Frankfurter Allgemeine Zeitung - 28.09.2019

SEITE 16·MITTWOCH, 28. AUGUST 2019·NR. 199 Wirtschaft FRANKFURTER ALLGEMEINE ZEITUNG

Befristung möglich

Das Bundesarbeitsgericht (BAG) in Er-
furt hat jüngst bestätigt, dass ein Arbeit-
geber einen Arbeitsvertrag auch dann
sachgrundlos befristen kann, wenn er
den Mitarbeiter schon vor einem länge-
ren Zeitraum beschäftigt hatte. Auch
wenn es sich letztlich um eine zeitliche
Ausdehnung handelt, soll es auf beson-
dere Fälle beschränkt bleiben, entschie-
den die Erfurter Richter. In seiner Be-
gründung berief sich der Senat auf eine
Entscheidung des Bundesverfassungs-
gerichts vom Juni 2018. Danach hält
Karlsruhe die Befristung eines Arbeits-
verhältnisses ohne sachlichen Grund
auf Grundlage des Teilzeit- und Befris-
tungsgesetzes für unzulässig, wenn mit
demselben Arbeitgeber schon früher
ein Vertrag bestand. Allerdings gestatte-
ten die Verfassungsrichter den Arbeits-
gerichten, von der Vorgabe in bestimm-
ten Fällen abzuweichen. In dem konkre-
ten Fall habe gerade keine Gefahr einer
Kettenbefristung bestanden, erklärte
nun das BAG und verwarf die Revision
einer Klägerin. Die Frau war zunächst
als Hilfsbearbeiterin für Kindergeld
und später als Sachbearbeiterin im Kun-
denservice eingesetzt worden – zwi-
schen beiden Arbeitsverhältnissen la-
gen 22 Jahre (Az.: 7 AZR 452/17). mj.

Hausverbot im Jobcenter

Auch gegenüber Behörden gelten die
Umgangsformen. Das bekam nun ein
Empfänger von Heizkostenbeihilfe in
einem Eilverfahren vor Augen geführt.
Das Landessozialgericht (LSG) Nieder-
sachsen bestätigte ein 14-monatiges
Hausverbot, das von einem Jobcenter
gegen den Kläger verhängt worden
war. Der Mann war im Streit ausfällig
geworden und hatte ein Telefon nach ei-
nem Mitarbeiter geschmissen. Weil mit
weiteren Übergriffen zu rechnen war,
sprach das Jobcenter ein Hausverbot
aus; seine künftigen Anträge sollte der
Mann von nun an schriftlich stellen. Da-
gegen wehrte sich dieser in der Beru-
fungsinstanz ohne Erfolg. Mit seinem
Verhalten habe er eine Grenze deutlich
überschritten, bekräftigte der LSG-Be-
schluss das Vorgehen des Jobcenters
(Az.: L 11 AS 190/19 B ER). mj.

SAARBRÜCKEN, 27. August. Das Fahr-

rad spielt heute eine zunehmend größere

Rolle für den Individualverkehr, gefördert

vom gesteigerten Umweltbewusstsein

und einer höheren Sensibilität für die ei-

gene Gesundheit. Für Unternehmen und

Arbeitnehmer ist die vom Staat begünstig-

te Steuersituation attraktiv – mit einigen

Besonderheiten. Der Bund stellt für den

„Nationalen Radverkehrsplan“ 200 Millio-

nen Euro bereit, der Absatz von Fahrrä-

dern steigt auf ein Rekordhoch, darunter

980 000 E-Bikes. Etwa 200 000 Fahrräder

wurden schon im Jahr 2017 dienstlich ge-

nutzt, schätzt der Bundesverband mittel-

ständische Wirtschaft. Die Vorteile eines

Dienstrads für Arbeitnehmer liegen auf

der Hand: eine günstige Möglichkeit, zur

Arbeit zu kommen, die Gesundheit wird

gefördert, die Umwelt geschont, inner-

halb viel befahrener Städte ist es eine

schnelle Fortbewegungsmethode.

