Valor Econômico (2020-03-02)

JornalValor--- Página 16 da edição"02/03/2020 1a CAD A" ---- Impressapor LGerardi às 01/03/2020@18:19:4 5

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Valor |

Sábado,29 de fevereiro, domingoe segunda-feira, 1 e 2 de marçode 2020

Opinião

AvançodoPIBem2020serámaior,masrecuperação

seguelenta.PorMarcelo Muinhose EmersonMarçal

Projetando o crescimento

que nunca chega

Sequência de taxas de

crescimento baixas

sugere que a crise

econômicagerou perdas

permanentes no PIB

N

ovamenteos dadosde

atividadeno final do

ano decepcionarame

colocaramdúvidasso-

bre as expectativas de cresci-

mento maiorpara oano, que es-

tão ao redor de 2,23%, para

2020, principalmente agora

como choquedo coronavírus.

Em dezembrode 2018, aexpec-

tativade crescimento do PIB pa-

ra 2019era de 2,53%segundoo

Focus.O resultado do PIB de

2019, que será divulgado na

quarta-feira,deveser muitopro-

vavelmente igual a 1,1%. Com-

portamento similar aconteceu

no final de 2016e de 2017, sen-

do o crescimento real (1,3%)

bemabaixodo que era espera-

do, em tornode 2,5%.

Há algo diferente dos anosan-

teriores para insistirmosno cres-

cimentode 2% em 2020,mesmo

com orisco de desaceleraçãoex-

ternarecente.

•Em termos positivos,acredi-

tamosque a políticamonetária

expansionistaestimularáo cré-

dito e o mercadode capitais,

mesmo que com alguma defasa-

gem.Jáépossívelnotarqueosca-

pitaisestãosaindodosfundosin-

dexados ao DI em direçãoa de-

bêntures,mercadoimobiliárioe

bolsade valores. Essa migração

para ativoscom maisriscosche-

gará na economia real, aceleran-

do a economiasem colocara in-

flaçãoacimada meta.Entretanto

a forçado canalde créditono

Brasilaindaé umaquestão em

aberto.Movimentosdataxabási-

ca estãosendorepassados com

muitalentidãoparaas diversas

modalidadesdecrédito.

•Ocréditoda pessoafísica

tem crescidosubstancialmente,

com taxa de 8% em 2019,e pode

cresceraindamaiscomodirecio-

namentoparamodalidadesque

tem spreadbancáriomais baixo

comoo consignadoe principal-

menteocréditoimobiliário.A

melhorpercepçãodo setorimo-

biliário está em linhacom ame-

lhorada construção civil, inclusi-

ve houve umarecuperaçãoda

confiançanosetordaconstrução

que subiuquase10 pontosao

longodo ano, segundo a sonda-

gemsetorialdaFGV.

•Outro fatorque nos dá alen-

to para uma recuperaçãoé ame-

lhorado mercadode trabalho.

Do Caged à Pnadcontínua,há si-

nais de umaaceleração comos

dadosdos últimosmeses na cria-

ção de empregosformaise uma

quedamais acentuadado de-

semprego, apósficar váriosme-

ses ao redorde 12%. O emprego

formalmedidopeloCagedgerou

maisde 600 mil vagasem 2019,

melhorresultadodesde2014. O

crescimentodo emprego formal

pelaPnadfoide2,2%,superiorao

crescimentodoPIBem2019.

•Comofatornegativo,adesace-

leração da economiamundial po-

de ser agravadapelo coronavírus

na China,principal parceirodo

Brasil. Alémdisso, a situação cam-

bial da Argentina afeta a indústria

eaexportação de automóveis. Co-

mo mostra o estudo do Ce-

map-FGV, a economiabrasileira é

muito sensível à desaceleração da

economiaamericana edachinesa.

(http://bit.ly/EconGlobalLink).

•Essadesaceleraçãodaecono-

mia externaestá resultandoem

fortalecimentodo dólarcontra

as outrasmoedas,os principais

responsáveis pelo enfraqueci-

mentorecentedo real, que mu-

dou do patamar de R$ 4para

R$ 4,40 desdeoprincípiodo ano.

De qualquermaneira,adesvalo-

rizaçãorecentenãoprejudicaem

siocrescimento.

Alémdas razõeslistadas,há

tambéma análiseeconométrica.

