L\'Express - 14.08.2019

62 L’ E X P R E S S 14 AOÛT 2019

économie

analyse

booster ainsi la croissance. Une mau-

vaise nouvelle pour les banques, qui,

du coup, doivent appliquer des taux

d’intérêt très bas à leurs clients et

voient s’évaporer une partie impor-

tante de leurs revenus. En Allemagne,

certaines banques accordent même

des taux négatifs. En clair, lorsqu’elles

prêtent 1 000 euros à un client, ce

dernier leur rembourse une somme

inférieure.

Résultat, la première banque euro-

péenne, HSBC, vient d’annoncer la sup-

pression de 4 000 emplois, tandis que

la Deutsche Bank prévoit de licencier

jusqu’à 18 000 personnes et risque,

selon certains analystes, la faillite.

Une situation qui ne devrait pas s’ar-

ranger. Avec une croissance toujours

aussi poussive et une guerre commer-

ciale qui s’envenime, il est clair que les

taux ne remonteront pas de sitôt. Ils

pourraient même descendre encore

de quelques crans, comme l’a laissé

entendre Mario Draghi, le président de

la BCE. « Une perspective qui fait hurler

le secteur bancaire », note Patrick Artus.

QUE PEUVENT FAIRE LES

GENDARMES DE L’ÉCONOMIE

MONDIALE?

A vrai dire, pas grand-chose. Certes,

le Trésor américain a indiqué que son

secrétaire, Steven Mnuchin, allait « dis-

cuter avec le Fonds monétaire interna-

tional (FMI) afin d’éliminer l’avantage

compétitif créé par les récentes déci-

sions chinoises ». Le problème, c’est

que l’institution chargée de garantir

la stabilité financière internationale a

justement jugé, il y a moins d’un mois,

que Pékin ne manipulait pas le taux de

change du yuan! Et quand bien même

le FMI se déjugerait, sa position n’au-

rait que valeur d’avis. Se tourner vers

l’Organisation mondiale du commerce

(OMC)? « L’institution genevoise n’est

pas compétente sur le sujet, et elle est

de toute façon quasiment paralysée,

justement à cause des Etats-Unis », rap-

pelle Philippe Martin, président délé-

gué du Conseil d’analyse économique.

Depuis deux ans, Donald Trump s’op-

pose systématiquement à la nomina-

tion de nouveaux juges pour siéger à

l’Organe de règlement des différends,

véritable clef de voûte de l’OMC. Sur

sept juges, ils ne sont plus aujourd’hui

que trois, et il n’en restera qu’un seul

dès 2020. Trump ne le cache pas : FMI

ou OMC, il refuse qu’on vienne l’empê-

cher de jouer pleinement de sa puis-

sance pour faire plier ses partenaires.

D’où la belle ironie de la situation, qui

voit le milliardaire exiger aujourd’hui

que le FMI vienne punir la Chine.

UNE RÉCESSION MONDIALE

EST-ELLE POSSIBLE?

« Si les choses restent en l’état, les

conséquences sur la croissance mon-

diale resteront marginales, assure

Patrick Artus. Nous sommes encore

dans le jeu des négociations. » Mais les

deux puissances, au vu de leurs der-

nières passes d’armes, semblent bien

loin d’un rabibochage. Les analystes

de Morgan Stanley assurent que si les

tensions entre Washington et Pékin

persistent encore quatre à six mois,

avec des hausses de taxes douanières

et des ripostes chinoises, alors l’écono-

mie mondiale pourrait entrer en réces-

sion d’ici au printemps prochain.

L’analyse fait débat. Mais ce qui

déclencherait à coup sûr une récession

planétaire, c’est une véritable guerre

des monnaies entre la Chine et les

Etats-Unis, qui ferait toute une série de

victimes collatérales. L’Europe, bien

sûr, mais surtout l’Asie. « Les devises

du Sud-Est asiatique, par exemple l’in-

dienne ou la coréenne, bougent en

même temps que le yuan. Si cela arri-

vait, toute cette vaste région risque de

faire face à des problèmes d’inflation

et de voir fuir les capitaux », avertit

ainsi Stéphane Déo, de LBPAM. Pour

Lawrence Summers, l’ancien secré-

taire au Trésor de Bill Clinton, nul

doute : « Nous pourrions bien être au

moment le plus dangereux depuis la

crise financière de 2009 », a-t-il tweeté

ARTPRESSEle 6 août. E. B. et L. M., avec B. Br

1 er août 7 août

Source : BullionVault.

Cours de l’or

(en dollars)

1 414,98

1 512,40

Indicateur des perspectives

du commerce mondial

2 e^ trimestre

2019

3 e trimestre

2016

3 e trimestre

2017

Source : OMC.

102,6

(^99) 96,3
Source : Bloomberg.
Taux d'intérêt à long terme
(10 ans)
31
décembre
2018
France
Etats-Unis
Allemagne
-0,31
1,73

• 0,58

0,71

0,24

2,68

7

août

2019

Moins d’une semaine après l’annonce

par Donald Trump de nouvelles taxes

douanières sur les importations

chinoises, l’once d’or dépasse les 1 500

dollars, une première depuis 2013.

Face aux turbulences des marchés,

les investisseurs cherchent refuge

dans la dette souveraine, en dépit

de rendements négatifs. En France,

le taux à 10 ans a battu un nouveau

record historique à - 0,31 %.

Cet indicateur est calculé par l’OMC.

A moins de 100, il atteste d’une croissance

du commerce international inférieure

à son potentiel. Il a atteint son niveau

le plus bas depuis mars 2010.