Aus betrieblicher Sicht sind Dienstfahr-

räder ein wichtiges Instrument für die Mit-

arbeiterbindung, für betriebliches Ge-

sundheitsmanagement und nicht zuletzt

Ausdruck eines verantwortungsvollen

Selbstverständnisses als Unternehmen.

Dabei sind allerdings steuerliche Varian-

ten zu beachten. Besonders die Nutzung

der E-Bikes oder Pedelecs (elektronische

Fahrräder bis 25 Stundenkilometer) wird

gefördert und ist seit dem Jahr 2012 dem

Dienstauto steuerrechtlich gleichgestellt.

Hier gilt: 1 Prozent des Brutto-Listenprei-

ses ist als geldwerter Vorteil zu versteu-

ern, damit es auch privat genutzt werden

kann. Anders als beim Dienstwagen wird

der Anfahrtsweg von der Wohnung zur

Arbeit allerdings nicht in der Gehaltsab-

rechnung berücksichtigt. Somit kann ein

Arbeitnehmer eine Entfernungspauscha-

le von 30 Cent je Kilometer von der eige-

nen Steuer absetzen. Dies gilt übrigens

auch, wenn der Arbeitnehmer mit einem

privat gekauften Fahrrad zur Arbeit fährt.

Das Argument für den Arbeitgeber:

Seit dem Jahr 2019, befristet bis ein-

schließlich 2021, gilt für Dienstfahrräder

eine Steuerbefreiung, wenn der Arbeitge-

ber das Rad zusätzlich zum ohnehin ge-

schuldeten Arbeitslohn zur Verfügung

stellt. Dies gilt auch für Selbständige, sie

müssen keine Privatentnahme versteu-

ern. Diese Befreiung kommt besonders

bei der Anschaffung und Nutzung der

preislich höheren E-Bikes gelegen. Wenn

der Arbeitgeber einem Mitarbeiter einen

entsprechenden Benefit gewährt, kann

dieser sein Rad auch ohne Einschränkun-

gen privat nutzen und es treten keine steu-

er- oder sozialversicherungsrechtlichen

Belastungen ein. Dieses Modell wenden

allerdings die wenigstens Arbeitgeber an.

Häufiger bieten Arbeitgeber eine Ge-

haltsumwandlung an, um das Fahrrad zu

finanzieren oder sich im Falle einer vor-

zeitigen Beendigung des Arbeitsverhält-

nisses abzusichern. Hier gilt die Steuerbe-

freiung für den jeweiligen Nutzer nicht,

sondern es greift die für (elektrische)

Diensträder reduzierte 0,5 Prozent-Regel.

Pauschal ist „1 Prozent“ der auf volle 100

Euro abgerundeten halbierten unverbind-

lichen Preisempfehlung des Rads zu ver-

steuern für die private Nutzung. Sie wur-

de eingeführt, zunächst nur für Pedelecs,

um sie Elektroautos gleichzustellen. Seit

Ende März haben die Finanzbehörden

der Länder den Prozentsatz auf alle Arten

von Diensträdern ausgeweitet.

Voraussetzung dafür ist, dass das Rad

• unabhängig vom Anschaffungszeit-
  punkt – erstmals nach dem 31. Dezember

2018 und vor dem 1. Januar 2022 überlas-

sen wird und nicht vorher von einem an-

deren Kollegen genutzt wurde. Für diese

Räder gelten weiter die 1-Prozent-Regel.

Die steuerliche Halbierung macht die An-

schaffung extrem attraktiv für ein Unter-

nehmen.

