Expansión - 03.08.2019

FINANZAS & MERCADOS

14 ExpansiónSábado 3 agosto 2019

Siempre pierden

los mismos

H

ace ya unos meses se empezó a mover una inquietud

palpable por parte de los ahorradores de Q-Renta

–agencia de valores que se dedica al asesoramiento y

gestión financiera– por las relevantes pérdidas que estaban su-

friendo. Esta empresa, de cierto prestigio sobre todo en Catalu-

ña, ha hecho de esta plaza, principalmente, su corralito parti-

cular. La citada Agencia publicita sin rubor alguno en su web

que ”obtienen resultados positivos con independencia de la

evolución de los mercados”. Ya solo este eslogan de venta es

tan atractivo como improbable, imprudente e irresponsable, es

decir, mucho, y que lograr que la rentabilidad de una inversión

recorra un camino paralelo a la evolución de los mercados, pa-

rece, cuando menos, curioso. Pues bien, esos ahorradores tie-

nen todos un denominador común: la confianza. Ése, y no otro,

fue el driver que movió, a los ahora perjudicados, a confiar sus

inversiones a QRenta e incluso a mantenerse durante largo

tiempo pese a las pérdidas acusando una reprochable falta de

información.

El pasado 24 de julio, la CNMV abrió cuatro expedientes

sancionadores contra la QRenta (i) por la posible comisión de

diversas infracciones graves relacionadas con prácticas de ma-

nipulación del mercado; (ii) por la inadecuada gestión de con-

flictos de interés en la operativa de la gestión y asesoramiento

de valores cotizados; (iii) por deficiencias en la llevanza de los

registros de órdenes y sus justificantes; y (iv) por otra serie de

incidencias sobre la organización interna y aspectos de control.

Y es que aunque resulte inconcebible esta agencia, además

de lo que ha detectado la CNMV, no sólo se desviaba de la es-

trategia de inversión pactada con sus clientes –a los que cam-

biaba el perfil de asunción de riesgo a su antojo– sino que ade-

más elevaba el riesgo en renta variable por encima de lo pacta-

do, llegando muchos de ellos a tener más un 90% de su inver-

sión en renta variable.

A mayor abundamiento, las sociedades del MAB en las que

participaban los fondos de inversión cuyas participaciones

suscribían con los ahorros de los clientes, abonaban comisio-

nes a QRenta por la colocación de dichas inversiones –de lo

que evidentemente no se informaba a los clientes– comisiones

que al parecer luego se repartían entre los gestores de QRenta.

Pero es que no sólo cobraban comisiones de las citadas empre-

sas, sino que también a sus clientes, y, lo que es más grave, se

quedaban con un puesto en el órgano de administración en las

empresas tras convencer a sus clientes que invirtiesen en ellas

y tras cobrar comisiones por haber captado la inversión. De es-

ta manera los intereses crematísticos de QRenta prevalecían

claramente sobre los de sus clientes, con los que tenían una se-

rie de obligaciones, entre otras la de una diligente y transpa-

rente gestión de sus ahorros. Y los responsables de QRenta

eran conocedores de las dificultades por las que atravesaron

varias de las empresas en las que habían invertido los clientes

de QRenta asesorados por ésta y por tanto eran perfectamente

conocedores del riesgo que suponía para la cartera de sus

clientes, pero nada hicieron al respecto. Al contrario, les ani-

maban a invertir en ellas siendo uno de los casos más sonados

el de Nostrum.

Resulta curioso que en todos los casos de los que tengo cons-

tancia, la confianza era el hilo conductor. Todos los ahorrado-

res tenían un gestor en el que confiaban plenamente. Todos

eran o amigos o amigos de amigos, gente de “confianza”. Y di-

cha confianza de inversor se ha visto vilipendiada, como en

otras tantas ocasiones por agentes del sector financiero, como

cuando se ha engañado con las hipotecas multi-divisa, con las

preferentes e incluso con el floor (suelo) de una hipoteca.

Parece que hay una inquina o incomprensible y manifiesta

intención de cebarse con el ahorrador, con el pequeño inver-

sor, con el cliente, en definitiva, por parte de algunas entidades

de financieras y de asesoramiento de inversiones, echando de

menos, en no pocas ocasiones, que el regulador actúe con un

carácter más preventivo y menos reactivo, por no decir mera-

mente contemplativo. Esperemos esta errática derrota –inclu-

yendo la acepción náutica del término– cambie y a futuro aho-

rradores, inversores y clientes lleguen a buen puerto por no li-

diar con piratas.

Socia responsable del área penal de CHR Legal

OPINIÓN

María Jesús Hernández Elvira

Expansión. Madrid

Deutsche Bank ha provisio-

nado más de mil millones de

euros para cubrir el coste de

aparcar su negocio de deriva-

dos en su banco malo o uni-

dad de liberación de capital,

según Reuters, que alude a

tres fuentes del banco.

Esta dotación está incluida

dentro del presupuesto de

7.400 millones que el banco

ha reservado para una rees-

tructuración general de cos-

tes. Ese proceso contempla

también la eliminación de

18.000 empleos a medida que

el banco abandone negocios

no rentables.

