) sowie in Kanada,

China und Indonesien.

Nochkeine neuenDaten liegen für

Argentinien vor, das derzeit das grösste

IMF-Sorgenkind ist. Allerdings ist klar,

dass sich im südamerikanischenLand

die Rezession noch weiter verschärfen

wird.Der IMF-Sprecher Rice wollte sich

nicht dazu äussern, wie es mit dem be-

reits einmal aufgestockten IMF-Kredit

weitergehenkönnte.Auchzur jüngsten

Verschärfung der Kapitalkontrollen zur

Stabilisierung derLandeswährungPeso

durch die argentinischen Behörden

nahm derWährungsfondskeine Stel-

lung. Man verwies lediglich auf einen

noch für diesen Monat erwarteten Be-

such vonFinanzminister HernánLa-

cunza inWashington, bei dem das wei-

tereVorgehen beraten wird.

Im Rahmen des gegenwärtigen Bei-

standskredits hat derWährungsfonds

bereits mehr als 44 Mrd. $ an Argenti-

nien überwiesen.Eigentlich wären dem-

nächst eine neuerliche Überprüfung des

Wirtschaftsprogramms und eine weitere

Kredittranche von mehr als5Mrd.$fäl-

lig. Da Argentinien dieKonditionen für

eine Auszahlung aber kaum erfüllt und

die politische Unsicherheit gross ist,

verzögert sich der Prozess. Gemeinhin

wirderwartet, dass der IMF dieWahlen

in A rgentinien von Ende Oktober ab-

zuwarten versucht, um mit der neuen

Regierung ein neuesReformprogramm

auszuhandeln.

Notorische Problemländer

Unter dem seit Juni 2018 laufen-

den IMF-Programm wurden insge-

samt 40,7 Mrd. Sonderziehungsrechte

(über 55 Mrd. $) bereitgestellt. Es ist

der grösste Kredit in der Geschichte

des Währungsfonds, der für die Insti-

tution und ihre Geldgeber erhebliche

finanzielle undReputationsrisiken birgt.

Es wird an der neuen IMF-Chefin sein,

diese Risiken zu begrenzen und Argen-

tinien wieder auf die Beine zu helfen.

Rice meinte, der IMF bleibe voll enga-

giert inArgentinien und sei dialogbereit.

Gleichzeitig versuchte er, die Institution

in Schutz zu nehmen. Man habe immer

darauf hingewiesen, dass die Risiken

hoch seien.Vorwürfe, dass dieRegeln

gebogen worden seien, um den Kredit

zu gewähren, wies Rice zurück.

Die IMF-Ökonomen sind insofern

in Schutz zu nehmen, als aus geopoliti-

schen Gründen die Unterstützung der

argentinischen Macri-Regierung nie in-

frage stand. Die Nähe derFamilieTrump

zur Familie Macri tat ein Übriges dazu,

dass derWährungsfonds gegenüber dem

südamerikanischenLand einmal mehr

Nachsicht walten liess und einen gross-

zügigen Kredit sprach.

Neben Argentinien werden Krista-

lin a Georgiewa auch die notorischen

ProblemländerPakistan und Ukraine

beschäftigen. Inhaltlich wird sich die

Umweltökonomin und langjährigeWelt-

bank-Funktionärin aus Bulgarien fest-

legen müssen, wie sie sich zumThema

Handelskrieg positioniert. ChristineLa-

garde hat sich als Protektionismus-Geg-

nerinrecht stark exponiert, ohne den

Groll von DonaldTrump auf sich zu

ziehen. Georgiewa dürfte dem Beispiel

ihrerVorgängerin folgen wollen.

Die voraussichtliche Direktorin des IMF,Kristalina Georgiewa, wirdihr Amt zu einemheiklenZeitpunkt antreten. G. FUENTES / REUTERS

Der erste private Mondtourist verkauft seine Firma

Yahoo Japan will Amazonherausfordern und die Mehrheit amOnline-Modevertrieb Zozo kaufen

