Editorial La Llave
2 ExpansiónMartes 20 agosto 2019
L
a nueva presidenta de la Comunidad de Madrid, la popu-
lar Isabel Díaz Ayuso, quiso reafirmar ayer, en su toma de
posesión, los principios económicos que guiarán a su Eje-
cutivo de coalición con Ciudadanos: impulso a la libertad em-
presarial, baja fiscalidad y eficacia en los servicios públicos. Esto
es, profundizar en el modelo económico desarrollado por los su-
cesivos gobiernos regionales del PP en las últimas décadas, que
ha permitido a esta comunidad situarse a la vanguardia de Espa-
ña y superar en dinamismo económico a Cataluña. Frente a las
acusaciones de presidentes autonómicos socialistas como el va-
lenciano Ximo Puig por el supuesto dumping fiscal de Madrid, la
nueva dirigente autonómica insistió en que llevará a cabo la ma-
yor bajada de impuestos “en la historia de la Comunidad” para
que la región siga siendo “el motor económico” del país y polo de
atracción de profesionales y empresas. Una determinación que
resulta tranquilizadora para los millones de madrileños que vie-
ron con preocupación durante la pasada campaña electoral có-
mo los partidos de izquierdas planteaban una subida de impues-
tos y un incremento de la regu-
lación que hubieran sido demo-
ledores para la economía regio-
nal. Pero Díaz Ayuso debe pasar
pronto de las palabras a los he-
chos. La amenaza de nuevas su-
bidas de impuestos a nivel esta-
tal, si PSOE y Podemos se ponen
de acuerdo para formar gobier-
no, junto a la prevista desaceleración del crecimiento del PIB
nacional en el segundo semestre del año anticipada por el ente
fiscalizador de las cuentas públicas, la AIReF, hacen aún más
imperiosa una política fiscal y normativa como la prometida por
Díaz Ayuso. La rebaja de cada tramo del IRPF en medio punto,
que dejará el tipo máximo en el 43% y el tipo mínimo en el 18%
en Madrid, aumentaría la brecha con los “infiernos fiscales” de
Cataluña, Valencia, Aragón, Extremadura o Cantabria, que
mantienen tipos máximos de hasta el 48%. Pero la nueva presi-
denta madrileña no lo tendrá fácil para implementar este ambi-
cioso programa económico ante la necesidad de poner de acuer-
do a su socio de gobierno, Ciudadanos, con su aliado de investi-
dura, Vox, cuyas diferencias ya estuvieron a punto de impedir la
formación de un ejecutivo de centroderecha en Madrid. Sin em-
bargo, la pujanza de la economía madrileña resulta más necesa-
ria que nunca ahora que la actividad económica nacional pierde
fuelle y se han disparado los riesgos externos.
E
l intento del presidente del Gobierno, Pedro Sánchez, de
apuntarse otro tanto en la esfera internacional con la ofer-
ta de acoger a los inmigrantes rescatados por el barco de la
ONG Open Arms en algún puerto español ha sido fallido. La ne-
gativa de los responsables de la embarcación a realizar la trave-
sía desde la costa de Lampedusa (Italia), que implicaría desem-
barcar en territorio español a los rescatados por el riesgo que su-
pondría para su supervivencia, ha dejado en evidencia la dema-
gogia del Ejecutivo socialista al realizar un ofrecimiento técnica-
mente inviable, a 950 millas de distancia. De ahí la reacción fue-
ra de lugar ayer de la vicepresidenta Carmen Calvo, acusando a
tripulantes del barco de la ONG de no haber querido desembar-
car en Malta y afirmando que España no puede hacer más en su
auxilio porque “no podemos acercar nuestros puertos a Italia”.
