JornalValor--- Página 10 da edição"16/03/2020 1a CAD C" ---- Impressa por RCalheiros às 15/03/2020@20:21: 39
C10|Valor| Sábado,domingoe segunda-feira, 14, 15 e 16 de marçode 2020
.com
Confira a reportagem
completano site
http://www.valorinveste.comComo ampliar o rendimento dos investimentos?
Consultório
financeiro
T
enhoR$180mil
investidos.Olhando
oextratodosmeus
investimentos,
percebiquenão
estãorendendo.Oquefazer?
AugustoSantiago
Gratão,CFP, responde:
Essapercepçãonãoésomente
sua.Amaioriadosquepossuem
recursosemrendafixaestão
sentindoosefeitosdataxaSelic
maisbaixadahistória.Seria
interessantesaberoquevocê
querdizercom“nãorender
nada”,paraofereceruma
respostamaiscompleta.Uma
análiseválidaéacomparaçãodo
rendimentodesseinvestimento
comainflação.Muitosse
acostumaramcomretornosde
1%aomêssemrisco,algoque
nãoveremosmaistãocedo.
Osprimeirospassosparaa
tomadadessadecisãosão:definir
otamanhoparasuareservade
emergênciaeconhecermelhor
seuperfildeinvestidor,assim
comoseusobjetivos.Areservade
emergênciaéumassuntoquese
tornoupolêmicoemtemposde
jurosbaixos.Comoregrade
bolso,otamanhodessareserva
deveserdeseismesesde
despesas,podendosermaiorse
houvergrandevariaçãodas
receitasaolongodosmesesouse
houvermuitosdependentes.
Essareservapoderepresentar
umpercentualrelevantedo
patrimôniodisponíveldas
pessoaseveressevalor“não
rendendonada”incomoda.Esse
incômodopoderesultaremuma
açãoperigosa:oresgatedarenda
fixaparaalcançarmelhores
retornos.Éfundamental
entenderqueoobjetivodesua
reservadeemergênciaéproteção
enãorentabilidade.Sepeloseu
padrãodevidaasuareservade
emergênciaédeR$180mil,o
melhorafazerémanteros
recursosemrendafixa,pois
poderáprecisardodinheiroeele
podenãoestardisponível.
Vamoslembrarqueessareserva
evitaautilizaçãodealternativasde
créditodecurtoprazo,comjuros
elevados.Outrofatorqueprecisa
serentendidoantesdequalquer
recomendaçãoéoseuperfilde
investidor.2019foimuitobom
paraarendavariáveleissopode
iludironovoinvestidor.Muitos
dosnovosinvestidoresquese
dizemagressivos,osãonosganhos
econservadoresnasperdas.
Éimportantequeessa
autoanálisesejafeitaequevocê
sejasinceroconsigoarespeitode
seuperfilenquantoinvestidor.
Qualoobjetivoequandovocê
pretendeutilizaresserecurso?
Comolidariacomumaqueda
inesperadadomercado?Essas
sãoperguntasbastante
relevantesparaentenderdois
fatores:qualasuacapacidadede
tomarriscos(oquantovocêpode
assumirriscos)equalasua
disposiçãoparatomarriscos(o
quantovocêquerassumirriscos).
Eventualmentevocêvaiquerer
assumirmaisriscosdoquepode
ouocontrário,poderáassumir
maisriscosdoquequer.Entãoo
seuperfilenquantoinvestidor
seráoperfilmaisconservador
entresuacapacidadee
disposiçãoparatomarriscos.O
objetivoparautilizaçãodo
recursoseráconsideradonasua
capacidadedeassumirriscos.Se
orecursoseráutilizadoemum
horizontecurtodetempo(até
umano)suacapacidadede
assumirriscosserámenor.
Consequentementesuacarteira
serámaisconservadora.
Comessasinformaçõesé
possívelestruturarumacarteira
diversificada.Umbom
profissionalpoderáauxiliar
nessaelaboração,ajudandoa
identificarsuasnecessidades,
conheceroseuperfilepropor
soluçõesquepodemtrazer
retornosmaiores.
AugustoSantiagoGratãoé planejador
financeiro pessoale possuia certificação
CFP(CertifiedFinancialPlanner),
concedidapelaPlanejar–Associação
Brasileira de Planejadores Financeiros
E-mail:[email protected]
As respostas refletem as opiniões do autor,
e não do Valor Econômico ou da Planejar. O
jornal e a Planejarnão se responsabilizam
pelasinformações acima ou por prejuízos
de qualquernatureza em decorrência do
uso destas informações. Perguntas devem
ser encaminhadaspara:
.com
Leia reportagenssobre investimentos
e finançaspessoaisno site
http://www.valorinveste.comEducaçãofinanceiralimita pânicona turbulência
IsabelFilgueiras,JúliaLewgoy e
NaiaraBertão
De São Paulo
O nervosismocom a dissemi-
naçãodo coronavírusparecenão
ter mexidotantoassimcomos
briosdo investidor pessoafísica
brasileiro, que andouestudando
sobreinvestimentos depoisda
ondade cortede juros do ano
passado.Talvez,se fosseem ou-
tros tempos,acoisa toda estives-
se aindapior. Mas os esforços pa-
ra disseminar liçõesde educação
financeiradão aimpressãode te-
remsurtidoalgumefeito.
