Il Sole 24 Ore - 30.07.2019

Il Sole 24 Ore Martedì 30 Luglio 2019 11

Finanza

Mercati

Saipem «non solo ha ripreso a

correre ma è già proiettata nel

futuro». L’ad Stefano Cao

guarda avanti: «In ogni crisi

siamo usciti da consolidatori».

Celestina Dominelli

—a pagina

Parla il ceo Cao

«Per Saipem la

crisi è alle spalle,

ora faremo

i consolidatori»

«L’Italia ha bisogno di un

consolidamento per creare un

terzo player bancario solido. E

occorre ridurre gli Utp». Lo dice

il rapporto Bain.

Alessandro Graziani

—a pagina 

Il rapporto Bain

«In Italia

serve

un terzo polo

bancario»

Carige, arriva il via all’offerta

Resta l’incognita Malacalza

CREDITO

Il Fitd dà oggi il via libera

alla ricapitalizzazione

Mcc,  milioni per il bond

Il Fondo apre la rete anche

su Banca Fucino: garanzia

di  milioni per l’aumento

Luca Davi

Laura Serafini

È atteso per oggi il via libera all’offerta

vincolante per la messa in sicurezza di

Carige. In mattinata si riuniranno gli

organi del Fondo volontario e obbliga-

torio che recepiranno l’offerta della

trentina Cassa Centrale Banca e deli-

bereranno gli interventi a favore della

fragile banca ligure, che ha un fabbi-

sogno di circa  milioni di euro. Un

passaggio formale, dopo che alla fine

della scorsa settimana era stata inviata

a Francoforte una comunicazione con

cui si assicurava la copertura del fab-

bisogno patrimoniale di Carige. Dopo

l’approvazione odierna, a stretto giro

Fitd, Schema Volontario e Cassa Cen-

trale invieranno l’offerta vincolante ai

commissari di Carige, che a loro volta

la porteranno in Bce per l’approvazio-

ne da parte del Supervisory Board.

Il piano di fatto è oramai tracciato.

E poggia sull’architrave formata da

Fitd e Cassa Centrale Banca, che in-

sieme si impegnano a garantire l’ap-

porto di equity per  milioni per la

nuova Carige. Con  milioni deri-

vanti dalla conversione del bond sot-

toscritto dal Fitd,  milioni apportati

da Ccb e la restante parte - che potreb-

be arrivare fino a  milioni, in as-

senza di sottoscrizione da parte degli

attuali azionisti - coperta e garantita

dal fondo stesso.

Il vero “convitato di pietra” è il pri-

mo azionista della banca, la famiglia

Malacalza, da cui si attende un impe-

gno formale ad autorizzare l’aumento

di capitale in assemblea. Impegno de-

cisivo per il buon esito dell’operazio-

ne, ma che ad oggi, nonostante gli in-

viti “istituzionali”, continua a manca-

re. Di certo qualcosa dovrà sbloccarsi

entro fine settembre, dead-line previ-

sta per tenere l’assemblea straordina-

ria dei soci di Carige, così da realizzare

entro fine anno l’aumento di capitale.

Si vedrà. Qualcuno ipotizza che la fa-

miglia imprenditoriale ligure possa

chiedere un posto nel futuro Cda (che

dovrebbe essere di sette membri), ma

tutto è ancora prematuro. Di certo c’è

che da oggi, una volta varata l’opera-

zione, per il Fitd inizierà con Bce l’in-

tensa interlocuzione per ottenere

l’autorizzazione ad ottenere una par-

tecipazione rilevante, che potrebbe

attestarsi a oltre il % del capitale,

qualora gli azionisti attuali non parte-

cipassero all’aumento.

Ieri anche il cda di Mcc ha dato via

libera alla sottoscrizione per  milio-

ni di euro del bond Tier. A questo

punto dovrebbe essere coperto l’inte-

ro importo, pari a  milioni, con i

 milioni di Ccb,  milioni di Amis-

sima (fondo Apollo),  milioni forniti

da Mediolanum, Cattolica, Equita e

fondazione Cariverona e  milioni

del Credito sportivo. I vari soggetti

coinvolti sono chiamati a fornire let-

tere di impegno vincolanti che faran-

no parte della documentazione da in-

viare alla Bce.

Nel frattempo altri appuntamenti

importanti sono in programma in set-

timana. Giovedì o venerdì si terrà l’in-

contro informativo convocato da Ccb

con i vertici delle circa  Bcc che fan-

no parte del gruppo. L’appuntamento

è molto atteso, perchè il sistema vuole

capire il senso dell’operazione voluta

dai vertici della capogruppo. Secondo

quanto emerso sinora l’ingresso in

Carige sarebbe considerato come

un’opportunità per lo sviluppo sul

fronte informatico e del risparmio ge-

stito, oltre alla presenza territoriale.

