Die Welt Kompakt - 13.08.2019

14 WIRTSCHAFT DIE WELIE WELIE WELT KOMPAKTT KOMPAKT DIENSTAG, 13. AUGUST 2019

A

MS-Chef Alexander

Everke ist überzeugt:

„Gemeinsam können

wir Lösungen und

Produkte anbieten, die andere

nicht können.“ Der Chef des

Sensor- und Chipherstellers

versuchte, in einer Telefonkon-

ferenz zu erklären, warum sein

Unternehmen jetzt doch in ei-

nem zweiten Anlauf ein konkre-

tes Milliarden-Übernahmean-

gebot für das deutsche Traditi-

onsunternehmen Osram in

Aussicht stellt. Der österrei-

chische Konzern will damit

nicht nur ein Angebot von zwei

US-Finanzinvestoren über-

trumpfen, sondern auch selbst

sprunghaft in eine neue Dimen-

sion wachsen.

VON GERHARD HEGMANN

Es geht um nichts weniger
als die Zukunft des wirtschaft-
lich angeschlagenen Osram-
Konzerns und wie er sich künf-
tig aufstellt. Schon vor Jahren
hat Osram sein Konsumen-
tengeschäft, in dem früher
Glühlampen produziert wur-
den, an Chinesen verkauft.
Inzwischen versucht sich
Osram als Hightech-Lich-
tanbieterneu zu positio-
nieren. Nun steht der Kon-
zern vor der Weichenstel-
lung, ob Osram die Markt-
umbrüche allein meistern
kann oder doch unter das
Dach eines Branchenunter-
nehmens schlüpft.
Osram-Chef Olaf Berlien
war eigentlich sicher, dass er
die Unternehmensretter ge-
funden hatte, als er Anfang Juli
ein verbindliches Angebot von
zwei US-Finanzinvestoren prä-
sentierte. Bain Capital und Car-
lyle Group boten 35 Euro je Ak-
tie. Mit einem Kaufpreis von 3,
Milliarden Euro sei das für die
113 Jahre alte Traditionsfirma
mit Blick auf die Umwälzungen
im Lichtmarkt ein tolles Ange-
bot, lautete die Botschaft von
Berlien. „Bain und Carlyle sind
für Osram die richtigen Partner
zur richtigen Zeit“, sagte er.
Das Unternehmen bekom-
me damit auch selbst „neue
Firepower“, um eigene Über-
nahmen zu schultern. Damit
die Übernahme klappt, sollten
bis Anfang September mindes-
tens 70 Prozent des Kapitals
in den Händen der US-Finanz-
investoren liegen. Doch dieses
Szenario gilt als praktisch
gescheitert.
Der größte Einzelaktionär,
Allianz Global Investors (AGI),
mit fast zehn Prozent Anteil,
lehnt nämlich diese Offerte als
zu niedrig ab und kritisiert zu-
dem das Management. Nach-
dem sich AGI im vergangenen
Jahr „um einen konstruktiven
Dialog mit dem Vorstand und
dem Aufsichtsrat von Osram
bemüht hat, ist es umso bedau-
erlicher, dass die beiden Gre-
mien kein ausreichendes Ver-
trauen in das von ihnen geführ-
te Unternehmen zu haben
scheinen, sondern stattdessen
vorziehen, es zu einem Preis zu

verkaufen, der nach einem Ab-

schlag aussieht“. Dieses Alli-

anz-Statement ist ein Tief-

schlag für Osram-Chef Berlien

und Aufsichtsratschef Peter

Bauer.

Nun zeichnet sich aber ein

Alternativangebot ab – mit hö-

herem Preis und anderem stra-

tegischen Ansatz. Der österrei-

chische AMS-Konzern bietet

zehn Prozent mehr je Aktie, al-

so 38,50 Euro, und sieht in der

Kombination aus dem Know-

how der beiden Konzerne den

entscheidenden Vorteil.

„Wir schaffen einen weltweit

führenden Anbieter von Sen-

sorlösungen und Photonik“,

sagt Konzernchef Everke. Mög-

lich seien dann „kleine Micro-

LED-Displays mit kompletter

Sensor-Display-Integration“,

die beispielsweise in Smart

Watches zur Anwendung kom-

men könnten, oder miniaturi-

sierte Lichtprojektoren oder

der Einbau von Laser-Sensoren

(LIDAR) in Front- und Rück-

lichtsystemen, für autonome

Autos. Zudem seien neuartige

Biosensoren möglich, um etwa

über die Haut oder im Ohr Blut-

zuckerwerte zu messen.

Zu den Besonderheiten der

Offerte gehört, dass AMS mit

1,42 Milliarden Euro Umsatz

(2018) deutlich kleiner als Os-

ram mit 4,1 Milliarden Euro

Umsatz ist. Doch der Vorstand

ist überzeugt, dass die David-

übernimmt-Goliath-Strategie

klappen könnte, denn die Fi-

nanzierung sei gesichert. Die

Banken HSBC und UBS sollen

den Kaufpreis von bis zu 4,

Milliarden Euro finanzieren, ei-

nen Teil davon will AMS später

durch eine 1,5 Milliarden Euro

schwere Kapitalerhöhung ablö-

sen.