Não é de hoje que o investidor
vive desafios. Nos últimosmeses,
tevede sair da comodidade de
umarendafixa que pagava juros
altos para buscar novas formasde
rentabilidade. Foidescobrindo o
mundode aplicações sofisticadas.
Tambémpassouatermaisassesso-
riaparalidarcomodinheiro.
De acordocom especialistas,a
sacudida do mercado gerou,
sim, muitaapreensão. Mas oco-
nhecimentosobreas aplicações,
oacessoa informaçõeseapro-
fissionais limitouos estragosge-
ralmente causados pelopavor e
por decisõesimpulsivas.O inves-
tidor amadureceu, avaliam
agentesautônomos, os assesso-
res de investimentosde escritó-
rios vinculadosa corretoras.
Se a bolsaestá caindo, a culpa
não é do investidor pessoafísica.
Aliás,são justamente eles que
maisestãoapostandono merca-
dodeaçõesnestemomentode
baixa,depoisde quedade mais
de 15% na semanapassada.O
presidentedo escritóriode agen-
tes autônomos Acqua Investi-
mentos,Eduardo Siqueira, diz
que existe uma preocupação
muitomaiorcom oque fazerdo
que com as perdasem si. “Já pas-
sei por algumascrises.Esta está
sendoa menostraumática, por
incrívelque pareça, porque a
educaçãofinanceiraevoluiu.”
InvestimentosFundoscostumamirbemquandoavolatilidadesobe
Quantitativos são testados
em meio à tensão no mercado
SILVIACOSTANTI/ VALORTe rni,daGiantCapital: fundostêmconseguidonavegarbema crise
AdrianaCotias
De São Paulo
Em meio a pregõesdefortes
emoções eperdas generalizadas
para ações e multimercados uma
classe temsido testada como al-
ternativa anticrise: os fundos
quantitativos. Historicamente,
são carteiras que tendema ter
melhor desempenho nos mo-
mentos de altatensão. São reco-
mendáveis para estratégias de di-
versificação para oinvestidor ba-
lancearoriscoenãoficarexposto
aportfólioscomomesmoestilo.
Entreos “quants”,comosão
chamados,há fundoscom retor-
no na casados doisdígitosno
ano, caso do Seival(15,9%até o
dia 12). Dos fundos da Kadima,
destaquepara o KadimaLT, com
alta de 4,01% no ano, enquanto o
multimercado da Muranoganha
5,05%em2020.OZarathustra,da
GiantCapital, sobe4,49%,en-
quantoodaPandhora,1,75%.
O que os quantitativos fazem,
na prática, éusar dados históricos
parapreverofuturo,valendo-seda
inteligência artificial para rastrear
o comportamentodos ativos sob
um conjuntode variáveis. O méto-
do científico é integrado ao pro-
cessode investimento,incluindo-
se modelos econométricosede
“machine learning” para identifi-
car padrões, desenvolver previsões
econstruir a carteira. Neles não ca-
beaanálisemacrooumicroeconô-
micatípicaseentram em ação ma-
temáticos, estatísticos, engenhei-
rosoucientistasdedados.
Desdeofimdejaneiro,osmode-
los da gaúchaSeival —sociedade
de Carlos Groehs Chaves eArthur
Chagas Gerdau Johannpeter —
identificaramumatendênciade
queda nos preçosdo petróleo no
mercado internacional. Depois,
em fevereiro, na voltado Carnaval,
os algoritmos enxergaramque o
Ibovespaassumiria tendência de
queda. Aposição favorávelque ti-
nha foi desfeita na quarta-feira de
cinzas eofundo passou aficar
“ve ndido” (apostando na baixa)
desdeentão,contaChaves.
Outros ativos que contribuíram
para oresultadoforamtítulosde dí-
vidaalemãoeTreasuriesamericanos
futuros, numaestratégia paraga-
Após quebrarem
2008, investidor dá
a‘volta porcima’
Weruska Goeking
De São Paulo
Lucas Megale Costaera estu-
dante bolsista de direitoem
2008, tinha 23 anos e umapou-
pança feitapor seus pais ainda
em sua infância, quando seus
olhosbrilharamvendooscolegas
lucraremaltonabolsadevalores.