La pieza clave de dicha re-

estructuración es la creación

de un banco malo que inclui-

rá 288.000 millones de acti-

vos destinados a la venta o li-

quidación, incluidos distintos

tipos de derivados.

Deutsche Bank tiene pre-

visto realizar un proceso

competitivo de subasta para

su actividad de derivados so-

bre acciones, negocio para el

que habría obtenido “expre-

siones significativas de inte-

rés” por bancos estadouni-

denses y europeos, según pu-

blicó Reuters. Una vez reali-

zado, el siguiente paso sería la

venta de carteras de deriva-

dos sobre tipos de interés y

derivados de crédito. Esos ac-

tivos tienen bajas rentabilida-

des y requieren altos niveles

de capital para mantenerlos,

lo que podría obligar a traspa-

sarlos con fuertes descuen-

tos.

Christian Sewing está tra-

tando de restaurar la confian-

za del mercado en el banco,

que ha perdido tres cuartas

partes de su valor en los últi-

mos cuatro años.

Deutsche Bank dota 1.100 millones para

aparcar derivados en su banco malo

El G7 pide ‘la más alta regulación’

para la Libra de Facebook

VE OPORTUNIDADES EN SU DESARROLLO / El grupo de trabajo encargado de su estudio

considera que puede contribuir a la inclusión financiera y a elevar la competencia.

A. Stumpf. Madrid

El proyecto de divisa virtual

de Facebook, Libra, no deja

indiferente a nadie. El grupo

de trabajo formado por el G

para el estudio de las llamadas

stablecoins, las criptodivisas

referenciadas a activos subya-

centes estables (entre los que

se citan las divisas de reserva

o la deuda pública de países

sólidos), ha solicitado que el

desarrollo de estos activos es-

té sujeto a los estándares de

“la más alta regulación”. El in-

forme definitivo estará listo

en octubre.

Así lo expresa Benoît Coeu-

ré, presidente de este grupo de

trabajo y del comité de pagos e

infraestructuras de mercado

del Banco Internacional de Pa-

gos (BIS, por sus siglas en in-

glés). El banquero francés, que

también es miembro del Co-

mité Ejecutivo del Banco Cen-

tral Europeo (BCE), cree que

estas monedas sólo lograrán

una credibilidad auténtica si se

exponen a una supervisión ri-

gurosa, como la del resto de

agentes del sector financiero.

“Hay que aplicar el concep-

to de mismo negocio, mismos

riesgos, mismas normas”, sos-

tiene Coeuré, que indica que

el acercamiento por parte de

los reguladores a estos nuevos

activos debe ser global. “Cual-

quier vacío legal o inconsis-

tencia debe ser identificado y

abordado”, subraya.

Pero que la puesta en mar-

cha de la Libra de Facebook y

otros activos de este tipo con-

lleve riesgos y precise una su-

pervisión estricta, no quiere

decir que las autoridades no

valoren el proyecto, a diferen-

cia de lo que ocurrió con el

bitcoin, criticado por los su-

pervisores por su volatilidad y

carácter especulativo. Según

asegura el grupo de trabajo

del G7, la moneda de Face-

book (y el resto de potencia-

les stablecoins que pudieran

surgir en el futuro) tiene po-

tencial para alimentar la com-

petencia en los servicios de

pagos, para abaratar y hacer

más rápido el envío de reme-

sas y mejorar la inclusión fi-

nanciera.

Esto resulta especialmente

relevante en aquellas regio-

nes con mayores carencias en

lo que se refiere al acceso a los

servicios bancarios y de pagos

por parte de la ciudadanía, co-

mo los mercados en desarro-

llo. “El desarrollo de estas ini-

ciativas subrayan la necesidad

de incrementar los esfuerzos

públicos y privados para me-

jorar los sistemas de pago ya

existentes”, explica el ban-

quero francés.

Para el grupo de trabajo del

G7, todavía es necesario un

esfuerzo significativo por par-

te de los desarrolladores de

estas monedas, así como una

mayor conexión respecto a

los potenciales usuarios y las

autoridades públicas. “Eso só-

lo se conseguirá si se asegura

la transparencia de los proce-

sos y se proporcionan más da-

tos para realizar evaluaciones.

En la actualidad, sostienen,

los riesgos son mayores que

las ventajas. Entre los que más

preocupan a las autoridades

destacan los problemas de ci-

berseguridad, la posibilidad

de fomentar el lavado de di-

nero, la financiación del terro-

rismo y la evasión de impues-

tos. Además, temen las dis-

rupciones sobre la estabilidad

financiera, sobre la propia ca-

dena de transmisión de la po-

lítica monetaria y sobre el sis-

tema de pagos internacional.

De momento, Facebook ha

paralizado el desarrollo de Li-

bra hasta lograr la autoriza-

ción pertinente.

Editorial / Página 2

Página 10 / El regulador de EEUU

investiga compras

Pide más esfuerzo

a los creadores

para garantizar

la transparencia

de los procesos

Facebook ha paralizado de momento el desarrollo de Libra.

Bloomberg News