Handelsblatt - 30.08.2019 - 01.09.2019

zinsen zu schützen. Diese Prüfung ist aber kompli-

ziert und wird etwas dauern.“

Wenn Geldhäuser privaten Kunden heute schon

Strafzinsen berechnen, dann für Summen ober-

halb von 100 000 Euro, oft sind sogar 500 000

oder eine Million Euro die Grenze. Derzeit verlan-

gen etwa 30 der rund 1 600 deutschen Kreditinsti-

tute laut Daten der Vergleichsportale Verivox und

Biallo einen Negativzins von meist 0,4 Prozent für

hohe Einlagen auf Giro- oder Tagesgeldkonten.

Gäbe es flächendeckend solche Regelungen, wä-

re allerdings nur ein Bruchteil der Kunden betrof-

fen. Die meisten Deutschen haben nämlich viel we-

niger Geld auf dem Konto. So ergab die Umfrage

auch, dass 34 Prozent der Befragten maximal über

einen Anlagebetrag von 2 500 Euro verfügen, bei

weiteren 36 Prozent sind es gut 2 500 bis höchstens

30 000 Euro. Auf mehr als 100 000 Euro

kommen nur acht Prozent.

Die Umfrage von Investors Mar-

keting zeigt auch, dass reichere

Kunden auf Minuszinsen nur

wenig anders reagieren wür-

den als Sparer mit weniger

Geld. Unter Befragten mit

mehr als 50 000 Euro Anla-

gebetrag würden ähnlich

viele wie im Durchschnitt

die Bank wechseln oder

mehr Bargeld halten. Nur bei

einem Punkt gibt es einen

deutlichen Unterschied: Gut 40

Prozent der etwas Vermögende-

ren geben an, im Fall von Negativzin-

sen in Wertpapiere umzuschichten. Im

Schnitt sind es nur gut 20 Prozent.

Banken versuchen seit Längerem, Kunden zu

mehr Anlagen in Wertpapieren zu bewegen. Das

würde nicht nur zu weniger Kurzfristeinlagen füh-

ren, sondern ihnen auch Provisionserträge besche-

ren, mit denen sie Rückgänge im Zinsergebnis teils

auffangen könnten.

Insgesamt sind die Kunden indes unsicher bei

der Frage, ob es künftig vermehrt Minuszinsen

oder extra Gebühren für höhere Guthaben geben

wird. Etwa die Hälfte bezieht keine eindeutige Po-

sition dazu. Ein Viertel der Befragten hält es für un-

wahrscheinlich, ein anderes Viertel für wahr-

scheinlich. „Es gibt einen gewissen Grad der Ver-

unsicherung“, sagt Mihm. Das bedeute für die

Banken, dass sie bei diesem Thema sehr gut kom-

munizieren und sich in die Position der Kunden

versetzen müssten.

Schließlich sind die langfristen Folgen der Ein-

führung von Strafzinsen schwer einzuschätzen.

„Für Banken gibt es das Risiko, dass sie Kunden,

die ihre Bankverbindung wechseln, auch nicht wie-

dergewinnen“, meint Mihm. „Zurzeit hätten die

Banken und Sparkassen gerne weniger Einlagen.

Aber sie brauchen auch Einlagen, um Kredite ver-

geben zu können.“ Hinzu komme, dass Wettbewer-

ber, wahrscheinlich künftig auch große Tech-Kon-

zerne, in das Bankengeschäft einsteigen würden.

Mihm verweist darauf, dass schon jetzt Finanz-

Start-ups wie Raisin – im deutschen Sprachraum

eher unter dem Namen Weltsparen geläufig – um

die Einlagen der Kunden werben.

Obendrein müssen Banken, die Minuszinsen in

der Breite einführen, mit Gegenwind von Verbrau-

cherschützern rechnen – und mit weiteren Klagen.

Aus Sicht von Klaus Müller, Chef des Ver-

braucherzentrale Bundesverbands,

sind Strafzinsen bei bestehenden

Verträgen rechtswidrig. Viele Be-

obachter rechnen damit, dass

ein Rechtsstreit um Minuszin-

sen letztlich irgendwann

vom Bundesgerichtshof,

dem obersten deutschen

Zivilgericht, entschieden

wird.

Das Landgericht Tübin-

gen hatte vor gut einem Jahr

bereits geurteilt, dass ein Ent-

gelt für die Einlagenverwah-

rung bei einem Girokonto mit

Kontoführungsgebühr nicht erlaubt

ist (Az. O 225/17). Bei Tagesgeldkonten,

so die Richter, dürfen Banken privaten Kunden

im Nachhinein keine Minuszinsen auferlegen (Az. 4

O 187/17). Für neue Verträge wäre es demnach aber

zulässig.