Não épara menos. Em 2007,o
Ibovespa subiu43,7%e entrouem
2018 mantendo atendência. De ja-
neiro a maiodaquele ano, o princi-
pal índiceda bolsa até deu algumas
derrapadas,masganhou6,2%.
Foi aí que Lucasachouque seria
umaboaideiapegartodoodinheiro
que tinha, cercade R$ 10 mil, e colo-
car na bolsa.“Açõeseram um negó-
cio que estava super na moda.Todo
mundo estava ganhandodinheiro e
asaçõesdaPetrobrassósubiam.Uns
amigos ganharam dinheiro com
Magnesitae entreina ondacom
poucoconhecimento”, conta.
As açõespreferenciaisda Petro-
bras tiveram84,1% de valorização
em 2007eospapéis ordináriosda
Magnesita subiram 101% apenas
nos mesesde abril e maiode 2008.
Apesar da —hoje reconhecida —fal-
ta de preparo, ele até viu suas ações
se valorizarem.Uma semanaantes
da quebrado Lehman Brothers, Lu-
cas recebeu a ligação de um amigo
que trabalhava na corretoraem que
tinhaaplicações.A notícia era boa:
suas açõesteriam um ganho de R$ 1
mil se ele liquidasse a posição e ven-
dessenaquelemomento.Lucas que-
ria mais.Buscavaum lucrode R$ 5
mil,ou50%doqueaplicou,enocur-
toprazo.Eleplanejavausarodinhei-
roparaumaviagemaosEUA.
No dia 15 de setembrode 2008,
comaquebrado LehmanBro-
thers, as bolsas dosEUA eoIboves-
pa tiveram seu pior desempenho
desdeos ataques às torres gêmeas
em 11 de setembrode 2001. As
açõesdeLucastambémnãoresisti-
ram. Comaforte volatilidade dos
ativos, o risco aumentou e Lucas,
que investia “al avancado” em Pe-
trobras, precisava aumentar sua
margem de garantia—teria de
mandar maisdinheiro para acor-
retoraparamantersuasaplicações
ou as ações seriam vendidas —por
preçosbaixíssimos —para cobrir o
valordasmargenssolicitadas.
OproblemaéqueLucasnãoti-
nhamaisdinheiro.“Eunãovendi
porqueentreiem pânico, vendi
porque tive chamadade mar-
gem.Maspoderiatersidopior,se
eu tivesse segurado por mais
duassemanas,teriaperdidoo
dobrodedinheiro”, contaLucas.
O Ibovespaacumulou perdas de
41,2%em 2008. Lucastambémem-
bolsouseu prejuízo,mas conseguiu
mantersua viagem para os EUA no
fim daquele ano. Com oorçamento
maisapertado,opaideLucascontri-
buiu com as finanças do estudante,
que também trabalhouem seu pe-
ríodoemsoloamericano.
De 2008até hoje,oIb ovespa se
recuperou, mas voltoua tombar
diantedas fortesperdascom o co-
ronavírus que o afastaram de sua
máxima histórica de 119.528 pon-
tos, conquistadaem 23 de janeiro
desteano.Lucastambémserecom-
pôsetemseseguradofirme.Passou
a estudar mais antes de investire
obteveaté a certificação da Ancord
que permiteque ele atuecomo
agente autônomode investimen-
tos.Maselenãoestánaáreaesede-
dica hoje ao mercado de constru-
çãocivil,comoempresário.
“Hojenão me interessopor ações
alavancadaseme conscientizei que
não sou o cara que vai fazeranálise
de empresas, estudar balanços. Assi-
no casa de ‘re search’ esigo as reco-
mendaçõesdeles”,conta.
Até o mês passado, a carteira
deLucaseracompostade34%em
rendafixa, 8% em dólare ouro,
20%em fundosimobiliáriose
38% em ações.Essa distribuição
não incorporaa reservade emer-
gência,comliquidezdiária.
No fim de fevereiro, Lucasliqui-
dou suas posições em ações para
umgastoprogramadoparaomeio
do ano. Ele diz que não se assustou
com as quedas recentesequeno
início do mês já planeja acompra
de novas ações. “Em toda a crise a
bolsaserecuperou.Tantoqueosis-
temacapitalistaestáaí”,diz.
Aos novosinvestidores da bolsa
—onúmero de CPFscadastrados
na B3 saiu de 813,3mil no fim de
2018 para 1,9 milhãode contas—,
Lucas aconselha: “Tenhacalma e
espere. Amenosque você precise
do dinheiro, mas aí odinheiro
nemdeveriaestaremações”.
nharcom a baixade juros antes da
novarodada de estímulosanuncia-
da pelosbancoscentrais. Contratos
de ouro estavam na carteira desdeo
fim de janeiro e, nas últimas três ou
quatro semanas, o portfólioficou
vendido em moedas de países ex-
portadores em relação ao dólar.No
pacote, o fundojá estava posiciona-
doparaafase“bearmarket”.
