Il Sole 24 Ore - 27.08.2019

6 Martedì 27 Agosto 2019 Il Sole 24 Ore

Primo Piano

FIRMA A SETTEMBRE

Accordo commerciale Usa-Giappone

Sui prodotti agricoli

l’intesa elimina il vantaggio

competitivo europeo

La finestra di vantaggio competiti-

vo di cui gli esportatori europei

stanno beneficiando da febbraio

sul mercato giapponese rispetto a

quelli statunitensi sta per chiuder-

si: in una conferenza stampa con-

giunta al G, Donald Trump e il pre-

mier Shinzo Abe hanno annunciato

che Usa e Giappone hanno rag-

giunto «in via di principio» un ac-

cordo commerciale bilaterale. L’in-

tesa dovrebbe essere firmata dai

due leader a settembre a margine

dell’Assemblea Onu e non è escluso

possa entrare in vigore a fine anno.

Se pure l’annuncio finisce per

rappresentare un elemento positi-

vo scaturito da un caotico G,en-

trambe le parti hanno motivi per

non essere soddisfatti. Anche se i

dettagli non sono stati ancora resi

noti,in sostanza gli Usa ottengono

riduzioni o abbattimenti tariffari

su prodotti agricoli - come vino,

frumento, carni, formaggi, più

etanolo - di cui avrebbero potuto

usufruire già da un paio d’anni se

Trump non avesse mandato a

monte la Trans-Pacific Partnerhip

negoziata dall’amministrazione

Obama (e poi salvata come accor-

do tra  Paesi dalla diplomazia

nipponica,che nel frattempo ha

anche stipulato l’accordo di libero

scambio con la Ue).

Mentre la parte giapponese ha

tirato in lungo i negoziati bilatera-

li(che non gradiva)e tenuto duro

nel confinare le concessioni nei li-

miti delle sue altre intese, è più che

verosimile che nel raggiungimen-

to dell’accordo di principio abbia-

no giocato un ruolo le tensioni

commerciali tra Washington e Pe-

chino: Trump - anche in vista delle

future elezioni - ha bisogno di pla-

care il risentimento della lobby

agricola, messa in difficoltà dalla

ritorsioni cinesi.Del resto,lo stesso

presidente ha enfatizzato tra l’al-

tro che Tokyo avrebbe accettato di

comprare prodotti cerealicoli

americani oggi in eccesso. Su que-

sto punto, Abe ha rinviato alle de-

cisioni del settore privato, su cui

Trump ha ironizzato: «Il settore

privato giapponese accondiscende

molto al settore pubblico... forse le

cose stanno in maniera un po’ dif-

ferente che da noi».

In Giappone si sono levate pa-

recchie voci critiche: non è chiaro

quali siano le contropartite con-

crete che Tokyo ha ottenuto. Ma è

chiaro che il governo Abe persegue

importanti obiettivi strategici.Si

tratta anzitutto di ammansire l’im-

prevedibile “belva” Trump, che di

tanto in tanto fa dichiarazioni

estemporanee molto allarman-

ti,indicando il Giappone come un

manipolatore valutario o come un

Paese che approfitta degli squilibri

dell’accordo bilaterale di Difesa. È

chiara poi l’esigenza di prevenire

la minaccia di dazi sull’auto giap-

ponese: la prospettiva pare allon-

tanata, ma non del tutto esclusa.

Ieri Trump ha detto che non ci pen-

sa «al momento».

L’analista Takashi Ito di Nomura

ha osservato che l’intesa rimuove

gran parte di questi timori e po-

trebbe quindi spronare i titoli del-

l’auto giapponese sul medio-lungo

termine. Nell’immediato, però, le

azioni del settore auto hanno asse-

condato ieri i ribassi alla Borsa di

Tokyo. Rispetto alle previsioni del-

la TPP, dopotutto,la differenza è

che i dazi Usa sull’import di auto e

camion non saranno ridotti, nem-

meno gradualmente. Tagli di tarif-

fe ci saranno invece su molti pro-

dotti industriali, compresa in parte

la componentistica auto.

—S.Car.

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Intesa raggiunta.

Il premier

giapponese

Shinzo Abe

dovrebbe firmare

a settembre

l’accordo

commerciale con

Trump: conta così

di allontanare

lo spauracchio

di dazi sull’auto

giapponese.

