Temps - 2019-08-06

ADRIÀ BUDRY CARBÓ
t @ AdriaBudry

Tit for tat, donnant-donnant.
Dans la théorie des jeux, c’est
cette stratégie de «rétorsion équi-
valente» qui peut déclencher
l’engrenage. Sur les marchés des
devises, c’est la surenchère qui
fait craindre à certains analystes
qu’une «guerre mondiale des
monnaies» est imminente. En fin
de semaine dernière, Donald
Trump annonçait une nouvelle
salve de taxes sur quelque
300 milliards de produits chinois
importés. Lundi matin, le ren-
minbi plongeait de 2%, 7 yuans
s’échangeant désormais contre
un dollar. Un seuil psychologique
et historique.
D’autres y voient surtout une
«claire réplique» des autorités
chinoises à la stratégie de «négo-
ciations» de Washington. Un yuan
plus faible rend les produits
chinois plus compétitifs à l’expor-
tation, malgré les taxes. «Sans
aucun doute, la guerre des mon-
naies s’est installée, affirme, caté-
gorique, le directeur du gestion-
naire d’actifs Salter Brothers,
George Boubouras. Et elle n’est
que le développement logique de
la guerre commerciale qui vient
juste de dégénérer.»

Il faut sauver le soldat yuan
Alors que les nouvelles taxes
américaines sont censées entrer
en vigueur le 1er septembre, Pékin
voudrait donc démontrer qu’il ne
craint pas de laisser flotter sa
monnaie.
Martin Malone est préoccupé par
la santé du yuan, déjà affaibli par
la guerre commerciale et un dyna-
misme économique qui montre
des signes d’essoufflement. «La
monnaie chinoise doit être stop-
pée très rapidement. Il y va de la
stabilité de la Chine», prévient le
conseiller économique d’Alpha-
book, cité par Bloomberg. «Si le
taux de change n’est pas ramené
au-dessous de 7 [ndlr: yuans pour
un dollar], ce sera l’escalade» des
tensions avec Washington, pré-
dit-il, évoquant le devoir de Pékin
de mettre en place des mesures de
contrôle des capitaux.

L’heure ne semble pas à l’apai-

sement. Ni à la défense d’un plan-

cher du yuan face au dollar. Lundi

matin, la Banque populaire de

Chine a joué du pléonasme,

dénonçant «l’unilatéral protec-

tionnisme commercial» améri-

cain; tout en rassurant sur sa

capacité à garder le taux de

change à un «niveau d’équilibre

approprié». Sans donner plus de

détails sur où allait se situer ce

niveau.

Côté américain, c’est le remuant

Peter Navarro, conseiller écono-

mique à la Maison-Blanche, qui a

donné de la voix. Sur Fox News, il

pressait dimanche la Chine de

mettre fin à la guerre commer-

ciale et à la manipulation de sa

monnaie, qui figure parmi ses

«sept péchés mortels», conjoin-

tement avec le «vol de notre pro-

priété intellectuelle» ou le «pira-

tage de nos ordinateurs».

Le danger de la spirale

déflationniste

Fabrizio Quirighetti, lui, ne croit

pas à l’utilisation de la valeur du

yuan comme «arme» de guerre

commerciale. «C’est un jeu à

somme nulle. Si toutes les

banques centrales se mettent à

sous-évaluer leurs monnaies, je

ne vois pas qui pourrait y gagner»,

nuance l’économiste du gestion-

naire d’actifs genevois Syz. «D’au-

tant que la spirale déflationniste

peut être difficile à stopper et,

contrairement aux exportateurs,

le consommateur a besoin d’une

monnaie forte.»

Quoi qu’il en soit, il ne s’est guère

trouvé que la banque centrale nor-

végienne pour monter ses taux

d’intérêt cette année. Outre la Fed

américaine, 31 de ses consœurs,

principalement dans les pays

émergents, ont déjà abaissé les

leurs. La Banque centrale euro-

péenne, celle du Japon ou la

Banque nationale suisse (BNS) –

qui offre déjà les plus bas taux du

marché pour ses dépôts (-0,75%)

• pourraient suivre dans les pro-
  chaines semaines.
  Fin juillet, l’euro/franc a d’ail-
  leurs atteint son plus bas niveau
  depuis deux ans; et l’écart se
  creusait encore lundi matin alors
  que la monnaie unique s’échange
  désormais au-dessous de 1,
  franc.

