MondeLe - 2019-08-15

JEUDI 15 AOÛT 2019

ÉCONOMIE & ENTREPRISE

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L’économie allemande se contracte

Au deuxième trimestre, lesté par le plongeon de l’industrie, le produit intérieur brut a reculé de 0,1 %

L

es tout derniers indica-

teurs conjoncturels lais-

saient craindre le pire. Ce-

lui-ci s’est confirmé : au

deuxième trimestre, l’économie

allemande s’est contractée de

0,1 %, après avoir progressé de

0,4 % sur les trois premiers mois

de l’année, selon les données pu-

bliées mercredi 14 août par l’Of-

fice fédéral de la statistique (Des-

tatis). C’est nettement moins bien

que le chiffre, pourtant déjà déce-

vant, enregistré en France et dans

l’ensemble de la zone euro (+ 0,2 %

dans les deux cas).

Avec celle du troisième trimes-

tre 2018 (– 0,1 %), il s’agit de la pre-

mière baisse du produit intérieur

but (PIB) enregistrée dans le pays

depuis début 2015 (– 0,2 %). Sur-

tout, elle confirme les difficultés

dans lesquelles le moteur de la

croissance européenne s’enlise

depuis plusieurs mois, alors que

les incertitudes internationales

s’accumulent.

Cette contraction tient en

grande partie aux spécificités du

modèle allemand, très dépendant

des exportations, qui pèsent près

de la moitié du PIB. Lorsque le

commerce mondial va bien, l’éco-

nomie germanique fait des étin-

celles et surpasse la croissance

moyenne de la zone euro. Mais

lorsqu’il ralentit, elle souffre

beaucoup plus que ses voisins

tournés vers leur consommation

intérieure, comme la France.

C’est ce que l’on observe depuis

quelques mois, alors que les

échanges internationaux plon-

gent sous l’effet des tensions

commerciales entre Pékin et

Washington. Selon Oxford Econo-

mics, ils devraient progresser de

1,2 % seulement cette année, con-

tre 4,9 % en 2018. Résultat : l’éco-

nomie allemande se retrouve au

cœur de la tempête, et en parti-

culier son industrie. En juin, la

production du secteur a reculé de

1,5 % sur un mois, et de 5 % sur un

an. Tétanisés par ces incertitudes,

les entrepreneurs ont le moral en

berne. Celui des investisseurs ne

va guère mieux : début août, il est

tombé à son plus bas niveau de-

puis huit ans, d’après les derniè-

res données de l’institut ZEW.

« L’industrie allemande souffre

beaucoup depuis un an » , résume

Nadia Gharbi, spécialiste de la

zone euro chez Pictet WM. Tout

au long de 2018, les économistes

ont désigné une série de facteurs

temporaires pour expliquer ces

piètres performances – à com-

mencer par la météo et les nou-

velles normes antipollution auto-

mobiles, qui ont désorganisé les

chaînes de production du pays

pendant de longs mois. « Mais dé-

sormais, il apparaît clairement

que le ralentissement est plus pro-

fond et durable qu’on ne le pensait

alors » , ajoute Mme Gharbi.

Celui-ci tient, bien sûr, à la décé-

lération de l’économie chinoise,

pénalisée par les droits de douane

imposés par Washington sur ses

importations. Or, la Chine est un

marché essentiel pour l’automo-

bile allemande : BMW et Daimler

y réalisent plus du tiers de leurs

ventes. Pour Volkswagen, la part

est même de 40 %.

« Signaux inquiétants »

S’ajoutent à cela des évolutions

structurelles plus préoccupantes

encore pour le pays d’Angela Mer-

kel. Peu à peu, le marché mondial

de l’automobile se tourne vers les

véhicules électriques, créneau sur

lequel l’Asie est déjà leader – en

particulier la Chine, où les ventes

de modèles de ce genre ont bondi

de 50 % sur la première partie de

l’année. « Face à ces mutations,

l’Allemagne, spécialisée dans la

vieille industrie, paraît mal enga-

gée : ses outils de production sont

déjà en retard » , résume Patrick

Artus, de chez Natixis.

Jusqu’au premier trimestre,

cette faiblesse productive était

malgré tout compensée par le dy-

namisme de la demande inté-

rieure, portée par un marché de

l’emploi en pleine santé : en juin, le

taux de chômage n’était que de

3,1 %, selon Eurostat, très inférieur

à la moyenne de la zone euro

(7,5 %). « Mais sur ce front-là égale-

ment, les signaux inquiétants s’ac-

cumulent » , prévient Carsten Br-

zeski, économiste chez ING, à

Francfort. Nombre d’entreprises

ont ainsi réduit le nombre d’heu-

res travaillées ces dernières semai-

nes, tandis que, fin juillet, le moral

des ménages allemands mesuré

par l’institut GfK était au plus bas

depuis avril 2017. Dit autrement :

la déprime industrielle semble en

passe de contaminer les autres

secteurs de l’économie, dont les

services, et c’est probablement là

le plus inquiétant.