Die Pflichten und Rechte eines Lea-

sings sind steuerrechtlich zwar dieselben

wie bei einem Kauf. Allerdings muss das

Rad weiterfinanziert werden, selbst wenn

der Arbeitsvertrag mit dem Mitarbeiter,

der das Rad nutzt, vorzeitig endet. Das ge-

leaste Fahrrad kann meistens am Ende

des Leasingzeitraums für einen Restwert

von 10 bis 20 Prozent gekauft werden. Da-

bei ist jedoch zu beachten, dass die Fi-

nanzbehörden bei einer Laufzeit von zum

Beispiel 36 Monaten für die steuerliche

Bewertung noch einen höheren Restwert

von 40 Prozent zugrunde legen. Dienst-

fahrräder, ob mit Elektromotor oder

ohne, stellen nicht nur ein ökologisches

Ideal dar, sondern können Arbeitneh-

mern, Arbeitgebern und Freiberuflern

wirtschaftliche Vorteile bringen.

PATRICK HARZ

Der Autor ist Partner bei Dornbach.

FRANKFURT,27. August. Das konjunk-
turelle Lagebild ist undurchsichtig. Klar
ist, dass es der deutschen Industrie nicht
mehr wirklich gutgeht. Zwar verzeichnen
die Betriebe des verarbeitenden Gewerbes
noch immer eine Reichweite ihres Auf-
tragsbestands von fast sechs Monaten.
Theoretisch könnten sie also ein halbes
Jahr – ohne Umsatzminus – bestehende
Bestellungen abarbeiten. Auch hat sich ihr
Auftragseingang, der im Trend seit An-
fang 2018 rückläufig ist, zuletzt einigerma-
ßen stabilisiert. Und dennoch: Die han-
delspolitischen Irrungen und Wirrungen
haben zuletzt keinen Deut an Dynamik
verloren und setzen der exportabhängigen
deutschen Industrie zu.
„In diesen Zeiten möchte man kein
Land sein, dass einen hohen Industriean-
teil hat, vom Außenhandel abhängt und
viel nach Asien exportiert – und all das
kommt in Deutschland zusammen“, sagt
Ulrich Kater, Chefvolkswirt der Deka-
bank. Tatsächlich schwelt noch immer der
Zollkonflikt zwischen Amerika und der
EU, und es ist offen, ob hierzulande gefer-
tigte Autos künftig mit einem Preisauf-
schlag versehen werden. Vor allem aber
lässt sich immer schwerer abschätzen, ob
der Handelsstreit zwischen Washington
und Peking trotz versöhnlicherer Töne aus
dem Weißen Haus in absehbarer Zeit be-
friedet werden kann – oder nicht vielmehr
doch weiter eskaliert. Die latenten Unru-
heherde Hongkong, London, Teheran und
Rom kommen noch hinzu.
All das erschwert Investitionsentschei-
dungen und droht, ganze Wertschöpfungs-
ketten in Frage zu stellen. Blickt man auf
das Geschäftsklima, haben die Sorgen der
deutschen Industrie längst auch weite Tei-
le der übrigen Wirtschaft erfasst – Rekord-
erwerbstätigkeit hin oder her. So hat sich
die Stimmung im Dienstleistungssektor
im August sogar noch stärker eingetrübt
als die Stimmung in der Industrie; vor al-
lem industrienahe Dienstleister wie Logis-
tikbetriebe sind verunsichert. Mit 94,
Punkten rutschte der Geschäftsklimain-
dex des Münchener Ifo-Instituts auf den
niedrigsten Wert seit der Euro-Krise Ende

2012. Damals lag er mit 94,2 Punkten nur

leicht unter dem nun erreichten Tief – und

das wiederum ist nicht mehr weit entfernt

von den Krisenjahren 2009 und 2010.

Braucht es also genauso wie damals ein

Konjunkturprogramm? Viele Ökonomen

warnen davor. In den Problembereichen

der deutschen Wirtschaft – der exportab-

hängigen Industrie – blieben binnenorien-

tierte Maßnahmen wirkungslos, meint Ste-

fan Kooths, Konjunkturchef am Kieler In-

stitut für Weltwirtschaft (IfW). Überhaupt

sei der Rückgang der Wirtschaftsleistung

mit 0,1 Prozent im zweiten Quartal mini-

mal. „Wir befinden uns im Abschwung

statt in einer Rezession und haben in der

Industrie eine Rückkehr von einer Phase

der konjunkturellen Überhitzung zu nor-

malen Auslastungswerten“, sagt Kooths.

