FINANZAS & MERCADOS
12 ExpansiónMartes 20 agosto 2019
BlackRock ha entrado en un
nuevo mercado. La mayor
gestora de activos del mundo,
con casi 7 billones de dólares
en fondos, hasta ahora se ha-
bía aventurado poco en inver-
siones alternativas. Pero reali-
zó un cambio la semana pasa-
da cuando su nuevo fondo
Long Term Private Capital
(LTPC) compró la mayor
parte de la división de márke-
ting de Authentic Brands por
870 millones de dólares.
La gestora liderada por La-
rry Fink posee más acciones
de compañías cotizadas que
casi cualquier otra. Pero, tal y
como deja claro el folleto de
lanzamiento del fondo LTPC,
las empresas cotizadas están
pasando de moda y en EEUU
se han reducido casi a la mi-
tad en 20 años.
El plan de Fink es quitarles
hueco a otras gestoras modifi-
cando lo que considera un
modelo de negocio costoso.
LTPC cobrará menos comi-
siones y hará menos inversio-
nes de riesgo al reducir los ni-
veles de endeudamiento de
las empresas de su cartera. El
fondo ya ha recaudado casi
3.000 millones de dólares de
cinco grandes inversores, el
principal, la Junta de Inver-
siones del Estado de Minne-
sota.
BlackRock no ha revelado
las comisiones que cobrará,
pero se supone que serán bas-
tante menores que la comi-
sión de gestión del 2% y la co-
misión sobre beneficios del
20% que son las habituales de
los fondos de capital riesgo. Y
la compañía ha señalado que
a medida que el fondo LTPC
se acerque a su objetivo de
12.000 millones de dólares, la
comisión de gestión bajará
más.
Pros y contras
Pero el plan conlleva riesgos.
Por una parte, las valoracio-
nes actuales de las empresas
son muy elevadas. Se estima
que la cantidad pagada por
Authentic Brands es 16 veces
mayor que sus beneficios. Por
otra parte, se cree que llegará
un momento en que la bur-
buja del capital riesgo estalla-
rá debido a la probable rece-
sión, lo que es peligroso para
las compañías muy endeuda-
das. El plan de BlackRock es
reducir los niveles de deuda,
pero eso puede afectar a los
beneficios.
También es preocupante
que el fondo LTPC sea perpe-
tuo. Entre los riesgos de esta
estructura están que la renta-
bilidad es menor, que no hay
un horizonte temporal esta-
blecido para pagar a los inver-
sores y, el más preocupante,
los desajustes de liquidez.
Si los inversores realizan
reembolsos a corto plazo,
puede haber problemas si los
activos subyacentes son parti-
cipaciones poco negociables
de un pequeño número de
empresas privadas. Para evi-
tar este problema, BlackRock
limita los reembolsos a una
ventana anual de tres meses y
obliga a mantener todo el ca-
pital invertido hasta el año
- Los inversores pueden
vender sus participaciones a
otros.
Los inversores deberían
dar la bienvenida a la entrada
de BlackRock en este merca-
do, debido a su promesa de
reducir los costes y los riesgos
de los fondos de capital riesgo.
Pero para Fink y su equipo, el
fondo no está exento de peli-
gro.
BlackRock innova y sacude
el sector del capital riesgo
Larry Fink, consejero delegado
de BlackRock.
Bloomberg NewsJürg Zeltner, de KBL,
nuevo consejero
de Deutsche Bank
Expansión. Madrid^
Jürg Zeltner, director ejecu-
tivo de KBL European Priva-
te Bankers, ocupará la vacan-
te que ha dejado Richard
Meddings en el consejo de
Deutsche Bank. Tendrá la
condición de miembro no in-
dependiente porque el accio-
nista de referencia del banco
privado luxemburgués es
también inversor relevante de
Deutsche Bank.
Zeltner acaba de ser pro-
puesto al consejo por la Comi-
sión de Nombramientos del
banco tras completar un pro-
ceso competitivo de búsque-
da y consultar con los princi-
pales accionistas. Su nombra-
miento deberá ser ratificado
por la próxima junta general,
que aún no está convocada.
“Con Jürg Zeltner gana-
mos como miembro del con-
sejo a un banquero europeao
de alto nivel, con una larga
trayectoria y experiencia tan-
to en gestión de patrimonios
como en gestión de clientes
así como en gestión de ries-
gos”, dijo ayer Paul Achleit-
ner, presidente del consejo de
Deutsche Bank, a través de
una nota enviada por la enti-
dad. “Sus muchos años de ex-
periencia internacional y su
conocimiento indiscutible en
estas áreas clave en el creci-
miento del grupo son una va-
liosa contribución al consejo
de supervisión”, añadió.
Zeltner lleva treinta años
trabajando en el mundo fi-
nanciero. Antes de incorpo-
rarse a KBL trabajó durante
20 años en UBS. Su último
puesto fue máximo responsa-
ble de gestión de capitales y
formaba parte de su comité
ejecutivo.
El consejo de supervisión
de Deutsche Bank está forma-
do por 19 miembros, incluido
su presidente.
El accionista de
referencia de KBL
también participa
en el capital
del banco alemán
ANÁLISIS por P. Jenkins
Financial Times