Dans ces conditions, l’Allema-

gne risque-t-elle de plonger en ré-

cession (soit au moins deux tri-

mestres d’affilée de baisse du

PIB) ces prochains mois? Cela dé-

pendra en partie de l’évolution

des tensions entre Pékin et

Washington. « Notre scénario cen-

tral est plutôt celui d’une stagna-

Outre-Rhin, « une récession technique est tout à fait possible »

Pour Claus Michelsen, économiste à l’institut DIW de Berlin, le pays souffre de la guerre commerciale entre la Chine et les Etats-Unis

ENTRETIEN

berlin - correspondance

C

laus Michelsen, spécia-

liste de la conjoncture à

l’Institut allemand pour la

recherche économique (DIW), sis

à Berlin, confirme la morosité qui

prévaut outre-Rhin.

S’il observe que la consomma-

tion des ménages représente dé-

sormais 52 % du produit intérieur

brut (PIB) et s’attend à un coup de

pouce sur les retraites de la part

du gouvernement d’Angela Mer-

kel, l’économiste insiste égale-

ment sur la nécessité, pour le

pays, de se doter d’ « une politique

crédible d’investissements publics

à long terme ».

Quelle est votre prévision

pour le second semestre

en Allemagne?

Nous pronostiquons, pour le

troisième trimestre, une situa-

tion à nouveau tout à fait morose.

Les commandes industrielles

sont tombées très bas. Le secteur

a encore suffisamment de réserve

d’activité avec les commandes

existantes, mais peu de nouvelles

commandes arrivent. La de-

mande est faible, tant dans la

zone euro qu’en Asie orientale.

La demande intérieure en Alle-

magne, quant à elle, devrait rester

vigoureuse, mais il n’est pas cer-

tain que cela suffise à éviter une

contraction du PIB. Une récession

technique [qui se définit par deux

trimestres consécutifs de baisse]

est donc tout à fait possible.

Quelles répercussions

les tensions commerciales

entre la Chine et les Etats-Unis

ont-elles sur l’économie

allemande?

A première vue, ce conflit com-

mercial pourrait profiter à l’éco-

nomie européenne, car des biens

et services échangés entre les

Etats-Unis et la Chine sont visés

par les droits de douane, ce qui

augmente leur prix sur le mar-

ché. Cela confère un avantage

aux produits européens, dont le

coût devient comparativement

moins élevé.

Cependant, les tensions actuel-

les posent beaucoup de problè-

mes, dans la mesure où la Chine

est un partenaire commercial im-

portant de l’Allemagne, en parti-

culier pour les machines-outils.

La croissance de la production in-

dustrielle ralentissant en Chine,

nous y exportons moins de ces

machines.

Mais le pire, c’est l’incertitude.

Les entreprises ne savent plus de

quelle manière ajuster leur straté-

gie. Et les décisions prises par Do-

nald Trump sont si erratiques que

personne ne sait si, une fois qu’il

en aura fini avec la Chine, il ne

s’en prendra pas ensuite à l’Inde

ou à l’Europe.

La Commission européenne

a abaissé sa prévision de crois-

sance pour 2019 et 2020 dans la

zone euro. Quels effets atten-

dez-vous pour l’Allemagne?

L’Allemagne est l’un des mo-

teurs économiques de l’Union

monétaire. Quand les choses

vont moins bien chez nous, cela

affecte directement l’économie

d’un certain nombre de pays

membres. Il y a bien sûr des éco-

nomies nationales qui se portent

encore bien au sein de la zone

euro, comme par exemple celle de

l’Espagne. Mais celles-ci aussi ris-

quent de voir leur croissance frei-

née par le tassement général de

l’ensemble de la zone euro, qui est

une région économiquement très

intégrée. Ce ralentissement con-

joncturel européen pourrait as-

sombrir encore le tableau en Alle-

magne. Nous entrons dans une

zone d’incertitudes qui peut du-

rer et dégénérer en un marasme

économique prolongé.

En raison de ces différents fac-

teurs, nous avons déjà abaissé no-

tre prévision de croissance pour

2019 à 0,9 %, alors que l’an der-

nier, nous annoncions 1,9 %. Dé-

but septembre, notre institut pu-

bliera son pronostic d’été, dans le-

quel nous reverrons ce chiffre à la

baisse, aux alentours de 0,5 %.

C’est une très grosse déception.

Quelle évolution attendez-

vous sur le marché du travail

outre-Rhin?