O Cemap-EESP-FGVdesenvolveu

um modeloeconométrico com

baseem amplagamade indica-

dores,técnicasde seleçãoe mo-

deloscom parâmetrosvariantes

no tempo. Omodelopermite

acompanhara atividade econô-

micaem temporeal egerar cená-

riosparatrimestresseguintes.

Combase em informações dis-

poníveis até 14 de fevereiro de

2020 aprevisão de crescimento do

PIB éde2% para 2020,mas os da-

dos disponíveis não refletemain-

da os efeitos do coronavírus.

(http://bit.ly/CEMAP-Atividade) O

modelo econométrico nos dá uma

convicção maisfundamentada de

que ocrescimento no PIB no ano

de 2020 será maiorque do ano an-

terior,masarecuperaçãocontinua

lenta.Aeconomiasubirá,masape-

nasumpequenodegrau.

Omodeloeconométricoge-

rou umaestimativasobreataxa

de crescimento do quartotri-

mestrede2019.Havia,entreana-

listas,expectativade aceleração

da economiano finalde 2019,

mas o modelosugereque houve

um crescimentopróximoa 0,6%

no quarto trimestreno dado

ajustado sazonalmente,gerando

crescimentode1,1%namédiado

ano. Se este númerofor confir-

mado, será similarao trimestre

anterior,diminuindoocarrego

estatístico que seriapróximoa

1% para2020,sendo, se confir-

madooresultado,de0,8%.

Umaaceleração adicional da

economiaparece terficadopara

2020.Masomaisprováveléque a

economiacresçanumritmocom-

patível comumataxa de cresci-

mento anualizada de 2%, sem re-

fletir aindao choque do corona-

vírus.De qualquer maneirapara

atingir esse patamar, ocresci-

mentoemcadatrimestrede

precisa ser ao redor de 0,5%.Os

efeitos do coronavírus podem já

estar ameaçando esse númerono

1

o trimestre, dada aforte relação

doBrasilcomaChina.

Asequência de taxasde cresci-

mento muito baixas, próximas ou

ligeiramente superiores à taxa de

crescimentopopulacional nos úl-

timosanos, sugere queacriseeco-

nômicagerouperdas permanen-

tes no PIB eataxa de crescimento

do produto potencial é menordo

que os 2,5%, quesempre é aexpec-

tativade crescimentono médio

prazo, oque mostraalgum viés al-

tistados macroeconomistas, que

necessitam de umabússola me-

lhor ajustada. Umaaceleração do

crescimentoparaabsorverocon-

tingente de trabalhadores desem-

pregadosou subempregados exi-

ge reformaseconômicas impor-

tantes,masdesafiadorasecomple-

xas que devem ser discutidase

aprovadaspelas liderançaspolíti-

cas no curto prazo. O grande risco

éque ajanela da políticaestá se fe-

chando comaproximidade da

eleição municipal de outubro. Tal-

vez seja horado pragmatismo se

impor. Aprovar alguma racionali-

zação do sistematributárioéme-

lhordoquefalharemaprovaruma

totalremodelaçãodosistema.

Ograudedistorçãodaatividade

econômica provocado peloatual

sistematributário étão grande

que mesmo pequenas alterações

podem gerar efeitos significativos.

Sem plantio, não há colheita. Sem

colheita, haverá frustração e a sen-

saçãodofimdecriseseesvai.

Marcelo Kfoury Muinhos e Emerson

Fernandes Marçalsão, respectivamente,

professor e coordenadordo Centro Macro

Brasil e do Cemap da FGV-EESP.

PIXABAY

Relação entre Presidência e

Estados demanda atenção

A

costumadoaexercersucessivos

mandatoseletivoscomoquem

recebeaautorizaçãopopular

paratestaroslimitesdas

instituiçõesedoEstado

democráticodedireito,opresidenteJair

Bolsonaroencerrouaúltimasemanacomum

gestoreconfortanteparaosquetorcempor

umestreitamentonasrelaçõesentreo

ExecutivoeoLegislativo.

Nasuajátradicionaltransmissãosemanal

pelasredessociais,Bolsonarofezumapelo

porserenidadeeafirmouestarcertodeque

oschefesdosPoderescadavezmaisvãose

ajustando.Afinal,prosseguiuaoseuestilo,é

seafinandoaviolaqueoBrasildecola.

