12 | Valor| Sexta-feira,13demarçode
“A economia global
caminha para recessão”
o que incluiu quarentenasforçadas. Os Estados
Unidos não estão nem perto de tomarmedidas
comtanto rigor.Além do mais,paratomar
qualquer medida maisséria, seria preciso que
Trumpreconhecessequeumapotencialpande-
mia éumproblema bastante grave. Mas issoé
algoquenãotemamenorintençãodefazer.
Valor:QuandoocoronavíruschegaaosEsta-
dosUnidos,depoisdepassarpelaÁsiae pelaEu-
ropa,muitaspessoasmanifestama preocupação
como fatodequese tratadamaioreconomiado
planeta.E o país,aindaporcima,pareceestar
malpreparadoparaenfrentarumacrisedesaú-
de.O impactodocoronavírusse espalhandope-
losEstadosUnidospodeseraindapiorparaa
economiaglobaldoquefoinaChina?
Baker:Émuito provável, nãosó por causa da
preparação defeituosa, mas tambémporqueos
EUA são muito maisdependentes do setor de
serviços do que aChina,cujo motor éaindús-
tria. Imagine a situação,quando o númerode
viagens despencar,as pessoas pararemde ir a
hotéis erestaurantes, cinemaseeventosespor-
tivos. Isso vai ser um problema realmentesério
para aeconomia. Vale a pena levar em conside-
raçãoumaaritméticabastantesimples:oquejá
sabemoscom certezaéquepelo menos 22 pes-
soasmorreramdo coronavírusnos Estados
Unidos.Podemsermais,naverdade,porqueal-
gumas mortespodemnão ter sido devidamen-
te atribuídas ao vírus. Se ataxa de mortalidade
forde2%,apesardeTrumpinsistiremqueéme-
nos de 1%, entãohá pelo menos1.100pessoas
infectadas.Amaiorpartedessaspessoasnãofo-
ram identificadas e, portanto, aindadevem es-
tarespalhandoovírusporaí.
Valor:Alémdasperdaspormeiodocomércio
global,aquedadopetróleoafetaos paísesemer-
gentes.Seosrussose a OrganizaçãodosPaíses
Exportadoresde Petróleo(Opep)nãose entende-
rem,pode-se esperarnovacrisedosemergentes?
Baker:Os maiores exportadoresde petróleo
certamente vão sentir um grande impacto, mas
os principais desses, quesão os paísesdoGolfo,
provavelmenteconseguiriam sobreviver. O Irã
e a Venezueladevemsentir algumimpacto,
também, mas em ambos os casosoimpacto
marginal deve ser limitado pelo fato de que as
sançõesjádevastaramsuasexportações.Eécla-
ro que,no caso da Venezuela,amágestão tam-
bém provocou umaqueda acentuada da pro-
dução. Suponhoque Nigéria, Angola, Bolívia e
Colômbia,alémde alguns outros países em de-
senvolvimento, vãoter problemasconsiderá-
veis. Olado positivoéqueos preços muito bai-
xos de petróleo vão trazer grande alívio aos
maiores importadores. Em todo caso,aminha
hipótese é que esse jogo de quempisca primei-
ro não vai durarmuito tempo. Vãoacabar che-
gando aum acordo em que o barril de petróleo
vaicustarpelomenosUS$40.C
om dois choques fortes e simultâ-
neos,a economia global caminha
parauma recessão, segundo o eco-
nomista Robert Kahn, diretor de Es-
tratégiaGlobaldoEurasiaGroup.Maisdoque
opreçodopetróleo,oquedevedefiniradura-
ção da crise éacapacidade de responder à
pandemiadocoronavírus. Ocenáriomais be-
nigno, em que o número de casos no planeta
se estabiliza em dois mesese os mercados lo-
go voltamao seu funcionamento normal, é
cada vezmenosprovável, afirma.Hoje,po-
de-se contarque o víruscontinuesua expan-
sãoatéomeiodoano,pelomenos.