Dazi, Trump più conciliante

Riparte la trattativa con la Cina

Cambio di toni. Il presidente Usa pronostica a sorpresa una intesa sul commercio con Pechino,

fissa il riavvio dei negoziati a settembre e torna a parlare in termini lusinghieri di Xi Jinping

Stefano Carrer

Dopo un crescendo rossiniano su to-

ni sempre più aspri - culminati addi-

rittura in un «ordine» via Twitter alle

aziende americane di valutare alter-

native alla Cina e di riportare attività

manifatturiere in patria - ancora una

volta Donald Trump ha spiazzato

tutti anche sulla questione del trade,

chiudendo il G di Biarritz con il pro-

nostico secondo cui un accordo com-

merciale con Pechino si può fare, do-

po l’arrivo di «ottime notizie» dalla

controparte che consentono di intra-

prendere «seri negoziati» a settem-

bre. Tanto è bastato perché i mercati

finanziari registrassero subito l’ap-

parente apertura, stabilizzandosi e

spingendosi a un recupero dopo il

tonfo iniziale registrato in Asia. Lì gli

operatori avevano avviato la settima-

na con massicci ordini di vendita,

sulla scia dell’annuncio precedente

di Trump di dazi addizionali del %

su tutte le merci cinesi di importazio-

ne, in immediata ritorsione per la de-

cisione di venerdì di Pechino di im-

porre nuove tariffe su importazioni

dagli Usa per  miliardi di dollari.

Nel weekend, molti analisti han-

no emesso report in cui si evidenzia-

va che l’escalation tende a rendere

più difficile il raggiungimento di un

qualsiasi accordo e ad avere un im-

patto sempre maggiore sull’econo-

mia globale. Poi Trump ha cambiato

registro: dopo aver citato telefonate

incoraggianti (peraltro smentite dal-

la parte cinese), ha fatto riferimento

in termini positivi alle dichiarazioni

del vicepremier Liu He, che ieri ha

sottolineato la volontà di risolvere la

disputa commerciale attraverso

trattative «calme» e di evitare una

escalation. Liu ha anche colto l’occa-

sione per dichiarare che «noi diamo

il benvenuto a tutti, compresi gli Usa,

per investire e operare in Cina». Pe-

raltro il presidente americano ha

evidenziato che i dazi hanno colpito

la controparte in modo molto grave

e che «non avrà altra scelta» che pie-

garsi a un accordo. In effetti, l’impat-

to delle nuove tariffe viene ampia-

mente giudicato pesante per la Cina:

Oxford Economics, ad esempio, ora

si attende che la crescita cinese possa

calare significativamente sotto il %

l’anno prossimo, anche se arrivasse-

ro manovre di sostegno.

Trump ha poi sminuito le gene-

rali preoccupazioni sull’instabilità

dell’economia globale: «Mi dispia-

ce, è così che io tratto gli affari». Se

nel biasimare l’atteggiamento delle

Fed Trump aveva messo il presiden-

te Xi Jinping nella lista dei nemi-

ci,ieri ne ha parlato come di un

«grande leader» e di un «uomo bril-

lante». Per ora non è chiaro, comun-

que, come la ripresa delle trattative,

già prevista a settembre, sarà in-

fluenzata dagli ultimi annunci di ri-

torsioni e controritorsioni.

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LA REAZIONE DEI LISTINI

L’apertura rianima i mercati

dopo la corsa ai beni rifugio

In mattinata balzo dell’oro

e yuan ai minimi da  anni,

poi il recupero delle Borse

Maximilian Cellino

Più tranquilli rispetto al tumultuo-

so finire della scorsa settimana,

ma ancora molto, forse troppo

sensibili ai messaggi inviati dalle

parti in causa in quella guerra dei

dazi che contende all’attesa per le

mosse delle Banche centrali l’at-

tenzione in questo mese d’agosto.

I mercati finanziari hanno infatti

ieri tirato probabilmente un sospi-

ro di sollievo alle parole del presi-

dente Usa, Donald Trump, che in-

dicano una ripresa dei colloqui con

la Cina dopo le scintille di venerdì

scorso, ma si mantengono ancora

decisamente prudenti.

La riprova dell’atteggiamento

cauto degli investitori sta in quel

rimbalzo di Wall Street che non rie-

sce certo a coprire le perdite (-,%

per l’S&P ) della seduta prece-

dente e che serve a rianimare sol-

tanto in modo relativo l’Europa, do-

ve Milano ha chiuso a +,% e ha

preceduto Francoforte (+,%),

Parigi (+,%) e Madrid (+,%).

L’ulteriore conferma della perdu-

rante tensione risiede nella nuova

avanzata dei caratteristici beni rifu-

gio: l’oro, che aggiorna i massimi

dall’aprile  oltre . dollari

l’oncia; ma anche yen e franco sviz-

zero, entrambi in avanzamento su

scala globale. Sempre rimanendo

sul terreno valutario occorre segna-

lare il recupero del dollaro e quello,

del tutto parziale, dello yuan che

aveva raggiunto i minimi degli ulti-

mi  anni (, contro dollaro) di

riflesso alle schermaglie che riguar-

dano i temi commerciali.

