FINANZAS & MERCADOS
Miércoles 7 agosto 2019Expansión 13
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os desfiles patrióticos
chinos no muestran
su arma: la moneda.
China ha gestionado bien es-
te frente en su guerra co-
mercial con EEUU, pero los
nuevos aranceles estadouni-
denses, que afectan a pro-
ductos chinos por 300.
millones de dólares, han
puesto fin a ello. El Banco
Central chino ha permitido
que el yuan caiga muy por
debajo de siete frente al dó-
lar. Los inversores deben
calcular ahora cuánto daño
pueden causarse mutua-
mente ambos países. Wa-
shington ha calificado a
China de manipulador de
divisas por primera vez des-
de 1994. Puede haber san-
ciones.
Un yuan más débil debe-
ría ayudar a las empresas
chinas a hacer frente a los
aranceles. Hasta el momen-
to, China no ha tratado de
debilitar el yuan de forma
activa. En las dos últimas dé-
cadas son más las ocasiones
en las que el yuan se ha reva-
lorizado frente a su cesta de
divisas que lo contrario.
Pekín será reacio a cam-
biar su postura permanen-
temente. A largo plazo, un
yuan más débil dañaría la
confianza y provocaría sali-
das de capital. Además, es
malo para otras muchas
empresas chinas. Las com-
pañías con grandes cantida-
des de deuda denominada
en dólares estadounidenses
tendrían que pagar más pa-
ra devolverla.
China no puede vencer a
EEUU con los aranceles: ex-
porta a EEUU más del doble
de lo que importa de allí. Pe-
kín ha respondido a la hosti-
lidad comercial de Wa-
shington con medidas equi-
parables. Su uso de la divisa
se corresponde con ello. Es-
to sugiere que China sólo
aplicará una devaluación
más agresiva si la hostilidad
de EEUU aumenta, lo cual
beneficiaría comercialmen-
te a China y perjudicaría a
EEUU en los mercados que
siguen abiertos a ambos.
Una vieja máxima dice: “Si
buscas venganza, cava dos
tumbas”.
Buffett se mantiene
al acecho
W
arren Buffett la-
mentó a princi-
pios de este año
que Berkshire Hathaway
no pudiese cerrar grandes
operaciones debido a las al-
tas valoraciones bursátiles.
Esto no le ha impedido fan-
tasear con una gigantesca
opa. Su sueño podría hacer-
se realidad. El sábado reve-
ló un asombroso balance en
efectivo de 122.000 millo-
nes de dólares. Algunos ac-
cionistas han expresado
cierta decepción por la
inactividad de Buffett. La
última gran operación de
Berkshire fue Precision
Castparts en 2016. Pero la
caída del S&P 500 por las
tensiones comerciales y
geopolíticas, sumado a que
la Reserva Federal está re-
lajando su política moneta-
ria y a que la década de ex-
pansión económica pronto
puede acabar, permiten
que Buffett pueda lanzarse
a la compra antes de lo que
muchos esperan.
Buffett ayudará sin pro-
blemas a otros cazadores
del mercado. Prestó 10.
millones de dólares me-
diante acciones preferentes
a Occidental Petroleum pa-
ra que se impusiera en la
guerra de ofertas por Ana-
darko Petroleum. No hay
duda de que una enorme
empresa se verá obligada
por sus accionistas a consi-
derar una venta. Buffett
aguardará al acecho. El di-
nero hace más capaz a
Berkshire que la mayoría de
fondos de capital riesgo.
Una guerra mala
para ambos países
LEX COLUMN
Warren Buffett, fundador
de Berkshire Hathaway.
PISTAS
Bankinter apuesta
por Endesa y Repsol
El departamento de análisis de
Bankinter ha hecho cambios
en su carteras modelo. En su
selección de cinco valores
sustituye a Aena por Endesa,
tras sus buenos resultados y la
buena situación para lograr sus
objetivos. En la de 20
compañías sustituye a Coca-
Cola European Partners por
Repsol.
