Handelsblatt - 16.08.2019

Rohstoffkonzern

Steigende Preise helfen K+S

Nach Produktionsstopps im

vergangenen Jahr kann der

MDax-Konzern seine

Absatzmengen wieder

erhöhen. Für das Gesamtjahr

wird weiterhin ein deutlicher

Gewinnanstieg erwartet.

Maike Telgheder Frankfurt

H

öhere Produktionsmengen

und gestiegene Preise für

Düngemittel haben beim

MDax-Konzern K+S im zweiten Quar-

tal den operativen Gewinn zweistellig

steigen lassen. Der Gewinn vor Zin-

sen, Steuern und Abschreibungen

(Ebitda) erhöhte sich um 24 Prozent

auf 130 Millionen Euro.

Damit verfehlte K+S zwar leicht die

Erwartung der Analysten. Markus

Mayer von Baader Helvea Research

wertet aber positiv, dass der Free

Cashflow des Unternehmens deutlich

höher als erwartet ausgefallen ist.

„Das dürfte die Märkte beruhigen“,

so der Analyst in einer ersten Ein-

schätzung.

Die Aktie von K+S legte am Don-

nerstagmorgen um rund fünf Prozent

auf 14,3 Euro zu, büßte aber im Ver-

lauf des Tages einen Großteil der Ge-

winne bei einem insgesamt negativen

Marktumfeld wieder ein. In den ver-

gangenen Wochen hatte der Aktien-

kurs stark gelitten – unter anderem

wegen der unsicheren Konjunktur-

aussichten.

Dass der Gewinnzuwachs so hoch

ausfällt, ist auch einem schwachen

Vorjahresquartal geschuldet. Verschie-

dene Probleme in der Kaliproduktion

hatten K+S im vergangenen Jahr sogar

einen Quartalsverlust eingebracht.

Auch im gesamten Jahr blieb der Kon-

zern unter seinen ursprünglich ausge-

gebenen Zielen.

In diesem Jahr will K+S wieder

durchstarten. Konzernchef Burkhard

Lohr hatte bereits im März einen

deutlichen Anstieg des operativen Ge-

winns (Ebitda) auf 700 bis 850 Millio-

nen Euro angekündigt. Am Donners-

tag engte der Vorstandsvorsitzende

die Bandbreite auf 730 bis 830 Millio-

nen Euro ein. Während Lohr positive

Währungseffekte erwartet, dämpft ei-

ne Verlängerung einer geplanten Pro-

duktionsunterbrechung im kanadi-

schen Bethune-Werk, wo Instandhal-

tungsarbeiten durchgeführt werden

müssen, die Erwartungen.

Insgesamt werden die Anbieter im

Kali-Markt bei ihrer Absatzprognose

für dieses Jahr vorsichtiger: Zuletzt

hatte Marktführer Nutrien, der aus

dem Zusammenschluss der kanadi-

schen Kaliproduzenten Potash und

Agrium entstanden ist, eine gedämpf-

tere Nachfrage nach Kaliumchlorid

vorausgesagt.

Zum einen ist die Saison in der US-

Landwirtschaft wetterbedingt deut-

lich schlechter ausgefallen als gedacht.

Zum anderen hat China, eines der

Hauptabnehmerländer, wegen hoher

Lagerbestände einen temporären Im-

portstopp für Kaliumchlorid bis Sep-

tember verhängt. Davon ist K+S zwar

nicht stark betroffen, weil das Unter-

nehmen nur kleine Mengen nach

China liefert. Aber der Importstopp

konnte sich negativ auf die noch aus-

stehenden Preisverhandlungen der

neuen Kaliverträge mit China auswir-

ken, was dann eine Signalwirkung

auch für andere Vertragsverhandlun-

gen haben könnte.

Bislang ist das Preisumfeld für K+S

mit seinen Hauptabnehmerregionen

Europa und Südamerika positiv. Die

größte Sparte Landwirtschaft, in der

die Düngemittelaktivitäten zusam-

mengefasst sind, wuchs im zweiten

Quartal um 15 Prozent auf 440 Millio-

nen Euro, das Ebitda stieg um knapp

die Hälfte auf 95 Millionen Euro.

Insgesamt steigerte K+S im zweiten

Quartal den Umsatz im Vergleich

zum Vorjahreszeitraum um acht Pro-

zent auf 879 Millionen Euro und

rechnet für das Gesamtjahr mit einer

moderaten Steigerung des Umsatzes

von zuletzt vier Milliarden Euro.

Der Ergebniszuwachs sorgt dafür,

dass K+S seinen Free Cashflow, der

im Vorjahresquartal noch negativ

war, um rund 150 Millionen Euro auf

102 Millionen Euro steigern konnte.

So konnte die Verschuldung im Ver-

gleich zum Jahresende 2018 um 348

Millionen Euro auf 2,9 Milliarden

Euro gesenkt werden. Die hohe Ver-

schuldung von K+S ist vor allem auf

das 2017 fertiggestellte Kaliwerk Bet-

hune in Kanada zurückzuführen – die

mit mehr als drei Milliarden Euro

größte Einzelinvestition in der Fir-

mengeschichte von K+S.