MARTINKÖLLING,TOKIO

Er will als erster Privatmann mit Elon
MusksFirma SpaceX zum Mond fliegen.
Doch im eigenen Berufsleben istYusaku
Maezawa hart gelandet. Seine Gründung
Zozo, ein globaler Online-Modevertrieb,
hatte zuletzt herbeRückschläge erlit-
ten.Am Donnerstag betätigte der exzen-
trische japanische Milliardär nun den
Schleudersitz.
«Ich werde Zozo einem neuen Prä-
sidenten anvertrauen und meinen eige-
nen Weg gehen», kündigte Maezawa
überraschend überTwitter an. Und er
gibt nicht nur dieFührung auf, sondern
auch seinen Einfluss. Er verkauft einen
Grossteil der Aktien der von ihm ge-
gründetenFirma an das führende japa-
nische OnlineportalYahoo Japan, ein
Unternehmen der Softbank-Gruppe.
Sein Anteil sinkt dabei von 37% auf
noch etwas über 6%.
De facto fädeln Maezawa und die Ein-
hei t desTechnikinvestors Softbank eine
der grössten innerjapanischen Übernah-
men der jüngeren Geschichte ein.Immer-
hin 400,7 Mrd.Yen (3,7 Mrd.Fr.) will
Yahoo Japan für rund 50,1% der Unter-

nehmensanteile ausgeben.Für die Über-

nahme ist das Onlineportal sogar bereit,

eine Prämie von 21% über den früheren

Aktienpreis von Zozo zu zahlen.

Auf den ersten Blick hat der Deal nur

Gewinner.Allen voran Maezawa, der

ein Studium gegen eine amerikanische

Rockband und dann die Gründung seines

Startups eintauschte.Der verschwenderi-

sche Milliardär, der 109 Mio. Fr. für Kunst

und einen von Hermès aufgepolsterten

Privatjet ausgab, füllt sich nach einerVer-

steigerung von zweiWerken seinerKunst-

sammlung im Mai wieder seineTaschen.

Vielleicht will er so liquide für andere

Extravaganzen bleiben, zum Beispiel

Golfen auf einem Gletscher, seine an-

gezahlte Mondreise mit demWeltraum-

unternehmen desTesla-Gründers Elon

Musk oder weitere Geschenke an seine

vier MillionenTwitter-Follower. Immer

wieder verlost er Geld. Seinen Twit-

ter-Kanal hat er in Anspielung auf sei-

nen VornamenYusaku prägnant «you-

suck2020» genannt.

Yahoo Japan sieht sich ganz offen-

sichtlich ebenfalls als Sieger. Das Unter-

nehmen fordert seit einigenJahrenAma-

zon und die japanische Online-Mall

Rakuten im E-Commerce heraus.2018

erzielte das Unternehmen, das sich am

1. Oktober inZHoldings umbenennen
   wird, mehr als zwei Drittel seines umge-
   rechnet 8,7 Mrd.Fr. grossen Umsatzes im
   Online-Handel.
   Mit dem Zukauf stärkt das Unter-
   nehmen seinen Umsatz schlagartig um
   1Mrd.Fr. Mehr als die Einnahmen steigt
   die Reichweite: Zozotown,die Online-
   Mall von Zozo, zählte EndeJuni 1297
   Läden, 7349 Marken und 730000 Pro-
   dukte.YahooJapan begründet den Kauf
   mit Expansionspotenzial. Denn allein in
   Japan werden proJahr Modeartikel im
   Wert von14 Mrd.Fr. im Internethandel
   umgesetzt. Die Aktionäre jubelten daher

kurz nach der Nachricht den Aktienpreis

von Yahoo Japan um 5,7% in die Höhe.

Zozos Aktienkurs explodierte sogar

um mehr als15%. Ein Grund ist sicher-

lich das generöse Kaufangebot.Ein ande-

rer die Hoffnung, dass die neuen Eigner

bessere Geschäfte machen als zuletzt der

Gründer. Maezawa hat sein Unterneh-

men nämlich in eine Krise geführt.

Maezawa hatte mehrere ambitionierte

Projekte gestartet, die dem Management

auf dieFüsse fielen. So stellte das Unter-

nehmen denVersand von gepunkteten

«Zozosuits» wieder ein.Dabei handelte

es sich um eng anliegende Anzüge, mit

denenKunden ihrenKörper elektronisch

vermessen sollten, um dann besser pas-

sende Kleidung bestellen zukönnen.

Rabatte provozierten überdies Mode-

marken. Die Expansion imAusland kam

nicht so voran wie gewünscht. Und die

Zahl der Shops sank leicht, die Gewinne

allerdings stark um 22% auf 235 Mio. Fr.

Nun soll dasVerwaltungsratsmitglied

Kotaro Sawada das Unternehmen wie-

der aufWachstumskurs führen.Experten

meinen, dass dieFinanzkraft vonYahoo

Japan besonders bei derAuslandsexpan-

sion helfenkönnte.