Schon mehrfach ist AMS, zu

dessen Kunden auch der US-

Technologiekonzern Apple ge-

hört, durch Übernahmen ge-

wachsen. Nunmehr könnte ein

neuer Konzern mit dann über

fünf Milliarden Euro Umsatz

entstehen, dessen Umsatz-

schwerpunkte zu 35 Prozent im

Konsumentengeschäft und zu

45 Prozent in der Automobil-

branche liegen.

Zu den Besonderheiten des

Übernahmepokers gehört auch,

dass Mitte Juli Osram zunächst

publizierte, dass AMS für 38,

Euro einsteigen wolle. Dieses

Ansinnen wurde von den Öster-

reichern dann über Nacht aber

wieder zurückgezogen. Der Os-

ram-Vorstand äußerte Zweifel,

dass AMS die große Übernahme

stemmen könne. Doch AMS

ließ nicht locker und beschloss

am 23. Juli, weiter an dem Coup

zu arbeiten.

Der Knackpunkt ist nun ein

sogenanntes Stillhalteabkom-

men, das zwischen AMS und

Osram vereinbart wurde. Die

Österreicher wurden in Bran-

chenkreisen schon länger als

Osram-Kaufinteressent gehan-

delt. Tatsächlich hatte AMS

dem Osram-Vorstand bereits

am 29. Mai einen unverbindli-

chen Vorschlag unterbreitet,

wurde jetzt bekannt. Aller-

dings wollte AMS vor dem end-

gültigen Angebot erst alle Os-

ram-Zahlen im Detail prüfen.

Am 4. Juni sei dann eine übli-

che Geheimhaltungsvereinba-

rung geschlossen worden,

heißt es bei AMS – „die ein

zwölfmonatiges Stillhalteab-

kommen beinhaltet“.

Dieses Abkommen verhin-

dert derzeit, dass AMS ein for-

melles, offizielles Übernahme-

angebot abgeben kann – bis die

Vereinbarung von Osram-Vor-

stand und -Aufsichtsrat aufge-

hoben wird. Zum Milliardenpo-

ker gehört nun, dass AMS be-

reit ist, den Vorschlag über

38,50 Euro je Aktiebis zum 15.

August zu unterbreiten – aber

Osram müsse dazu das Still-

halteabkommen aufheben.

Die Angebotsfrist des alter-

nativen Vorschlags soll

dann vor dem 5. Septem-

ber beginnen und setzt

wie beim Vorschlag der

US-Finanzinvestoren ei-

ne Mindestannahme von

70 Prozent der Aktionäre

voraus.

Der AMS-Vorstands-

chef und Ex-Siemens-Ma-

nager Alexander Everke

äußerte sich in einer Tele-

fonkonferenz jedenfalls

zuversichtlich, dass die Me-

ga-Übernahme klappt. „Wir

haben alle Bedenken bei un-

serem neuen Vorschlag be-

rücksichtigt“, sagte er, auch im

Blick auf die Arbeitnehmerseite

und IG Metall. Die hatten die

erste AMS-Offerte eher als

feindlichen Übernahmeversuch

eingestuft und Bedenken über

die Zukunft der deutschen

Standorte mit ihren 6000 Ar-

beitsplätzen, davon fast 4000

in Regensburg und München,

angemeldet.

Nunmehr will der österrei-

chische Konzern sogar bisher in

Asien angesiedelte Produktion

nach Regensburg holen. Von

Osram mit Millionenaufwand

aufgebaute neue Fertigungska-

pazitäten in Fernost könnten

durch AMS zudem besser aus-

gelastet werden. Ähnlich wie

die US-Finanzinvestoren Bain

und Carlyle sei auch AMS zu

Standort- und Beschäftigungs-

garantien bereit, hieß es in der

Mitteilung. Am Osram-Sitz in

München sollten „wichtige

Funktionen“ erhalten bleiben.

Wie Osram-Vorstand und

-Aufsichtsrat konkret auf die

AMS-Offerte reagieren, ist

noch offen. Das Angebot werde

nun geprüft, heißt es. Praktisch

eine Selbstverständlichkeit,

denn sonst könnten aus dem

Kreis der Osram-Aktionäre Kla-

gen drohen, warum eine Offer-

te, die zehn Prozent mehr Geld

bringt als das Angebot der US-

Investoren, nicht zum Zug

kommt.

BLOOMBERG/DOMINIK OSSWALD

Bieterpoker um

Apple-Zulieferer AMS will den Hightech-Lichtanbieter

schlucken. Damit positioniert er sich

gegen zwei US-Investoren