Focus Money - 21.08.2019

FOCUS-MONEY 35/2019 21

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enn es nach Hans-Joachim Watzke geht, dann liegt

der FC Bayern München hoch oben in luftigen Hö-

hen. „Bayern ist wie der Mount Everest, wie ein 8000-

er“, sagte der BVB-Boss neulich. Und diesen soll Borus-

sia Dortmund in der neuen Saison endlich bezwingen.

Nach sieben Meisterschaftstiteln in Serie hat Watzke ge-

nug von der Bayern-Dominanz. Die Zeit sei reif für den

Machtwechsel. „Wir wollen Meister werden“, bekräfti-

gte der BVB-Geschäftsführer. „Wann, wenn nicht jetzt?“

Die breite Brust des selbst ernannten Bayern-Jä-

gers blieb an der Börse nicht unbemerkt. Die Aktie

des BVB marschierte zuletzt stramm auf die Marke

Wo die Einnahmen sprudeln

Warum der BVB eine Milliarde wert ist

Wie viel Potenzial die Aktie hat

Die Einnahmen aus der TV-Vermarktung und der

Sponsorenwerbung sind die wichtigsten Säulen des

Geschäftsmodells. Die Transfererlöse sind sehr vola-

til, bei den Ticketverkäufen sowie dem Merchandise

besteht wenig Spielraum für Preisanhebungen.

Das Potenzial von Fußballaktien lässt sich laut dem

Analysehaus FMR am besten mit der sogenannten

Substanzwertanalyse berechnen. Den Marktwert

des Kaders (ca. 600 Mio. Euro) hat FMR mit einem

Sicherheitsabschlag von 30 Prozent versehen.

860 Millionen Euro ist der BVB aktuell an der Börse

wert, etwa 9,34 Euro pro Aktie. Laut FMR beträgt

der faire Wert jedoch 1095 Millionen Euro, also um-

gerechnet 11,90 Euro je Aktie.

Quelle: BVB

Quelle: FMR

Quelle: FMR

Transfers 120,2

Catering/Merchandise 55,2

Werbung 96,8

Spielbetrieb 44,7

TV-Vermarktung 167,3

Umsatz von Borussia Dortmund nach Geschäftsfeldern

in Millionen Euro, Gesamtumsatz Saison 2018/19: 489,5 Mio. Euro

Marktwert der Mannschaft^421

Wert des Stadions 235

Marke BVB 213

Ende Sport-Five-Vertrag^198

fairer Wert 1095

notwendige Mittelnicht betriebs-^28

Gesamt-Barwert 1067

Barwert von Borussia Dortmund

in Millionen Euro

Marktwert der Mannschaft 4,58

Wert des Stadions 2,55

Marke BVB 2,31

Ende Sport-Five-Vertrag 2,15

fairer Wert und Kursziel 11,90

notwendige Mittelnicht betriebs- 0,30

Gesamt-Barwert 11,60

Barwert von Borussia Dortmund je Aktie

in Euro