Arespostaàrecessãoqueseanunciadeveir
além da política monetária, para Kahn. Os go-
vernosdevem fornecerestímulosfiscaisde
maneiracoordenada eambiciosa. Ao mesmo
tempo,or isco de que paísesemergentesso-
fram mais pesadamente com a crise de saúde
eopreçodo petróleo podeser mitigado pela
disposição do BancoMundial edoFundoMo-
netário Internacional(FMI) em emprestarre-
cursos. Ainda assim, Kahn evoca possíveis
efeitos políticos do avançodo coronavírus, já
que acapacidadede resposta de lideranças
políticasserápostaàprova.Valor:Asduascausasprincipaisdotremorfi-
nanceironestasemana,o coronavíruse a disputa
emtornodopreçodopetróleo, têmforteimpacto
também naeconomiareal.Quãofortedeveser
esseimpacto?Podemosesperarumarecessão
globalnesteano?
RobertKahn:Otrauma no mercadoreflete a
combinaçãodesses dois choques eamaneira co-
mo contribuíram para criar um tremendo pavor,
tanto entreos consumidores quanto entre os in-
vestidores.Ochoquedopetróleofoiumpontode
viradaaesserespeito.Certamenteummovimento
do petróleo comoesse podecausar recessão. Vale
notarqueessetipodechoque,nummomentoco-
mo este, provoca efeito cascata,porqueatingeo
setorpetrolíferoe, embora os consumidores te-
nhamvantagem,se estiveremreceosos demais
paragastar,essavantagemnãogerabenefício.Po-
demos argumentar, com uma lógica econômica,
que ochoquedopetróleo foipior do que teria si-
do em tempos normais. Mas achoque aresposta
honestaéqueoproblemaestánaperdaacumula-
da de confiançano crescimentoeconômico, na
habilidadedos nossosgestores públicos de lidar
com isso e numatremendaincertezasobre oque
vai acontecer em ambos esses casos. Sem dúvida,acredito que podeser causa de uma recessão glo-
bal.Aduraçãodela,quantovaidemorarparacon-
trolarmosoavançodessevírus,dependemuitoda
ciênciaedaspolíticasadotadas.
Valor:Partedo quevimosno mercadofinanceiro
podeseratribuídoaumaeconomiaquejá estava
desacelerando, comjurose investimentoembaixa?
Kahn:Acreditoquesim,empartesimportan-
tes do mundoocrescimentotinha começadoa
cair.Ejá havia preocupações de quepodería-
mos ver condições recessivas, em parte porque
as medidas de estímulo,como os cortesde im-
postos nos EUA ou os cortes de jurosao redor
do mundo, já tinhambasicamente esgotado
seus efeitos. Tambémacredito que alguns efei-
tos nocivos das guerrascomerciais do ano pas-
sadotambémainda estavapermeando osiste-
ma. As condições preexistentes têm importân-
cia.Masessessãodoischoquesextraordinários.
Valor:Eacontecendoaomesmotempo,oque
tambémé extraordinário.
Kahn:Exato. Mas também se podedizer que
estejamconectados.Ocoronavírusfoiumgran-
de choque da demanda, oque resultouemfra-
quezanomercadodepetróleo.Issoaumentoua
pressãona Rússia e na Arábia Saudita, paraque
entrassememacordocomaOpepeoutrospro-
dutores, criando um pacote e reduzindo a ofer-
ta. Mas também tornou mais difícil chegar a es-
se acordo. Nãofoi o único fator por trás do fra-
cassodasnegociações,mascontribuiu.
Valor:Comodisse,os estímulos doanopassado
esgotaramseusefeitos. Paul Krugmanchegoua es-
creverqueéhorade “mandarverno fiscal”.Concor-
da?E seriasuficienteparaevitara recessão?
Kahn:Concordo.Hápapelparaapolíticamo-
netária, sustentandoademandaeproviden-
ciando ocrédito às empresassolventes, mas a
ferramentamaisimportanteparalidar com
rupturatãograndedaofertacomoestaéapolí-
tica fiscal. Achoque tem que ser volumosa erá-
pida,emváriospaíses,aomesmotempo.Seriao
suficiente, nestemomento, para evitar uma re-
cessãoglobal? Achoque não, mas poderia tor-
ná-lamaislevedoqueestásedesenhando.
Valor:Alémdopetróleo, outrascommodities
estãoemqueda.Osmercadosemergentespodem
serumapreocupação?
Kahn:Sim, emboraum choquecomo esse te-
nha efeitos diferentes para cadamercadoemer-
gente. Alguns desses países são grandes importa-
dores de petróleo. Para essespaíses, opreço baixo
épositivo.Poderíamospensarassimempaísesco-
moaTurquiaouaÁfricadoSul.Mas,paraosgran-