Auch Dekabank-Ökonom Kater dämpft

die Erwartungen an ein wie auch immer

geartetes Konjunkturpaket. Jetzt hektisch

zu überlegen, wo man noch eine Fahrspur

an die Autobahn dranbauen kann, bringe

nichts. „Die Bauindustrie braucht garan-

tiert keine Förderung“, sagt Kater.

Und gegen die weltwirtschaftlichen Ver-

werfungen wiederum, die die globalen

Produktions- und Absatzketten unter

Druck setzten, könne die Politik wenig aus-

richten. Die trüben Aussichten in der In-

dustrie erklärt er sich indes auch mit einer

rund zehn Jahre währenden, nun abflauen-

den Sonderkonjunktur. Man müsse sich

klarmachen, dass China nicht ewig so mas-

siv Ausrüstungsgüter wie deutsche Maschi-

nen nachfrage wie zuletzt und wie Europa

einen Strukturwandel hin zu einem stärke-

ren Dienstleistungssektor erlebe.

Auch gegen strukturelle Umbrüche an-

derer Art scheint ein als Konjunkturpro-

gramm deklarierter Interventionismus in

der Tat fragwürdig. Doch waren es Volks-

wirte, die die Debatte um staatliche Mehr-

ausgaben jüngst befeuert haben. Ein „kon-

junkturpolitischer Handlungsbedarf“ be-

stehe zwar nicht, sagte Michael Hüther

vom arbeitgebernahen Institut der deut-

schen Wirtschaft (IW) in der F.A.Z. Wohl

aber gebe es eine kommunale Investitions-

lücke in Höhe von 138 Milliarden Euro –

und sei ein Wachstumsprogramm daher

geboten. „In einem ,Bundes-Sondervermö-

gen Infrastruktur‘ wäre das jetzt mit einer

zehnjährigen Bundesanleihe ohne Zins-

last attraktiv finanzierbar“, glaubt Hüther.

Allein ist der IW-Direktor damit nicht.

Wenn nicht konjunkturell motiviert, son-

dern Teil einer langfristigen Investitionsof-

fensive, teile er den Gedanken, sagt Com-

merzbank-Chefvolkswirt Jörg Krämer.

Oliver Holtemöller vom Leibniz-Insti-

tut für Wirtschaftsforschung in Halle sieht

in puncto Bildung, Digitalisierung und In-

frastruktur ebenfalls genug Baustellen, die

höhere staatliche Ausgaben rechtfertigen.

Dafür lasse sich aus seiner Sicht durchaus

der Spielraum zur Kreditaufnahme nut-

zen, den die Schuldenbremse in Höhe von

0,35 Prozent der Wirtschaftsleistung bie-

te. „Ein Festhalten an der schwarzen Null

ist prozyklische Politik“, sagt Holtemöller.

In Kiel ist man da skeptischer. „In jedem

Abschwung vollzieht sich dasselbe Mus-

ter: Ordnungspolitische Bedenken ver-

schwinden“, meint IfW-Ökonom Kooths.

Nicht jede staatliche Ausgabe rentiere

sich, nur weil die Zinsen günstig sind –

etwa wenn man ein Loch aushebe und

morgen wieder zuschütte. Einer langfris-

tig orientierten Investitionspolitik, die das

sogenannte Potentialwachstum steigert,

kann auch er viel abgewinnen. „Wenn wir

die letzten Jahre aber Revue passieren las-

sen, fallen wenig Maßnahmen ein, die die

Standortbedingungen verbessert haben“,

sagt er. Klar scheint also nur eines zu sein:

Wenn es der deutschen Industrie bald wie-

der besser gehen sollte, dann wohl in ers-

ter Linie wegen eines wiederbelebten Au-

ßenhandels.