Mobiliar lanciert

das Mieterportal

«aroov»

Die Versicherungstartet

das Projekt mit Garaio REM

WERNER ENZ

Die imJahr 1826 gegründete, genos-

senschaftlicheVersicherung Mobiliar

investiert fortgesetzt eine hohe Geld-

summe in die Digitalisierung des Ge-

schäfts. Als führende Anbieterin von

Hausratversicherungen setzt dieVer-

sicherung mit derLancierung des Mie-

terportals «aroov» jetzt den nächsten

Schritt. Diese digitale Plattform soll

den Kunden den direkten Zugang zu

ihrer Immobilienverwaltung ermög-

lichen. Das umfasst die Bewerbung

für eine neueWohnung,Vertragsunter-

zeichnung, Schadenmeldungen, Um-

zugsservice, Mietkautionen oder auch

Rechtsberatung.

Entwickelt wurde die Internet-

Lösung massgeblich vom Software-

Anbieter Garaio REM, an dem Mobi-

liar nunmehr eine Minderheitsbeteili-

gung hält.Das Startup-Unternehmen

«aroov» soll seinenCharakter behal-

ten und wird daher von derVersiche-

rung Mobiliar bewusst an der ganz lan-

gen Leine gelassen.

Marktanteile gewonnen

Im Übrigen setzte die Mobiliar ihren

forschen Wachstumskurs fort. Die

Bruttoprämien expandierten im ersten

Halbjahr leicht beschleunigt um 4,7%

auf 2,75 Mrd.Fr. Damit wurde das

vom SchweizerischenVersicherungs-

verband auf 2,4% geschätzte Markt-

wachstum markant übertroff en, was

bedeutet, dass die Mobiliarauf Kos-

ten einigerKonkur renten Marktanteile

gewonnen hat.Das ist über die vergan-

genen zehnJahre schon fast zu einer

Gewohnheit geworden.

Mit einem Prämienwachstumvon

2,2% lagen die Motorfahrzeugver-

sicherungen aber deutlich zurück,

was die Genossenschaft im Semester-

bericht mit dem starkenWettbewerbs-

druckerklärt.Viel dynamischer ent-

wickelten sich derAbsatz vonRechts-

schutzversicherungen, das Geschäft

mit Mietkautionen wie auch jenes

mit Unternehmenskunden.All diese

Aktivitäten werden dank «aroov» neue

Impulseerhalten.

Zunahme der Kapitalanlagen

Die Investitionen in die Digitalisierung

sind mit ein Grund, warum sich im ers-

ten Halbjahr derKostensatzvon 25,7 auf

26,5% erhöht hat.Weil gleichzeitig die

Schadenbelastung geringer war, wurde

wiederum ein hoher Gewinn erzielt; der

sogenannte technische Gewinn,der Ge-

winne auf Kapitalanlagen nicht umfasst,

legte um 6% auf151,8 Mio. Fr. zu. Ins-

gesamtwuchsder konsolidierteRein-

gewinn um 10,8% auf 293,3 Mio. Fr.,

weil sich dieFinanzmärkte günstig ent-

wickelten. DiePerformance von 4,8%

wie auch die starke Prämienentwick-

lung spiegelnsich ineiner Zunahme der

Kapitalanlagen um mehr als1Mrd.Fr.

seit Jahresende auf18,3 Mrd.Fr. bis zur

Jahresmitte.

Hoher Investitionsrhythmus

Die Mobiliar steht mit einem Kapi-

tal von etwas über 5,1Mrd. Fr. ge-

festigt da.Das schafftFreiheitsgrade.

DieTransformation desKerngeschäfts

wird forciert, indem über einen Zeit-

raum von fünfJahren (bis etwa Ende

2022) zusätzliche 250 Mio. Fr. inves-

tiert werden.Von 150 ausgeschriebe-

nen Stellen in den Bereichen Soft-

ware-Entwicklung sowie Business-

und Datenanalyse seien bereits 90%

besetzt worden.

Yusaku Maezawa

Gründer des Online-

EPA Modevertriebs Zozo

Mobiliar in Zahlen

Geldwerte in Mio. Fr.

Januar bis Juni 2018 2019 ± %

Bruttoprämien Nicht-Leben 2162 2263 4,7

Bruttoprämien Leben 486 491 1,2

Schaden-Kosten-Satz (%) 89,9 89,7 –

Reingewinn 264,7 293,3 11