Geklagt hatten in dem Tübinger Fall die Verbrau-

cherzentralen aus Sachsen und Baden-Württem-

berg, die Klarheit bei der Frage haben wollten. Ver-

braucherschützer würden auch erneut den Rechts-

weg beschreiten, sollte ein Kreditinstitut

Minuszinsen auf Girokonten oder Tagesgeldkonten

ab dem ersten Euro oder ab einer niedrigen

Schwelle von beispielsweise 10 000 Euro veran-

schlagen: „Wenn eine Bank einen solchen Minus-

zins einführt, würden wir wieder klagen“, kündigte

Kay Görner, Finanzexperte bei der Verbraucher-

zentrale Sachsen, an. Er meint, dass Strafzinsen

selbst bei einer höheren Freigrenze, etwa 100 000

Euro, eigentlich nicht zulässig sind.

2019 2019

30 %

Ja

38 %

Ja, doch keine

Details bekannt

32 %

Nein

7 %

Ja

25 %

Weiß nicht

68 %

Nein

Wie private Kunden auf Minuszinsen reagieren würden

Was würden Sie tun, wenn Ihre Bank* Strafzinsen einführt, von denen ein erheblicher Teil

der persönlichen Kontoguthaben betroffen wäre?

Wahrscheinlich

Keine (klare) Haltung

Unwahrscheinlich

(Sehr) (Sehr)

Wissen Sie, dass Banken* für Einlagen bei der

EZB -0,4 % Zinsen zahlen?

Finden Sie es nachvollziehbar, dass Banken*

Minuszinsen an Privatkunden weitergeben?

Wechseln zu einer anderen Bank

Umschichten in Bargeld

Umschichten in Sachwerte

Umschichten in Wertpapiere

Kauf hochwertiger Konsumgüter

Umschichten in Versicherungen

Gar nichts

52 %

36 %

30 %

22 %

12 %

9 %

10 %

22 %

30 %

35 %

45 %

5

 %

6

 %

64 %

HANDELSBLATT • 2 032 Befragte, 19.8 bis 26.8.2019; *Banken und Sparkassen • Quelle: Investors Marketing

23

PROZENT

der Verbraucher halten es für

wahrscheinlich, dass ihre Bank bald

Strafzinsen für hohe Guthaben von

Privatkunden verlangt.

Quelle: Umfrage von Investors

Marketing

Ikon Images/Getty Images

Bulle & Bär

Pfandbrief

vor schweren

Zeiten

D

er Pfandbrief feiert Geburtstag.

Gestern vor 250 Jahren, am 29.

August 1769, hatte der preußische

König Friedrich der Große die Cabinets

Ordre zur Gründung der Schlesischen

Landschaft erlassen. Ein rechtlicher Rah-

men, der als Geburtsstunde des Pfand-

briefrechts gilt. Mit dem heutigen Pfand-

briefgesetz hat das Ganze allerdings nur

noch wenig zu tun.

Heute gilt die Anleihe als einer der we-

nigen Exportschlager der deutschen Fi-

nanzindustrie. Eine neue Dimension er-

reichte der Markt, als die Banken unter

Führung des damaligen Depfa-Vorstands

Gerhard Bruckermann in den 1990er-Jah-

ren den sogenannten Jumbo-Pfandbrief

einführten. Er entwickelte sich zum Glo-

bal-Pfandbrief, der überall auf der Welt

handelbar ist. Wichtig waren vor allem die

USA als Mutter der Finanzmärkte, wo die

Anleihegattung als Privatplatzierung ver-

wertbar war.

Danach folgte eine Standardisierung,

damit die Qualität der „Jumbos“ nicht ver-

wässert werden konnte. Dazu gehörte das

Volumen von wenigstens einer Milliarde

D-Mark, für eine Mindestliquidität zur

Handelbarkeit wurde über Marketmaker

ebenfalls gesorgt. Inzwischen gibt es auch

einen „Grünen Pfandbrief “, der mit Blick

auf eine nachhaltige Finanzierungspolitik

sicher viel an Gewicht gewinnen wird. Un-

bestritten ist zudem die Krisenfestigkeit

des oftmals mit Hypothekendarlehen un-

terlegten Wertpapiers.

Doch für Anleger sind die Zeiten auch

beim Pfandbrief schwierig geworden. Die

Anleihen rentieren nur noch mit Minus-

zinsen, gleichgültig, ob es sich um ein-

oder zehnjährige Papiere handelt. Auch

hier spiegelt sich die Notenbankpolitik wi-

der. Bald stellt sich zudem die Frage, wie

Banken mit Krediten für Immobilien um-

gehen, für die keine Zinsen mehr verlangt

werden oder sogar noch Geld zu bezahlen

ist. Ist das dann noch der stabile, sichere

Deckungsstock für Pfandbriefe?

Aber noch ist es nicht so weit. Ange-

sichts einer in Deutschland schrumpfen-

den Wirtschaft im zweiten Quartal und

eingetrübter Wirtschaftsaussichten wer-

den die Renditen sicher weiter fallen, was

zu guten Erträgen für in Pfandbriefe in-

vestierte Anleger führt. Voraussetzung:

Sie steigen zum richtigen Zeitpunkt wie-

der aus. Damit tun sich viele schwer.

Der tägliche Kommentar

des Handelsblatts analysiert

die Entwicklung

an den Finanzmärkten.

Von Robert Landgraf

Private Geldanlage

WOCHENENDE 30./31. AUGUST / 1. SEPTEMBER 2019, NR. 167^31

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