tions et de m options, on cherche à adopter une stratégie delta neutre ou
Δ= 0.
V=nS+mC
∂V
∂S=n∂S
∂S+m∂C
∂S=Δ= 0
∂V
∂S
=n+mN(d 1 )= 0m =−n
ΔS
ΔC
m =− n
N(d 1 )
Delta mesure la sensibilité du prix de l’option aux variations du prix de l’actif
sous-jacent. Elle donne la valeur de l’augmentation ou de la diminution du
pri1x de l’option suite à 1 d de hausse ou de baisse du prix de l’actif sous-ja-
cent. Elle traduit aussi le montant du profit qu’on peut réaliser suite à une
hausse du prix de l’action. Ceci signifie que, plus le delta de l’option est éle-
vé, plus elevé sera l’augmentation de son prix suite à chaque chaque dinar
d’augmentation du prix de l’action. Une option avec un delta 0,75 verra sa
valeur augmenter de 0,75 d suite à 1 d d’augmentation du prix de l’actif
sous-jacent. La valeur de l’option est fortement influencée par les variations
du prix de l’actif sous-jacent, faisant du delta le paramètre de couverture le
plus important. Le delta des options peut prendre une valeur positive ou né-
gative. L’option call a un delta positif impliquant que sa valeur s’accroît pro-
portionnellement avec l’accroissement du prix de l’actif sous-jacent. L’op-
tion put a un delta négatif signifiant que sa valeur décroît à mesure que le
prix de l’actif sous-jacent augmente. La valeur de delta augmente pour les
options qui sont plus à la monnaie et diminue pour les options qui sont plus
en dehors de la monnaie. Les options call ou put à la monnaie ont une va-
leur de delta égale à 0,5 impliquant qu’il y à 50% de chances pour que l’op-