Un approccio di questo tipo - conside-

rata anche l’opzione a salire nel capi-

tale di Carige - lascia presupporre che

l’obiettivo di Ccb sia, nel tempo e al ve-

rificarsi delle condizioni, quello di as-

sumere una posizione di controllo

della banca genovese investendo, tra

equity e bond subordinato, un impor-

to non lontano da  milioni. Se que-

sto scenario si concretizzasse, un

gruppo bancario che fa perno sul cre-

dito mutualistico senza fine di lucro e

basato sulle garanzie incrociate per

garantire i requisiti patrimoniali, che

assieme conta . sportelli, diven-

terebbe socio di riferimento di una

spa con  sportelli sul territorio. Un

passo molto lungo da spiegare al ma-

nagement delle  Bcc affiliate. Altro

aspetto sul quale è concentrata è il

prezzo al quale verrà fissato l’aumen-

to di capitale da  milioni.

Carige a parte, da segnalare che

sempre oggi, a quanto risulta al Sole

Ore, il Fondo obbligatorio interver-

rà anche su un altro dossier bancario

caldo, ovvero quello della Banca del

Fucino: da parte del Fitd è previsto l’ok

all’emissione di una garanzia fino a 

milioni nell’ambito dell’aumento di

capitale che la storica banca romana

deve realizzare. Nella ricapitalizza-

zione da  milioni sono coinvolti

diversi soggetti (da alcune fondazioni

alla cassa dei periti agrari ad alcuni so-

ci del patto Igea): il Fondo entrerà in

aumento qualora i soci non fossero in

grado di realizzare l’operazione.

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REUTERS

Svolta. Atteso oggi il via libera del Fondo volontario e obbligatorio al piano di ricapitalizzazione

Bce allarga le cartolarizzazioni nel calcolo Tltro

Isabella Bufacchi

Dal nostro corrispondente

FRANCOFORTE

I prestiti a imprese e famiglie cartola-

rizzati nelle cosiddette operazioni

«self-securitised», ovvero le asset-

backed securities emesse dalle banche

e riacquistate al % per creare colla-

terale da usare nei finanziamenti della

Bce, potranno concorrere al calcolo

della massa totale degli impieghi ai fi-

ni della partecipazione nella terza se-

rie TLTRO(targeted longer-term refi-

nancing operations), i finanziamenti

a medio termine mirati all’economia.

E’ quanto emerge nella documen-

tazione legale pubblicata ieri dalla

Bce, contenente i dettagli sulla terza

serie di questi speciali finanziamenti

con durata di due anni, disponibili

sette volte tra il settembre  e il

marzo . L’ampliamento della

gamma dei prestiti conteggiati con le

auto-cartolarizzazioni, una novità ri-

spetto alle due precedenti TLTRO,

rappresenta un’importante vittoria

per l’ABI, che ha fortemente richiesto

questa modifica: i prestiti self-securi-

tised, che hanno volumi molto consi-

stenti in Italia, rientranno per la prima

volta nel calcolo della massa dei fi-

nanziamenti concessi a imprese e fa-

miglie(il % dello stock di prestiti

con i requisiti necessari al  febbraio

scorso), con un impatto positivo e di

rilievo per le banche italiane.

Questa novità non avrà impatto

sulla misurazione della “virtuosità”

delle banche, che dipenderà dall’am-

montare dei nuovi prestiti a imprese

e famiglie, esclusi i mutui ipotecari: le

banche più virtuose potranno ambire

a condizioni migliori rispetto al tasso

MRO maggiorato dello ,%, fino al

tasso delle deposit facilities (ora

-,%) maggiorato dello ,%. La

terza serie delle TLTRO, rispetto alle

due precedenti, presenta un’altra no-

vità: il tasso è variabile, cambia nel

corso della vita del prestito in base ai

cambiamenti dei tassi di riferimento.

Se la Bce dovesse tagliare ulterior-

mente il tasso delle deposit facilities,

tra il settembre  e il marzo ,

questo avrebbe un immediato impat-

to sulle TLTRO III.

I finanziamenti in essere erogati

finora con le TLTRO, stando a calcoli

di mercato, ammontano a circa 

miliardi (di cui le banche italiane ri-

sultano le principali beneficiarie con

- miliardi), divisi in quattro

operazioni che scadranno nel giugno

 ( miliardi), settembre 

( miliardi), dicembre  ( mi-

liardi) e marzo  ( miliardi).