FRANKFURT, 27. August. Wer und

welche Faktoren beeinflussen die Vor-

standsvergütung? Diese und andere Fra-

gen haben der Arbeitskreis deutscher

Aufsichtsrat e.V. (AdAR) und die Wirt-

schaftssozietät Hengeler Mueller in ei-

ner empirischen Studie untersucht, bei

der etwa 300 Aufsichtsräte verschiede-

ner Unternehmen befragt wurden.

Die Vorstandsvergütung wird zwar

häufig engagiert in der Öffentlichkeit

thematisiert. In zwei Dritteln der dafür

zuständigen Aufsichtsräten der befrag-

ten Unternehmen wird die Bezahlung

der Vorstände aber keineswegs kontro-

vers diskutiert. Besonders wichtig ist

dem Aufsichtsgremium die Akzeptanz

der Vorstandsvergütungen durch institu-

tionelle Investoren. Mit etwas Abstand

dicht nacheinander folgen dann die Ak-

zeptanz durch Betriebsrat, Kleinaktio-

näre sowie der allgemeinen Öffentlich-

keit, Gewerkschaften und schließlich

Stimmrechtsberater. Es überwiegt so-

mit der Einfluss von Stakeholdern, die

direkt mit dem Unternehmen durch Ka-

pital oder Mitarbeit verbunden sind, ge-

genüber primär beobachtenden Stake-

holdern ohne direkte Beziehung zum

Unternehmen.

Welche Kriterien legen die Aufsichts-

räte an die konkrete Ausgestaltung der

Vorstandvergütung an? Die Neufassung

des Deutschen Corporate Governance

Kodex wurde in Fachkreisen geradezu

leidenschaftlich diskutiert, insbesonde-

re die Vorgaben zur Vorstandsvergü-

tung. Für die befragten Aufsichtsräte

hat der Kodex auch den größten Ein-

fluss auf die konkrete Ausgestaltung der

Vorstandsvergütung. Erst dann folgen

dicht nacheinander Kriterien wie „inter-

nationale Standards“ und „Anregungen

wichtiger institutioneller Aktionäre“.

Stimmrechtsberatern wird hingegen nur

ein mittelgroßer Einfluss zugeschrie-

ben.

Die Höhe der langfristigen variablen

Vergütung selbst wird bei knapp zwei

Dritteln der Befragten gleichermaßen

an das Erreichen von Finanzkennziffern

wie auch an konkrete qualitative Fort-

schritte bei der Umsetzung der Strategie

geknüpft. Für etwa ein Drittel sind dage-

gen nur Finanzkennziffern relevant.

Ausschließlich qualitative Kriterien

sind sehr selten. Eine Ausgestaltung, die

bisher für bedeutende Kreditinstitute ge-

setzlich vorgeschrieben ist und ebenfalls

vom Corporate Governance Kodex emp-

fohlen wird, findet zunehmend Eingang

in Vorstandsverträge außerhalb der Fi-

nanzindustrie: die sogenannten Claw-

Back-Klauseln. Das sind Regelungen,

die der Gesellschaft das Recht zum Ein-

behalt beziehungsweise zur Rückforde-

rung variabler Vergütungsbestandteile

bei Eintritt bestimmter negativer Ereig-

nisse oder Entwicklungen geben. Schon

mehr als ein Drittel der befragten Unter-

nehmen verfügen über entsprechende

Klauseln. Darüber hinaus planen mehr

als ein Zehntel deren Einführung. Claw-

back-Klauseln brauchen – anders als

Schadensersatzansprüche – keinen

Nachweis eines pflichtwidrig verursach-

ten Vermögensschadens; sie sanktionie-

ren auch reine Reputationsschäden. Die

kontroverse öffentliche Diskussion um

Vorstandshaftung nimmt hier durchaus

Einfluss auf die konkrete Ausgestaltung

der Verträge.