L’or et la pompe à incendie

En attendant une éventuelle

baisse des taux, la BNS est proba-

blement déjà intervenue fin juillet

afin d’éteindre l’incendie, selon

les statistiques comptables

publiées lundi. Les dépôts à vue

des banques commerciales auprès

de la banque centrale ont pro-

gressé de 0,3% sur une semaine,

à 583 milliards de francs au 2 août

dernier.

Ce qui suggère qu’il y a eu inter-

vention, confirme Fabrizio Quiri-

ghetti, évoquant une phase de

«début d’assouplissement quan-

titatif». Soit la création de «lettres

de crédit» par la banque centrale

qui pourront ensuite être injec-

tées sur le marché via les banques

commerciales. La BNS n’a pas

confirmé l’information, mais il

s’agit de la deuxième expansion

consécutive de ces dépôts à vue.

«Au vu des effets indésirables de

la baisse des taux d’intérêt, l’ex-

pansion du bilan de la BNS est un

moindre mal», estime le chef des

investissements de la Banque can-

tonale de Saint-Gall, Thomas

Stucki, selon Bloomberg qui a

révélé l’évolution comptable.

De quoi renforcer le repli sur

l’or. Le métal jaune brille tou-

jours davantage quand l’incerti-

tude monétaire est grande. «Un

emprunt américain, c’est la pro-

messe d’être payé dans une mon-

naie dont on ne connaît rien de

la valeur qu’elle aura», illustrait

la semaine dernière Fabrizio Qui-

righetti.

Et au vu de la poursuite du feuil-

leton de la guerre commerciale,

l’once d’or poursuivait lundi

matin son appréciation – démar-

rée en octobre, en pleine volte-

face de la politique de la Fed –

pour atteindre 1464 dollars. Les

banques centrales ne se sont

d’ailleurs pas trompées sur la

tendance: elles n’avaient pas

acheté autant de lingots depuis

la fin de l’étalon-or en 1971. En

attendant que la partie de tit for

tat s’achève. ■

«Si toutes

les banques

centrales

se meent

à sous-évaluer

leurs monnaies,

je ne vois pas qui

pourrait y gagner»

FABRIZIO QUIRIGHETTI, ÉCONOMISTE

DU GESTIONNAIRE D’ACTIFS SYZ

Les marchés chinois ont chuté après que le yuan a atteint son niveau le plus bas face au dollar. (GREG BAKER/AFP)

1,5%

PROGRESSION DES NUITÉES HÔTELIÈRES AU

PREMIER SEMESTRE. De janvier à juin, l’hôtellerie

helvétique a vu le nombre de nuitées progresser

à 18,7 millions d’unités, a annoncé lundi l’Office

fédéral de la statistique (OFS). Le nombre de

visiteurs états-uniens a augmenté de 10,4%.

-
INDICE DU CLIMAT DE LA CONSOMMATION EN
JUILLET. Les consommateurs suisses sont toujours
optimistes, même s’ils ont quelques inquiétudes au
sujet de leur situation financière. En juillet, l’indice du
climat de la consommation s’est fixé à -8,0 points,
contre -9,3 points lors du précédent relevé en avril.

MIKE MANLEY

PDG de Fiat Chrysler

Automobiles

Le patron de Fiat Chrysler

laisse la porte ouverte à de

nouvelles discussions avec

Renault pour fusionner les

deux constructeurs, a-t-il

déclaré lundi au «Financial

Times».

2%

La baisse du yuan face

au dollar lundi matin.

7

Le nombre de yuans

que l’on obtient avec

1 dollar.

