12 | Valor| Sexta-feira,20demarçode
vidas corporativas, com concessõesfiscais.Me
surpreendeocontrasteentreafalaeaação.
Valor:Naterça-feira,oFed anunciouumpacote
queincluicomprar“commercialpapers”.O senhor
se queixavajustamente dafaltadessamedida.Eles
acertaramo passo?
Buiter:Estoualiviadode ver que, embora
bem atrasado, oFed decidiufazeressa com-
pra.Deveriaterfeitoissocomopacotedeme-
didasemergenciaisanunciadono domingo.
Não vai ser o suficienteparaevitarum au-
mentona insolvênciaenas moratóriasde
empresas,masvaiajudar,sim.
Valor:Historicamente,houvealgosemelhante
aoqueestamostestemunhando, quepossaservir
parafazerprevisõesou pensaremrespostas?
Buiter:Aexperiência histórica tem nos aju-
dadoum pouco, mas infelizmente não muito.
Outros coronavírus,comoos da Sars (2002) e
da Mers(2012), não causaram nem sequerre-
cessões. Mas oefeito do vírus atualjáémaissé-
riodoquevimoscomessesdois.Achoqueoris-
co de um períodomais longo de pandemia, so-
madoao risco de respostas falhas dos poderes
públicos, égrave. Na gripeespanhola, em 1918
e 1919, não houve absenteísmogeneralizado,
nem por causa de quarentenas, nem por causa
de autoisolamento. Não haviacura, não havia
vacina, as pessoas simplesmente continuavam
indotrabalhar. Oimpacto econômicoacabou
sendo menor.Nossastentativas de mitigar as
consequências, especialmenteamortalidade
dos grupos vulneráveis ao coronavírus, signifi-
camqueagripeespanholanãoéumbomparâ-
metro. Era um mundomuito diferente. Não dá
paracompararaépocadagripeespanholacom
aItáliadehoje,porexemplo.Lá,asempresases-
tãocompletamentefechadasagora.
Valor:Oestímulofiscaltambémdevetersuas
particularidades, já quenãose tratade construires-
tradase pontes.Qualé a particularidadeda política
fiscalnumacrisecomoesta?
Buiter:Umaparte do dinheiro tem que ser di-
rigida diretamente às famílias, para compensar a
perda de renda. Muitas pessoas estãodesempre-
gadas porquetêm trabalhos que não dão uma
compensação adequada por doença, ou porque
são autônomas. E essaspessoas tambémnão têm
uma compensaçãoadequada de desemprego. É
preciso garantir que todasas famílias que per-
dem rendacomo resultadodocoronavírus rece-
bam uma compensação, mas também épreciso
tornar disponível garantiasde créditoparaem-
presas, para que tomemempréstimose se man-
tenham abertas durante operíodo de baixade-
manda. Afinal, se damossustento à renda das fa-
mílias, elas vão, assimque possível, estimular a
demanda. É ovelho mecanismo keynesiano. Eis-
so já vai ser alguma ajuda para as empresas que
estão sofrendocom a insuficiência da demanda.
Mas vai certamente haver empresas cuja perdanão pode serremediada no curtoprazo,eque
mesmoassimsão viáveis. Para essasempresas,
diante do cenário com o vírus, temos que adian-
tar crédito. E isso certamente não pode ser feito
em termos comerciais, entãoprecisará serfeito
com uma garantia pública.
Valor:Umcasoparticularé o de HongKong,que
depositouumaquantianacontadecadacidadão.
OsenadorMittRomneysugeriuqueos EUAfizes-
semo mesmo. Issose parececomumaRendaBásica
Universalde curtíssimoprazo. Comolheparecees-
sa resposta?
Buiter:Se esse depósito for feito pelo Ban-
co Central,será de fato comolançardinheiro
de um helicóptero, segundoaexpressãode
Milton Friedman.Naturalmente,é umame-
dida que também beneficia pessoasque não
estãoprecisando, o que podecausarresistên-
cias em muitoseconomistas. Mas se não for
possíveldistinguircasoacasoquemperdeu
rendaequem não perdeu, éomelhor que se
podefazer. De fato, é uma rendamínimaga-
rantida,masemcarátertemporário.
Valor:Háumaexpectativadequenestesécu-
lo hajaoutrascrisessúbitas,comopandemias
oudesastrescausadospelamudança climática.
Seriaocasodepensaremmecanismosperma-
nentespararespondercomagilidade,talvezau-
tomaticamente,aoseventosextremos?
Buiter:Ocasoespecíficodafaltadedemanda
por distanciamento social,autoisolamento,
quarentenas, é algo bastante único. É muitodi-
ferentedotipodechoquedoladodaofertaque
veremos comoresultado da mudança climáti-
ca.Oqueestamosvendoéquevaiserprecisoes-
tar maispreparado parachoquesdo ladoda
oferta,queemseguidatransbordamparaores-
to da economiapor meio do setor financeiro e
das demissões. Temosque estarpreparados,
porque sabemos que estamos entrando em um
mundoonde coisas inesperadas tendem asur-
gir ocasionalmente, comimpacto sobre um
mundointerconectado.
Valor:Alémdarespostafracadasautoridades
econômicas,jáhaviaalgumasfraquezasnaecono-
miamundial.Temosoriscodeumareaçãoemca-
deiae umafalhasistêmicaglobal?
Buiter:Seasautoridadesestiveremdormindo
ao volante,certamente. Estávamos diantede
uma economiaglobalem desaceleração.Havia
fraquezas visíveis, especialmenteem partes da
zonado euro, e por cimade todo esse enfraque-
cimentocíclico,chegaumchoquedeoferta,que
setornatambémumchoquededemandaindu-
zidoe,possivelmente,umchoquefinanceiro.Se
as autoridadesnão estiveremprontas,asitua-
çãopodeficarbastantefeia.Mas,meuDeus,elas
foramavisadas! Ainformaçãoestádisponível,
bastaligaratelevisão.Sóprecisamconsultarum
cientista local,um amigo,que expliqueaos bu-
rocratasquepodemosestardiantedeváriosme-sesemqueamaiorpartedaforçadetrabalhofi-
ca inativa,por causado distanciamentosocial.
Podemoschegaraalgo horrível,mas se aconte-
cer,vaiserimperdoável.Seriaumafalhapolítica
gigantesca.NãosãosóTrumpeoutrospresiden-
tes irresponsáveis. Éevidenteque os europeus
estãocomendomosca.
Valor:É naEuropaquea lentidãoda res-
postaé maisgrave?
Buiter:Bastaseperguntar:ondeestáoestí-
mulofiscaleuropeu?Ondeestá oapoiofiscal
da EuropaàItália?A Itáliaprecisade uma in-
jeçãode recursos.Os mercadospodemter
motivos para ficar céticoscom a capacidade
de pagarpor ele, entãoesse estímulo precisa
ser sustentadopelosparceirosda Itália.Não
fazsentidonenhumquenãoestejamosven-
do nadaa esse respeitoaté agora.Éextrema-
mentedesanimador. A própriapandemiaé
preocupante,masessa respostatão opaca
que estamosvendo, principalmente na Euro-
pa,éinexplicáveleimperdoável.
Valor:Osmercadosacionáriossofreramperdas
espetaculares,principalmente nasemanapassada.
OíndiceDowJoneschegouaacumularumaqueda
de maisde 30%.Quepesotêmessesnúmeros?Eles
refletemo impactoeconômico?Canal Unico PDF - Acesse: t.me/jornaiserevistas