Ancora differente il comporta-

mento del mercato obbligazionario,

dove ieri i movimenti sono stati mi-

nimi, forse anche a presagire quelli

che potrebbero vedersi a partire da

oggi per un calendario intenso di

emissioni sul primario (da qui a gio-

vedì finiranno sul mercato fra i  e

i  miliardi di euro più o meno

equidivisi fra Bund e BTp, oltre a 

miliardi di BoT) e per l’inevitabile

attenzione che almeno in chiave ita-

liana finiranno per attirare le vicen-

de legate alla crisi di Governo. In-

tanto lo spread fra Italia e Germania

si è mantenuto in posizione di atte-

sa sulla soglia dei  punti base.

Sempre in relazione al reddito fisso

resta da segnalare l’ulteriore lima-

tura per il tasso del decennale degli

Stati Uniti (+,%), che compie così

un ulteriore passo di riavvicina-

mento ai minimi storici del .

E ancora parlando in chiave Usa,

vale la pena di ricordare come il

mercato sia ormai proiettato verso

un taglio dei tassi di  punti base,

che i future quotati al Chicago Mer-

cantile Exchange di Chicago scon-

tano ormai al ,%, nella riunione

della Federal Reserve del prossimo

 settembre. Appena una settima-

na fa una fetta di operatori (l’,%)

«sperava» addirittura in una sforbi-

ciata di misura doppia, che gli even-

ti delle ultime ore sembrano però

aver cancellato dall’orizzonte: «Le

ultime parole di Trump, che lascia-

no intendere una volontà di risolve-

re positivamente i colloqui con la

Cina - spiega Emanuele Canegrati,

Senior Analyst Bp Prime - generano

aspettative di un miglioramento

dell’economia globale e quindi di

una minore necessità di tagliare i

tassi da parte della Fed».

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Andamento dell’S&P 500

31 LUGLIO 2019 IERI

2800

2850

2900

2950

3000





Trump: “I negoziati

con la Cina

riprenderanno

molto presto”

1 agosto

Trump annuncia che

dal primo settembre

altri 300 miliardi di

dollari di importazioni

dalla Cina saranno

soggetti a dazi

2 agosto

Nuova escalation:

Trump minaccia dazi

fino al 25%

13 agosto

Trump annuncia che

rinvierà al 15

dicembre l’entrata in

vigore di nuovi dazi

su alcuni prodotti di

importazione cinese

“per non influenzare

negativamente gli

acquisti di Natale”

23 agosto

La provocazione di

Trump: “Chi è il

nostro peggior

nemico: il presidente

della Fed Powell o

quello cinese Xi?” E

annuncia nuovi dazi

sul Made In China.

24 agosto

Risposta della Cina:

“Violato il patto

Trump-Xi”. Trump

minaccia dazi sui vini

francesi.

25 agosto

Trump: “Ciò che la

Cina ha fatto sui dazi

è vergognoso”

“.”•–,˜•

Valore alle 19 ora

italiana del 26 agosto



2.873,



Ieri

Effetto Trump su Wall Street

IL BILANCIO DEL G

Parigi e Washington

trovano l’intesa

sulla digital tax

Dagli Usa aperture

anche sul confronto con

le imprese di auto europee

zato dall’adozione di misure

unilaterali protezioniste.

Ma intanto a Biarritz al cambio di

tono nei confronti della Cina si sono

aggiunti altri elementi. Trump ha

detto di pensare che gli Stati Uniti

potranno trovare un accordo com-

merciale equo con l’Unione Europea

senza imporre le minacciate tariffe

sull’import di auto europee: «Siamo

molto vicini a un accordo con la Ue

perché loro non vogliono le tariffe -

ha detto Trump in conferenza stam-

pa lanciando in particolare un se-

gnale ai produttori di auto tedeschi

-. Penso che faremo un accordo con

la Ue senza dover andare per quella

strada». Senza dare altri dettagli,

Trump ha annunciato una prossima

visita in Germania su invito della

cancelliera Angela Merkel che, da

parte sua, dal G ha espresso «gran-

de interesse per il rafforzamento dei

nostri scambi (con gli Usa). Penso

che potremo trovare soluzioni».

Nello stesso tempo Trump e Ma-

cron hanno dato la propria benedi-

zione al compromesso raggiunto

dai loro ministri delle Finanze, Bru-

no Le Maire e Steven Mnuchin sulla

tassa digitale voluta da Parigi per i

giganti del web. In cambio di una

marcia indietro americana sull’im-

posizione di dazi sul vino francese,

Macron ha accettato di tenere conto

del meccanismo fiscale che l’Ocse

dovrà mettere a punto per regolare

gli utili delle grandi compagnie di

internet. Se la tassa francese del %

sui redditi realizzati in Francia sarà

superiore, verrà ridotta.