Per evitare di cadere in questi “bara-

tri”, in particoalre le due maxi-sca-

denze in un momento in cui le banche

devono già soddisfare i pesanti requi-

siti di raccolta Mrel e Tlac, la Bce ha

deciso lo scorso  marzo di lanciare la

terza TLTRO e consentire un ennesi-

mo roll-over, a condizioni meno ge-

nerose che potrebbero disincentivare

alcune banche al rinnovo, facendo ca-

lare il volume totale dell’erogato.

Le TLTRO III fanno parte del “pac-

chetto” di misure a disposizione del-

la Bce (forward guidance, taglio dei

tassi e riapertura dell’APP) e sono

conservatrici. Chiudere questo rubi-

netto avrebbe testato la profondità

del mercato interbancario (ora in-

certa e dunque con il rischio di un

esito non desiderato restrittivo) in

un momento in cui la Bce avverte la

necessità di continuare l’ampio ac-

comodamento monetario e semmai

rafforzarlo.

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REGOLE

L’ampliamento avrà

un impatto positivo

per le banche italiane

PANORAMA

Oggi il consiglio di amministrazione di Salini Impregilo, convo-

cato per dare il via libera ai conti, presenterà solo un’informativa

su Progetto Italia. La realizzazione dell’impianto per l’ambizio-

so piano di rilancio del settore costruzioni procede ma al mo-

mento mancano ancora da sistemare alcuni tasselli. Uno in

particolare: il margin loan che Salini Costruttori ha in essere

con Natixis. Ieri risulta ci sia stato un lungo incon-

tro tra Pietro Salini e il ceo di Cdp, chiamata a fare

da co-investitore nel progetto, Fabrizio Palermo,

al termine del quale entrambi hanno espresso la

volontà di proseguire. Perché ciò avvenga, però,

va sciolto il nodo margin loan. Il dossier è sul tavolo

di Intesa Sanpaolo e l’idea attorno alla quale si sta

ragionando è di trasformare il pegno, oggi legato

come numero di azioni alla variazione del tito-

lo Salini Impregilo in Borsa, o a una porzione fissa

di titoli o ai risultati di Progetto Italia. Tuttavia, i

tempi stringono. Certo, si lavora in maniera serra-

ta ma con ogni probabilità i cda delle banche coinvolte nella

partita, previsti questa settimana, non procederanno ad alcuna

delibera fino a quando non sarà Cdp a mettere il sigillo all’ope-

razione. La Cassa ha in calendario un consiglio per il prossimo

 agosto. Mancano dunque due giorni per capire se quello sarà

l’appuntamento cruciale per Progetto Italia o solo una tappa in

vista di un nuovo traguardo, più in là nel tempo.

—L.G.

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Stanno per passare di mano i costumi Sundek, brand famoso

in tutto il mondo per la linea beachwear. Secondo indiscre-

zioni alcune multinazionali estere, in particolare americane,

sarebbero pronte all'acquisto. In vendita c'e' Kickoff, la socie-

tà che produce e distribuisce il brand di costumi. Al lavoro è

la banca d’affari Alantra per conto dell’azionista Style Capital,

che ha acquisito il marchio nel . Le offerte sono state

fatte nelle scorse settimane. In corsa, secondo i ru-

mors, ci sarebbero multinazionali come Pentland

Group, a cui fanno capo i brand Speedo, e alcune

società americane attive nell'acquisto di marchi di

moda come Marquee Brands. All’interno del deal

ci sarebbe comunque l’acquisizione del marchio.

Style Capital, guidata da Roberta Benaglia, nel 

aveva inizialmente comprato il % di Sundek per

poi salire nel  al  per cento delle azioni, rile-

vando la quota restante dai fondatori, cioè la fami-

glia Pacini. Nel  l'operazione aveva avuto un

controvalore complessivo di  milioni. Creata nel

 da Luciano Pacini, Kickoff (che ha attualmente

un giro d'affari di una ventina di milioni) ha iniziato

negli anni Ottanta nella distribuzione di abbigliamento

sportivo. Dal  ha iniziato a produrre e distribuire costu-

mi e beachwear a marchio Sundek grazie a un contratto di

licenza per l'Italia. Nel  poi l'azienda toscana ha siglato

un accordo con la proprietà del marchio, Sundek Llc, per

l'utilizzo in esclusiva a livello mondiale del brand.

—C.Fe.

