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NEGÓCIOS | CONSTRUÇÃO
rante acessos de raiva. Sua estratégia de
investimentos consiste em tomar dinhei-
ro emprestado de instituições financeiras
para ir comprando, na bolsa, ações de
companhias que ele considera subvalori-
zadas e com grande potencial de cresci-
mento, até o ponto em que se torna um
sócio poderoso o suficiente para interferir
nos negócios. Foi assim com a varejista
Lojas Americanas em 2007, com o frigo-
rífico Marfrig em 2011 e com a rede de li-
vrarias Saraiva em 2016. Esse tipo de tran-
sação pode trazer perdas relevantes. You
chega a pagar 150% da taxa interbancária,
entre juros e taxas, para conseguir finan-
ciamento para as transações. Isso tam-
bém faria You somar mais inimigos do
que amigos nas empresas por onde passa.
O investidor coreano começou a com-
prar ações da Gafisa em outubro de 2017.
Na época, a construtora estava cotada a
apenas 10% de seu valor máximo de mer-
cado, de 4,5 bilhões de reais, alcançado
em novembro de 2010. Ao deter uma fatia
de 40% do capital, um ano depois, You
trocou toda a diretoria da empresa. Ele
assumiu a chefia do conselho de adminis-
tração, colocou Ana Recart, uma executi-
va de confiança da área jurídica da GWI,
como presidente da empresa e passou a
fazer uma devassa nas contas. Ordenou a
suspensão dos pagamentos a fornecedo-
res e determinou a revisão de contratos
no valor de quase 80 milhões de reais nas
áreas de marketing e tecnologia da infor-
mação, quando, segundo pessoas próxi-
mas, descobriu que alguns prestadores de
serviço e vendedores de material de cons-
trução pagavam uma “comissão” a execu-
tivos da Gafisa. Demitiu aproximadamen-
te 20 funcionários no início de 2019.
Com todas essas ações, You reduziu as
despesas da Gafisa em 110 milhões de
reais no ano. Esse esforço não foi suficien-
te, porém, para aplacar as desconfianças
do setor imobiliário e dos investidores em
relação à gestão You. De um lado, a falta
de conhecimento específico do gestor e
de Recart no ramo da construção civil
levantou dúvidas sobre a consistência da
reorganização. De outro, a postura beli-
gerante do coreano e de seus indicados
— o filho, Thiago, também foi designado
para o conselho de administração — era
vista como uma ameaça à empresa, cujas
B3: a bolsa aumentou as
exigências de garantias
do fundo GWI em janeiro
BRUNO ROCHA/FOTOARENAAs principais concorrentes da Gafisa também vivem momento de prejuízo ou receita baixa
Lançamentos
(em bilhões de reais)Faturamento
(em bilhões de reais)Lucro/prejuízo
(em milhões de reais)Cyrela Eztec EvenValor de mercado
(em bilhões de reais)6,5(3)
4,4(3)
1,3(3)
5 (1)
2018
2018 2019
0,8(1) 1 (1)
-170(2)
86 (2)
-83(2)
0,36(2)2,7(2)
1,5(2)
(1) Prévia (2) Estimativa (3) Em 25/2 Fontes: Gafisa e Itaú BBAUM SETOR ENCOLHIDO
atividades dependem de bons relaciona-
mentos com bancos e fornecedores.
As compras levadas a cabo pela GWI fo-
ram puxando o preço das ações da Gafisa
para cima. A gestora chegou a ter 50,2% da
companhia em janeiro, mas essa tática
passou a fazer água no momento em que
a bolsa brasileira considerou o risco de
mercado da operação elevado demais. Em
janeiro, a B3 aumentou a exigência de ga-
rantias da GWI de 40% de sua posição na
Gafisa para 100%, cerca de 200 milhões de
reais. Como You disse que não tinha recur-
sos para depositar, a B3, seguindo as regras
do mercado, passou a exigir que a correto-
ra Planner, a intermediária das transaçõesda GWI na bolsa, liquidasse a posição da
GWI. A Planner foi então a mercado ofere-
cer as ações da Gafisa detidas por You. Sua
própria gestora, a Planner Redwood, abriu
três fundos que estavam inativos para re-
ceber aportes de interessados na Gafisa e
usou esses veículos para adquirir partici-
pação de 18,5% na construtora em 14 de
fevereiro. Logo depois, You e Thiago dei-
xaram o conselho de administração da
Gafisa, sendo substituídos, respectiva-
mente, por Augusto Marques da Cruz Fi-
lho, atual presidente do conselho de admi-
nistração da BR Distribuidora, e por Oscar
Segall, fundador da incorporadora Klabin
Segall. Segundo EXAME apurou, um fami-2018