La dichiarazione finale di Biarritz

annuncia anche che Francia e Ger-

mania organizzeranno una riunione

nel formato Normandia per verifica-

re i risultati concreti degli accordi di

Minsk sull’Ucraina, possibile primo

incontro - immaginato a settembre

• tra Putin e il nuovo presidente

ucraino Volodymyr Zelenskiy, pas-

saggio essenziale per riammettere la

Russia nel G. Sulla Libia si sollecita

«una tregua che porti a un cessate il

fuoco duraturo», e si auspica una

conferenza internazionale che coin-

volga tutti gli attori regionali coi volti

nel conflitto, sostenendo il lavoro

delle Nazioni Unite e dell’Unione

africana. Sulle proteste di Hong Kong

si richiama l’importanza della di-

chiarazione cino-britannica dell’,

e si chiede di porre fine alle violenze.

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Le scommesse

di Macron.

Il presidente

francese,

qui al termine

della conferenza

stampa congiunta

con Donald

Trump,

è stato il grande

regista del vertice

del G

a Biarritz

REUTERS

Le parole

del presi-

dente muo-

vono le

Borse.

Gli analisti

temono

l’escalation

dei dazi

reciproci

I Sette

chiedono

riforme

della Wto

per rendere

più equo

e aperto

il commer-

cio interna-

zionale

A pag. 21

Trump si dice pronto a incontrare il

presidente iraniano Rouhani. Intesa su

un pacchetto di aiuti per l’Amazzonia

IL FRONTE

UCRAINO

Macron

ha annunciato

un vertice

in settembre con

Putin e Zelenskiy

IL VERTICE

Dal commercio

alla Libia,

passando per

Amazzonia e Iran:

questi i temi del

G7 di Macron.

Su

ilsole24ore

.com

Gerardo Pelosi

Dal nostro inviato

BIARRITZ

Di più non poteva certo aspettarsi

Emmanuel Macron. Le divisioni con

gli Stati Uniti non sono certo scom-

parse come per incanto ma si avver-

te un clima nuovo rispetto al G ca-

nadese del  e forse anche ri-

spetto al G di Osaka di due mesi

fa. Se il body language non inganna

il modo in cui si sono mostrati in

pubblico nella conferenza stampa

finale i due protagonisti del vertice,

Macron e l’americano Donald

Trump, tutto lascia sperare bene per

il futuro. Si sono abbracciati e bacia-

ti due volte e Trump che ha confes-

sato che «è stato un grande successo

e siamo rimasti a parlare un’ora più

del previsto». Un passaggio di testi-

mone dal G francese a quello ame-

ricano che si terrà a Miami probabil-

mente in una proprietà dello stesso

Trump (il quale assicura che è il po-

sto migliore e che lui dall’essere pre-

sidente sta perdendo in mancati

guadagni da  a  miliardi di dollari).

Forse ci sarà pure Vladimir Putin

anche se non tutti, nel G, sono d’ac-

cordo su una sua così rapida riam-

missione nel club dei “grandi”.

Un clima di fiducia che soprattut-

to sul commercio dimostra la volon-

tà di arrivare a una soluzione. «Il G

• recita una dichiarazione finale
  molto stringata che ha sostituito il

tradizionale comunicato - è impe-

gnato per un commercio mondiale

aperto e giusto» e punta «alla stabili-

tà dell’economia mondiale». Per

questo «intende cambiare profonda-

mente la Wto -l’Organizzazione

mondiale del commercio - per ren-

dere più efficace la protezione della

proprietà intellettuale, regolare più

rapidamente i conflitti e sradicare le

pratiche commerciali sleali. Il G si

impegna a trovare un accordo entro

il  per riformare la fiscalità in-

ternazionale nel quadro dell’Ocse».

Su come riformare la Wto le ri-

cette ovviamente divergono. Il G

canadese e il G argentino del 

avevano già sostenuto un processo

di riforma per assicurare pari op-

portunità di accesso agli operatori

commerciali. Ma questa volta sem-

bra esserci l’imprimatur dello stes-

so Trump ad andare rapidamente

avanti. Toccherà ora all’attuale di-

rettore,il brasiliano Roberto Azeve-

do, verificare le condizioni per lavo-

rare a una riforma che è l’unica pos-

sibilità di scongiurare lo stallo e la

marginalità cui sembra condannata

l’organizzazione di Ginevra a guar-

dia del sistema multilaterale degli

scambi nel momento in cui la guer-

ra dei dazi tra Stati Uniti e Cina ri-

schia di soppiantare il sistema in-

ternazionale basato su regole con-

divise con un approccio caratteriz-