Ces dernières années, le marché

du travail a connu une expansion

record, mais cette tendance s’est

nettement ralentie ces derniers

mois. Dans certains secteurs, no-

tamment l’automobile et l’indus-

trie manufacturière, l’activité

partielle fait son retour, ce qui dé-

note une situation conjoncturelle

peu brillante.

Cela dit, les salariés continuent

de voir leurs revenus augmenter

nettement, ainsi que leur pouvoir

d’achat, car l’inflation est faible.

Par ailleurs, le degré d’utilisation

des capacités de production reste

relativement élevé, à un niveau

proche de la moyenne à long

terme. Reste à voir si ce taux dé-

crochera de la moyenne, et à quel

point. Dans ce cas, cela risque

d’avoir des conséquences sur le

marché du travail.

Que peut faire le gouverne-

ment d’Angela Merkel pour

éviter que la situation empire?

Le gouvernement a déjà pris un

certain nombre de mesures pour

augmenter le pouvoir d’achat des

ménages et des classes moyen-

nes, notamment sur les alloca-

tions familiales ou la fiscalité. Au

second semestre, nous pensons

que le gouvernement donnera un

coup de pouce aux retraites. La

consommation intérieure a forte-

ment augmenté et contribue da-

vantage à la croissance. Les dé-

penses de consommation des

ménages représentent désormais

52 % de l’activité économique.

Toutefois, notre pays a prioritai-

rement besoin d’une politique

crédible d’investissements pu-

blics à long terme. Berlin doit s’at-

teler à moderniser les routes, les

transports et, surtout, l’infras-

tructure numérique. Le gouver-

nement a fait de l’équilibre bud-

gétaire une fin en soi, ce qui en-

trave la dépense publique.

Selon nous, il devrait viser un

taux d’investissements publics

par rapport au PIB de 0,5 à 1 point

supérieur à son niveau actuel, sur

les dix ou quinze prochaines an-

nées. Cela renforcerait sensible-

ment les fondamentaux écono-

miques. Car les investissements

publics ont un effet démultiplica-

teur important sur l’économie, et

l’Allemagne en a grand besoin.p

propos recueillis par

jean-michel hauteville

SOURCES : DESTATIS, EUROSTAT

En Allemagne, la croissance marque le pas La production industrielle est en recul

Les exportations se sont effondrées en juin Le taux de chômage reste au plus bas

ÉVOLUTION TRIMESTRIELLE DU PIB, EN % ÉVOLUTION MENSUELLE DE LA PRODUCTION INDUSTRIELLE, EN %

ÉVOLUTION DES EXPORTS, EN % SUR UN AN ÉVOLUTION MENSUELLE DU TAUX DE CHÔMAGE AU SENS DU BIT*, EN %

*Bureau international du travail

T1 T2 T3 T4 T1 T

2018 2019

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Janv. 2018 Janv. 2019 Juin 2019

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Juin

2019

Zone euro

Allemagne

Ce repli tient

en grande partie

aux spécificités

du modèle

national,

très dépendant

des exportations

tion : face à l’accumulation des in-

certitudes commerciales, auxquel-

les s’ajoutent celles entourant le

Brexit, on voit mal comment l’acti-

vité pourrait rebondir à court

terme » , détaille M. Brzeski. Le

gouvernement, lui, mise sur une

croissance de 0,5 % sur l’ensem-

ble de l’année, loin des 1,5 % enre-

gistrés en 2018.

Face à ce tableau bien sombre,

de plus en plus de voix – y com-

pris parmi les économistes con-

servateurs – appellent le gouver-

nement allemand à en faire plus

pour soutenir l’activité. « Etant

donné la bonne tenue des finances

publiques allemandes et des mar-

ges de manœuvre qui en résultent,

le moment semble opportun pour

que des mesures budgétaires

soient prises, afin de compenser la

faiblesse de l’environnement inter-

national », juge Bernhard Bartels,

spécialiste du pays pour l’agence

de notation Scope. Dans une note

sur le sujet, il souligne que Berlin

emprunte en outre à taux néga-

tifs. Ce qui signifie que les inves-

tisseurs sont prêts à payer le pays

pour lui prêter de l’argent...

Jeudi 8 août, l’agence Reuters

laissait entendre que Berlin envi-

sageait d’augmenter son endette-

ment pour intensifier ses inves-

tissements dans la transition éco-

logique. Une rumeur que le gou-

vernement n’a pas tardé à

démentir. « Nous pouvons remplir

les tâches auxquelles nous nous

consacrons sans nouvelle dette » , a

insisté le ministre des finances,

Olaf Scholz, lundi 12 août. Peut-

être. Il n’en demeure pas moins

que le débat sur l’opportunité

d’une relance budgétaire s’im-

pose peu un peu au sein de l’opi-

nion publique allemande. « L’air

de rien, c’est un changement de ton

majeur », conclut M. Brzeski.p

marie charrel