Vorstände sollen das langfristige

Wohl des Unternehmens verfolgen. Wie

schwierig aber die sachgerechte Ausge-

staltung einer langfristigen variablen

Vergütung in der Praxis ist, zeigt das Bei-

spiel Aktien. Zunächst ein naheliegen-

der Baustein, der die Wertentwicklung

des Unternehmens unkompliziert abbil-

det. Etwas mehr als die Hälfte der be-

fragten Aufsichtsräte haben Aktien als

Vergütungsbestandteil in der Vorstands-

vergütung. Knapp die Hälfte hat dies

wiederum nicht. Davon gibt knapp die

Häfte explizit an, sich bewusst gegen Ak-

tien als Bestandteil des Vergütungskon-

zeptes entschieden zu haben.

Beigetragen hat dazu sicher auch die

öffentliche Diskussion um Insidertra-

ding und die Gefahr, trotz lange vorher

festgelegter Ausübungszeiträume zeit-

lich besonders „günstige“ Käufe oder

Verkäufe einer sensiblen Öffentlichkeit

erklären zu müssen. Es zeigt sich: Die

Vorstandsvergütung unterliegt vielen

starken Einflüssen und verändert sich

dynamisch. Die ultimative Formel ist

noch nicht in Sicht.

DANIELA FAVOCCIA

STEFAN SIEPELT

Die Autorin Favoccia ist Partnerin bei Hengeler

Mueller, der Autor Siepelt ist Vorstand beim Vor-

stand Arbeitskreis deutscher Aufsichtsrat (AdAR).

Die Welt ändert sich, auch für Sta-

tistiker. Da neue Produkte auf den

Markt kommen und sich Methoden

wandeln, unterzieht das Statisti-

sche Bundesamt seine Berechnun-

gen regelmäßig einer Überprüfung,

im Mittel alle 5,4 Jahre. Eine sol-

che „Generalrevision der Volkswirt-

schaftlichen Gesamtrechnungen“

fand nun wieder statt. Im Großen

und Ganzen hat sich nicht viel ge-

ändert, auch nicht das konjunktu-

relle Lagebild. Allerdings revidier-

ten die Statistiker die preisunberei-

nigte deutsche Wirtschaftsleistung

• das nominale Bruttoinlands-
  produkt – der vorigen Jahre leicht
  nach unten. Für 2018 sank es bei-
  spielsweise von 3,386 Billionen auf
  3,344 Billionen Euro. Lohn- und
  Sparquoten stiegen leicht. Grund
  sind unter anderem Änderungen in
  der Arbeitskostenerhebung und
  eine verbesserte Erfassung digita-
  ler Dienstleistungen. niza.

Steuervorteile eines ökologischen Ideals

Noch zwei Jahre kann man beim Kauf eines teuren E-Bikes sparen

gb.FRANKFURT, 27. August. Eine

Untersuchung zweier Ökonomen

weckt Zweifel an der Eignung negati-

ver Leitzinsen als wirtschaftlicher Sti-

mulans. So könnte die Europäische

Zentralbank (EZB) Mitte September

eine weitere Senkung ihres Einlagen-

zinses von derzeit minus 0,40 Prozent

unter anderem mit den sehr niedrigen

Inflationserwartungen in der Eurozo-

ne begründen. Denn viele Teilnehmer

an den Finanzmärkten erwarten der-

zeit nicht mehr, dass es der EZB gelin-

gen wird, die Inflationsrate in den kom-

menden Jahren auf das von ihr ge-

wünschte Niveau von knapp 2 Prozent

zu heben. Die Idee ist, dass durch eine

Senkung des Leitzinses an den Finanz-

märkten eine wirtschaftliche Belebung

erwartet wird, als deren Folge die Infla-

tionserwartungen und dann schließ-

lich auch die Inflationsrate und das

Wirtschaftswachstum steigen.