Àsuamaneira,opresidentetentacolocarum

fimàmaisrecentecrisedeseugovernocomo

Congresso.Destavez,oimpassesedána

delimitaçãodamargemqueoExecutivoterána

gestãoorçamentoimpositivo.Umadisputaque

jácomeçavaacontaminaroutraspropostasem

tramitação,muitasdelasdeinteressedo

Executivo,dosEstadosedainiciativaprivada.

Essemesmotipodegestodeveriaserfeito

pelopresidentedaRepúblicaemdireçãoaos

governadoresdetodososEstadosepartidos

políticos.Afinal,nãosãopoucasas

competênciascomunsdaUnião,dosEstados,

doDistritoFederaledosmunicípios,

segundoestabeleceaConstituiçãoFederal.

Aprimeiradelaséjustamentezelarpela

guardadaCarta,dasleisedasinstituições

democráticas,alémdeconservaropatrimônio

público.Outraatribuiçãocomumécuidarda

saúdeeassistênciapública,daproteçãoe

garantiadaspessoasportadorasdedeficiência.

Estánesserolaproteçãodebensdevalor

histórico,artísticoecultural,monumentos,

paisagensesítiosarqueológicos.Oconstituinte

nãosefurtouadeterminarquetodosesses

entesproporcionemmeiosdeacessoàcultura,

àeducaçãoeaciência,tecnologiaeinovação.

Apesardosdesencontrosfederativosem

relaçãoàspolíticaspúblicasparaaAmazônia,

tambémfoiincluídanessetrechoda

Constituiçãoaproteçãodomeioambienteeo

combateàpoluição,assimcomoapreservação

dasflorestas,dafaunaedaflora.Asegurança

pública,apromoçãodeprogramas

habitacionais,amelhoriadosaneamento

básico,aagropecuáriaeocombateàpobreza

tampoucoforamesquecidos.

Umamissãohercúlea.Atéagora,contudo,a

relaçãodeBolsonarocomparteconsiderável

dosEstadosvemsendotumultuada.Nãosão

poucososatritosentreopresidenteeos

governadoresdesdejaneirodoanopassado.

Emalgunscasos,notadamenteRiode

JaneiroeSãoPaulo,oscenáriosprojetados

pelopresidenteemrelaçãoàseleiçõesde

2022 parecemtersidoofatordeterminante

paraadeterioraçãodasrelaçõesentreo

PaláciodoPlanaltoeessasunidadesda

federação.Felizmente,observa-seuma

interrupçãodessashostilidadesnosúltimos

dias,emmeioàcomprovaçãodoprimeiro

casodedoençaprovocadapelocoronavírus

nopaís,justamentenacapitalpaulista.É

essencialqueogovernofederaltenhatotal

entrosamentocomoEstadodeSãoPauloe

todososdemaisentessubnacionaisnesse

enfrentamento.Docontrário,todaa

populaçãobrasileiratemaperder.

Outraagendaquedemandamelhor

articulaçãofederativaéapreservaçãoda

Amazônia.Conformenoticiadonasúltimas

semanas,osgovernadoresdaregiãoforam

surpreendidospelainformaçãodacriaçãodo

ConselhodaAmazôniaedaForçaNacional

Ambiental.Comoresultado, enquantoas

açõesdeambasasinstituiçõesfederaisnão

sãoconhecidas,osgovernadoresvãotocando

programaseaçõesprópriassemum

esperadodiálogoinstitucionalcomBrasília.

Tambémnãoforampoucasascríticas

trocadasentreopresidenteeosgovernadores

doNordeste,regiãoondeaoposiçãomantém

grandepoderpolítico.Omaisrecente

desentendimentosedeuemrelaçãoà

OperaçãodeGarantiadaLeiedaOrdemno

Ceará,Estadoqueprecisoureceberoapoio

federaldevidoàgrevedesuapolíciamilitar.

Nasemanapassada,enquantocomentavaa

situaçãonoCearáduranteamesma

transmissãonasredessociaisemqueacenouao

Congresso,opresidentenovamentecobrou

apoioparaaprovaçãodapropostado

excludentedeilicitude.Elevoltoua

argumentarqueodispositivo,emtramitação

noLegislativoealvodecríticasdealguns

setoresdasociedade,dariamaisamparolegala

quemparticipadaschamadasGLOs.A

interaçãodogovernofederalcomos

governadoresdefatoprecisamelhorar,masseu

focoprecisairalémdoexcludentedeilicitude.

Deveseconcentrarnosprojetosdaagenda

econômicaenobem-estardapopulação.

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