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M&A

Big americani a caccia

dei costumi Sundek

PROGETTO ITALIA

Sul tavolo il tema pegno

Fari puntati su board Cdp

Acea accende il motore della crescita sulle rinnovabili. La la

società guidata da Stefano Donnarumma ha reso noto ieri

di aver perfezionato acquisizioni di impianti fotovoltaici in-

centivati con il conto energia per una potenza complessiva

installata di circa  megawatt di picco, raggiungendo in an-

ticipo il % dell’obiettivo di piano. Nel piano illustrato ad

aprile, la multiutility romana prevedeva di centrare già que-

st’anno i  megawatt acquisendo impianti fotovoltaici dal

secondario e realizzandone di nuovi in grid parity

per arrivare a  megawatt al  con un investi-

mento da  milioni. Tornando alle operazioni di

ieri, l’enterprise value complessivo è di circa  mi-

lioni e il contributo all’Ebitda di gruppo sarà di circa

 milioni su base annua. Il portafoglio più significa-

tivo rinvia all’acquisizione del % del capitale di

sette società proprietarie di  impianti fotovoltaici

con una capacità installata complessiva di circa 

megawatt di picco, di proprietà del gruppo Belener-

gia. Gli altri impianti fotovoltaici saranno acquisiti

al  per cento. «Queste operazioni rappresentano

un passo importante nell’attuazione della nostra

strategia di incremento della produzione di energia elettrica

da fonti rinnovabili», ha detto il ceo Donnarumma.

—Ce.Do.

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PIANO INDUSTRIALE

Acea acquista

impianti fotovoltaici

Saipem.

L’amministratore

delegato Stefano Cao

SEMESTRE IN CRESCITA

Nexi, salgono utile e giro d’affari

Ora pronta a guardare all’estero

Il ceo Bertoluzzo riguardo

il consolidamento di settore:

«È sulla nostra agenda»

Nexi ha chiuso il primo semestre

del  con un utile normalizza-

to di pertinenza del gruppo di ,

milioni, in crescita del ,% ri-

spetto al dato pro forma dello

stesso periodo del  (i dati

contabili sono pari rispettiva-

mente a , e a , milioni).

L’ebitda è salito del % a ,

milioni, grazie a ricavi in aumen-

to del ,% a , milioni e a costi

in calo del ,% a , milioni. I

risultati, ha spiegato la società in

una nota diffusa ieri, sono «in li-

nea o superiori alle aspettative

per l’anno». Di conseguenza, Nexi

«rivede in miglioramento per il

solo anno  la guidance finan-

ziaria precedentemente annun-

ciata». La società si attende ora un

ebitda  di circa  milioni

(contro i  previsti in preceden-

za) e un rapporto tra la posizione

finanziaria netta e l’ebitda di circa

 volte (da ,). «I risultati del pri-

mo semestre  - ha commen-

tato l’amministratore delegato

Paolo Bertoluzzo – confermano

un trend di crescita, in parte an-

che al di sopra della guidance an-

nunciata, grazie all’andamento

del mercato, alle nostre iniziative

di sviluppo e a una continua ridu-

zione dei costi». In questo scena-

rio, ha poi sottolineato il ceo re-

plicando a un analista che gli

chiedeva la posizione della socie-

tà sul possibile consolidamento

del settore a livello europeo, ar-

chiviata «l’Ipo» e terminato «il la-

voro per assicurarci che il busi-

ness fosse avviato per raggiunge-

re gli obiettivi comunicati al mer-

cato» è verosimile che Nexi

«cominci a dedicare tempo a

esplorare il mondo esterno oltre

i confini italiani». Bertoluzzo ha

poi aggiunto: «Come sempre non

commentiamo su cose specifiche,

ma ci assicuriamo che il tema sia

nella nostra agenda».

I risultati dei sei mesi sono lo

specchio, ha poi commentato

Nexi, del lavoro fin qui svolto in

termini di investimenti «in tecno-

logia, innovazione e competenze

per rafforzare sempre di più l’of-

ferta di prodotti e servizi per le

banche partner e confermarci la

paytech leader in Italia».

—R.Fi.

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Andamento dalla quotazione.

Prezzo di collocamento: 9

7

9

11

16/04 29/

8,44 9,

Nexi

20

MILIONI

DI EURO

Il giro d’affari del

gruppo Kickoff,

che controlla fra

gli altri il brand di

costumi da bagno

Sundeck. In gara

diversi gruppi Usa.

11

MILIONI

DI EURO

L’enterprise value

è di 75milioni

e il contributo

all’Ebitda di

gruppo di circa 11

milioni su base

annua.

Ieri lungo

incontro tra

il ceo di Cdp,

Fabrizio

Palermo e

Pietro Salini,

ceo di Salini

Impregilo