Kein Land hat eine längere Erfah-

rung mit sehr niedrigen Zinsen und

sehr niedrigen Inflationsraten als Ja-

pan. Die Ökonomen Jens Christensen

und Mark Spiegel haben in einer von

der Federal Reserve Bank of San Fran-

cisco veröffentlichten Analyse der Si-

tuation in Japan allerdings entdeckt,

dass die Senkung der Leitzinsen unter

null dort keine höheren Inflationser-

wartungen erzeugt hat, wie es die tradi-

tionelle Denkweise nahelegt, sondern

genau das Gegenteil.

Die anhand der Preise von Staatsan-

leihen gemessenen Inflationserwartun-

gen sind sogar noch gesunken, und das

mag ein Grund sein, warum die japani-

sche Wirtschaft nicht so stark gewach-

sen ist wie erhofft. Vorsicht sei daher

angebracht, wenn negative Leitzinsen

von Notenbanken als Mittel für eine ex-

pansive Geldpolitik eingesetzt werden,

schreiben Christensen und Spiegel.

Die Arbeit der beiden Ökonomen

stützt die verbreitete These, dass bei

Leitzinsen nahe oder unter null Pro-

zent die Wirksamkeit der Geldpolitik

nachzulassen beginnt. Die Ökonomen

Markus Brunnermeier und Yann Koby

haben vor wenigen Jahren das mittler-

weile einflussreiche Konzept des „Um-

kehrzinses“ entwickelt. Das ist jenes

Zinsniveau, bei dessen weiterer Sen-

kung die wirtschaftlich nachteiligen

Folgen einer Zinssenkung ihre positi-

ven wirtschaftlichen Folgen übertref-

fen. Das gilt besonders mit Blick auf

die Banken. Sinkende Zinsen tragen

zwar oft zu Kursgewinnen der in den

Bankbilanzen vorhandenen Wertpapie-

re bei, aber sie beeinträchtigen gleich-

zeitig die Gewinnmargen der Banken

im traditionellen Einlagen- und Kredit-

geschäft.

RECHT UND STEUERN

Elektrisches Dienstfahrrad in Niedersachsen Foto dpa

Vorstandsgeld zurück

Studie sieht „Claw Backs“ auf dem Vormarsch

Zweifel

am

Negativzins

Braucht Deutschland ein Konjunkturprogramm?

Plötzlich ärmer

Der Abschwung setzt

sich fort, und nicht nur

in der Industrie werden

die Sorgen größer.

Doch Hektik ist nicht

angebracht, zeigt der

monatliche F.A.Z.-

Konjunkturbericht.

Von Niklas Záboji

F.A.Z.-Konjunkturbericht Deutschland

+ 4,

±0,

• 8,


• 4,

05 07 11 1309 15 17 19 05 07 1109 13 15 17

05 07 09 11 13 15 17 19

05 07 09 11 13 15 17 19

+1,

0,

–1,

–4,

–3,

–2,

100

90

80

70

100

90

80

70

Produktion

Produktion geglättet (dunkelblau)

Ifo-Geschäftsklima

geglättet (dunkelblau)

Klima

Bruttoinlandsprodukt

Erzeugerpreise

Produktion

Verbraucher-

preise

Ifo-Geschäftsklima

Inländische

Verwendung

Bruttoinlandsprodukt Prozent1) 2) Produktion / Geschäftsklima Punkte3) Preise Prozent4)

Investitionen 2)

Ausrüstungs-

investitionen

Bau-

investitionen

Privater Konsum

Stand 2015= Index 100

Stand 2015 = Index 100

Preise

Branchenentwicklung 2) 5)

Arbeitsmarkt

Arbeitslosenquote (saisonbereinigt)6)

Arbeitslose (nicht saisonbereinigt)

Offene Stellen

Produktion verarb. Gewerbe

Umfragen 2)

