FINANZAS & MERCADOS
Sábado 3 agosto 2019Expansión 174PcHrÂc i rc<KH`K
S. Pérez. Madrid
La Bolsa ha arrancado agosto
con turbulencias y hay pocos
motivos para pensar en un
cambio de guión en las próxi-
mas semanas. La reducción
de los volúmenes de negocia-
ción propios de esta época de
año podría disparar la volatili-
dad, complicar la operativa en
los mercados e incrementar la
aversión al riesgo.
El anuncio por parte de la
Administración Trump de
aranceles del 10% a productos
chinos por valor de 300.
dólares así como el nuevo
acuerdo comercial con la UE
en carne de vacuno ha acele-
rado la desbandada de los in-
versores en los dos últimos dí-
as a ambos lados del Atlánti-
co. Pero los gestores ya habían
recogido beneficios preventi-
vamente en julio ante los di-
versos frentes de incertidum-
bre. Y todo apunta a que se-
guirán las salidas de activos de
riesgo, asegura Ignacio Zarza,
de Auriga Global Investors.
Además de las dudas sobre
el fin de las negociaciones co-
merciales entre EEUU y Chi-
na, inquieta el trasfondo que
ha llevado al giro prudente
en la política de los bancos
centrales, el temor a un Bre-
xit desordenado, el parón
político en España, la inesta-La Bolsa se prepara para una fase
de turbulencias y baja actividad
AGOSTO/ La reducción de los volúmenes de negociación propios de agosto podría disparar la volatilidad
en un mercado plagado de incertidumbres. Los expertos prevén un incremento de la aversión al riesgo.
El Ibex cuenta con
un nivel técnico de
soporte importante
en la zona de los
9.850 puntosLos flujos de
inversión siguen
apostando por la
renta fija pese a las
bajas rentabilidadesAndrés Stumpf. Madrid
Jerome Powell, presidente
de la Reserva Federal (Fed), y
Donald Trump, presidente
de Estados Unidos, mantie-
nen un pulso por la situación
de los tipos de interés. El pa-
sado miércoles, la autoridad
monetaria del país recortó
por primera vez el precio del
dinero desde diciembre de- La Fed se vio en serios
problemas para explicar el
motivo de esta rebaja, pues el
Fondo Monetario Interna-
cional prevé que la economía
crezca al 2,6% y la tasa de pa-
ro sigue en zona de mínimos
históricos.
Powell calificó el movi-
miento como un “seguro”
frente a los riesgos interna-
cionales, pero advirtió al mer-
cado de que no esperase la
entrada en un ciclo de baja-
das de tipos. Pero el mayor fo-
co de incertidumbres globa-
les lo tiene en casa. Tras criti-
car la “poca ayuda” de la Fed
a la economía estadouniden-
se, Trump hizo temblar a los
inversores una vez más con
su anuncio de nuevos arance-
les a China. De momento,
otro 10% sobre importacio-
nes valoradas en 300.000 mi-
llones de euros. Un nuevo de-
safío al comercio internacio-
nal y a la estabilidad econó-
mica global.
El máximo mandatario pa-
rece decidido a doblegar la
voluntad de la Fed. Si Powell
señala que el motivo del ajus-
te en su política monetaria es
la debilidad de China y Euro-pa, golpeados por la desacele-
ración del comercio interna-
cional, el presidente de Esta-
dos Unidos parece dispuesto
echar más leña al fuego. De
momento, el mercado da por
hecho que Powell tiene las de
perder en esta partida de aje-drez y que en septiembre vol-
verá a plegarse a los deseos de
Trump y a rebjar los tipos de
interés.
Si durante el discurso del
presidente de la Fed los in-
versores recalibraron sus po-
siciones y otorgaban una pro-babilidad del 46% a una nue-
va bajada de tipos en septiem-
bre, tras los incendiarios tuits
de Trump sobre China, la
probabilidad se ha elevado al
100%. El presidente de
EEUU quiere que Powell le
ayude a alargar el ciclo eco-nómico estadounidense más
allá de las elecciones de 2020,
al tiempo que defiende que
un dólar débil les pondría en
una situación ideal de cara a
la guerra comercial. Para ello,
parece estar disupuesto a po-
ner en jaque el rally de los
mercados que, todo sea di-
cho, en Estados Unidos ha
tendido a recuperarse, con las
bolsas impulsadas por la for-
taleza de su economía hasta
marcar máximos históricos
hace apenas semanas.
Powell ya cedió una vez
con la bajada de tipos, pero,
salvo deterioro singificativo
de la macroeconomía, será
cada vez más difícil explicar
recortes de tipos sin que se
ponga en cuestión su inde-
pendencia.El mercado cree que Trump forzará a la Fed a bajar tipos
Los futuros
descuentan al 100%
un segundo recorte del
precio del dinero tras
los aranceles a ChinaEl discurso de Powell
había rebajado las
expectativas de
nuevas bajadas de
tipos en el corto plazoDonald Trump, presidente de Estados Unidos.EfeJerome Powell, presidente de la Reserva Federal.EfeASÍ VAN LOS ÍNDICES EN EL AÑO
Revalorización, en porcentaje.Fuente:Bloomberg ExpansiónCSI 300NasdaqS&P 500Ftse MibDow JonesCac 40Euro Stoxx 50Dax XetraFtse 100NikkeiIbexHang Seng24,20,16,14,13,13,12,12,10,5,4,4,bilidad del Gobierno italiano
y las tensiones geopolíticas
en Oriente Próximo.
En la renta variable pesa
ahora más la preocupación
por la economía que el opti-
mismo respecto a nuevas ac-
ciones de los bancos centra-
les, sostienen en Macroyield.
En el mercado se da por he-
cho que habrá que seguir con-viviendo en los próximos me-
ses con las andanadas protec-
cionistas de Trump. “Su in-
tención es alargar todo esto en
lo posible hasta 2020, forzar a
la Fed a bajar los tipos de inte-
rés y presentarse en la próxi-
ma campaña electoral de
EEUU como garante del cre-
cimiento económico”, explica
Julián Benavente, de CM Ca-pital Markets (ver informa-
ción adjunta).
Ante este escenario y con
el único “contrapeso de la
reacción que se podría espe-
rar de los bancos centrales
en septiembre, el panorama
bursátil se va deteriorando”,
argumenta Zarza. “Los flu-
jos siguen apostando por la
renta fija pese a la caída delas rentabilidades”, añade.
Según Benavente, el Ibex,
que ayer cerró en 9.887 pun-
tos, “debería aguantar por en-
cima de los 9.850 puntos”. Pe-
ro teniendo en cuenta la baja
liquidez de agosto, “todo te
puede sorprender, incluso
Trump puede cambiar de dis-
curso. Visto lo visto y con los
niveles actuales de los índices,lo conveniente es mantenerse
a la espera”, agrega.
Agosto tiene fama de mes
tranquilo en Bolsa, pero los
expertos recuerdan que hay
años que esto no se cumple.Páginas 4-5 FdS / Trump aleja EEUU
del mundo
Página 20-21 / Se reactiva la guerra
comercial