2 ExpansiónMiércoles 7 agosto 2019
DIRECTIVOS EN VERANO
PRESENCIA EN ESPAÑA
Roberto Casado. Londres
La automatización de los mercados
parece una tendencia imparable. Ca-
da vez una proporción más pequeña
de las compras y ventas que se reali-
zan cada día en las Bolsas es conse-
cuencia de la decisión de una perso-
na humana, tras analizar las pers-
pectivas de rentabilidad del activo en
cuestión. El grueso de las operacio-
nes llega ahora de órdenes genera-
das por máquinas, equipadas con
softwares capaces de responder en
milésimas de segundo a cambios de
circunstancias en el mercado.
Un ejemplo de esta estrategia “sis-
tematizada” es la gestora británica
Man Group. Se trata del principal
grupo de hedge fund cotizado en la
Bolsa de Londres, con 114.000 millo-
nes de dólares (103.600 millones de
euros) bajo gestión y un valor bursá-
til de 2.500 millones de libras (2.750
millones de euros). Más de la mitad
de los recursos de sus inversores es-
tán colocados en fondos que utilizan
criterios automatizados para inver-
tir, a través principalmente de sus
marcas AHL y Numeric. Algunos de
estos fondos siguen las tendencias
del mercado para ajustar sus posi-
ciones continuamente, tratando de
identificar desajustes de valoración
entre unos activos y otros. Otros pro-
ductos tratan de anticipar las puntas
de volatilidad en los mercados, por
ejemplo, e invierten en función de la
trayectoria histórica de los precios
en este tipo de situaciones.
“Vamos a seguir invirtiendo en
tecnología en 2019, reflejando nues-
tra creencia en que ésta es la direc-
ción de la industria”, afirma Luke
Ellis, el consejero delegado de Man,
en su último mensaje a los clientes.
“Esto no implica que los humanos
serán reemplazados por máquinas.
Man: las máquinas toman el mercado
HACIA LA INVERSIÓN ROBOTIZADA La gestora británica es un ejemplo del peso de la automatización en Bolsa.
LOS FONDOS QUE DOMINAN EL MUND0
Bloomberg NewsLuke Ellis, con-
sejero delegado
de Man Group.
Trabaja en la
firma desde el
año 2010.
En su lugar, queremos combinar lo
mejor del juicio humano con el po-
der de procesamiento del análisis
cuantitativo, y reforzar a los gestores
con la tecnología más sofisticada”.
Inteligencia artificial
Uno de sus últimos proyectos es pre-
parar los equipos con sistemas de in-
teligencia artificial para interpretar
de forma inmediata las declaracio-
nes y comunicados de bancos cen-
trales, reguladores y empresas. Si tie-
nen un tono positivo, es hora de
comprar. Y viceversa: si el mensaje
es negativo, la máquina se lanza a
vender. Ellis señala que “esto es par-
ticularmente útil en un mundo don-
de el volumen y velocidad de la in-
formación puede ir más rápido de lo
que cualquier mente humana puede
procesar en el tiempo necesario de
lectura”.
El actual modelo de negocio del
grupo tiene poco que ver con el de la
compañía que James Man fundó en
1783 para intermediar en la compra-
venta de azúcar. Poco después, la
empresa ganó el contrato para sumi-
nistrar ron a la Armada británica, y
en el siglo XIX se convirtió en un
bróker de diversas materias primas,
establecido en la City de Londres.
Hasta 1983, Man no empezó a ope-
rar en los servicios financieros, ám-
bito en el que fue creciendo median-
te adquisiciones. En 1989, compró
AHL, negocio que fue ganando
adeptos hasta ganar un tamaño que
en 2000 permitió la separación de la
actividad de fondos de la de materias
primas.
Del ron a los mercados
En 2010, Man Group decidió diver-
sificar hacia la gestión más “huma-
na” con la compra de GLG Partners,
un hedge fund londinense fundado
Kyril Saxe-Coburg, director de ventas
en España de Man Group.Firmino Morgado, gestor del fondo
Man GLG Iberian Opportunities.La vinculación de Man Group con
España llega por dos vías. La primera
es la venta de varios de sus fondos,
registrados en la CNMV, entre los
inversores institucionales españoles.
De ello se encarga Kyril Saxe-Coburg,
quien es el director de distribución
de los productos de la gestora
británica en España y Portugal,
además de encargarse de la relación
con las oficinas familiares de inversión
de Reino Unido. Saxe-Coburg,
segundo hijo del rey Simeón de
Bulgaria, trabajaba en GLG Partners
cuando esta firma fue absorbida por
Man Group en 2011. Antes, estuvo
en Lehman Brothers. Su tarea
principal es conseguir que grandes
inversores españoles participen en
los fondos que lanza Man Group.
Aunque en algunos momentos la
firma se ha planteado abrir una oficina
en España, de momento Saxe-Coburg
supervisa este mercado desde la sede
central del grupo en Londres.
La otra conexión de la firma con
España son sus inversiones en activos
radicados en el país. Aunque hay
múltiples fondos con posiciones en
este mercado, el más enfocado es el
vehículo Iberian Opportunities, que
gestionan Firmino Morgado y Felipe
Bergaña, y cuyo objetivo es tomar
participaciones en empresas
cotizadas en las Bolsas de Madrid y
Lisboa. Entre sus compañías
españolas favoritas figuran Iberdrola,
Vidrala, Grifols y Viscofán. Como
explicó Morgado en una entrevista con
EXPANSIÓN en abril, una de sus
obsesiones es invertir en firmas con
altos volúmenes de contratación
bursátil, para no quedar atrapado si
cae el mercado. Su fondo, que tiene
unos 20 millones de euros en recursos
de clientes, concentra sus posiciones
en unos treinta valores. “Invertimos en
grandes compañías para evitar
Un fondo ibérico que vigila de cerca la liquidez
Ione Saizar P. Dávila