Das Risiko für Produktionsstillstän-

de wegen Trockenheit im deutschen

Kaliwerk Werra schließt K+S in die-

sem Jahr mit großer Wahrscheinlich-

keit aus. Vor wenigen Tagen wurde

der Betrieb eines Zwischenspeichers

genehmigt, der große Mengen salz-

haltiger Produktionsabwässer auf-

nehmen kann.

Im vergangenen Jahr konnte der

Konzern wegen des niedrigen Was-

serstands der Werra seine Abwässer

nicht in ausreichendem Umfang über

den Fluss entsorgen, weswegen die

Produktion mehrfach stillstand.

Salzbergwerk

in Rheinberg:

K+S will in diesem

Jahr wieder durch-

starten.

Dominik Asbach/laif

Unser

Ergebnis-

wachstum

hat sich

im zweiten

Quartal sogar

noch etwas

beschleunigt.

Burkhard Lohr

Vorstandschef K+S

fahrungswerte sammeln, wie teuer
die Neukundengewinnung ist und
wie treu die deutschen Kunden sind.
Die Erfahrungen der kommenden
Monate werden entscheidend für die
weitere Entwicklung von Galaxus
sein. „Wenn wir in der umkämpften
Elektronik erfolgreich sind, setzen
wir uns auch in den übrigen Katego-
rien durch. Und wenn wir den
schwierigen Markt Deutschland kna-
cken, gelingt uns das überall in
Europa“, sagt Hasselmann.
Klappt es in Deutschland, sollen
von Hamburg aus weitere europäi-
sche Märkte angegangen werden.
Klappt es nicht, zerplatzt der Traum
davon, zwischen der Schweiz und
dem Ausland Synergien zu heben
und eine europäische Alternative zu
Amazon zu werden. Nicht jeder in
der Heimat gibt Galaxus dafür gute
Chancen. Das Schweizer Wirtschafts-
magazin „Bilanz“ prophezeite Gala-
xus schon zum Marktstart in
Deutschland das Scheitern. Die Kon-
kurrenz von Amazon und Media-
markt sei schlichtweg zu stark, das
Galaxus-Modell der Community funk-
tioniere außerhalb der Elektronik-
Sortimente nicht als Differenzie-
rungsmerkmal.

Neue Möglichkeiten

Das wäre für Galaxus ein Rückschlag.
Denn es gilt das eiserne Gesetz des
E-Commerce: Die Masse macht’s. Mit
steigendem Umsatz sinken zum einen
die relativen Fixkosten, zum anderen
gibt es höhere Rabatte beim Einkauf.
Digitec Galaxus sei nicht zur Expansi-
on verdammt, sagt Teuteberg, räumt
aber zugleich ein: „Die Wachstums-
möglichkeiten in der Schweiz sind be-
grenzt. Mit der Expansion in Deutsch-
land wollen wir mehr Geschäft auf die
Plattform bringen.“
Und noch einen Vorteil bringt der
deutsche Ableger: Seitdem der On-
lineshop seine Ware auch in Deutsch-
land einkaufen kann, kann Galaxus
sich je nach Produkt den günstigeren
Einkaufsmarkt suchen. Doch das al-
lein reicht nicht. Das Deutschlandge-
schäft müsse sich eines Tages allein
rechnen, beteuert Hasselmann.
Das wäre auch für Migros ein wich-
tiger Schritt. Die 1925 gegründete Ge-
nossenschaft ist der größte Arbeitge-
ber der Schweiz – ein oranges Imperi-
um aus Supermärkten, Gartencentern
und Tankstellen. Sogar eine eigene
Bank gehört zur Migros-Gruppe. Doch
Angreifer aus dem Ausland wie Aldi
und Lidl und Onlinehändler wie Ama-
zon nehmen den „orangen Riesen“ in
die Zange. Entsprechend groß sind
die Hoffnungen, die auf dem Online-
Ableger Digitec Galaxus ruhen.

Die größten Online-Shops

E-Commerce: Nettoumsatz
in Deutschland 2018 in Mrd. Euro

9,2

3,00

1,39

0,81

0,74

0,69

0,9

0,3

0,3

0,49

Amazon

Otto

Zalando

Media Markt

Notebooksbilliger

Lidl

Bonprix

Apple

Cyberport

Conrad

HANDELSBLATT Quelle: ecommerceDB




   



 

   

  



   



   








    





  














 

 





  
   









 



 


    











     




 







    


 

  

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WOCHENENDE 16./17./18. AUGUST 2019, NR. 157
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