“Estamos surfando aonda do
‘black swan’”, diz Chaves, referin-
do-seao conceitoexplorado por
Nassim Taleb no seu “A Lógica do
Cisne Negro”—oautordescreve
queomundoestáàmercêdeeven-
tos raros e com resultados impac-
tantes. “Olhamos para todos esses
mercadosdeformamuitoagnósti-
ca, olhamosos modelos eidentifi-
camos tendências e, por mais estú-
pidas que possamser, compramos
ou vendemos os contratos futuros,
buscando tendências nos ciclos
econômicos de moedas, ações,ju-
ros ou commodities.”Só na segun-
dapassada,diade“circuitbreaker”
na bolsa, o fundoganhou 13,3%.
Na quinta, com outrasduas parali-
sações,mais2,6%.
Os multimercados da Kadima
ganharam com odólar eposições
“offshore”comono caso de com-
modities metálicas, mas perderam
um pouco da sua gordura com a
pioradomercadolocaldejurosfu-
turos nos últimos dias, diz osócio-
gestorRodrigo Maranhão.“Há
muitos meses, os DIs vinham apre-
sentandotendênciaconsistentede
queda, e houveuma virada rápida.
Quando isso ocorre no fim do mo-
vimentoperdedinheiro mesmo.”
No mês, oKadima II perde0,14%,
com ganhode 1,68%no ano.OLT
recua0,3%emmarço.
O gestor diz que é em momen-
tos de maiorvolatilidade que os
multimercados da casa costumam
sesairmelhor,emboraessanãose-
ja aúnica condição.Os modelos
acabaram respondendo bemao
estresse decorrente da dissemina-
ção da covid-19 ou do choque do
petróleo na semana passada.
“Com eleições nos Estados Unidos
e o noticiário tão cheio, a gente
acredita que vai ter muitavolatili-
dade, eisso se confirmando tende
aserbomparaessaabordagem.”
O KadimaLongBias,que di-
mensiona o risco em ações confor-
me ocenário, tinha ganho de 20%
desdeoseulançamentoemagosto
até fevereiro. Agora, com o estrago
da última semana, ofundo perdia
23% no mês e7,2% no ano,ainda
assimmelhorque o índice, que
temdesvalorização de 29%em
- A carteira é pulverizada, em
cerca de cem ações para evitar o
risco de estarexposta a ativos que
sofremdemais,dizMaranhão.
Na quinta-feira,em meioadois
“circuit breakers” na bolsa, o mul-
timercado da Murano teve o seu
melhor dia, comvalorização de
5,83%, passandoaficar positivo no
ano em5,05%. “Aspessoas veema
cotaboa,achamquetododiavolá-
til vai subir,mas não é bemassim”,
diz o sócio Moacir Fernandes.“Na
volatilidademaior, oviéséanosso
favor, mas no meio do caminhoo
fundopodeentrarnapontaerrada
etomaralguns tombos.”Amensa-
gem que ele deixa é que os quanti-
tativos devem comporum pedaço
do risco do investidor porque difi-
cilmenteumgestordecarneeosso
conseguirá preverumaepidemia
globalouumchoquedepetróleo.
Em 2019,ofundoteve desva-
lorização de quase20%,princi-
palmenteporcontadosseusmo-
delosseguidoresde tendência,
com perdasem jurose bolsano
começodo ano, edepoiscom o
zigue-zaguedo dólare posições
offshoreemcommodities.
Já nosmodelos desenvolvidos
pelaGiantCapital,oplanoécaptu-
rar ganhosconsistentesindepen-
dentemente do cenário. Comuma
equipede30pessoas,aolongodos
anosforam criadosvários meca-
nismosdeproteção,dizosócioRo-
drigoTerni. “A ideianão éganhar
maisou menos em crise do que
qualquer outro multimercado,
massetivernaposiçãoerradacon-
seguircontrolarorisco.”
O gestor conta que o Zarathus-
tra já estava posicionadoparaa
pioralocal, mas registrouperdas
nas posições“offshore”.Ofundo
vinhaganhando com açõesejuros
lá fora e, no Brasil, já estava com-
pradonodólarcontraorealezera-
doembolsa.Quandoveioavirada,
a fatiano exterior foi reduzida.
“Até omomento, conseguiunave-
garbemacrise”, dizTerni.Emmar-
ço,ganha1,3%.OSigma,umfundo
macro que processaquantidade
grande de operações em 20 países,
temquedade3,7%noano.
DIVULGAÇÃOLucasMegale Costa,empresário: calmoe semalavancagemnabolsa