Pero, a diferencia de lo que sucediera con el Aquarius en junio
de 2018, el Gobierno socialista ha cambiado su criterio desde la
negativa inicial a admitir a los rescatados en alta mar por Open
Arms a proponer una complicada travesía hasta un puerto espa-
ñol ante la negativa de Italia de permitir el desembarco de todos
los inmigrantes. Lo cual revela las costuras de la Unión Europea
en materia migratoria y muestra la necesidad de una política co-
mún que fije unos criterios únicos para la acogida y el reparto de
los migrantes, que frene la deleznable actividad de las mafias y
ponga coto tanto al populismo anti-inmigración del vicepresi-
dente italiano Matteo Salvini como a la demagogia de Sánchez
con este drama humanitario.
Díaz Ayuso debe
pasar pronto de las
palabras a los hechos
con su prometida
rebaja de impuestos
PharmaMar progresa
en Estados Unidos
La farmacéutica PharmaMar, es-
pecializada en el desarrollo de tra-
tamientos antitumorales de ori-
gen marino, anunció ayer la acep-
tación de registro por parte de la
FDA estadounidense de un nuevo
fármaco para el tratamiento de
cáncer de pulmón. PharmaMar
prevé presentar la solicitud de re-
gistro del fármaco, denominado
Zepsyre, durante el cuarto tri-
mestre de este año y en caso de ser
aprobado tendrá la exclusiva de
su venta en Estados Unidos du-
rante diez años, con una estima-
ción de ingresos en el entorno de
los 1.000 millones de euros. La
compañía desarrolla y comercia-
liza en Europa el antitumoral
Yondelis y dispone de otros tres
compuestos en desarrollo clínico
para tumores sólidos en distintos
grados de avance de ensayo clíni-
co. Sin embargo, sus cifras siguen
siendo muy modestas: así, en el
primer semestre tuvo ingresos de
41,4 millones (-38%), ebitda nega-
tivo de 9,7 millones y una pérdida
atribuida de 21 millones, y cerró
con una deuda neta de 46 millo-
nes. La cotización normalmente
se mueve en función de los acuer-
dos comerciales con farmacéuti-
cas de otros países o avances en la
cualificación de sus ensayos. Y
ayer, dentro de esta lógica, el valor
se disparó un 28% hasta una capi-
talización de 456 millones. Hace
dos meses, vendió por 33,4 millo-
nes su filial de química de gran
consumo, Zelnova Zeltia, para
centrarse exclusivamente en on-
cología. En el primer semestre in-
virtió 27,9 millones en I+D (-31%).
MásMóvil, el cuarto operador espa-
ñol de telecomunicaciones y gran di-
namizador del mercado desde 2017,
se encuentra cerca de dar otro paso
importante para su futuro con el cie-
rre de un acuerdo para infraestruc-
turas de telecomunicaciones previ-
siblemente con Orange, aunque
tampoco habría que descartar que
acabase firmando con Telefónica. El
acuerdo, amplio y complejo, tendría
varias vertientes, como la comparti-
ción de redes de 5G en grandes ciu-
dades, es decir la huella actual de la
red de MásMóvil, así como la com-
pra, por parte del cuarto operador
español, de la copropiedad de des-
pliegues de fibra, de forma que el
porcentaje de fibra en propiedad au-
mentase disminuyendo el coste de
alquiler futuro. El pacto también
mejoraría las condiciones del actual
acuerdo de roaming –donde Más-
Móvil utiliza la red móvil de Orange
allí donde no llega su propia red– te-
niendo en cuenta que el tráfico que
gasta MásMóvil está creciendo mu-
cho, por lo que es más fácil rebajar el
precio variable si se sabe que, aún
así, la factura que cobra el mayorista
va a seguir creciendo. E incluso per-
mitiría que MásMóvil usase empla-
zamientos de radio de Orange para
dar servicio a sus clientes con las fre-
cuencias de radio de MásMóvil. De
esta forma, MásMóvil intentaría cu-
brir los compromisos contraídos con
la Administración central en 2006,
que le obligan antes de diciembre de
2021 a desplegar aún otros 1.300 em-
plazamientos adicionales a los alre-
dedor de 5.000 que ya utiliza. Es, por
tanto, un acuerdo ambicioso y com-
plejo que no sería posible cerrar sin
dos factores capitales: que la CNMC
no permitiría que MásMóvil no tu-
viera un acuerdo mayorista de móvil
para cubrir aquellas zonas donde no
está presente –es decir, que de una u
otra forma alguien tendría que dar
ese servicio– y que con su éxito co-
mercial se ha convertido en el mayor
cliente de Orange –como lo sería de
cualquier operador español– por lo
que mantener su contrato, en el caso
de Orange, o arrebatárselo, en el de
Movistar, es un objetivo prioritario.