Ifo-Geschäftsklima

Verbrauchervertrauen

Auftragseingang

Produktion Baugewerbe

Einzelhandelsumsatz

Verbraucherpreise

Industrie-Erzeugerpreise

Einfuhrpreise

Ausfuhrpreise

HWWI-Rohstoffpreisindex9)

Rohölpreis10)

% zum Vorjahr

% zum Vormonat

Indexpunkte

Tausend

%

Tausend

% zum Vorjahr

Euro je Barrel

Finanzkennziffern

Wirtschaftliche Quartalsdaten

Außenhandel

Bruttoanlageinvestitionen1) 2)

Außenbeitrag

Erwerbstätige2)

Kapazitätsauslastung11)

Arbeitskosten je Stunde

Bruttoinlandsprodukt1) 2)

Privater Konsum1) 2)

Dax

Langfristige Bundesanleihen7)

Dreimonatsgeld (Euribor)

Buchkredite (Deutschland)8)

Ausfuhr

Einfuhr

Zins

Zins

Durchschnitt

% des BIP

Tausend

%

% zum Vorjahr % zum Vorjahr

12344

• 0,
  –0,

11 727

• 0,
  –0,

• 4,7 + 5,

99,

• 2,
  +0,
  –0,2 + 0,

4,

2229

796

5,

2236

792

• 0,

98,

• 1,
  
  
  • 1,4 –0,2 –2,
  
  
  • 1,3 + 0,7 + 0,
  
  
  
  

63,6 62,

–0,

+ 2,

+4,6 –8,

+5,1 –4,

+ 2,

+ 2,6 –5,2 +6,

+ 2,5 + 1,

+1,

–0,

12 399 12189

• 0,33 – 0,


• 0,31 – 0,
  
  
  • 5,
  
  
  
  

97,

5,

2216

798

5,

2275

799

• 3,

95,

–2,

55,8 57,

110

70

80

90

100

1) Real, zum Vorquartal. 2) Saisonbereinigt. 3) Produktion in der Industrie, real, saisonbereinigt, Glättung durch laufenden Drei-Monatsdurchschnitt. Ifo-Geschäftsklima in der gewerblichen Wirtschaft. 2015= Index 100. 4) Zum Vorjahresmonat.

5 ) Real. 6) In Prozent der zivilen Erwerbspersonen. 7) Ungewogene Umlaufrendite von Bundeswertpapieren, Restlaufzeit neun bis zehn Jahre. 8) Buchkredite an Unternehmen und Privatpersonen im Inland, statistisch bereinigt. 9) Ohne Energie; Euro-Raum auf Eurobasis. 10) Monatsdurchschnitt Brent. 11) Im verarbeitenden

Gewerbe, Veränderung zum Vorquartal. Quellen: F.A.Z., Deutsche Bundesbank, Statistisches Bundesamt, Bundesanstalt für Arbeit, Europäische Zentralbank, EU-Kommission, Ifo-Institut, HWWI-Institut / F.A.Z.-Grafik nbl. / heu. / niza.

+ 1,

–2,

+ 1,2 + 1,

+ 1,

45178

+0,

+ 0,

+ 1,

+0,

• 0,
  45040

0,

+0,

+ 0,

• 0,

III 2018 IV 2018

–0,

4 4 911

–0,

+ 0,

+ 0,

• 0,

+ 2,0 + 2,

45 228

–0,

+ 0,

–0,

–0,

0,0 – 1,

+ 2,

II 2019I 2019

+ 0,7 – 1,

• 2,0 + 2,


• 2,
  –1,2 +3,

April 19 M Juni 19ai 19 Juli 19 April 19 Mai 19 Juni 19 Juli 19

05 07 1109 13 15 17 19 19 05 07 13 151109 17 19

4,

5,

4,

3,

3,

2,

2,

42,

43,

44,

41,

40,

39,

45,

Arbeitslose

Erwerbstätige

ErwerbstätigeErwerbstätige

Arbeitslose 5)

Arbeitsmarkt Millionen2)

88

92

96

100

104