Pékin rend à Trump la monnaie de sa pièce

DEVISES Le yuan a atteint un minimum historique face au dollar. Les investisseurs y voient une rétorsion chinoise et un «développement

logique» de la guerre commerciale. La Banque nationale suisse s’affaire, elle, à éteindre l’incendie du renchérissement du franc

SMI

9599,

-2,08%

l

Dollar/franc 0,9727 l

Euro/franc 1,0893 l

Euro Stoxx 50

3310,

-2,31%

l

Euro/dollar 1,1200 k

Livre st./franc 1,1825 l

FTSE 100

7223,

-2,47%

l

Baril Brent/dollar 60,55 l

Once d’or/dollar (^1441) k
Economie&Finance
DÉPÔTS AU PLUS HAUT
Source: Bloomberg
350
450
550
Dépôts auprès de la BNS, en milliards de francs
583
2014 2019
AWP
ReAssure, filiale britannique du géant
zurichois de la réassurance Swiss Re, a
conclu un accord pour le rachat de porte-
feuilles fermés de l’anglais Quilter. La
transaction porte sur 200 000 polices
d’assurance et des actifs de 12 milliards de
livres sterling (14,28 milliards de francs).
Le prix d’acquisition est de 425 millions
de livres (506 millions de francs), annonce
lundi Swiss Re. La reprise concerne pré-
cisément Old Mutual Wealth Life Assu-
rance Limited et sa filiale Old Mutual
Wealth Pensions Trustees Limited, qui
emploient quelque 300 personnes.
L’opération permettra à ReAssure de
porter à 4,5 millions le nombre de ses
polices d’assurance, pour une fortune
sous gestion de 81 milliards de livres. Le
rachat sera financé avec les fonds
propres de la filiale et devrait être fina-
lisé, après octroi des autorisations
requises, à la fin de l’année.
ReAssure attend de cette transaction
«des synergies importantes et un meilleur
potentiel pour générer du cash à l’avenir»,
selon le communiqué.
Swiss Re avait annoncé récemment son
intention de coter ReAssure à la bourse
de Londres pour juillet. Mais l’opération
a dû être gelée, faute d’un intérêt suffisant
de la part des investisseurs institution-
nels. Le réassureur a précisé mercredi
dernier que le Brexit avait refroidi des
ardeurs.
Le directeur financier de Swiss Re John
Dacey a dit la semaine passée que le groupe
maintenait son intention de réduire sa
participation dans ReAssure. «Notre but
est de la ramener de 75% actuellement à
moins de 50% et de déconsolider ReAs-
sure.» Il a avancé 2020 ou 2021 comme
horizon de temps pour y parvenir. ■

ReAssure rachète une partie de Quilter

pour 506 millions de francs

RÉASSURANCE La filiale britannique
de Swiss Re a conclu un accord portant
sur des actifs de 14 milliards de francs

AWP

Sans tenir compte des carburants, les

progressions dans le commerce de détail

au mois de juin ont atteint respectivement

0,7% en nominal et 0,3% en réel (hors infla-

tion), indique lundi l’Office fédéral de la

statistique (OFS).

Le groupe alimentation/boissons/tabac a

accusé un léger repli, alors que le domaine

habillement et chaussures a connu une évo-

lution contrastée. La catégorie «autres» a tiré

les statistiques vers le haut, avec des pous-

sées de plus de 2%.

Ajustées des variations saisonnières, les

recettes du secteur présentent des hausses

plus importantes, à savoir +1,4% (nominal)

et +1,5% (réel) en comparaison mensuelle.

Toutes les catégories ont connu une pro-

gression, surtout le domaine habillement/

chaussures, dont les augmentations en

nominal et réel ont atteint respectivement

7,4% et 5,6%.

Le commerce de détail est confronté depuis

plusieurs années à la concurrence accrue

des plateformes de vente en ligne, mais éga-

lement au tourisme d’achat lié à la force du

franc. ■

Le commerce de détail a repris

des couleurs en juin

SUISSE Les recettes générées par le sec-

teur ont augmenté de 0,7% en termes

nominaux et réels sur un an

MARDI 6 AOÛT 2019 LE TEMPS