El azulejo
se muestra fuerte
Las cuentas del grupo castellonense
Torrecid, especializado en fritas y
esmaltes para el sector azulejero,
son una muestra más del buen mo-
mento que atraviesa este sector. La
compañía, que mantiene su carácter
familiar en manos de los Michavila,
ya está empezando a ver frutos de
sus adquisiciones internacionales.
La última, la checa Mefrit –con la
que entra en esmaltes también para
productos metálicos–, después de
las compras efectuadas en Reino
Unido y Alemania. Está presente
también en Italia –otro de los refe-
rentes mundiales de sector de la bal-
dosa–, donde ha fusionado sus filia-
les, con lo que su diversificación au-
menta en producto y territorio. Así,
este grupo de empresas que tiene su
cuartel general en la provincia de
Castellón, se está consolidando y ha
protagonizado notables procesos de
concentración, en muchos casos
con la entrada de socios exteriores,
como la británica Victoria –que ad-
quirió, Keraben, Saloni y también
Íbero Alcolense– y la italiana Inves-
tindustrial, que ha entrado en Neo-
lith para impulsar el crecimiento.
Los protagonistas incluyen firmas
de la talla de Porcelanosa –presidida
por los Colonques–, Pamesa –de
Fernando Roig, que se hizo con su
competidora TAU y acaba de adqui-
rir Keramex–, STN –el hólding
creado por el empresario Ricardo
Aparici, que compró plantas de Ala-
plana y Zirconio–, o Grespania –de
la familia Hernández, que adquirió
dos atomizadoras hace dos años y
duplicó su tamaño–.
SoftBank avanza en
el nuevo Vision Fund
La japonesa SoftBank está promo-
viendo un nuevo fondo tecnológico,
el Vision Fund II, capitalizado con
108.000 millones de dólares, de los
que 38.000 millones serán suminis-
trados por SoftBank y 15.000 millo-
nes por los empleados del grupo, que
serían financiados por Masayoshi
Son, el multimillonario fundador y
presidente de SoftBank. El resto de
los inversores que hasta el momento
habrían confirmado su participación
son tecnológicas como Apple, Mi-
crosoft y Foxconn, y el fondo sobera-
no de Kazajastán, entre otros. Soft-
Bank sigue intentando incorporar a
este nuevo vehículo inversor a los
fondos soberanos de Abu Dabi y
Arabia Saudí, que ya participan en el
Vision Fund I, lanzado en 2017 con
una capitalización de 97.000 millo-
nes de dólares y que, a junio pasado,
había invertido en 82 compañías.
Son espera para el Vision Fund II
una rentabilidad anual semejante a
la obtenida por SoftBank en los últi-
mos veinte años, que calcula en el
44%. Son palabras mayores, sobre
todo teniendo en cuenta que ese
44% se debe en gran parte a la inver-
sión en Alibaba. Pero el objetivo del
Vision Fund es precisamente ése: in-
vertir en compañías que multipli-
quen su valor hasta cientos de miles
de millones , un reto de enorme cala-
do, sujeto a elevados riesgos. En el
primer trimestre a 30 de junio, Soft-
Bank ganó 10.600 millones de dóla-
res. Su deuda neta de 46.340 millo-
nes es muy voluminosa, pero el gru-
po defiende que equivale a sólo el
19% del valor de su cartera.
Cotización de PharmaMar, en euros.Fuente:Bloomberg Expansión19 FEB 2019 19 AGO 20191,1,1,0,0,0,ENBOLSA1,La pujanza de Madrid,
aún más necesaria
Sánchez, víctima de
su propia demagogia
MásMóvil negocia el futuro de sus redes