Sexta-feira,13demarçode2020|Valor| 11DiegoViana
Parao Valor,deSãoPaulo
Para economia,
surto nosEUA
podeserpiordo
quenaChina
DeanBaker,
economista-sêniore
fundadordoCentro
dePesquisa
Econômicae de
PolíticaPública:
“Osmercados
frequentemente
estãoerrados”ANNACAROLINANEGRI/VALORpresa. Mas acontece que areduçãoda taxa de
jurosparaníveistãobaixosésemprecedentese
só podeser explicadapela expectativa de um
períodode baixo crescimentoou recessão pro-
longadoesério. Os mercados frequentemente
estão errados, mas ninguém vai se agarrar a tí-
tulos do Tesourode dez anoscom uma taxa de
juros de 0,4% se estiver esperandoque aecono-
mia vai crescer auma taxa razoável até ofim do
ano.Eosjurosjávinhamemquedadesde2018.
Valor:Seo mercadoacabarse estabilizando
nessenívelmaisbaixo,poderiahaverumefeito
sobreaeconomiareal?Por exemplo,na capaci-
dadede investimento dasempresas?Desdeo ano
passado, o investimentojáeradecepcionante,
maspoderiapiorar?
Baker:Umaparcelamuitopequenadoinves-
timento, hoje,éfeita por meioda venda de
ações, diferentemente do que era no tempoda
bolha ponto.com, que terminou com a queda
abruptada Nasdaqem 2000. Minha expectati-
va é de queafraqueza da economia se reflita
numaqueda de investimento,porque um dos
principais determinantes do investimentoé o
crescimento da demanda. Mas o mercadoacio-
nário,elemesmo,vaicausarpoucoimpacto.
Valor:Supondoquedentrodealgumassema-
nasaArábiaSaudita e aRússiase entendame,
aomesmotempo,aepidemiadocoronavírus
passe:abaixadasúltimassemanase aquedada
segunda-feirapodeacabarsendolembradaco-
mosó umbrevesoluço?Baker:Se os eventosse desdobrarem dessa
maneira,sim, seriasó um brevesoluço. Pro-
vavelmenteveríamosomercadorecuperar
todasas perdase aeconomia voltar àsua si-
tuaçãoanteriorde baixocrescimento. Mas,
na verdade,essa históriaparecepraticamen-
te impossível.No momentoemque falamos,
não temosa menorideiade quantaspessoas
foraminfectadas nos EstadosUnidos,em
parteporquetemosmuitopoucoskits para
fazertestes.Temos um presidenteque está
menospreocupado em realmentelidarcom
a crisede saúdeemais em manterbaixosos
númerosinformadosdecasos.
Valor:Se for, defato, umbrevesoluço,as mes-
mascondiçõesde antescontinuam valendo
quandoa tormenta passar?Ouseja,as condições
queconduzirama umarelaçãoaltade preçospa-
ra retornos (e levouo senhoraafirmarquepode-
ríamosesperarumaqueda)?Isto é, o soluçonão
trariaumacorreção?
Baker:É impossível prever.Eu jamais teria
previstoquearelaçãodepreçoporretornoche-
gariaaumníveltãoaltoquantochegou.Nãote-
nhoideiasevãochegaraessenívelnovamente.
Valor:Nasegunda-feira, foidivulgadoqueo
númerodenovoscasosnaChinae naCoreiado
Sulse estabilizou e a produçãoindustrialcomeça
a serretomada. Podemosesperarqueessasinfor-
maçõestragamumefeitotranquilizador?
Baker:Nãomuito, infelizmente. A China
agiu com bastante força para controlar o vírus,P
ara DeanBaker, economista-sênior
e fundadordo Centrode Pesquisa
Econômicae de PolíticaPública
(CEPR),em Washington,adissemi-
naçãodo coronavírusnos EstadosUnidos
podeter um impactomaior sobreaecono-
mia do que quando oepicentroera aChina.
Não só a respostaamericanatem sido me-
nos ágil do que a asiática,comosua econo-
mia émais baseadaem serviços, que são in-
terrompidosparaevitarocontágio.
Aquedanas bolsasdevaloresao redor
do mundo,refletindo oimpacto econômi-
co da pandemiae, ao mesmotempo, a dis-
putaentreArábiaSauditaeRússiaem tor-
no do preçodo petróleo,não é o mais
preocupante,diz Baker.Oque causana
economia real é aparalisiada produção
em resposta ao vírus.Se na bolhadas em-
presasdigitaisna décadade 1990as em-
presasse financiavam emitindo ações, hoje
já não é o caso.
Antes mesmodos tremores das últimas se-
manas, Bakerjá chamava atenção para o pre-
ço excessivamente alto das ações, sobretudo
nos EstadosUnidos,já que aeconomia global
estava desacelerando,astaxas de jurosdo Te-
souroestavam baixas eas empresas não esta-
vam investindo. Quemcomprasse ações ao
preçoem que estavam teria retornosmuito
baixos para seus investimentos, argumenta.
Hoje,no entanto, a situação está degradada e
o coronavírus podelevar a economiaglobala
umaestagnaçãoprolongada.
Valor:Alémdovírusedopreçodopetróleo,o
caosfinanceirodestasemanae as quedasdasse-
manasanteriorestambémsãosinaisdepreocu-
paçãocoma desaceleraçãodaeconomiaglobal,
que já vinhaacontecendohámeses?
Dean Baker:O mercado de ações americano
estavabastantealtoparapadrõeshistóricos.Te-
nho escrito sobreesse assunto, argumentando
que certa quedanas bolsasnão deveriaser sur-