Goldman aconseja comprar Gamesa
Las acciones de Siemens
Gamesa se dispararon ayer en
Bolsa un 3,26%, hasta 12,
euros. La compañía rebota tras
caer un 21,8% desde que
presentara unos resultados
más débiles de lo esperado la
semana pasada. Goldman
Sachs mostró ayer su respaldo
al valor, al mejorar su consejo
hasta comprar y su valoración
de 13 hasta 15,3 euros. Fuente:Bloomberg Expansión
31 DIC2018 6 AGO 2019
16
14
12
10
Cotización, en euros.
12,SIEMENSGAMESA
Natixis apuesta por
la renta variable
Esty Dwek, responsable de
estrategia global de Dynamic
Solutions (Natixis), mantiene
su visión constructiva sobre la
renta variable, pese a la guerra
comercial. Señala que las
expectativas de beneficios
corporativos ya han sido
rebajadas y que los bancos
centrales seguirán apoyando a
los mercados.
Andrés Stumpf. Madrid
Tras la depreciación del yuan
el martes, que tocó mínimos
desconocidos desde 2008
frente al dólar después de que
el Banco Popular de China
(BPC) decidiera dejar de pro-
teger la moneda, el gigante
asiático optó ayer por estabi-
lizar la cotización. El objetivo
era impedir que las presiones
bajistas siguieran empujando
a la divisa, asustando a los in-
versores y desatando la ira de
Estados Unidos. Se siguen
necesitando siete yuanes pa-
ra conseguir un dólar, pero a
los inversores les ha tranqui-
lizado que la debilidad no hi-
ciera más sangre durante la
sesión.
El Tesoro de EEUU deno-
minó ayer de madrugada a
China como país “manipula-
dor de divisas”, recurriendo
para ello a criterios cualitati-
vos porque no se dan los
cuantitativos, que exigen una
reiteración y una cierta di-
mensión a los bandazos de la
moneda. El movimiento del
yuan, a pesar de que implica-
ba superar la barrera de los
siete dólares, no fue exagera-
do (1,73%) y la justificación de
las fuerzas de mercado era
plausible. Es la primera vez
que EEUU recurre a esta eti-
queta en el siglo XXI, cuyos
efectos, más allá de la presión
diplomática y el simbolismo,
son reducidos.
China buscó ayer estabili-
zar la situación porque el ini-
cio de una guerra de divisas,
aunque cuente con más mu-
nición que su rival, puede
causar estragos. La deprecia-
ción brusca del yuan ha pro-
vocado en anteriores ocasio-
China estabiliza el yuan para
calmar al mercado y a EEUU
SUBE UN 0,57%/ Fija el punto de negociación intermedio de su divisa por debajo de
la barrera de las siete unidades y emite deuda para contrarrestar la presión bajista.
Tráders en la Bolsa de Hong Kong.
Bloomberg NewsEEUU denominó ayer
de madrugada a
China como un país
“manipulador
de divisas”
El gigante asiático
califica la decisión
de EEUU de “acto
caprichoso de
unilateralismo”
DÓLAR/YUANEnyuanes.Fuente:Bloomberg Expansión13 DIC20186AGO7, 17,6,6,6,6,7, 05nes fuertes salidas de dinero
desde China (ver pág. 12). Así,
el BPC estableció el punto
medio diario de la negocia-
ción de su divisa por debajo
de los 7 yuanes por dólar (en
6,97), y anunció la emisión de
letras en Hong Kong por va-
lor de 30.000 millones de
yuanes. Las tenencias de deu-
da obligan a los inversores
que quieran adquirirlas a to-
mar yuanes, lo que contra-
rresta las presiones bajistas en
el corto plazo.
Pero la voluntad de estabili-
zar la divisa no implica que la
tensión se haya rebajado. El
BPC estalló ayer en un comu-
nicado contra la postura de
EEUU, que calificó de “acto
caprichoso de unilateralismo
y proteccionismo que mina
de forma severa las reglas in-
ternacionales e impacta en la
economía y las finanzas glo-
bales”.
Páginas 18 y 19 / Guerra comercialOpinión / Página 35Páginas 18-19 / La guerra comer-cial y los mercados